【摘" 要】隨著2022年資管新規(guī)要求全面落實(shí)，標(biāo)志著銀行理財(cái)正式邁入凈值化管理的新階段。進(jìn)入新階段，在加強(qiáng)銀行理財(cái)監(jiān)管、國際經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜多變、國內(nèi)銀行理財(cái)負(fù)反饋觸發(fā)贖回潮等背景下，內(nèi)部合規(guī)管理作為金融全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的核心，其作用日益凸顯。論文通過分析銀行理財(cái)在內(nèi)控合規(guī)管理方面的現(xiàn)狀及面臨的挑戰(zhàn)，提出相關(guān)思路及建議，促進(jìn)銀行理財(cái)穩(wěn)健發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】銀行理財(cái)；內(nèi)控合規(guī)；資管新規(guī)；理財(cái)贖回潮

【中圖分類號】F832.2" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " nbsp; " " "【文章編號】1673-1069（2024）09-0073-03

1 引言

在2018年資管新規(guī)發(fā)布之前，我國金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)尤其以銀行理財(cái)為代表實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展，管理規(guī)模和涉足范圍持續(xù)擴(kuò)大，客觀上一定程度滿足了居民財(cái)富管理、企業(yè)投融資以及國家政策服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，但由于部分業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)范沒有統(tǒng)一，導(dǎo)致內(nèi)部管理機(jī)制失效，誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而發(fā)生影響宏觀調(diào)控的情況。因此，2018年4月中國人民銀行、原中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）。針對資管行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征，制定統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，建立投資運(yùn)作、銷售管理、產(chǎn)品估值、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的制度要求，能夠有效提高抵御、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。隨著2022年資管新規(guī)要求全面落實(shí)，銀行理財(cái)正式重回“受人之托，代客理財(cái)”的經(jīng)營本源，疊加內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜多變的背景，內(nèi)控管理作為金融內(nèi)部全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的核心，其作用日漸凸顯。因此，需要持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)，完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)構(gòu)建高質(zhì)量、健康以及可持續(xù)的發(fā)展環(huán)境。

2 銀行理財(cái)內(nèi)控合規(guī)管理的背景

2023年10月召開的中央金融工作會議，全面總結(jié)了黨的十八大以來的金融建設(shè)情況，系統(tǒng)闡述了中國特色社會主義之下金融建設(shè)工作的豐碩成果，全面剖析了目前金融發(fā)展面臨的形勢和任務(wù)，首次提出“金融強(qiáng)國”發(fā)展目標(biāo)，對全面加強(qiáng)金融監(jiān)管、完善金融體制、優(yōu)化金融服務(wù)、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、推動金融高質(zhì)量發(fā)展等方面作出科學(xué)部署。而在2024年1月的省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班的開班式上，習(xí)近平總書記再次強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，對金融監(jiān)管要求“長牙帶刺”“有棱有角”，不僅體現(xiàn)對于金融監(jiān)管的力度、深度和決心，而且為金融監(jiān)管的工作指明了方向。

銀行理財(cái)作為金融體系的重要組成部分，監(jiān)管部門要相應(yīng)出臺政策制度，要求持續(xù)提高內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)水平，夯實(shí)銀行理財(cái)?shù)母哔|(zhì)量發(fā)展根基，提升行業(yè)核心競爭力。

2.1 持續(xù)出臺相關(guān)政策制度，強(qiáng)化內(nèi)部管理

2018年9月，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，監(jiān)管部門首次全面明確提出銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)的詳細(xì)要求，是銀行理財(cái)遵循監(jiān)督管理要求的統(tǒng)領(lǐng)性、系統(tǒng)性文件。2018年12月公布施行的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，強(qiáng)化了對理財(cái)子公司監(jiān)督管理的要求，將資管新規(guī)對于經(jīng)營理財(cái)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的改革要求進(jìn)一步夯實(shí)。2021年5月發(fā)布的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》，是順應(yīng)銀行理財(cái)在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中銷售法律關(guān)系的變化，參考同類資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品銷售監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品銷售行為監(jiān)管的規(guī)范。2021年12月發(fā)布的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，強(qiáng)化了治理機(jī)構(gòu)與管理措施、投資交易管理、認(rèn)購與贖回管理、合作機(jī)構(gòu)管理以及監(jiān)督管理等要求，督促理財(cái)公司完善流動性管理機(jī)制。2022年8月發(fā)布的《理財(cái)公司內(nèi)部控制管理辦法》，要求建立完善的內(nèi)控管理機(jī)制和組織架構(gòu)，強(qiáng)化投資交易業(yè)務(wù)賬戶的管理，優(yōu)化投資決策分級授權(quán)機(jī)制，健全交易全流程管理制度，實(shí)行重要崗位關(guān)鍵人員全方位管理，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易管理與風(fēng)險(xiǎn)隔離，保護(hù)投資者合法權(quán)益，充分發(fā)揮內(nèi)控職能部門和內(nèi)審部門的內(nèi)部監(jiān)督作用。2022年11月，銀保監(jiān)會在《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法（修訂草案征求意見稿）》中，要求包含理財(cái)公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步豐富監(jiān)管手段，完善監(jiān)管機(jī)制，提升監(jiān)管質(zhì)效。2022年12月，銀保監(jiān)會發(fā)布的《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)管理辦法》，為維護(hù)公平公正的金融市場環(huán)境，切實(shí)保護(hù)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)消費(fèi)者合法權(quán)益，明確銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益的主體責(zé)任與消費(fèi)者誠實(shí)守信義務(wù)，提出消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的工作機(jī)制和管理要求。

