徐振宇

1973年以來(lái)幾次主要的油價(jià)上漲

20世紀(jì)70年代以前，世界原油價(jià)格一直處于超穩(wěn)定狀態(tài)，基本維持在2.5到3.5美元/桶之間，主要的幾次油價(jià)巨幅波動(dòng)基本上都出現(xiàn)70年代以后。

注：以上數(shù)據(jù)系作者根據(jù)美國(guó)能源研究所（EIA）的相關(guān)數(shù)據(jù)整理。

1973年以來(lái)，已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)幾次原油價(jià)格的大幅波動(dòng)，其中大幅度上漲至少出現(xiàn)過(guò)五次；另一方面，油價(jià)也曾出現(xiàn)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的下跌（除20世紀(jì)80年代末期有一定程度的上漲外，整個(gè)80年代幾乎都處在不斷下跌的過(guò)程中；90年代油價(jià)則基本處于較低的水平上；2001年也有一次顯著的下探）（參見(jiàn)圖1）。

1973年-1974年的油價(jià)大幅度上漲，主要與石油禁運(yùn)相關(guān)。1973年10月，敘利亞、埃及與以色列突然發(fā)生軍事沖突，美國(guó)等西方國(guó)家（同時(shí)也是主要的石油需求國(guó)）站在以色列一邊。為實(shí)施報(bào)復(fù)，阿拉伯國(guó)家聯(lián)手對(duì)這些支持以色列的西方國(guó)家施行石油禁運(yùn)，這使得全球的原油供應(yīng)凈損失達(dá)到400萬(wàn)桶。當(dāng)禁運(yùn)持續(xù)到1974年3月時(shí)，原油價(jià)格已經(jīng)翻了兩番，超過(guò)12美元/桶。其他相關(guān)的重要事件包括：OPEC提高稅率和價(jià)格；OPEC石油國(guó)有化進(jìn)程開(kāi)始；OPEC和西方國(guó)家就資產(chǎn)所有權(quán)的逐步轉(zhuǎn)讓問(wèn)題進(jìn)行談判。此外，當(dāng)時(shí)美元的大幅度貶值也是油價(jià)上漲的重要因素。

1979年－1980年的油價(jià)大幅度上漲，可謂是多事之秋的必然結(jié)果。這一時(shí)期發(fā)生了太多重要事件：伊朗石油產(chǎn)量大幅減少；OPEC決定將石油提價(jià)14.5% (1979年)，在此之后又?jǐn)?shù)次以類(lèi)似幅度提高油價(jià)；伊朗革命，伊朗國(guó)王被廢黜；伊朗扣押人質(zhì)；美國(guó)總統(tǒng)卡特下令停止從伊朗進(jìn)口石油；伊朗取消與美國(guó)的合同；沙特把基準(zhǔn)原油價(jià)格從19美元/桶提高到26美元/桶；科威特、伊朗和利比亞減產(chǎn)，導(dǎo)致OPEC日產(chǎn)油量下降到2700萬(wàn)桶 ；沙特輕質(zhì)油價(jià)格繼續(xù)上漲（從26美元/桶漲到28美元/桶，之后又迅速漲到34美元/桶）；兩伊第一次大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)。

1990年前后的油價(jià)大幅上漲與海灣戰(zhàn)爭(zhēng)密切相關(guān)。1990年，伊拉克入侵科威特，隨之海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，油價(jià)迅速上升；但隨著戰(zhàn)爭(zhēng)的迅速結(jié)束，油價(jià)又迅速回穩(wěn)，并逐漸下跌。這次油價(jià)上漲雖然幅度較大，但維持的時(shí)間很短。

1998年－2000年的油價(jià)大幅上漲在很大程度上源于此前油價(jià)的持續(xù)下跌（其主要原因包括亞洲金融危機(jī)的巨大影響，以及OPEC尤其是伊拉克原油產(chǎn)量的不適時(shí)的增加）。為緩解油價(jià)過(guò)低的局面，1998年4月和7月，OPEC分別削減日限額125萬(wàn)桶、133.5萬(wàn)桶，但油價(jià)仍未出現(xiàn)明顯回升。只是從1999年開(kāi)始，隨著全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪景氣，原油價(jià)格才開(kāi)始迅速。當(dāng)然也不排除國(guó)際局勢(shì)的影響，如1999年初美國(guó)與南斯拉夫之間的軍事沖突也對(duì)油價(jià)有一定的影響。

