吳云貝

[摘 要]目前，溫州個人外匯理財業(yè)務已經(jīng)呈現(xiàn)發(fā)展疲態(tài)。這是多方面原因造成的，既有人民幣升值的原因，也有溫州個人外匯理財業(yè)務的先天不足的原因。促進溫州銀行個人外匯理財業(yè)務發(fā)展的良策是加強法律法規(guī)，促進市場發(fā)育；加強人才培訓，促進創(chuàng)新和管理。

[關鍵詞]溫州 外匯理財 發(fā)展

自2003年開始，溫州市銀行個人外匯理財產(chǎn)品如雨后春筍般冒出，呈現(xiàn)出一片繁榮景象。但自2005年7月21日匯改后，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再單一盯住美元。個人外匯理財產(chǎn)品中隱含的風險等問題逐漸暴露，直接影響了銀行個人外匯理財業(yè)務的開展。

一、匯改前后個人外匯理財業(yè)務的現(xiàn)狀

在2003年美元持續(xù)低迷、利率低位徘徊的宏觀背景下,手中有外幣資產(chǎn)的溫州居民急需另覓他路，因此在傳統(tǒng)外匯儲蓄業(yè)務難以找到突破口的同時,以外幣結構性產(chǎn)品為代表的衍生產(chǎn)品異軍突起。所以在實盤外匯買賣之外,各家銀行又積極創(chuàng)新,提供了很多新的渠道和方法來豐富和滿足客戶外匯理財?shù)男枨?。銀行個人外匯理財產(chǎn)品如雨后春筍般冒出，呈現(xiàn)出前所未有的繁榮景象。先是2003年11月，中行和建行率先推出各自的個人外幣結構性產(chǎn)品。

由于當時美聯(lián)儲一再降低美元利率，2004年3月份市場迅速升溫，全市外匯指定銀行相繼開始銷售外幣結構性產(chǎn)品，交易量猛增，2004年募集外匯資金4231萬美元，一直持續(xù)到2005年初。2005年初，由于銀行之間開始盲目攀比收益率，另外美聯(lián)儲不斷加息，尤其是2005年7月21日央行改革人民幣匯率形成機制后，已銷售產(chǎn)品中一些結構性風險開始顯露，產(chǎn)品銷量出現(xiàn)大量萎縮。2005年只募集外匯資金2621萬美元。具體如下表：

二、個人外匯理財業(yè)務的特點

分析以上情況, 溫州市目前個人外匯理財業(yè)務以外匯寶、外幣結構性產(chǎn)品為主。產(chǎn)品由其總行開發(fā)，分支行在總分行安排下，只負責產(chǎn)品銷售、推廣。具體呈現(xiàn)出以下四方面的特點：

（一）個人外匯買賣業(yè)務“霸主”地位仍不可動搖。個人外匯買賣指個人客戶將一種外幣買賣成另外一種外幣。因自身具有操作簡便、點差小、起點金額低、交易時間長、風險直觀等原因，再加上溫州外匯來源豐富、歐元匯價震蕩、個人外貿(mào)行為普遍等客觀因素影響，溫州個人外匯買賣異?；钴S。雖然也受到人民幣升值的壓力，從2005年開始交易量有所下降，但目前在外匯理財業(yè)務領域仍占主導地位。

（二）外幣結構性產(chǎn)品以“本金無風險”類為主。外幣結構性產(chǎn)品，是指在普通外匯存款的基礎上嵌入某種金融衍生工具(主要是各類期權)，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤，或與某實體的信用情況掛鉤，從而使存款人在承受一定風險的基礎上獲得較高收益的理財產(chǎn)品。我市外幣結構性產(chǎn)品基本上屬于“本金無風險”類?！氨窘馃o風險”類產(chǎn)品多與LIBOR(倫敦銀行同業(yè)拆借利率)掛鉤。該類產(chǎn)品特點是根據(jù)客戶對匯率、利率和信用等不同金融衍生工具的預期，賣出某種金融期權，從而獲得比普遍利息更高的收益?？蛻羲袚娘L險只是利息發(fā)生損失，而本金不會有任何損失。