2.2 資管新規(guī)后銀行理財(cái)產(chǎn)品整改任務(wù)完成，迎來新階段

在資管新規(guī)要求銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付、全面面向凈值化轉(zhuǎn)型的監(jiān)管導(dǎo)向下，銀行理財(cái)?shù)恼娜蝿?wù)目前已高質(zhì)量完成，整體符合設(shè)定預(yù)期。

第一是保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)清零。根據(jù)《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2021年）》，保本理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模已由資管新規(guī)發(fā)布時的4萬億元壓降至零，階段性完成保本理財(cái)產(chǎn)品的整改任務(wù)。

第二是凈值型產(chǎn)品占比巨大。截至2024年6月末，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.84萬億元，占比97.61%，同比增加1.67%，產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)程明顯。

第三是理財(cái)投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。理財(cái)產(chǎn)品的投資者數(shù)量達(dá)1.22億個，其中個人投資者1.20億個，機(jī)構(gòu)投資者153.45萬個，分別同比增加738.88萬個和18.85萬個投資者。

第四是存量資金池運(yùn)作的銀行理財(cái)產(chǎn)品整改基本完成，絕大部分金融機(jī)構(gòu)按時完成銀行理財(cái)?shù)恼挠?jì)劃。如期全面落實(shí)資管新規(guī)的要求，讓銀行理財(cái)行業(yè)全面邁入凈值化時代夯實(shí)牢固根基。

3 銀行理財(cái)內(nèi)控合規(guī)管理面臨的挑戰(zhàn)

隨著全球經(jīng)濟(jì)金融形勢日趨復(fù)雜多變、國內(nèi)金融監(jiān)管要求日益嚴(yán)格以及同業(yè)競爭的持續(xù)加劇，資管新規(guī)后銀行理財(cái)在內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)上仍然面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

3.1 銀行理財(cái)內(nèi)控合規(guī)管理的實(shí)施障礙

雖然加強(qiáng)內(nèi)控合規(guī)管理，能夠顯著提高銀行理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)質(zhì)量和市場競爭力，但實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的過程充滿了復(fù)雜性和挑戰(zhàn)性。

第一，完善公司治理體系和提升內(nèi)部管理能力需克服組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜性問題，確保治理架構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)管理的高效對接，這點(diǎn)難度極大。

第二，在構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系時，如何有效整合和更新內(nèi)控制度，以及在動態(tài)變化的市場環(huán)境下持續(xù)優(yōu)化管理機(jī)制，是銀行內(nèi)控合規(guī)管理面臨的一大挑戰(zhàn)。

第三，強(qiáng)化理財(cái)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也面臨技術(shù)整合和數(shù)據(jù)管理的挑戰(zhàn)，尤其是在實(shí)現(xiàn)信息穿透、高效運(yùn)用信息披露平臺和確保理財(cái)產(chǎn)品的獨(dú)立托管方面。這些技術(shù)需求要求銀行不僅投入大量的資源，還要不斷地適應(yīng)新的監(jiān)管要求和市場條件。