2002年至今的油價(jià)上漲也與前兩年的油價(jià)低迷有一定的關(guān)系。進(jìn)入21世紀(jì)不久，美國(guó)經(jīng)濟(jì)即現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，加上非OPEC國(guó)家增加了原油產(chǎn)量，油價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)下跌，加上“9.11”事件的不利影響，油價(jià)繼續(xù)下挫。直到2002年初，OPEC 才決定限產(chǎn)，加上俄羅斯等非OPEC國(guó)家的配合，油價(jià)開(kāi)始反彈；該年年底委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司的罷工更是進(jìn)一步鞏固了這一成果。更重要的事件無(wú)疑是2003年3月美國(guó)對(duì)伊拉克的軍事行動(dòng)，這是本輪油價(jià)上漲最重要的導(dǎo)火索——直接導(dǎo)致了作為重要的原油生產(chǎn)國(guó)的伊拉克的原油供應(yīng)大幅度減少；同時(shí)又恰好趕上美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步回穩(wěn)和亞洲經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。這樣，一方面原油供給日趨緊張，另一方面，原油需求又穩(wěn)步增長(zhǎng)，必然導(dǎo)致世界范圍的剩余產(chǎn)能空間日益縮小。在一個(gè)相當(dāng)緊張的供求環(huán)境下，一些過(guò)去不成為主要問(wèn)題的因素（如嚴(yán)寒的冬季、某地的石油管道爆炸、颶風(fēng)等）現(xiàn)在也開(kāi)始扮演重要角色，這是本輪油價(jià)上漲的重要特點(diǎn)。

本輪油價(jià)上漲的原因分析

影響油價(jià)波動(dòng)的供給方面

石油輸出國(guó)組織的行為。歐佩克目前控制著全球40％左右的原油產(chǎn)量 ，在全球原油貿(mào)易中占據(jù)著更大的份額，其一舉一動(dòng)必然對(duì)世界原油價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。一旦其中的一些成員國(guó)風(fēng)從草動(dòng)，就有可能會(huì)對(duì)世界油價(jià)產(chǎn)生重要影響。而且，這些成員國(guó)似乎總是有各種“情況”出現(xiàn)——政治局勢(shì)不穩(wěn)；局部政治沖突和軍事沖突不斷；民族、宗教、領(lǐng)土和政治糾紛糾纏在一起。更重要的是，該組織本生就是一個(gè)以謀取并瓜分壟斷利益為宗旨的卡特爾組織，注定了其成員國(guó)必然經(jīng)常齊聚一堂商量石油大計(jì)，而議題往往不是提高油價(jià)，就是限制各國(guó)油產(chǎn)（其結(jié)果必然也是提高油價(jià)）。類(lèi)似的行為往往是使油價(jià)上漲的最重要的因素之一。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，歷次油價(jià)上漲過(guò)程中，OPEC成員國(guó)都扮演了非常重要的角色，本輪的油價(jià)飆升也不例外。

本輪油價(jià)大幅上漲的重要背景是，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致中東地區(qū)局勢(shì)不穩(wěn)，而戰(zhàn)后伊拉克遲遲未能恢復(fù)正常生產(chǎn)和出口，其它石油輸出國(guó)雖然竭力增加產(chǎn)量，其產(chǎn)量增長(zhǎng)的幅度仍然跟不上需求量的增長(zhǎng)，從而在很大程度上引發(fā)全球的石油供應(yīng)緊張。目前，OPEC的論調(diào)主要是增加原油產(chǎn)量。果如其言，則油價(jià)飆升之勢(shì)或許可得到一定程度的緩解。

前蘇聯(lián)地區(qū)（尤其是俄羅斯）、美國(guó)等重要的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的影響。正如圖2所示，前蘇聯(lián)地區(qū)的原油產(chǎn)量占全球的14％，美國(guó)50州也占10％，如此高的份額當(dāng)然不容忽視。而且，這些國(guó)家的石油儲(chǔ)藏量非常大，可開(kāi)發(fā)的潛力仍非常大，所以，將來(lái)或許會(huì)扮演更重要的角色。在本輪油價(jià)上漲的過(guò)程中，俄羅斯所扮演的角色似乎不怎么地道——前幾年尤科斯石油公司事件無(wú)疑對(duì)油價(jià)上漲起過(guò)重要的促進(jìn)作用。如果俄羅斯等重要的產(chǎn)油國(guó)在OPEC縮減石油產(chǎn)量的同時(shí)進(jìn)行配合，無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步加速世界油價(jià)的上漲。所以，本輪油價(jià)的走勢(shì)，顯然在很大程度上取決于那些重要的非OPEC產(chǎn)油國(guó)的態(tài)度和行動(dòng)。

