劉春泉

可口可樂(lè)收購(gòu)匯源果汁，是《反壟斷法》生效以來(lái)第一個(gè)社會(huì)反響巨大的并購(gòu)案例。作為長(zhǎng)期關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)和反壟斷的律師，筆者依據(jù)媒體披露的資料和匯源果汁的公告，嘗試作如下分析。

第一個(gè)問(wèn)題：這個(gè)并購(gòu)交易要接受哪些法律審查？監(jiān)管機(jī)關(guān)是否有充分的法律依據(jù)否決？

根據(jù)中國(guó)現(xiàn)有法律框架，外資企業(yè)并購(gòu)案例一般涉及三個(gè)層面的審查，即專(zhuān)門(mén)針對(duì)外資的市場(chǎng)準(zhǔn)入審批，針對(duì)維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)秩序而不分境內(nèi)外身份的反壟斷審查，以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全審查。此外，如果涉及國(guó)有企業(yè)，還有國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理方面的監(jiān)管程序必須遵守。由于匯源果汁是通過(guò)在開(kāi)曼群島設(shè)立的殼公司去香港上市的，其中可能有復(fù)雜的法律設(shè)計(jì)，但收購(gòu)之后實(shí)際控制人肯定要變更。根據(jù)中國(guó)外商投資法規(guī)，如果運(yùn)營(yíng)匯源果汁境內(nèi)資產(chǎn)的企業(yè)是外商投資企業(yè)，其股權(quán)變更必須經(jīng)商務(wù)部門(mén)審批，而不管《反壟斷法》有沒(méi)有生效。

根據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定，為了保護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)論內(nèi)外資企業(yè)，符合規(guī)定條件的并購(gòu)都需要依法申報(bào)審查。根據(jù)目前的資料，這次交易符合條件，應(yīng)當(dāng)申報(bào)?！斗磯艛喾ā返诙鍡l規(guī)定，商務(wù)部收到申報(bào)材料后，有一個(gè)30天的初步審查期，如果認(rèn)為對(duì)競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有影響，可以不予進(jìn)一步審查；反之，則應(yīng)進(jìn)入下一階段，即進(jìn)一步審查。

根據(jù)《反壟斷法》第二十七條的規(guī)定，審查應(yīng)考慮六大因素：其一是并購(gòu)雙方在相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額及對(duì)市場(chǎng)的控制力。而關(guān)鍵詞“相關(guān)市場(chǎng)”目前尚無(wú)具體的官方解釋?zhuān)瑢彶檎邔?duì)此或?qū)捇颡M的解釋有可能直接決定判斷結(jié)果。據(jù)媒體援引市場(chǎng)調(diào)研公司的數(shù)據(jù)，匯源果汁在中國(guó)純果汁市場(chǎng)占有46%的市場(chǎng)份額，中濃度果汁也占到39.8%的市場(chǎng)份額，是毫無(wú)爭(zhēng)議的行業(yè)龍頭，可口可樂(lè)旗下的果汁子品牌占有25.3%，位居第二。兩者若合并，將占市場(chǎng)份額70%以上，這會(huì)對(duì)其他企業(yè)形成很大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。而“相關(guān)市場(chǎng)的市場(chǎng)集中度”是考慮的第二大因素。第三、四、五個(gè)考慮因素分別是“經(jīng)營(yíng)者集中對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入、技術(shù)進(jìn)步的影響”，“對(duì)消費(fèi)者和其他有關(guān)經(jīng)營(yíng)者的影響”，及“對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響”。果汁飲料與純凈水、碳酸飲料等不同，還涉及上游果農(nóng)的利益，建議農(nóng)業(yè)部門(mén)慎重研究此項(xiàng)交易對(duì)上游果農(nóng)可能產(chǎn)生的影響，并提出公開(kāi)報(bào)告。

