在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)使全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)受到很大的影響。本文主要探討了次貸危機(jī)的形成原因及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，并對(duì)我國(guó)今后的金融發(fā)展提出一些建議。
　　
　　一、次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因
　　
　　美國(guó)的次級(jí)抵押貸款主要是向信貸評(píng)級(jí)不高的中低收入階層發(fā)放的住房抵押貸款，抵押貸款機(jī)構(gòu)通常將這種評(píng)級(jí)不高的抵押貸款資產(chǎn)進(jìn)行打包處理，形成一種特殊的金融衍生產(chǎn)品，即次級(jí)抵押貸款資產(chǎn)支持證券，出售給商業(yè)銀行、投資銀行和對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)。美國(guó)的次貸大致產(chǎn)生于20世紀(jì)80年代，到90年代中期開(kāi)始加速發(fā)展。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)2004年統(tǒng)計(jì)，1994—2003年，次貸增長(zhǎng)了近十倍，年均增長(zhǎng)25%，是抵押市場(chǎng)上增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。次貸迅速發(fā)展并引發(fā)危機(jī)的主要原因包括：
　　1.低利率政策的影響，使房市火暴異常。從2002年起，美國(guó)房?jī)r(jià)每年以10%以上的幅度上漲，2005年更是達(dá)到17%的漲幅。但是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，美國(guó)房?jī)r(jià)開(kāi)始出現(xiàn)下跌，2006年和2007年上半年的跌勢(shì)最終引發(fā)次級(jí)房貸難以償還和債券信用危機(jī)。
　　2.出于盈利的考慮。銀行和信貸公司放松了對(duì)借款人信用評(píng)級(jí)的審核，降低了首付額度比例，低收入借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)不斷增大；房屋抵押貸款證券化的過(guò)程中，投資銀行為滿足客戶高收益需求，降低了支持次級(jí)債券的資產(chǎn)質(zhì)量；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)部分次級(jí)債券的質(zhì)量評(píng)估過(guò)于樂(lè)觀，忽視了利率走高、房地產(chǎn)市場(chǎng)趨冷等外部環(huán)境變化趨勢(shì)；投資者的次級(jí)債券在投資組合中的比重也過(guò)大，高估了次級(jí)債券的資產(chǎn)質(zhì)量。
　　3.房貸證券化使美國(guó)次貸業(yè)務(wù)快速發(fā)展，危機(jī)的波及范圍也迅速擴(kuò)大。1995—2003年，房貸證券化率從45.6%升至75.9%，次貸證券化率從28.4%升至58.7%。次貸證券化分散和降低了房貸機(jī)構(gòu)的次貸風(fēng)險(xiǎn)，從而形成了次貸發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。
　　4.美國(guó)的透支消費(fèi)傳統(tǒng)和長(zhǎng)期的低儲(chǔ)蓄率也是危機(jī)的誘因之一。美國(guó)的低利率和寬松的放貸標(biāo)準(zhǔn)，使得次級(jí)貸款發(fā)放量不斷擴(kuò)大，次級(jí)債券市場(chǎng)的交易額近兩年也以近30%的速度遞增。然而，許多借款人尤其是低收入借款人盲目借貸，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡漠。泡沫在房地產(chǎn)市場(chǎng)上揚(yáng)的情況下不會(huì)顯現(xiàn)，但泡沫一旦破裂，借款人就會(huì)意識(shí)到其貸款額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房產(chǎn)價(jià)格。隨之而來(lái)的就是道德風(fēng)險(xiǎn)和信用危機(jī)。
　　
　　二、次貸危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響
　　
　　1.次貸危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅下滑
　　次級(jí)債危機(jī)反映了本輪經(jīng)濟(jì)周期中美國(guó)房貸和金融市場(chǎng)累積的風(fēng)險(xiǎn)。次級(jí)債危機(jī)引發(fā)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的大幅度下滑，可能成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)。2007年美國(guó)住宅存貨繼續(xù)大