呂　瑩

[摘要]由于我們?cè)趪H收支中金融資本項(xiàng)目尚未對(duì)外開放，因此，大力發(fā)展海外直接投資成為我國解決巨額外匯儲(chǔ)備流動(dòng)性過剩問題的主要途徑。但海外直接投資與國內(nèi)投資相比所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜。因此，通過分析我國海外直接投資中所面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)，提出對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)防范的幾點(diǎn)建議。

[關(guān)鍵詞]國有資產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)保障

一、我國海外直接投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

除了全球企業(yè)海外投資所共同面臨的國家風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)之外，我國企業(yè)在進(jìn)行海外直接投資時(shí)還面臨一些特有的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)

與世界上其他國家的海外投資相比，我國海外投資中國有資產(chǎn)比重大，加之財(cái)務(wù)制度、經(jīng)營管理的不規(guī)范，造成了海外企業(yè)國有資產(chǎn)的大量流失。據(jù)估計(jì)，我國目前約有一半左右的海外企業(yè)是零利潤或虧損，尤其是以國有資產(chǎn)為資本在境外搞得實(shí)業(yè)投資成少敗多。此外，我國的資本外逃（capital flights）現(xiàn)象大量存在。

從現(xiàn)象上看，產(chǎn)生海外國有資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的原因主要是經(jīng)營責(zé)任不明、管理制度不健全、財(cái)務(wù)管理不嚴(yán)、對(duì)外投資可行性研究不足等導(dǎo)致對(duì)外盲目投資、重復(fù)設(shè)點(diǎn)、海外企業(yè)經(jīng)理人責(zé)任心不強(qiáng)或制度不健全等。從深層次看，根本原因是由于國有資產(chǎn)所有權(quán)管理職能不到位，海外企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰。目前國內(nèi)各部門對(duì)海外企業(yè)的國有資產(chǎn)看似各負(fù)其責(zé)，但實(shí)際上卻沒有一個(gè)主管能夠牽頭協(xié)調(diào)，這樣必然造成海外企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清，國有資產(chǎn)流失。

（二）海外企業(yè)內(nèi)部管理失控風(fēng)險(xiǎn)

由于我國企業(yè)管理曾對(duì)海外投資的運(yùn)營體制知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的缺乏，忽略了海外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的特殊性，而只是將國內(nèi)母公司的那一套管理方法和機(jī)制照搬到海外企業(yè)中去，造成了海外投資管理的無序性和低效性，甚至還會(huì)產(chǎn)生相反的作用。

海外企業(yè)內(nèi)部管理制度的不健全主要表現(xiàn)在：一是財(cái)務(wù)預(yù)算尚未建立起來。我國不少海外企業(yè)實(shí)行由公司總部財(cái)務(wù)部門預(yù)算撥款制度。這種預(yù)算制度容易造成下屬子公司對(duì)總部的過度依賴和缺乏成本控制意識(shí)，導(dǎo)致海外投資的高成本與企業(yè)海外投資以實(shí)現(xiàn)全球資本成本最小化的目標(biāo)相悖。二是投資決策制度不科學(xué)。由于跨國公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)決策的權(quán)限不明確，或者完全放任對(duì)海外子公司投資決策權(quán)的控制，造成子公司權(quán)限過大，投資失控；或者管得過死，影響海外企業(yè)運(yùn)營的自主性。

（三）海外投資區(qū)位結(jié)構(gòu)失衡風(fēng)險(xiǎn)

我國FDI投資過分集中于發(fā)達(dá)國家和新興工業(yè)化國家（地區(qū)），而許多發(fā)展中國家則是尚未顧及的處女地。對(duì)外投資過于集中，加劇了我國海外企業(yè)經(jīng)營投資成本高和投入資金少的矛盾。在發(fā)達(dá)國家投資的投資成本較大，而對(duì)外投資規(guī)模小和實(shí)力上的先天不足，是我國大多數(shù)企業(yè)不可回避的現(xiàn)實(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國海外企業(yè)的平均投資額不足120美元，而發(fā)展中國家為260萬美元，發(fā)達(dá)國家為600萬美元）。在這種情況下，我國海外企業(yè)尤其是中小型企業(yè)盲目進(jìn)入發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，一開始就勢(shì)必處于弱勢(shì)，面臨更大的競爭風(fēng)險(xiǎn)。

二、加強(qiáng)海外直接投資國有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理

在以上分析的我國海外企業(yè)所面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)中，國有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)最為嚴(yán)重。因此，加強(qiáng)我國海外直接投資的國有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理顯得尤為重要。