罷工的影響。2002年底，委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司工人罷工，作為重要的原油生產(chǎn)國(guó)的委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量突然下降，而罷工結(jié)束后，委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量也未能恢復(fù)到罷工前的水平，供給的減少必然會(huì)引起油價(jià)的波動(dòng)。無(wú)獨(dú)有偶，90年代中期尼日利亞石油工人的罷工也曾使世界油價(jià)出現(xiàn)過(guò)較大幅度的上漲。

其他因素的影響。這些因素主要包括：一些純偶然的因素（如石油運(yùn)輸管道爆炸或原油運(yùn)輸過(guò)程中的重大泄漏）；恐怖分子的行為；強(qiáng)權(quán)主義和霸權(quán)政治的影響；地區(qū)局勢(shì)尤其是中東地區(qū)的局勢(shì)。考慮到伊朗特殊的地理位置以及在石油生產(chǎn)和輸送方面的重要性，最近伊朗核武器問(wèn)題顯然也是一個(gè)對(duì)原油價(jià)格有微妙影響的重要問(wèn)題。

影響油價(jià)波動(dòng)的需求方面

本輪油價(jià)上漲最重要的背景可能就是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的復(fù)蘇和強(qiáng)勁增長(zhǎng)。從2002年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪景氣周期，主要發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度均有所加快。以中國(guó)為代表的東亞國(guó)家在東南亞金融危機(jī)后也迅速走出低谷，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁，印度的增長(zhǎng)率更是全球矚目。世界經(jīng)濟(jì)在去年甚至出現(xiàn)了過(guò)去25年以來(lái)最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。全球低利率背景下的高投資率也導(dǎo)致對(duì)石油的需求出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，而這必然有利于拉動(dòng)油價(jià)上漲。美國(guó)是世界上最大經(jīng)濟(jì)體，消耗著全球1/5以上的原油消耗量，中國(guó)等東亞國(guó)家則是世界上增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)體，且對(duì)原油的消耗量日益增長(zhǎng)，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)顯然會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生巨大影響。

既影響需求又影響供給的方面

天氣因素。冬天過(guò)于嚴(yán)寒就必然引發(fā)對(duì)石油的更大需求，而這必然有利于拉升油價(jià)——2004年冬季油價(jià)的迅速上漲就與西歐和北美遭遇的嚴(yán)寒冬季有較大的關(guān)聯(lián)，無(wú)獨(dú)有偶，20世紀(jì)90年代中期，當(dāng)極其嚴(yán)寒的氣候襲擊美國(guó)和歐洲時(shí)，油價(jià)也出現(xiàn)了短暫的大幅上漲。另一方面，天氣也可能對(duì)供給造成較大影響——2004年，墨西哥的伊萬(wàn)颶風(fēng)也助長(zhǎng)了油價(jià)的上漲（據(jù)說(shuō)使油價(jià)每桶上漲6美元）。而今年北美的颶風(fēng)又一次隆重登場(chǎng)，無(wú)疑是造成今年夏季油價(jià)大幅飆升的重要原因。據(jù)說(shuō)颶風(fēng)還有可能卷土重來(lái)。所以，天氣因素在加劇油價(jià)上漲方面的作用也是不容忽視的。

石油提煉環(huán)節(jié)的影響。一般的說(shuō)法是，在世界范圍內(nèi)，現(xiàn)有級(jí)別的原油與很多國(guó)家的煉油技術(shù)之間不匹配。由于將重質(zhì)原油（如沙特最常見(jiàn)的原油）提煉成清潔、低硫燃料的難度大于輕質(zhì)原油（如布倫特原油）。如果很多煉油廠都不購(gòu)買(mǎi)重質(zhì)原油而紛紛選擇輕質(zhì)原油，就會(huì)導(dǎo)致輕質(zhì)原油的價(jià)格迅速上升，這就會(huì)加劇下游市場(chǎng)（成品油）的價(jià)格上漲，而這反過(guò)來(lái)又會(huì)誘發(fā)輕質(zhì)原油價(jià)格的上漲。

