羅福凱

摘要：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)要素不僅包括人力資源、財(cái)務(wù)資源、自然資源和物質(zhì)設(shè)備資源，而且包括技術(shù)、信息和知識(shí)等新的要素。經(jīng)濟(jì)組織使用財(cái)務(wù)資本從市場(chǎng)上購(gòu)置生產(chǎn)要素，則生產(chǎn)要素經(jīng)過(guò)市場(chǎng)交易就轉(zhuǎn)變?yōu)橐刭Y本。要素資本結(jié)構(gòu)的形成，決定著企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)模式的形成。技術(shù)、信息和知識(shí)等新的生產(chǎn)要素的投入已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)因素。要素資本價(jià)值的投入產(chǎn)出和計(jì)量則成為公司財(cái)務(wù)研究承待解決的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：生產(chǎn)要素；財(cái)務(wù)資本；要素資本；價(jià)值；市場(chǎng)交易

中圖分類號(hào)：F276文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1003-7217(2009)01-0003-06

一、資源、生產(chǎn)要素和資本的區(qū)別：從一則故事談起

以下從“魯濱遜”的例子展開(kāi)分析。“魯濱遜”最初一人在島上生存，不需與人交易，也無(wú)法交易，所以他無(wú)需任何形式的貨幣。島上有很多資源可供人類開(kāi)發(fā)和利用。限于能力，“魯濱遜”主要依靠果樹(shù)上的果子生存和發(fā)展。他把一年收獲的果子全部吃掉，沒(méi)有從當(dāng)期產(chǎn)出中節(jié)省一部分作種子。數(shù)年以后，“魯濱遜”發(fā)現(xiàn)一個(gè)“知識(shí)”：現(xiàn)在省下一個(gè)果子用作種子，幾年后新種果樹(shù)結(jié)的果子數(shù)量是作種子的果子數(shù)量的數(shù)十倍。如新種果樹(shù)結(jié)果子數(shù)為100個(gè)，那么，到那一年再吃掉這100個(gè)果子帶來(lái)的效用，折現(xiàn)到今天的量，比今天直接吃這1個(gè)果子的效用量多很多。經(jīng)過(guò)動(dòng)態(tài)規(guī)劃計(jì)算，“魯濱遜”確定每年省下來(lái)用作種子的果子數(shù)量，于是投資行為出現(xiàn)了。原來(lái)，“魯濱遜”吃掉各期的果子，沒(méi)有進(jìn)行任何投資。后來(lái)他每期都省下一些果子做種子，這時(shí)的“魯濱遜”就進(jìn)行資本積累了。一個(gè)必須接受的觀點(diǎn)由此歸納出來(lái)：資本的本質(zhì)是以往的生產(chǎn)過(guò)程的結(jié)果，它的任何積累是以縮減以前各期的消費(fèi)為代價(jià)。不過(guò)，在“魯濱遜”的一人世界里，沒(méi)有貨幣的影子。

過(guò)了幾年，孤島上來(lái)了一位“星期五”種麥子。“星期五”和“魯濱遜”共同組成了一個(gè)“二人經(jīng)濟(jì)體”。兩人互相交換果子和麥子，以物換物。兩人各自的資產(chǎn)、權(quán)益和負(fù)債可用果子來(lái)計(jì)量，也可用麥子計(jì)量。此時(shí)他們的投資決策和消費(fèi)決策變得復(fù)雜一些，不過(guò)，根本道理沒(méi)有變。只不過(guò)在決策當(dāng)中，要把個(gè)體投資行為帶來(lái)物品相對(duì)價(jià)格的變化納入考慮。每一期生產(chǎn)剩余下來(lái)用作種子的果子和麥子，就是“二人經(jīng)濟(jì)體”的投資?！岸私?jīng)濟(jì)體”的資本存量概念比較清楚了。而如何以一個(gè)同度量因素把用作資本的果子和麥子給加起來(lái)的“兩個(gè)劍橋之爭(zhēng)”難題之一，此時(shí)尚未出現(xiàn)。