（一）加強(qiáng)海外企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)診斷

海外企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)多且復(fù)雜，因此企業(yè)內(nèi)部管理和決策的科學(xué)性顯得愈加重要。借鑒美國、日本對(duì)海外企業(yè)的先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)診斷方法，從我國海外企業(yè)的實(shí)際出發(fā)，應(yīng)當(dāng)著重抓好以下幾點(diǎn)：

1.以國有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督審計(jì)為中心環(huán)節(jié)，積極參與對(duì)貸款企業(yè)的資信評(píng)估。通過對(duì)企業(yè)活動(dòng)的診斷，分析確定不同貸款企業(yè)按照契約償還貸款本息的能力，已確定相應(yīng)的貸款條件和貸款額度，確保貸款的安全回收。對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)國有資產(chǎn)重點(diǎn)審計(jì)，督促其整改。當(dāng)前部分海外企業(yè)中逾期、呆滯、呆賬貸款居高不下，已成為現(xiàn)實(shí)的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，應(yīng)盡快查出原因所在，對(duì)癥下藥，為壓縮非正常貸款、盤活資金提出切實(shí)可行的建議。

2.科學(xué)評(píng)估海外企業(yè)的經(jīng)營狀況。一是追求盈利目標(biāo)與總公司戰(zhàn)略目標(biāo)相結(jié)合，重視企業(yè)長期價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，避免短期行為。二是合理區(qū)分經(jīng)理與子公司的經(jīng)營業(yè)績或責(zé)任，建立完善的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、約束與激勵(lì)機(jī)制。三是財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素綜合考慮，例如合同額、銷售額在市場總量上所占的份額，人員素質(zhì)的提高，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力、企業(yè)文化等。

3.提高企業(yè)診斷機(jī)構(gòu)和診斷人員的素質(zhì)，例如聘請(qǐng)內(nèi)外專家和有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的海外經(jīng)營者或建立海外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)診斷機(jī)構(gòu)，采用科學(xué)的診斷方法有計(jì)劃地為其海外分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行診斷。

（二）建立海外國有資產(chǎn)奉風(fēng)險(xiǎn)管理體系

1.建立海外企業(yè)產(chǎn)權(quán)管理體系，保障國家對(duì)國有資產(chǎn)的所有權(quán)，強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)約束；控制產(chǎn)權(quán)變動(dòng)，如合股、兼并、拆股出售、對(duì)外投資等；決定企業(yè)經(jīng)營決策權(quán)。

2.建立海外國有資產(chǎn)投資管理體系，深入做好投資前項(xiàng)目的可行性評(píng)估，重視投資后的國有資產(chǎn)管理。通過對(duì)海外投資項(xiàng)目面臨的各類奉獻(xiàn)的預(yù)測(cè)和分析，準(zhǔn)確把握海外投資中的各種不確定性，采取風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)集合、非保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)等國際企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法，控制、減少各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資產(chǎn)生的影響和損失，以不斷提高海外國有資產(chǎn)的投資收益。

3.完善海外企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理制度，實(shí)行海外企業(yè)國有資產(chǎn)登記制、財(cái)務(wù)收支連簽制、內(nèi)部管理人員合理的權(quán)力分散與制衡等，從而有效地加強(qiáng)海外國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

三、構(gòu)建我國海外直接投資保障制度

由于海外投資企業(yè)在所面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此我們應(yīng)該建立完善的海外直接投資保障制度，以規(guī)避、降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并且在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成損失時(shí)，使損失最小化。

建立政策性海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

該機(jī)構(gòu)應(yīng)體現(xiàn)國家權(quán)威性，采取國家審批、企業(yè)承辦的分離模式，避免或減少審批決策與業(yè)務(wù)經(jīng)營相分離所產(chǎn)生的弊端。除此之外，該機(jī)構(gòu)還為中小企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)擔(dān)保服務(wù)。雖然有國字號(hào)背景，但應(yīng)逐步過渡到獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。信用保證資金由國家和企業(yè)共同承擔(dān)，以后由信用保證機(jī)構(gòu)從其收益中不斷補(bǔ)充壯大。

建立完善海外投資的法律機(jī)制，制定海外直接投資扶持和保護(hù)政策。

一是加大外交支持通過外交談判、對(duì)外經(jīng)濟(jì)援助、對(duì)外貸款等方式，促使東道國政府為我國的直接投資提供便利和保護(hù)。二是逐步往海外直接投資金融服務(wù)支持體系，開拓融資渠道、降低其融資成本以及幫助海外企業(yè)海外上市等。

參考文獻(xiàn)

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