（三）“不熟不做”原則導致“本金有風險”類產(chǎn)品受到冷落。主要是中行推出的“兩得寶”、“期權寶” 期權產(chǎn)品。中行溫州市分行自2003年8月推出后只敘做了5筆，金額25萬美元。這項業(yè)務是一種期權買賣，匯率的高低對投資者的最終收益率會產(chǎn)生巨大影響，投資者既可能獲得比存款利息高得多的收益率，也可能出現(xiàn)本金損失。投資者普遍認為這種產(chǎn)品太復雜、不容易懂，貫徹“不熟不做”原則，采取了回避的態(tài)度。因此2004年之后沒有再發(fā)生。

（四）期限較長產(chǎn)品將占主流。2004年6月30日至2005年12月13日美聯(lián)儲已連續(xù)升息13次，連續(xù)的升息舉措一方面銀行不斷提高各類外匯理財產(chǎn)品的收益率，另一方面也迫使銀行不愿推出期限較長、與利率區(qū)間掛鉤的產(chǎn)品。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2004年銀行推出的個人外匯理財產(chǎn)品中，期限集中在1年-3年，而2005年期限集中在6個月，銷售量約占95%。2006年隨著美國升息周期結束，銀行開始推出期限較長的外匯理財產(chǎn)品，將對個人外匯理財產(chǎn)品造成較大影響，銷售量會逐漸回升。2006年一季度已銷售1179萬美元，達2005年全年的45%。

三、影響當前個人外匯理財業(yè)務發(fā)展的原因分析

（一）人民幣升值對理財產(chǎn)品打擊較大。部分溫州市民購買了外匯理財產(chǎn)品后，因人民幣升值對收益帶來了較大的影響，使理財產(chǎn)品的吸引力降低。如某客戶2005年6月購買了某銀行發(fā)售的1年期理財產(chǎn)品1萬美元，年固定收益率3.51%，那么本金+收益為10351美元，按當時匯率（8.26）兌換成人民幣本可得85499元，但一年后匯率升至8.0，那么結匯后只能得到82808元，而如果將美元以當時匯率（8.26）兌換成人民幣存一年，那么本金+收益為84100元?，F(xiàn)在人民幣已升值到7.9-8.0之間，還有繼續(xù)升值壓力，因此理財產(chǎn)品吸引力降低，更多地選擇結匯。據(jù)統(tǒng)計，2006年一季度全市個人結匯量達8億美元。

（二）外匯理財業(yè)務的宣傳、風險揭示普遍缺乏法律規(guī)范。銀行片面夸大收益，隱藏風險，使投資者的實際收益受到損失，影響了購買力。如某客戶于2005年2月購買了某銀行發(fā)售的6個月美元理財產(chǎn)品，與國際金價掛鉤。銀行稱：預期最高收益率為3.23%。而實際收益率＝3．23%×ｎ÷Ｎ，ｎ為落入價格區(qū)間的實際天數(shù)，Ｎ為總天數(shù)。到期時，實際落入銀行設定的價格區(qū)間的ｎ為155天，Ｎ為181天，計算得出的實際收益率僅為2.77%。由于事先銀行未盡到風險提示的義務，投資者感覺受騙上當，影響了下一步投資的信心。

（三）外匯理財產(chǎn)品體系不完整、應用領域狹窄。外匯理財產(chǎn)品的體系不完整，產(chǎn)品復制現(xiàn)象明顯，不能按照不同市場特性和產(chǎn)品風險收益特征進行區(qū)分，無法滿足不同層次投資者的投資偏好。

