2006年，印度、韓國和新加坡等亞洲國家經(jīng)濟增長較快，運行質(zhì)量較好；受全球流動性過剩沖擊，本幣升值加快，資產(chǎn)價格普遍上漲，外匯儲備大量增加。各國政府為維護金融市場穩(wěn)定，減輕通脹壓力，相繼采取提高利率等措施，目前看，效果還不明顯。2007年如果政策力度加大，加上美國經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟增幅有可能小幅回落。
　　
　　印度
　　
　　受國內(nèi)需求帶動，四季度印度經(jīng)濟增長8.6％， 增速已連續(xù)8個季度超過8%。
　　
　　一、經(jīng)濟運行主要特點
　?。ㄒ唬┕I(yè)和服務(wù)業(yè)是經(jīng)濟增長的引擎
　　為加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，給外資進入創(chuàng)造良好環(huán)境，印度政府加大了對道路、港口及其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，推動工業(yè)生產(chǎn)快速增長。2006年4—12月，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長10.8％，增幅高于2005—2006財年2.6個百分點。其中，制造業(yè)增長11.8％，提高2.7個百分點；投資品增長17.5％，提高1.7個百分點。服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持快速增長勢頭，四季度金融房地產(chǎn)業(yè)增長11.6％，增幅同比提高1.8個百分點；商貿(mào)和酒店業(yè)增長13％，提高3個百分點。
　?。ǘ┚用袷杖胩岣叽龠M消費擴大
　　過去9年，印度人均GDP翻了一番，年收入超過10000美元的家庭年年遞增。由于企業(yè)開工率高，印度出現(xiàn)了熟練勞動力短缺、工資飆升的現(xiàn)象，目前工資水平處于歷史高位。有關(guān)部門預(yù)測2006—2007財政年度人均工資將增長15％，增幅居亞太地區(qū)之首；人均收入增長7％，是15年以來最大增幅。居民收入的增加為擴大消費奠定了基礎(chǔ)，消費者購買汽車、手機及房屋等耐用消費品的欲望較強。2006年4—12月，消費品生產(chǎn)指數(shù)同比增長9.5％，其中耐用消費品增長11.4％。
　?。ㄈ┙?jīng)濟增長偏熱
　　主要表現(xiàn)，一是信貸規(guī)?？焖贁U張。2004—2006年，印度貸款額翻了一番，其中住房貸款增長55％，房地產(chǎn)業(yè)貸款增長102％。2006年4季度印度第三大貸款銀行HDFC Bank的貸款額增長33％。二是股市火爆。2006年印度股指一路上漲，5、6月孟買Sensex指數(shù)漲幅為30%，10月30日創(chuàng)下歷史最高紀錄，達到13012.49點，后來又突破14570整數(shù)關(guān)口，全年累計上漲38%，連續(xù)3年領(lǐng)先新興市場。三是通貨膨脹加劇。2006年末批發(fā)價格指數(shù)為208.1，比年初上漲6.1％，已經(jīng)高于印度央行設(shè)定的5—5.5%的目標(biāo)上限。目前地價處于歷史高位，房價在過去4年里上漲超過4倍。
　　
　　二、政策取向與經(jīng)濟展望
　　印度經(jīng)濟偏熱的原因之一是流動性過剩。從去年7月24日到今年2月6日，印度盧比對美元匯率升值6％，在本幣升值的大趨勢下，海外對沖基金進入印度尋求高回報，為穩(wěn)定幣值，央行不得不購入外匯，使過多的資金流向房地產(chǎn)和股市，加上消費需求擴大，推動通貨膨脹加劇。為抑制經(jīng)濟增長過熱，印度政府想方設(shè)法減少流動性過剩。一是提高存款準備金率。印度央行放棄了2002年提出的短期內(nèi)將存款準備金率降到3％的目標(biāo)，從2004年10月起連續(xù)三次提高準備金率至6%，后兩次頻率加快，分別在2006年末和今年初，導(dǎo)致各大銀行紛紛提高存貸利率。二是加息。2006年央行連續(xù)四次調(diào)高隔夜貸款利率，今年1月又上調(diào)0.25個基點至7.50%，隔夜貸款利率已處于四年來最高水平。同時還加大了對特定行業(yè)的貸款限制。三是鼓勵向海外投資。將印度居民在一個財年里兌換外幣的最高金額提高到5萬美元，允許全部保留外匯賬戶中的外匯收益。