除了上述分析的硬條款以外，《反壟斷法》還留有行政機(jī)關(guān)根據(jù)具體情況自由裁量的空間。

第二個(gè)問(wèn)題：是否應(yīng)當(dāng)否決？

“競(jìng)爭(zhēng)法的目的是保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)，而不是競(jìng)爭(zhēng)者”這是競(jìng)爭(zhēng)法的基本共識(shí)。單純從數(shù)字層面說(shuō)，第一加第二，第二的股東又是飲料行業(yè)龍頭，該交易無(wú)論如何都會(huì)讓人產(chǎn)生“可能排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果”的聯(lián)想，如果遭到否決也不會(huì)意外。但是，反壟斷問(wèn)題不僅僅是法律問(wèn)題，還需要我們從經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等層面有所考慮。

雖然說(shuō)所有權(quán)人對(duì)自己的財(cái)產(chǎn)擁有處分權(quán)，但是匯源之所以有今天，不僅有創(chuàng)始人和股東的功勞，還依托稅收、土地、政策優(yōu)惠，各原料產(chǎn)地的大力扶持，包括匯源果汁這個(gè)馳名商標(biāo)的成長(zhǎng)等重要因素。

目前中國(guó)股市處于低谷，資產(chǎn)價(jià)值的洼地正適合并購(gòu)?？梢钥隙ǖ氖?，可口可樂(lè)不會(huì)做虧本買(mǎi)賣(mài)，即便保留匯源的品牌也不過(guò)是子品牌，恐怕逃脫不了被淡化或者消亡的厄運(yùn)。

因?yàn)樵羞^(guò)外資一家獨(dú)大后，天府可樂(lè)等內(nèi)資品牌被“斬首”或“雪藏”的先例，國(guó)內(nèi)輿論對(duì)匯源果汁命運(yùn)的擔(dān)憂，相信應(yīng)會(huì)進(jìn)入審查者的視野。

第三個(gè)問(wèn)題：監(jiān)管機(jī)關(guān)如果不批，有沒(méi)有顧忌？

有。中國(guó)企業(yè)剛剛開(kāi)始國(guó)際化和海外并購(gòu)，就已經(jīng)遭遇收購(gòu)優(yōu)尼科失敗、收購(gòu)IBM筆記本業(yè)務(wù)遭遇剝離核心實(shí)驗(yàn)室等挫折，但鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)走出去仍是方向。今后，將會(huì)有更多的中國(guó)企業(yè)有走國(guó)際化道路的沖動(dòng)和能力。比較中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)和跨國(guó)公司的在華并購(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)，我們差不多總是買(mǎi)別人已經(jīng)資不抵債的企業(yè)，人家還擔(dān)心國(guó)家安全不肯賣(mài)；而人家則總是買(mǎi)我們的龍頭企業(yè)，罕有遇阻。

筆者想強(qiáng)調(diào)的是，在輿論上，我們應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決反對(duì)狹隘民族主義；在實(shí)踐中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)秩序，反對(duì)以國(guó)際慣例或者國(guó)際接軌為由，出賣(mài)國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益。因此，此類(lèi)并購(gòu)案在處理上必須具有高超的法律技巧。

商務(wù)部如果否決這一案例，其意義不僅在于匯源果汁自身的發(fā)展，也是宣告《反壟斷法》真正進(jìn)入跨國(guó)公司的視野。這對(duì)于對(duì)我國(guó)諸多行業(yè)的龍頭企業(yè)都虎視眈眈意欲收購(gòu)的跨國(guó)公司是個(gè)提醒。

如果這一交易被商務(wù)部批準(zhǔn)，筆者以為應(yīng)當(dāng)保證其上游果園和品牌不受外資控制；如果匯源果汁沒(méi)有足夠的談判能力獲得這個(gè)合理的商務(wù)條件，商務(wù)部應(yīng)當(dāng)依照《反壟斷法》第二十九條規(guī)定附加這樣的條件。（摘自2008年9月9日《上海證券報(bào)》）