（四）商業(yè)銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新和風險控制能力欠缺。一是商業(yè)銀行無法進行定價和風險對沖，致使產(chǎn)品創(chuàng)新能力明顯不足。二是商業(yè)銀行的風險控制能力、控制手段不足。由于商業(yè)銀行缺少自己的產(chǎn)品模型和對沖技術，缺乏完整的風險管理體系，對于產(chǎn)品成本、收益的控制不嚴。三是商業(yè)銀行外匯理財市場競爭加劇，甚至出現(xiàn)了惡性競爭的局面。隨著競爭的逐漸激烈，大部分銀行把外匯理財存款作為攬儲的重要手段，有的銀行采取變相高息攬儲吸引客戶。由于商業(yè)銀行普遍缺乏相應的理財和管理經(jīng)驗，缺乏定價系統(tǒng)和風險對沖手段，缺乏科學的考核、激勵措施，商業(yè)銀行由此陷入盲目的無序競爭之中，市場的風險隱患逐漸增加。

（五）外匯監(jiān)管法規(guī)空白。2005年11月銀監(jiān)會出臺了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》，對個人理財業(yè)務的定義、分類、適用范圍、監(jiān)督管理等方面進行了規(guī)范。但外匯局系統(tǒng)目前的法規(guī)中沒有有關個人外匯理財產(chǎn)品的管理制度或辦法，無法對其進行有效監(jiān)管，給銀行外匯理財資金來源、使用的有效監(jiān)管造成隱患。

（六）基層銀行人才匱乏不利于外匯理財產(chǎn)品的發(fā)展。有些銀行人員對該項理財產(chǎn)品新業(yè)務一知半解，不能較詳細地向客戶講解有關業(yè)務知識和運作程序，告知客戶并幫助分析投資新外匯產(chǎn)品的利弊情況，對客戶提出的疑問也不能做出準確的回答，使客戶對投資個人外匯理財產(chǎn)品舉棋不定，影響了這項業(yè)務的開展。

四、積極促進個人外匯理財業(yè)務良性發(fā)展對策

（一）要大力加強法律、法規(guī)宣傳貫徹和建設，培育良好的外匯理財法律環(huán)境。首先，要大力宣傳貫徹2005年1月1日開始實施的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》（以下簡稱《指引》），這《辦法》和《指引》既適應了我國商業(yè)銀行創(chuàng)新發(fā)展的需要，也順應了銀行業(yè)國際競爭的要求。業(yè)務創(chuàng)新是動力、防范風險是前提、規(guī)范管理是基礎、外部支持是關鍵，這一精神貫穿在《辦法》和《指引》中?！掇k法》和《指引》的主要內(nèi)容可以概括為“一個意識，兩條原則，三項制度”。“一個意識”是指商業(yè)銀行在開展個人理財業(yè)務中應樹立“以客戶為中心提供專業(yè)化服務的意識”。商業(yè)銀行個人理財業(yè)務不同于傳統(tǒng)業(yè)務，以客戶為中心和專業(yè)化服務是其精髓，商業(yè)銀行從產(chǎn)品開發(fā)設計，到銷售推介和資金運作，都要從客戶的利益出發(fā)，提供專業(yè)化服務。《辦法》和《指引》對個人理財業(yè)務的定義、分類以及對客戶利益的保護等內(nèi)容都體現(xiàn)了這一點。兩個原則是指“規(guī)范與發(fā)展并重，創(chuàng)新與防險并舉”和“按照符合客戶利益和風險承受能力審慎盡責地開展個人理財業(yè)務”。商業(yè)銀行個人理財業(yè)務在我國尚處于發(fā)展的初級階段，規(guī)范的管理十分重要。尤其是在對這項業(yè)務的風險認識還不足的情況下，在創(chuàng)新中加強風險防范就尤顯重要?！掇k法》和《指引》十分重視對客戶利益的保護，要求商業(yè)銀行按照符合客戶利益和風險承受能力審慎盡責地開展個人理財業(yè)務。例如，商業(yè)銀行通過理財業(yè)務向客戶銷售有關產(chǎn)品時，要了解客戶的風險偏好、風險認知能力和承受能力，評估客戶的財務狀況，提供合適的投資產(chǎn)品并由客戶自主選擇，再向客戶銷售適宜的投資產(chǎn)品。三項制度是指“業(yè)務管理制度”、“風險管理制度”和“監(jiān)督管理制度”?！掇k法》和《指引》對個人理財業(yè)務的內(nèi)部控制、風險管理和監(jiān)管方法、方式和程序都做出了較為詳細的規(guī)定。其次，要建立健全外匯理財法規(guī)體系。一是外匯局要盡快出臺有關外匯理財方面管理辦法，明確外匯管理部門的監(jiān)管職責，以約束商業(yè)銀行的經(jīng)營行為。二是制定可操作性的外匯理財業(yè)務操作細則。如在外匯資金來源、外匯賬戶開關等方面的審核、如何執(zhí)行反洗錢標準、在外匯理財業(yè)務發(fā)生虧損時能否發(fā)生購匯行為等等。

