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在這個(gè)關(guān)于并購的專欄中，我的前兩篇文章曾談及，并購是一門藝術(shù)，而且只有商人才會成為藝術(shù)家。但是在，他們在作出富有藝術(shù)性的決定之前，必須評估正在考慮的并購交易會給公司帶來什么樣的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會和威脅(簡稱SWOT分析)。人們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)亞洲有很多關(guān)于戰(zhàn)爭的古代文獻(xiàn)，尤其是關(guān)于戰(zhàn)爭的“藝術(shù)”的文獻(xiàn)，西方很多管理大師將其奉為企業(yè)制勝的范式。這類商業(yè)智慧的最負(fù)盛名的出處之一是《孫子兵法》，英文通常譯作《戰(zhàn)爭的藝術(shù)》(The Art of War)。

事實(shí)上，學(xué)者們最近認(rèn)為，正是孫子創(chuàng)立并運(yùn)用過今天通常被稱之為SWOT的分析方法。

我并不是那種將亞洲軍事藝術(shù)和古代軍事戰(zhàn)略奉為現(xiàn)代、尤其是在并購環(huán)境下商戰(zhàn)制勝圭臬的信徒。當(dāng)然，如果不知何故，我發(fā)現(xiàn)自己碰巧回到了戰(zhàn)國時(shí)代，身處叢林，野獸驚跑，我還是會記起先賢的警告：這表明敵軍主力將至。

孫子的大多數(shù)理論和中國古代的其它軍事文獻(xiàn)，例如《太公六韜》、《司馬法》、《吳子》、《尉繚子》、《黃石公三略》，從它們各自所處的時(shí)代來看都是偉大智慧的結(jié)晶。但是，古代以主權(quán)國家利益為出發(fā)點(diǎn)的戰(zhàn)爭策略和軍事戰(zhàn)術(shù)很大程度上已不適用目前的企業(yè)交易。

商業(yè)不是戰(zhàn)爭!談判不是戰(zhàn)役！戰(zhàn)略同盟不是敵人!事實(shí)上，在并購環(huán)境下，我認(rèn)為確切來說，真正的對手是事實(shí)真相。如果雙方都認(rèn)為并購交易意在消滅或征服對方，那么，這筆交易怎么可能成功?戰(zhàn)爭從本質(zhì)上來說是零和命題，并購則應(yīng)被視為雙贏命題。如果不能雙贏，那就成了雙輸。

那么古訓(xùn)中，有沒有可用于現(xiàn)代并購環(huán)境的呢?當(dāng)然有!先賢孫子認(rèn)為成功的將軍必須得有先知，即預(yù)先知道。所謂知己知彼，百戰(zhàn)百勝。戰(zhàn)勝的最高境界是，不戰(zhàn)而屈人之兵，善之善也。不過，這樣一來，或許我們也得把盡職調(diào)查這一概念的發(fā)明權(quán)歸功于孫子了。

先知和盡職調(diào)查在我看來是一回事。在決定戰(zhàn)爭或并購交易成功的要素中，沒有比這更重要的了，當(dāng)然天意除外。孫子認(rèn)為，五種秘密特工或者間諜的運(yùn)用是制勝的五大要素之一，今天我們只能用律師、會計(jì)師、審計(jì)師、顧問、咨詢?nèi)送?、法?wù)專員、評估師、投資銀行家、市場分析師等等。無論管理人員擁有多么廣博的專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)，他也只有獲得充分信息后才能作出正確的決策。獲得充分信息意味著在作決定之前先盡可能多地獲取有關(guān)對方公司的可靠知識，即先知。值得慶幸的是，在現(xiàn)代的盡職調(diào)查中，已經(jīng)沒有必要再用上古時(shí)代所謂的“死間”了，因此，也不會有人因此而送命。

在達(dá)成交易前，沒有什么可以代替徹底的盡職調(diào)查或者說先知。即便是在現(xiàn)代，達(dá)成某項(xiàng)并購交易的決策或者命令也有可能會是不經(jīng)濟(jì)的，或者不符合戰(zhàn)略要求，不能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、跟公司所處行業(yè)無關(guān)，抑或沒有考慮到商業(yè)、貿(mào)易或公司方面的因素。中國近期的歷史充斥著行政命令，例如“抓大放小”決定著無數(shù)中國國有企業(yè)的命運(yùn)，在這些企業(yè)中，規(guī)模重于一切。兼并重組公司和資產(chǎn)以達(dá)到創(chuàng)建“特大國有企業(yè)”的目標(biāo)，一味追求規(guī)模和等級，這種方式得到的數(shù)量有時(shí)可能是以犧牲質(zhì)量為代價(jià)換來的。

長期來看，將并購作為成長工具的公司時(shí)刻須謹(jǐn)記，單靠規(guī)模本身并不能保證制勝。擁有最強(qiáng)大的軍隊(duì)不一定能取勝，在商業(yè)和戰(zhàn)爭中這都是真理。你的目標(biāo)應(yīng)該是效率、生產(chǎn)率和競爭力，而不是規(guī)模。為了確保質(zhì)量，而不僅僅是數(shù)量，收購目標(biāo)公司、資產(chǎn)(無形資產(chǎn)或有形資產(chǎn))、人力資源和管理團(tuán)隊(duì)等等之前必須確認(rèn)目標(biāo)公司的真實(shí)價(jià)值，評估它是否適合本公司。

這也是中國企業(yè)必須接受和執(zhí)行透明度理念和慣例的原因。透明度這個(gè)詞的英文解釋很簡單，就是看透某事。涉及到公司就是要揭開西方公司法中所謂的“公司的面紗”。你得能夠證實(shí)你所相信的東西，能夠預(yù)料你實(shí)際得到的正是你所得到的。

這就有點(diǎn)像古時(shí)候買珍珠。既然是珍珠就有它自己的價(jià)值。沒有經(jīng)驗(yàn)的顧客看到珠子滾圓閃亮，狡猾的賣主告訴他這是珍珠，他就可能信以為真。但是，精明的顧客會拿過來咬上一口，以此判斷這是不是真正的珍珠。這就是盡職調(diào)查，在購買之前獲得先知。珍珠雖小，但它獨(dú)特的美會給買主帶來愉悅的享受。

不論你的目標(biāo)是類似于珍珠一樣的小規(guī)模，還是大規(guī)模，應(yīng)用盡職調(diào)查原則都顯得同等重要。這就像月亮一樣。一個(gè)容易受騙上當(dāng)?shù)娜素澏鄤?wù)得，希望至少比鄰居(或競爭對手)得到的要多，但他想要的可能只是在附近湖中所見到的月亮。因?yàn)樗褪窃谀莾阂姷皆铝恋?除非他能下水做盡職調(diào)查，否則他所買的就不會是他所見的。這也就是透明度的價(jià)值所在。

這個(gè)專欄看起來似乎有點(diǎn)時(shí)空錯(cuò)亂，天馬行空，其實(shí)我想說的是，盡管調(diào)查特定交易的機(jī)制會變，但是，就像在戰(zhàn)國時(shí)代一樣，在并購過程中，盡職調(diào)查是最重要的一步。