陳　雷

[摘 要]日本繼1997年和2000年的兩次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來，從2002年上半年起走向了新一輪復(fù)蘇。這一次復(fù)蘇呈現(xiàn)出以自主性恢復(fù)為中心的新特征。其經(jīng)濟(jì)回升的動因是什么，未來的前景又如何？本文試對以上問題作一探討。

[關(guān)鍵詞] 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 表現(xiàn) 動因 前景

一、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要特征

2002年初開始的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰以來的第三次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。1997年和2000年的兩次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分別以政府公共投資以及信息產(chǎn)業(yè)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫促成，最終都走向夭折，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。

一是GDP增長加速。GDP增長率的變化是日本經(jīng)濟(jì)走向回升的主要標(biāo)志，日本GDP的實(shí)際增長率先是于2002年第一季度結(jié)束了連續(xù)幾個季度的負(fù)增長，在剩下的三個季度里均保持了正增長率，全年實(shí)現(xiàn)GDP增長率1.6%，2003年度翻一番為3.2%，2004年增長率達(dá)2.6%,實(shí)際GDP達(dá)到2128.9萬億日元。2004年下半年，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定程度的逆差，第3季度增長率降至0.1%，9月份之后工業(yè)產(chǎn)值下降。這說明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有不確定性，但不能據(jù)此斷言此次復(fù)蘇又是一次“虛假繁榮”，因為從企業(yè)投資和工業(yè)產(chǎn)出看，2004年下半年的下降實(shí)際上反映的是增長達(dá)到了趨勢水平，未來的GDP增長率難以有明顯提高，但不大可能轉(zhuǎn)向衰退。更重要的是，推動GDP增長的要素在發(fā)生變化。2003年，實(shí)際GDP增長3.2%，其中國內(nèi)民間需求的貢獻(xiàn)度最高，為3.0%，外需貢獻(xiàn)度為0.8%。個人消費(fèi)也出現(xiàn)回升勢頭，對GDP增長的貢獻(xiàn)率進(jìn)一步增強(qiáng)，這說明民間需求正成為日本經(jīng)濟(jì)回升的牽引力，靠出口帶動經(jīng)濟(jì)增長的外需型經(jīng)濟(jì)開始步入以內(nèi)需拉動增長的軌道。

二是出口保持穩(wěn)定增長。日本經(jīng)濟(jì)的回升，出口增長發(fā)揮了重要支撐和推動。2002年，日本出口額比上年增長12%，外需對實(shí)際GDP增長率的貢獻(xiàn)為0.8%。2003年，盡管受到伊拉克戰(zhàn)爭和SARS的影響，日本的出口額仍然實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長，出口對GDP增長率的貢獻(xiàn)率上升到1.3%。2004年，日本出口額增加了12.2%，增至創(chuàng)紀(jì)錄的611800億日元。日本出口的大幅度增長得益于多種因素，包括政府和銀行加大對匯市的干預(yù)力度、成功阻止日元升值、保證出口的穩(wěn)定增長等，而近年來世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是亞洲經(jīng)濟(jì)體的迅速發(fā)展，對日本產(chǎn)品和服務(wù)的需求增加，成為日本出口持續(xù)增長的主要動力。促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

三是企業(yè)盈利能力日益提高。經(jīng)過多年的重建改革，企業(yè)經(jīng)營狀況日漸好轉(zhuǎn)，破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量及負(fù)債金額開始減少，大中企業(yè)營業(yè)利潤和經(jīng)營利潤顯著增加，企業(yè)“三過”（過剩的債務(wù)、人員和設(shè)備投資）進(jìn)一步減少，收益能力得到恢復(fù)和發(fā)展。隨著不良債權(quán)處理的深入進(jìn)展，制造業(yè)、建筑業(yè)和不動產(chǎn)業(yè)等行業(yè)的收益率都在上升。同時，對過剩設(shè)備投資的處理并未影響企業(yè)新設(shè)備投資的擴(kuò)大。2003年后，在出口、對外投資和個人消費(fèi)等需求的刺激下，企業(yè)設(shè)備投資終于擺脫多年來的萎縮狀況，尤其是制造業(yè)設(shè)備投資增長率達(dá)到9.1%，成為近十年來最快的增長。企業(yè)重視技術(shù)競爭力，使企業(yè)投資結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)化，主要集中于技術(shù)集約及高附加值的產(chǎn)品上，業(yè)已形成以高技術(shù)產(chǎn)品為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