軍事沖突。從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，歷次油價(jià)上漲幾乎都與重要軍事沖突有關(guān)：第一次油價(jià)大幅上漲顯然與阿以沖突有關(guān)；第二次油價(jià)上漲也與兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)密切相關(guān)；第三次油價(jià)上漲過(guò)程中有海灣戰(zhàn)爭(zhēng)的影響；第四次油價(jià)上漲過(guò)程中有美國(guó)和南斯拉夫軍事沖突的影響；第五次油價(jià)上漲則與2003年3月開(kāi)始的美伊戰(zhàn)爭(zhēng)密切相關(guān)。軍事沖突首先影響原油的生產(chǎn)，一般趨于減少原油供給；另一方面則因?yàn)橐蛘潭黾訉?duì)原油的直接需求，有時(shí)還會(huì)為交戰(zhàn)國(guó)（特別是美國(guó)）以及相關(guān)國(guó)家（如武器和相關(guān)戰(zhàn)爭(zhēng)物質(zhì)的供給國(guó)）帶來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)景氣，導(dǎo)致這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)繁榮，從而間接增加對(duì)原油的需求。一方面是供給的減少，另一方面需求的增加，無(wú)疑會(huì)促進(jìn)油價(jià)的上漲。

政府的干預(yù)。政府的原油儲(chǔ)備實(shí)際上是一柄雙刃劍——既可以增加需求，也可以增加供給。如果政府在高油價(jià)時(shí)大量增加原油儲(chǔ)備，對(duì)高油價(jià)顯然有推波助瀾之影響，而釋放大量的原油儲(chǔ)備則有利于平抑油價(jià)。當(dāng)前的一個(gè)重要問(wèn)題是一些國(guó)家仍然持有或準(zhǔn)備持有大量原油儲(chǔ)備，從而為油價(jià)帶來(lái)進(jìn)一步的壓力。

投機(jī)者的因素

國(guó)際油價(jià)“虛”高，投機(jī)者的投機(jī)也是一個(gè)因素。誠(chéng)然投機(jī)者的能量的確不應(yīng)低估，但過(guò)分高估其在油價(jià)上漲的作用似乎并不符合現(xiàn)實(shí)。投機(jī)者的作用或許主要是趁火打劫。蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋，目前投機(jī)者之所以能夠游刃有余，很大程度上在于當(dāng)前的供求狀況的特殊情形。

貨幣層面的因素

在歷次油價(jià)大幅上漲過(guò)程（包括1973－1974年、1978－1981年以及1990年前后）中，美元貶值似乎都是重要因素。最近幾年來(lái)美元持續(xù)大幅度貶值無(wú)疑也是引發(fā)以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際原油價(jià)格上漲的重要因素之一。2002年歐元/美元的匯率為1：1左右，當(dāng)前已突破1：1.2，幾年之內(nèi)美元貶值幅度超過(guò)20%，由此也必然導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)虛增。美國(guó)不斷貶值這一貨幣層面的因素顯然對(duì)本輪油價(jià)大幅上漲起了推波助瀾的作用。

油價(jià)在中長(zhǎng)期趨于下跌的理由

最近，著名的高盛公司對(duì)未來(lái)油價(jià)走勢(shì)作出了大膽預(yù)測(cè)——原油價(jià)格可能突破100美元/桶。不利的天氣（如過(guò)于嚴(yán)寒的冬季對(duì)取暖用油的巨大需求）、OPEC的成功限產(chǎn)、來(lái)自一些主要原油生產(chǎn)國(guó)的不利消息（如輸油管道爆炸、恐怖分子襲擊、一次又一次的颶風(fēng)以及其他一些影響原油生產(chǎn)的抵制災(zāi)害等）、中東地區(qū)的局部沖突、伊拉克重建過(guò)程中的諸多困難、伊朗核問(wèn)題以及全球經(jīng)濟(jì)新的景氣所帶來(lái)的巨大原油需求似乎都注定了高盛公司是對(duì)的。但是，我不同意這一觀點(diǎn)：

