萬盟并購月評

并購市場運行平穩(wěn)

7月份并購市場的趨勢指數(shù)為1458，與上月基本持平。根據(jù)全球并購研究中心的統(tǒng)計資料，7月份上市公司累計發(fā)生并購交易44筆，較上月減少1筆，但總涉案金額達人民幣52．5億元，與上月相比減少14．9億元。

7月份總體情況表明，并購市場已經(jīng)平穩(wěn)，近期不會有較大波動。從行業(yè)角度看，前期表現(xiàn)活躍的電子行業(yè)和零售行業(yè)風(fēng)光不再，取而代之的是醫(yī)藥和紡織業(yè)。其中，醫(yī)藥行業(yè)在本月發(fā)生10筆并購交易，紡織行業(yè)發(fā)生6筆，分別位居并購市場前兩位。

醫(yī)藥行業(yè)重新洗牌

醫(yī)藥行業(yè)的并購重組進一步升溫。其中，重慶國信出資人民幣8280萬元，收購華神集團法人股3600萬股，成為第二大股東。浙江榮大集團收購浙江海正藥業(yè)國有法人股4052萬股，占公司總股本的16．24％。

醫(yī)藥行業(yè)重組浪潮高漲，是由醫(yī)藥行業(yè)自身特點決定的。第一，國有企業(yè)加快改革，而醫(yī)藥制造業(yè)的國有經(jīng)濟比重相對較高。第二，醫(yī)藥行業(yè)屬于高增長行業(yè)，對資本流入有較強的吸引力。第三，醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模和產(chǎn)業(yè)集中度相對較低，并購重組能夠帶來明顯的規(guī)模經(jīng)濟效益，尤其是營銷和研發(fā)的規(guī)模效益。第四，醫(yī)藥制造業(yè)全面推行GMP、GSP、GAP認(rèn)證，進一步推動了并購重組的進程。第五，醫(yī)藥行業(yè)屬于國家政策支持并購重組的主要行業(yè)。

醫(yī)藥行業(yè)重組將進一步升級，其中外資和民營資本劉·國行醫(yī)藥企業(yè)的并購重組比重將明顯上升。

紡織業(yè)迎接無配額時代

2005年1月1日，中國紡織行業(yè)將取消所有配額，無配額舊代就此來臨。然而，企業(yè)競爭將更激烈。只有綜合實力強大的公司才有可能取得高速增長。一些大紡織集團開始了企業(yè)的整合。

7月15日，魯泰紡織與魯誠公司簽署協(xié)議，魯泰將收購其紡紗、捻線生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)。7月18日，凱諾科技與海瀾集剛簽署協(xié)議，凱諾科技將以人民幣1億元收購海瀾集團紡紗、條染車間的經(jīng)營性資產(chǎn)。7月26日，華聯(lián)控股分別向浙江三弘轉(zhuǎn)讓其所持有波司登35％的股權(quán)，向濟南嘉華轉(zhuǎn)讓8％的股權(quán)，向康博實業(yè)轉(zhuǎn)讓5％的股權(quán)，交易價款總計2．098億元。

目前，中國紡織服裝業(yè)尚未形成高附加值的紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈，上、中、下游缺乏高效的信息交流和有效的分工協(xié)作。未來，從原材料、面輔料、機械、生產(chǎn)工藝等方面整合產(chǎn)業(yè)價值鏈，紡織行業(yè)才能獲得發(fā)展的核心能力。

五大并購事件

1、新浪3600萬美元收購朗瑪UC

7月8日，新浪表示已經(jīng)完成對Davidhill Capital lnc．及其UC即時通信技術(shù)平臺朗瑪UC的收購。新浪將支付價值1500萬美元的現(xiàn)金和股票作為首付款，余款將根據(jù)業(yè)績增長情況，于第二年支付最高達2100萬美元的現(xiàn)金和股票。

點評：即時通訊被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)的一個重要經(jīng)濟增長點，騰訊就是依靠這個賣點上市，新浪的收購不僅是簡單的補課，更是對未來盈利點的探索。

2、TESCO高價收購樂購

7月14日，頂新國際集團已經(jīng)和TESCO公司就其全額投資的下屬公司——頂超控股所有的樂購連鎖店簽署了50：50的合資協(xié)議。TESCO將基于頂超控股目前2．8億英鎊的估價，以1．4億英鎊(約2．6億美元)的價格取得頂超控股50％的股份。該項交易將預(yù)計在四個月內(nèi)完成。樂購在中國經(jīng)營著25家人賣場，其中有10家集中在上海。合資后的樂購計劃在未來一年內(nèi)再開設(shè)10家大賣場。

點評：Tesco對樂購的收購，意味著世界零售業(yè)“三巨頭”，即沃爾瑪、家樂福和英國Tesco PLC全都進入中國內(nèi)地零售市場；而與此同時，東南亞諸如泰國的正大(易初蓮花)等零售巨頭也紛紛表示加強在中國的擴張。12月11日，中國將全面開放零售業(yè)市場，新一輪跑馬圈地開始提速。

3、中糧集團重組中土畜

7月28日，中糧集團“并入式”重組中國上產(chǎn)畜產(chǎn)進出口總公司，正式獲國家批準(zhǔn)。目前中糧集團總資產(chǎn)為460億元，中土畜為60億元。并入式重組后，中土畜的所有資產(chǎn)全部劃入中糧集團。

點評：作為世界500強企業(yè)集團之一的中糧實力將再次加強。二者都曾是隸屬于原國家外經(jīng)貿(mào)部的農(nóng)產(chǎn)品進出口企業(yè)集團。國資委成立之后，兩大企業(yè)集團一同移交國資委，此次兩大集團的合并，更多層面是由國資委的推動。

4、上汽集團擬收購韓國雙龍

7月27口，上汽集團與朝興銀行簽署諒解備忘錄。根據(jù)備忘錄條款，上汽集團將成為雙龍48．92％股權(quán)的獨家優(yōu)先收購者，頂計其總值超過5億美元。

點評：這是迄今為止中國汽車業(yè)最大的海外并購項目，標(biāo)志著中國汽車工業(yè)在跨國集團化發(fā)展方面邁出了關(guān)鍵一步。不過，中國企業(yè)在此次事件中的“同室操戈”導(dǎo)致最后收購代價提高，應(yīng)該引起反思。

5、聯(lián)想以盯服務(wù)入股亞信

7月28日下午，聯(lián)想和亞信兩家公司在北京正式簽署了置換協(xié)議，聯(lián)想集團以汀服務(wù)業(yè)務(wù)主體部分作價3億元，置換業(yè)信公司15％的股權(quán)。

點評：此次合作標(biāo)志著在中國IT服務(wù)業(yè)日益成熟時，行業(yè)巨頭之間的整合成為一種必然趨勢。二者強強聯(lián)乎，必將對中國IT服務(wù)業(yè)的發(fā)展格局帶來深遠(yuǎn)的影響。另一方面，聯(lián)想效仿IBM之夢終于覺醒，最新的戰(zhàn)略是要回歸傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，此次出售只是調(diào)整中的一環(huán)。