四是就業(yè)趨于穩(wěn)定。泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，“雇傭神話”也趨于破滅，失業(yè)率攀高。在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，失業(yè)趨向進(jìn)一步強(qiáng)化，形成“失業(yè)率逆周期性攀高”現(xiàn)象，嚴(yán)峻的就業(yè)形勢直至2003年才出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，這是 12年來日本失業(yè)率首次出現(xiàn)下降趨勢。根據(jù)日本官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2003年6月的就業(yè)人數(shù)比2月增加218萬人，完全失業(yè)率下降到5.3%，比4月低0.5個百分點(diǎn)。隨著企業(yè)重組的完成，大幅度裁員的基本結(jié)束，這些因素都促進(jìn)了就業(yè)形勢的好轉(zhuǎn)。2004年5 月，日本失業(yè)率近一步降低到4.6%。

此外，還在財政改革、對外投資等方面取得進(jìn)展。財政赤字占GDP中的比重下降。日本的傳統(tǒng)制造業(yè)，如機(jī)電、鋼鐵、汽車、化工、造船等產(chǎn)業(yè)逐漸向海外轉(zhuǎn)移，對外直接投資增加，產(chǎn)生了出口帶動效應(yīng)，促進(jìn)國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動因

本次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同前兩次相比，呈現(xiàn)出自主性復(fù)蘇的顯著特征。它不再高度依賴政府大規(guī)模的公共投資，對外需的依存度也開始降低。國內(nèi)民間設(shè)備投資和居民消費(fèi)需求在推動景氣中的作用上升。日本金融經(jīng)濟(jì)財政政策擔(dān)當(dāng)大臣竹中平藏在2004年5月18 日舉行的記者招待會上表示，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)以內(nèi)需為中心、比較順利的復(fù)蘇。日本經(jīng)濟(jì)界也普遍認(rèn)為，此次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇屬于以民間企業(yè)為主導(dǎo)的自我恢復(fù)性復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程之所以能夠加速，是多種有利因素共同作用的結(jié)果。

一是企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)。在長期蕭條中，由于閑置設(shè)備過剩、債務(wù)沉重、市場低迷、銀行“惜貸”等因素，日本經(jīng)濟(jì)難以起動。2001年，法人企業(yè)銷售額比上年減少6.7%，營業(yè)利潤和正常利潤同比分別減少20%，制造業(yè)企業(yè)的利潤下降更為嚴(yán)重，特別是設(shè)備投資的萎縮成為經(jīng)濟(jì)難以回升的主要障礙。2002年下半年，隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和海外制造業(yè)生產(chǎn)需求擴(kuò)大，日本開始了新一輪設(shè)備投資。2003年第二季度，民間設(shè)備投資增長率為4.4%，第四季度達(dá)到5.1%。全年度全產(chǎn)業(yè)的設(shè)備投資增長10.6%，在日本擁有比較優(yōu)勢的超薄電視、數(shù)碼攝錄機(jī)、DVD、個人電腦等高科技產(chǎn)品大幅度增加了投資，并帶動了整個產(chǎn)業(yè)的設(shè)備投資。醫(yī)藥、環(huán)保等非制造業(yè)投資也開始增加，大型出口企業(yè)利潤傳導(dǎo)到中小企業(yè)，幫助中小企業(yè)恢復(fù)了活力。

二是出口增長仍是經(jīng)濟(jì)回升的重要動力。日本戰(zhàn)后長期推行“外需主導(dǎo)型”發(fā)展戰(zhàn)略，雖然在70年代后期，“貿(mào)易立國”戰(zhàn)略為“技術(shù)立國”戰(zhàn)略所取代，但長期形成的由出口貿(mào)易推動增長的模式仍然發(fā)揮著不可替代的作用。在日本歷次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，出口貿(mào)易都構(gòu)成了強(qiáng)勁的動力。2004 年度日本的進(jìn)、出口額都刷新了紀(jì)錄，而且對華貿(mào)易經(jīng)歷了10年之久的逆差之后終于出現(xiàn)了130億日元的順差。除了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政府干預(yù)和自身產(chǎn)業(yè)競爭力等因素外，中國對日本商品的旺盛需求也是日本出口增長的重要因素。2002年日本出口增長的2.6個百分點(diǎn)中，有2.2個百分點(diǎn)是通過對華出口的增長實(shí)現(xiàn)的，貢獻(xiàn)率達(dá)84.6%。隨著中國大型項目實(shí)施的加快，對日本的機(jī)械、鋼鐵、化工等產(chǎn)品的需求將大幅度增加。中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展及由此帶來的日本出口的擴(kuò)大，已成為日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要因素。