3.2 銀行理財(cái)觸發(fā)破凈潮、贖回潮

銀行理財(cái)?shù)谝淮纹苾舫卑l(fā)生在2022年3月。2022年也是資管新規(guī)完成過渡期整改、全面邁向凈值化運(yùn)作的第一年。自2018年資管新規(guī)發(fā)布到2022年，盡管銀行理財(cái)凈值化穩(wěn)步推進(jìn)，新增產(chǎn)品嚴(yán)格按照打破剛性兌付的運(yùn)作方式管理，但由于貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變、新冠疫情以及歐美發(fā)達(dá)國家采用量化寬松政策等客觀因素，我國的債券市場行情整體走牛，即在凈值化運(yùn)作下，銀行理財(cái)仍然為客戶提供了良好的兌付收益體驗(yàn)，沒有真切感受到資管新規(guī)所描述的打破剛兌的情形。但在2022年3月，銀行理財(cái)產(chǎn)品由于債券下跌導(dǎo)致出現(xiàn)第一次大面積破凈潮。根據(jù)披露信息，2022年3月R1、R2、R3、R4、R5產(chǎn)品破凈率分別為0.00%、4.54%、26.64%、48.94%、55.56%，并且R3、R4、R5產(chǎn)品平均收益率分別為-3.24%、-12.82%和-10.23%。隨后由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素改善，銀行理財(cái)凈值回暖，并在2022年第二季度銀行理財(cái)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，突破29萬億元人民幣的年初規(guī)模。

銀行理財(cái)?shù)诙纹苾舫卑l(fā)生在2022年11月。在美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期改變、新冠疫情防控調(diào)整以及房地產(chǎn)政策變化等條件影響下，國內(nèi)債券市場出現(xiàn)較大的跌幅，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)下跌甚至破凈，引發(fā)市場和客戶出現(xiàn)恐慌情緒進(jìn)行產(chǎn)品贖回，進(jìn)而導(dǎo)致銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)需要止損賣出資產(chǎn)儲備流動性。止損賣出導(dǎo)致債券市場進(jìn)一步下跌，從而導(dǎo)致負(fù)反饋，進(jìn)而導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了比上述第一次范圍更廣、規(guī)模更大、程度更深的破凈潮、贖回潮。根據(jù)披露信息，2022年11月R1、R2、R3、R4、R5產(chǎn)品破凈率分別為12.09%、11.51%、23.54%、42.86%和44.44%，并且R3、R4、R5產(chǎn)品平均收益率分別為-3.24%、-12.82%和-10.23%。

上述兩次贖回潮中，反映銀行理財(cái)在凈值化管理過程中期限短、極端的特點(diǎn)。第一是期限短。從第二次影響更深的贖回潮看，整個債市波動和凈值調(diào)整的時間超過兩個月，并在隨后凈值迅速回調(diào)和創(chuàng)新高。第二是極端。債市在調(diào)整期限的波動幅度，高于以往任意一次的調(diào)整幅度。

3.3 監(jiān)管新規(guī)后監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)化對銀行理財(cái)?shù)恼D及處罰

根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局信息及原銀保監(jiān)會網(wǎng)站披露，自資管新規(guī)公布并整改以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)對于銀行理財(cái)?shù)恼D及處罰?？偩謾C(jī)關(guān)行政處罰中，被處罰當(dāng)事人涉及銀行理財(cái)?shù)?，?022年至2024年8月底，罰單數(shù)量分別為8、4、5張，罰款金額分別為2 530萬、2 830萬、2 900萬元人民幣。違法違規(guī)內(nèi)容主要體現(xiàn)在資產(chǎn)及產(chǎn)品估值公允性、底層資產(chǎn)穿透管理、信息披露規(guī)范性和投后勤勉盡職管理等方面。由此看到，內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)成為銀行理財(cái)被處罰的重災(zāi)區(qū)，追根溯源是因?yàn)榻?jīng)營理財(cái)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)內(nèi)部控制管理缺失、制約失衡等現(xiàn)實(shí)問題，其具體表現(xiàn)包括內(nèi)控制度建設(shè)不健全、未按監(jiān)管制度要求開展業(yè)務(wù)、信息披露不健全等。

4 加強(qiáng)銀行理財(cái)內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)的建議

為充分提升內(nèi)控有效性，有效防范化解金融重大風(fēng)險(xiǎn)，建設(shè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，推動金融行業(yè)健康發(fā)展，可從以下方面推進(jìn)內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)。

4.1 完善公司治理體系，提高內(nèi)部管理能力

按照《理財(cái)公司內(nèi)部控制管理辦法》的管理要求，建立符合監(jiān)管要求及銀行理財(cái)經(jīng)營要求的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，實(shí)現(xiàn)對信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)籌管理，提高整體內(nèi)部控制管理的能力。

第一，建立并持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部控制治理架構(gòu)。通過成立由董事會及其風(fēng)險(xiǎn)委員會、高級管理層、風(fēng)險(xiǎn)管理工作小組、首席合規(guī)官、合規(guī)部等構(gòu)成的合規(guī)管理組織體系，增強(qiáng)內(nèi)控合規(guī)管理能力，保障理財(cái)業(yè)務(wù)合法合規(guī)經(jīng)營。