首先，從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，原油價(jià)格不僅有上漲，還有下跌。下跌的年份并不比上漲年份少多少。而且，如果考慮到通貨膨脹的因素，下跌的年份與上漲的年份幾乎相等（即圖2中黃色的標(biāo)明Real的價(jià)格波動(dòng)線(xiàn)所顯示的），且1981年以后的“實(shí)際”原油價(jià)格從來(lái)就沒(méi)有超過(guò)1981年，有時(shí)甚至與1973年以前保持在同一水平上。當(dāng)前名義上較高的原油價(jià)格如果剔除通貨膨脹的影響，實(shí)際油價(jià)并沒(méi)有超過(guò)1981年的水平。沒(méi)有一直上漲的油價(jià)，也沒(méi)有一直下跌的油價(jià)。油價(jià)的大幅持續(xù)下跌往往孕育著新一輪大幅度的油價(jià)上揚(yáng)過(guò)程——最近兩輪的油價(jià)上漲實(shí)際上都與上漲前的若干年份的大幅下跌有相當(dāng)程度的關(guān)系。超跌油價(jià)一般必然鼓勵(lì)石油的消費(fèi)，使得需求量大幅增加；另一方面必然降低各國(guó)企業(yè)投機(jī)石油生產(chǎn)的積極性和投資水平，從而在不遠(yuǎn)的將來(lái)減少石油供給，同時(shí)OPEC以及一些非OPEC重要產(chǎn)油國(guó)也可能有意識(shí)的限制其產(chǎn)量，所有這些都孕育了油價(jià)大幅上漲的可能。

另一方面，油價(jià)持續(xù)大幅度上漲，也往往孕育著新一輪油價(jià)下挫的可能性（參見(jiàn)圖1

和圖4）。油價(jià)是不可能一直在高位運(yùn)行下去的，其基本理由如下：

就目前的一些具體影響因素而言，也可以認(rèn)為油價(jià)必然在中長(zhǎng)期下跌。

OPEC作為一個(gè)卡特爾在實(shí)際運(yùn)行中面臨著諸多難以解決的困難，由于其中所涉及到的利益主體眾多，即使達(dá)成限產(chǎn)協(xié)定，也會(huì)有部分國(guó)家不遵守協(xié)定。且原油價(jià)格越高，各國(guó)暗地里違反限產(chǎn)限定的動(dòng)力越大。OPEC誕生以來(lái)的歷史很好地說(shuō)明了該組織很難在長(zhǎng)期中維持高油價(jià),他們總是就限制產(chǎn)量達(dá)成協(xié)議，然后又各自私下違背協(xié)議。

俄羅斯等重要的非歐佩克石油生產(chǎn)國(guó)完全有可能在石油價(jià)格高位時(shí)大量供應(yīng)石油。如果歐佩克成員國(guó)企圖維持低產(chǎn)量高價(jià)格，即使他們之間的合作是成功的，他們也受到來(lái)自俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)行為的影響，兩者之間面臨這樣的博弈：如果歐佩克各成員國(guó)之間達(dá)成了協(xié)議，并能夠嚴(yán)格地加以遵守，企圖維持低產(chǎn)量高價(jià)格，非歐佩克成員國(guó)此時(shí)的最好戰(zhàn)略是增加原油產(chǎn)量，因?yàn)樵诟邇r(jià)格條件下增加原油產(chǎn)量顯然更有利可圖；如果歐佩克成員國(guó)之間的協(xié)議不能得到遵守，非歐佩克成員國(guó)一般也會(huì)選擇增加原油產(chǎn)量。實(shí)際上，國(guó)際原油價(jià)格的大幅波動(dòng)，在很大程度上取決于俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)是否在主觀或客觀上配合歐佩克的原油減產(chǎn)計(jì)劃。實(shí)際上，油價(jià)越是走向高位運(yùn)行，無(wú)論是OPEC國(guó)家還是非OPEC重要產(chǎn)油國(guó)，都有動(dòng)力大量開(kāi)采并供給原油。

在高油價(jià)的刺激下，石油生產(chǎn)企業(yè)的反應(yīng)必然是增加設(shè)法增加石油產(chǎn)量（如增加各種與原油勘探、生產(chǎn)與冶煉相關(guān)的投資），這樣，必然在不遠(yuǎn)的將來(lái)增加石油的供給。如果輕質(zhì)原油價(jià)格進(jìn)一步上揚(yáng)，石油提煉環(huán)節(jié)的變革也必將提上議事日程。歐美國(guó)家也可能采用類(lèi)似中國(guó)、日本等國(guó)那樣能夠很好的消化重質(zhì)原油的冶煉設(shè)備，而這些都將減輕油價(jià)上漲的壓力。