三是居民消費(fèi)成為景氣回升的新的增長動力。股市回升和就業(yè)好轉(zhuǎn)增加了家庭的財富，居民消費(fèi)成為及企業(yè)投資和出口之后又一增長動力。在面向國內(nèi)市場需求的企業(yè)股票的支撐下，日經(jīng)225種股價指數(shù)從 2003年4月起開始上升，8月18日沖破萬點(diǎn)大關(guān)。2004年股市再度從7000點(diǎn)漲至12000點(diǎn)，股市的上揚(yáng)增加了股民的收益，增強(qiáng)了其經(jīng)濟(jì)預(yù)期的信心。2003年，全年民間消費(fèi)需求增長3.9%，國內(nèi)需求對GDP增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)71.9%，2004年，日本個人消費(fèi)繼續(xù)保持旺盛，特別是數(shù)碼產(chǎn)品、高檔服裝和住房裝修需求顯著增長。第一季度的經(jīng)濟(jì)形勢表明，內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)的拉動作用增大，比上季度增加1%，這是連續(xù)第四個季度的增長。總之，由于失業(yè)率下降，個人金融資產(chǎn)增加，居民實(shí)際收入上升，消費(fèi)信心指數(shù)達(dá)到7年來最好水平。

三、制約日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的障礙

泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后的第三次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，勢頭強(qiáng)勁，持續(xù)時間較長，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融體系、出口貿(mào)易、國內(nèi)消費(fèi)等諸多領(lǐng)域都呈現(xiàn)出改革的一定療效，顯示出經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的曙光。但是，十多年來，日本經(jīng)濟(jì)始終在復(fù)蘇與危機(jī)中交替發(fā)展。這不得不令人擔(dān)憂，這次復(fù)蘇能否引導(dǎo)日本經(jīng)濟(jì)真正走上繁榮的道路，從而徹底擺脫蕭條的景象。從目前看，以下幾大瓶頸制約著日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)與發(fā)展。

一是金融體系的弊端尚未根除。上世紀(jì)90年代泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，地價和股價狂跌，銀行擁有的大量債權(quán)成為“不良貸款”，不良債權(quán)負(fù)擔(dān)沉重，長期以來是阻礙經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的癥結(jié)所在。為了對付不良債權(quán)，政府先后采取注入公共資金、金融機(jī)構(gòu)合并等多種方式挽救銀行，但并未從根本上解決問題。2003年5月，日本金融系統(tǒng)爆發(fā)的“理索納”沖擊，再次證明了巨額不良債權(quán)問題的積重難返，由于日本金融體系長期處于政府保護(hù)之下，各金融機(jī)構(gòu)間業(yè)務(wù)分離，市場競爭力低下，不能適應(yīng)國際標(biāo)準(zhǔn)要求，又缺乏嚴(yán)格的金融監(jiān)管體制，形成了企業(yè)“超借”、銀行“超貸”的長期制度化，特別是企業(yè)和銀行關(guān)系中的“主銀行制”導(dǎo)致銀行與企業(yè)“共存亡”的潛在危機(jī)。日本雖擁有世界上最為龐大的金融體系，但這并不說明它在經(jīng)營效率和競爭力方面屬最強(qiáng)。它的資產(chǎn)收益率大大低于美國的銀行，股本報酬率也不如美歐的金融機(jī)構(gòu)。泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，日本政府對銀行、信托、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大規(guī)模的改革和重組，積極推進(jìn)金融自由化，實(shí)施零利率的金融超緩和政策，建立以直接金融為主的融資方式等，雖然取得一定效果，但沒有觸及金融體系弊端的根本。中曾根康弘回顧日本金融改革時指出：“這十年間，日本財政經(jīng)濟(jì)上運(yùn)作上的失誤是沒有及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和金融上的病根……這是政府和金融部門負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)深刻反省的”。近兩年來的股市上揚(yáng)夸大了銀行業(yè)績，掩蓋了部分問題，其銀行信用等級與中美洲國家相似，金融體系依然脆弱。