（二）大力促進境內(nèi)外幣市場的發(fā)展，培育良好的外匯理財市場環(huán)境。首先，人民銀行要大力促進境內(nèi)外幣市場的發(fā)展，促進外幣資源的境內(nèi)利用，包括發(fā)展境內(nèi)外幣貨幣市場、信貸市場和債券市場，甚至可利用部分外匯儲備與商業(yè)銀行進行資金拆借。其次，銀監(jiān)會一定要充分維護外匯理財產(chǎn)品投資者的利益，尤其要明確商業(yè)銀行在銷售外匯理財產(chǎn)品時一定要明確指出居民獲得各種收益的可能性，避免以最高收益率的方式來誤導居民。再次，監(jiān)管當局在積極引導市場向良性方向發(fā)展的同時，也要防止銀行之間惡性的價格競爭。最后，應該加強居民金融知識的培養(yǎng)。

（三）商業(yè)銀行應進一步細分投資者的需求，實現(xiàn)與投資者的雙贏。首先，商業(yè)銀行應提高銷售人員的水平，加強對產(chǎn)品的風險揭示，尤其要對居民說明獲得某種收益的概率；其次，加強市場調(diào)研，區(qū)別居民的風險承受能力，針對不同的居民設計并銷售不同的產(chǎn)品；再次，應提高產(chǎn)品的標準化、簡單化程度，使居民易于理解，同時向居民傳輸一些金融知識；第四，在大力進行產(chǎn)品創(chuàng)新時，也要把握宏觀經(jīng)濟環(huán)境和市場環(huán)境，要設計出市場可能不同走向的產(chǎn)品，供居民選擇；第五，商業(yè)銀行要充分提高外匯資金的利用能力，同時加強對風險的控制能力。

（四）實行信息披露，增加金融衍生產(chǎn)品經(jīng)營的透明度。由于現(xiàn)實中存在“監(jiān)管套利”現(xiàn)象，即金融機構利用監(jiān)管中存在的漏洞進行謀利。因此，應要求從事金融衍生產(chǎn)品業(yè)務的機構公布其市場風險的數(shù)量化信息，向財務報表的用戶提供能清晰反映其上述全部活動的報告，從質和量兩方面提供金融衍生產(chǎn)品活動的范圍、性質、這些活動對收入的影響，金融衍生產(chǎn)品活動的相關風險和風險管理的信息，內(nèi)部風險衡量和運用風險管理系統(tǒng)計算的風險敞口和風險管理的信息等。

（五）商業(yè)銀行應以加強管理制度和內(nèi)控機制建設為核心，建立健全內(nèi)控管理體系。對理財產(chǎn)品的設計開發(fā)、銷售、風險提示、資金管理運用等方面進行統(tǒng)一規(guī)范，完善有關工作程序，明確責任機制，嚴格授權管理和定期檢查制度。要針對理財產(chǎn)品的特點，采用切實有效的風險計量、監(jiān)測、控制和處理方法，逐步完善風險管理制度和體系，實行全面、全程風險管理。

（六）要加強對理財從業(yè)人員的培訓，不但要提高理財專業(yè)技能，更要樹立依法經(jīng)營意識，培育良好的職業(yè)操守，確保理財業(yè)務等創(chuàng)新活動規(guī)范有序發(fā)展。

參考文獻

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