第二，夯實(shí)內(nèi)控制度建設(shè)，構(gòu)建內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)管理的制度框架。通盤整理和理解現(xiàn)行國家監(jiān)管政策的規(guī)定及業(yè)務(wù)背景，主動吸收其他優(yōu)秀同業(yè)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，全面梳理存續(xù)制度體系的不足，構(gòu)建覆蓋產(chǎn)品銷售、投前投中投后管理、運(yùn)營管理等重點(diǎn)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)制度框架。

第三，完善內(nèi)控工作流程及管理機(jī)制。通過系統(tǒng)化、規(guī)范化梳理制度體系，持續(xù)完善管理機(jī)制。同時，構(gòu)建常態(tài)化檢查監(jiān)督機(jī)制，針對重點(diǎn)業(yè)務(wù)流程開展專項(xiàng)檢查，及時發(fā)現(xiàn)問題并督促整改，為內(nèi)部控制各項(xiàng)機(jī)制的有效運(yùn)行筑牢基礎(chǔ)。

4.2 加強(qiáng)理財(cái)?shù)幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)

為幫助理財(cái)市場在符合資管新規(guī)后實(shí)現(xiàn)全面凈值化發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)及經(jīng)營理財(cái)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化平臺功能，為銀行理財(cái)市場提供高質(zhì)高效的專業(yè)服務(wù)。

第一，加強(qiáng)銀行理財(cái)信息集中登記平臺建設(shè)，通過整合產(chǎn)品信息、理財(cái)投資者信息及底層資產(chǎn)信息，完成信息“向上”和“向下”穿透登記，滿足監(jiān)管部門全面、實(shí)時、動態(tài)、穿透管理的要求。

第二，加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品查詢和信息披露平臺建設(shè)。通過搭建理財(cái)行業(yè)統(tǒng)一口徑的信息披露渠道，制定統(tǒng)一口徑的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)及經(jīng)營理財(cái)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)提供高質(zhì)量的信息披露數(shù)據(jù)。

第三，加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品第三方托管平臺建設(shè)。通過理財(cái)產(chǎn)品托管系統(tǒng)，嚴(yán)格按照托管業(yè)務(wù)制度執(zhí)行，滿足托管機(jī)構(gòu)對于理財(cái)產(chǎn)品內(nèi)控指標(biāo)管理時效性和操作獨(dú)立性的要求，匹配監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于理財(cái)產(chǎn)品實(shí)質(zhì)獨(dú)立托管的管理要求。

4.3 強(qiáng)化信息披露和投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制

經(jīng)營理財(cái)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，從工作原則、職責(zé)分工、披露流程等層面完善信息披露要求，確保理財(cái)產(chǎn)品信息披露的合規(guī)性、規(guī)范性和完整性，提升信息披露質(zhì)量和水平，進(jìn)而維護(hù)投資者知情權(quán)，保障投資者的合法權(quán)益。

第一，重視信息披露的合規(guī)性。按照上述監(jiān)管文件要求，系統(tǒng)全面地履行關(guān)于信息披露的規(guī)定內(nèi)容，保證理財(cái)產(chǎn)品信息披露符合監(jiān)管要求。

第二，提高信息披露的規(guī)范性。嚴(yán)格按照理財(cái)信息披露平臺對于信息披露事項(xiàng)的模板要求操作，保障內(nèi)容的可比性、可讀性。

第三，提高信息披露的完整性。讓可能影響客戶權(quán)益的情況都得到充分披露，幫助其建立符合風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資理念和金融安全意識，確保有效落實(shí)投資者權(quán)益保護(hù)。

5 結(jié)語

資管新規(guī)以來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)加速轉(zhuǎn)型。銀行理財(cái)作為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成部分，在面對國內(nèi)強(qiáng)監(jiān)管嚴(yán)要求、全球經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜多變的背景下，應(yīng)堅(jiān)持內(nèi)控為本，持續(xù)強(qiáng)化內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)，保障銀行理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展。

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【2】北京大學(xué)匯豐商學(xué)院.從2022年破凈風(fēng)波看銀行理財(cái)公司發(fā)展問題[R/OL].https：//english.phbs.pku.edu.cn/uploadfile/2023/0718/20230718112414571.pdf，2023-07-18.

【3】中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會令2018年第6號.商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法[Z].

【4】中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會令2018年第7號.商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法[Z].

【5】中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會令2021年第4號.理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法[Z].

【6】中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會令2021年第14號.理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法[Z].

【7】中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會令2022年第4號.理財(cái)公司內(nèi)部控制管理辦法[Z].

【8】中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會令2022年第9號.銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)管理辦法[Z].