二是民間消費(fèi)需求低迷。日本的國內(nèi)生產(chǎn)總值中有三分之二靠民間消費(fèi)需求拉動，其長期低迷是日本經(jīng)濟(jì)難以根本擺脫蕭條的關(guān)鍵原因。日本戰(zhàn)后奉行產(chǎn)業(yè)至上的經(jīng)濟(jì)政策，公共投資大部分用于生產(chǎn)基礎(chǔ)，造成國民生活設(shè)施嚴(yán)重落后，無法適應(yīng)生活多樣化的要求。上世紀(jì)80年代后期，日本由“外需型”向“內(nèi)需型”經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，但這次轉(zhuǎn)換依然采取了支持生產(chǎn)者的政策，而不是通過改善生活條件、提高大眾購買力以及改善國民生活為基礎(chǔ)進(jìn)行的。泡沫經(jīng)濟(jì)中，資產(chǎn)價格的虛長使國民生活負(fù)擔(dān)加重，削弱了居民的消費(fèi)能力。近幾年來，日本家庭消費(fèi)支出的名義增長率總體上為負(fù)，雖然2003年和2004年居民消費(fèi)支出有所回升，但難以完全擺脫低迷狀態(tài)。事實(shí)上，企業(yè)經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn)在一定程度上是以減少雇員、降低工資成為代價的。在多年通貨緊縮的背景下，工資基本呈負(fù)增長態(tài)勢，收入的減少自然會降低購買力。政府為了扭轉(zhuǎn)嚴(yán)峻的財政形勢，也相應(yīng)減少了養(yǎng)老保險、醫(yī)療保健等方面的轉(zhuǎn)移支出。這些因素都會直接或間接地影響居民消費(fèi)能力和消費(fèi)預(yù)期，從而影響國內(nèi)消費(fèi)需求的恢復(fù)。

三是財政危機(jī)困擾經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。由于企業(yè)大量破產(chǎn)或虧損，國內(nèi)消費(fèi)需求不旺，日本陷入了嚴(yán)重的通貨緊縮中。為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，政府一度采取了強(qiáng)有力的財政擴(kuò)張政策，通過大規(guī)模追加公共投資來推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，1999和2000年度，實(shí)際 GDP均實(shí)現(xiàn)了正增長，但伴隨而來的是財政赤字的迅速擴(kuò)大。在2000年的財政支出中，用于還債的部分達(dá)到全部支出地20.8%。當(dāng)前，日本政府面臨雙重困境。一方面，政府的財政危機(jī)到了難以為繼的地步，政府需要減少公共投資的使用額度以防止赤字進(jìn)一步擴(kuò)大；另一方面，為了刺激經(jīng)濟(jì)景氣，政府的支出又不能相應(yīng)減少，而要不斷增加投資。這使得政府不得不在追加投資促發(fā)展和緊縮財政防危機(jī)中做出選擇。另外，實(shí)際上的零利率政策意味著政府已喪失了運(yùn)用貨幣政策的能力。如果目前大幅上調(diào)利率，則有可能使巨額政府債券的利息支出超過稅收增長部分，從而導(dǎo)致財政支出惡化。目前的財政危機(jī)錯綜復(fù)雜，如果不能及時有效地克服危機(jī)，不僅會影響治理通貨緊縮的效果，而且會從長遠(yuǎn)上制約經(jīng)濟(jì)的回升。

從短期因素來看，國際經(jīng)濟(jì)形勢的變動、石油、金屬等原材料價格的上漲、主要發(fā)達(dá)國家的匯率變化等等都會使日本經(jīng)濟(jì)面臨難以預(yù)料的風(fēng)險，這一點(diǎn)已經(jīng)在2004年和今年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢中得到了映證。

除了以上經(jīng)濟(jì)因素外，政治權(quán)力體系中的頑疾也對經(jīng)濟(jì)改革和復(fù)蘇投下陰影。日本戰(zhàn)后政府主導(dǎo)型體制下形成了政、官、財?shù)蔫F三角，成為金錢政治和尋租行為的根源。在政治權(quán)力的干涉下，低效率的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和高風(fēng)險的地產(chǎn)業(yè)長期得到金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)貸款，為日后巨額壞賬的形成、金融機(jī)構(gòu)的倒閉和國民經(jīng)濟(jì)的衰退埋下禍根。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間，這種“鐵三角”為了維護(hù)各自的集團(tuán)利益，不惜以國家長遠(yuǎn)利益為代價而干擾改革，造成對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的阻滯作用。

參考文獻(xiàn)

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