從需求方面看，當(dāng)前的油價(jià)飆升的主要原因之一就是全球?qū)κ偷难杆偕仙男枨?如以中國(guó)為代表的亞洲國(guó)家和美國(guó)等國(guó)的經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)。但是，油價(jià)繼續(xù)上漲可能造成“供給沖擊”，從而降低這些國(guó)家甚至全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，而這又必將降低對(duì)石油的需求。

在油價(jià)飆升之時(shí)，消費(fèi)者將選用更節(jié)省能源的消費(fèi)品（如小排量的汽車(chē)）和更便宜的替代性能源（比如電和煤等能源，在東亞各國(guó)包括韓國(guó)和日本大大增加），廠商將選用更省能源的機(jī)器設(shè)備等。即使他們不能在短期內(nèi)迅速轉(zhuǎn)變?cè)瓉?lái)的生產(chǎn)或消費(fèi)習(xí)慣，但在不太長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，只要油價(jià)繼續(xù)飆升，必然會(huì)發(fā)生巨大的改變。這些都會(huì)大大減少對(duì)原油的需求。其實(shí)這一過(guò)程早在20多年前的美國(guó)就已經(jīng)開(kāi)始了。從美國(guó)過(guò)去50年的能源消耗情況來(lái)看，石油消耗量的頂峰出現(xiàn)在20世紀(jì)70年代，80年代后石油消費(fèi)量增長(zhǎng)得非常緩慢（在油價(jià)高企的年代甚至出現(xiàn)了非常明顯的下降。參見(jiàn)圖3）。近些年以來(lái)，亞洲國(guó)家也開(kāi)始日益轉(zhuǎn)向?qū)ふ移渌茉矗詼p少石油消費(fèi)和進(jìn)口。根據(jù)中國(guó)海關(guān)提供的數(shù)據(jù)，2005年上半年中國(guó)原油進(jìn)口僅增長(zhǎng)3.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的34.8%，增長(zhǎng)率同比大幅下跌89%。

圖3 美國(guó)能源消耗量示意圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)能源部（EIA）

此外，政府平抑油價(jià)的措施以及投機(jī)者獲利回吐行為都有可能降低油價(jià)。各國(guó)政府往往害怕高油價(jià)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響——原油價(jià)格上漲導(dǎo)致的供給沖擊可能會(huì)使得宏觀經(jīng)濟(jì)面臨滯脹之尷尬局面，所以，各國(guó)政府在油價(jià)過(guò)高時(shí)可能會(huì)考慮采取各種措施平抑油價(jià)，包括釋放戰(zhàn)略性石油儲(chǔ)備以及聯(lián)合起來(lái)干預(yù)油價(jià)等；投機(jī)者的判斷也并不一致，因此，有些投機(jī)者必然在較高的價(jià)位拋售。最近油價(jià)的下跌在很大程度上與此有關(guān)。

這樣，一方面是原油需求下降的可能性，另一方面是原油供給上升的可能性，而這都可以使得油價(jià)出現(xiàn)下跌。

而颶風(fēng)、石油管道爆炸以及罷工等可能主要是短期因素，雖然一般而言，國(guó)際政治局勢(shì)（如伊朗核問(wèn)題、伊拉克重建中的種種困難、巴以沖突等）對(duì)油價(jià)的影響，往往可能也只是短期因素，但如果解決得不好，也可能變成長(zhǎng)期因素。這也可能正是目前油價(jià)難以預(yù)測(cè)最重要的原因。

或許正是基于此，美林公司和德意志銀行比高盛公司要謹(jǐn)慎得多，前者對(duì)今后5年的原油期貨價(jià)格的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)為每桶45美元，后者的數(shù)據(jù)為為38—40美元。從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，更謹(jǐn)慎的估計(jì)可能更符合實(shí)際。我的觀點(diǎn)是，目前的高油價(jià)即使還是進(jìn)一步上升的可能性，但絕對(duì)不可能一直持續(xù)下去。

作者為北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院博士生