　　當(dāng)前，印度經(jīng)濟增長主要靠內(nèi)需強勁擴張拉動，對出口的依賴性還不高，因此2007年世界經(jīng)濟增長放緩對其影響有限，如果政策力度適當(dāng)，經(jīng)濟仍將快速增長。印度統(tǒng)計局近期預(yù)測，2006—07財年經(jīng)濟增長9.2%，創(chuàng)近18年來最快增速。其中，服務(wù)業(yè)增長11.2%，制造業(yè)增長11.3%，分別比上財年提高1.2和2.2個百分點。
　　
　　韓國
　　
　　在出口與消費帶動下，2006年韓國經(jīng)濟較快增長，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5％，增幅比上年提高1個百分點，是2002年以來的最高增速；其中四季度增長4％。
　　
　　一、經(jīng)濟運行主要特點
　　財政收入大幅增長，稅收總額138萬億韓元，比上年增長8.3％，大大高出年初增長2％的預(yù)算。對外貿(mào)易發(fā)展勢頭好，出口增長14.4％，增幅比上年提高2.4個百分點；進口增長18.4％，提高2個百分點；貿(mào)易順差292.1億美元，比上年減少35億美元。四季度出口增長13.8％，比上季度回落2.5個百分點。居民收入增長拉動消費支出增加，全年戶均收入增長5.1％，比上年提高1個百分點，其中四季度增長7.7％，同比提高3.6個百分點；戶均消費支出增長4.2％，比上年提高0.5個百分點，四季度增長7.6％，提高3.5個百分點。物價漲幅回落，居民消費價格上漲2.2％，漲幅比上年回落0.6個百分點，四季度環(huán)比回落0.3個百分點。就業(yè)狀況改善，失業(yè)率3.5％，比上年下降0.2個百分點，四個季度分別為3.9％、3.4％、3.3％和3.2％。
　　當(dāng)前存在的主要問題是韓元升值加快。2006年韓元對美元升值8.2％，升幅居亞洲貨幣第三，比上年加快5.2個百分點。韓元升值不僅給出口造成影響，還增大了金融風(fēng)險。為了平抑本幣升值，央行不斷購進外匯，2006年末外匯儲備達到2384億美元，比上年末增加284億美元，總量名列世界第五位。市場資金充裕推高資本市場價格。一是股指大幅上升。去年韓國股指平均上漲26％，今年繼續(xù)上揚，2月14日韓國KOSPI指數(shù)收報1436.10點，上漲1.3%，創(chuàng)下去年12月22日以來最高收盤點位。二是房價上漲過快。迄今為止本屆政府已宣布了9項房地產(chǎn)政策，2006年兩次出臺措施，將轉(zhuǎn)讓第二套以上住宅的交易稅從9—36%提高到50%，從嚴控制住房貸款，打擊投機，抑制公寓和普通住房價格過快上漲；今年1月1日起，對非土地所有者自住土地的交易征收60%的稅，但政策效果沒有起色。據(jù)韓國不動產(chǎn)銀行調(diào)查顯示，2006年12月中旬比年初，房價平均上漲21.2％，高于紐約房地產(chǎn)價格上升幅度。房價不降的原因主要是供給不足和流動性過剩。韓國4900萬人口中約2000萬生活在大首爾地區(qū)，近幾年住房建設(shè)數(shù)量大量減少，2005年私人住房建設(shè)比上年減少25.1％，而政府不斷提高房屋交易稅導(dǎo)致許多原本打算出售房屋的人停止了出售，使住房供給更加緊張；加上海外資金進入房地產(chǎn)尋求高回報，推動房價只漲不跌。目前，政策上的任何風(fēng)吹草動都會影響地產(chǎn)價格上漲，三位政府高官已因房地產(chǎn)政策失敗引咎辭職，為政府進一步出臺調(diào)控政策增加了難度。
　　
　　二、政策取向與經(jīng)濟展望
　　為確保經(jīng)濟穩(wěn)定增長，韓國政府出臺了一系列抑制韓元升值、支持企業(yè)出口的政策。
　?。ㄒ唬┕膭钇髽I(yè)海外投資
　　2006年，由于政府放寬個人海外投資限制，韓國對外直接投資達到184.6億美元，比上年大幅增長104.4％，創(chuàng)1990年以來的最高紀錄。今年政府繼續(xù)鼓勵對外投資，力爭每年促成100—150億美元的資本流出。主要是：企業(yè)和個人購買國外不動產(chǎn)的最高限額從100萬美元提高到300萬美元；三年內(nèi)免征海外股票基金投資資本收益稅；大幅增加用于海外資源開發(fā)的貸款額度，貸款總額預(yù)計為4260億韓元，比上年提高58.3％，其中3026億韓元用于資助本國企業(yè)開發(fā)海外油田，比上年提高73.6％；增加企業(yè)基金5500億韓元（去年為3600億韓元），支持企業(yè)投資新興市場。
　　
　?。ǘ┨岣呃?br/>　　自2005年10月以來，韓國央行五次上調(diào)基準利率至4.5％，利率水平為五年來最高。2006年12月23日開始，17年來首次上調(diào)法定存款準備金率，將活期存款準備金率由5％提高到7％，長期存款準備金率由1％降至零。
　?。ㄈ┰霭l(fā)債券
　　進出口銀行計劃增加發(fā)行一倍多的債券，用于支持出口企業(yè)。政府將投資2.2萬億韓元增強企業(yè)研發(fā)力度，其中537億韓元用于增強大財團與中小企業(yè)之間的合作，扶持至少5700家創(chuàng)新型中小企業(yè)，創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。
　　韓國是出口拉動型經(jīng)濟，受全球經(jīng)濟增長放慢、韓元升值影響，出口將受到抑制，加息的作用也會削弱私人消費欲望。政府預(yù)計2007年經(jīng)濟增速將減緩至4.5％，出口增長回落到10.4％，為5年來最小增幅。
　　
　　新加坡
　　
　　受內(nèi)需和出口強勁帶動，2006年新加坡經(jīng)濟增長7.9％，比上年加快1.3個百分點，其中四季度增長7％。
　　各項經(jīng)濟指標(biāo)向好。工業(yè)生產(chǎn)快速增長，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長11.5％，增幅比上年提高2個百分點。內(nèi)需增長強勁，政府消費支出增長11.2％，比上年提高4.4個百分點；私人消費支出增長2.5％。四季度國內(nèi)批發(fā)貿(mào)易指數(shù)同比和環(huán)比分別增長0.8％和1.5％，其中，電子元器件增長17.1％和10.7％，建筑機械增長23.6％和17.8％。投資增長11.5％（上年為0.1％）。對外貿(mào)易較快發(fā)展，商品進口增長11.8％，提高2.4個百分點；出口增長11.9％，回落0.3個百分點。物價處于低水平，通脹率為1％，比上年提高0.5個百分點。就業(yè)狀況改善，失業(yè)率2.7％，比上年下降0.4個百分點。
　　股市火爆。新加坡良好的經(jīng)濟基本面，給股市提供了強勁支撐。2006年10月25日，在銀行股帶動下，新加坡海峽時報指數(shù)收報2714.66點，創(chuàng)出歷史新高；12月28日進一步迫近3000點大關(guān)，達到2981.83點。今年初，受政府下調(diào)企業(yè)稅稅率2個百分點的利好消息影響，金融和電信類股推動大盤走高，2月15日新加坡海峽時報指數(shù)收報3252.49點。
　　金融市場運行平穩(wěn)。2006年新加坡元對美元平均升值4.8％，比上年加快3.3個百分點，但升值速度逐季減緩，四個季度平均升值3.7％、2.4％、0.7％和1.3％。2006年末外匯儲備1368億美元，比上年末增加202億美元，總量居世界前八位。雖然新加坡同樣受到全球流動性過剩沖擊，股市房市活躍，但政府始終維持新加坡元溫和、漸進升值的政策，積極管理好外匯儲備，銀行利率保持穩(wěn)定，2006年一年期存貸款利率與上年基本持平。
　　預(yù)計2007年經(jīng)濟增長仍將較快增長，受出口放緩影響，增幅可能放慢。
　?。ㄗ髡邌挝唬簢野l(fā)展改革委綜合司）