接下來(lái)，沒(méi)有幾年時(shí)間，交易量就逐漸擴(kuò)大。此時(shí)，“星期五”發(fā)現(xiàn)了一個(gè)“新知識(shí)”：可用專司貨幣之職的貝殼來(lái)計(jì)量?jī)扇说馁Y產(chǎn)、權(quán)益和負(fù)債。在整個(gè)“二人經(jīng)濟(jì)體”當(dāng)中，貝殼充當(dāng)財(cái)富的計(jì)量工具和交易媒介。但是，貝殼既不能當(dāng)果子吃，也不能當(dāng)麥子吃，更不能當(dāng)作果樹(shù)或小麥的種子。貝殼數(shù)量的增多，并不增加“二人經(jīng)濟(jì)體”總的生產(chǎn)性資本存量。因貝殼不是以往生產(chǎn)過(guò)程省下來(lái)的生產(chǎn)要素，貝殼不是“二人經(jīng)濟(jì)體”的資本。

又過(guò)了一段時(shí)間，“銀行家”來(lái)孤島尋找貝殼以回內(nèi)地城市作觀賞品出售，但他留在了孤島，跟“魯濱遜”和“星期五”學(xué)習(xí)種果樹(shù)和小麥。于是“三人經(jīng)濟(jì)體”誕生?！棒敒I遜”和“星期五”都把一定量貝殼存到“銀行家”那里。不管存到“銀行家”那兒的貝殼量有多少，貝殼還是既不能當(dāng)果子吃，也不能當(dāng)麥子吃；既不能當(dāng)果樹(shù)種子，也不能作麥苗種子，所以貝殼這種財(cái)富計(jì)量工具數(shù)量的多寡，并不影響“三人經(jīng)濟(jì)體”總的生產(chǎn)性資本的存量。

現(xiàn)在設(shè)想一種比較復(fù)雜的情形：“魯濱遜”也要種麥子，“星期五”要種果子。于是兩個(gè)人互相購(gòu)買對(duì)方產(chǎn)品的目的，就不僅僅是用來(lái)消費(fèi)，還用來(lái)投資(做種子)形成資本。市場(chǎng)交易是良好的，一個(gè)貝殼能夠買多少果子和麥子的價(jià)格，是穩(wěn)定的。一開(kāi)始“魯濱遜”和“星期五”照舊從事各自的生產(chǎn)和交易。但是，后來(lái)“星期五”動(dòng)了腦筋，發(fā)現(xiàn)揀貝殼比種麥子容易。于是他每次放下鋤頭休息時(shí)，順便揀幾個(gè)貝殼放到自己的兜里。“魯濱遜”不曉得揀貝殼。兩人的行為除了是否揀貝殼外，一如從前。一個(gè)生產(chǎn)周期終了的結(jié)果是，由于經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中的貝殼數(shù)量增加了，而且增加部分全部歸于“星期五”，而“魯濱遜”沒(méi)有意識(shí)到應(yīng)改變以往流行的市場(chǎng)價(jià)格。結(jié)果必然是，“星期五”憑著他在經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中占有計(jì)量財(cái)富工具貝殼的相對(duì)比例的提高，而在經(jīng)濟(jì)體總的果子和麥子當(dāng)中占有了更大的相對(duì)比例。

這種情況立即被“銀行家”看清楚。為了防止市場(chǎng)良好交易遭到破壞，避免欺詐行為發(fā)生，維持“三人經(jīng)濟(jì)體”的正常生產(chǎn)秩序，“銀行家”把“魯濱遜”和“星期五”召集在一起，說(shuō)出了“星期五”揀貝殼的秘密，并提出一套新的辦法：(1)貝殼的總數(shù)量及其增減由三人共同商量決定，多少貝殼可以交換多少果子和小麥也由大家商量確定；(2)“銀行家”代理“三人經(jīng)濟(jì)體”專門管理貝殼，并從事少量的果樹(shù)和麥子的種植業(yè)務(wù)。每一個(gè)人都在每個(gè)貝殼上留下自己的刻印而不被另外兩個(gè)人知曉。從而防止出現(xiàn)假幣；(3)“銀行家”用貝殼向“魯濱遜”和“星期五”分別購(gòu)買一定量的果子和小麥，“魯濱遜”和“星期五”可用從“銀行家”那里交換得來(lái)的貝殼互相購(gòu)買對(duì)方產(chǎn)品。最后，“魯濱遜”和“星期五”都接受了“銀行家”發(fā)明的這個(gè)制度?！叭私?jīng)濟(jì)體”又恢復(fù)了往日的秩序，并走向繁榮。從上面的故事中可以歸納出幾個(gè)判斷并做出一些分析：

1在交易者和交易量很少的情況下，可以沒(méi)有貨幣。簡(jiǎn)單的生產(chǎn)和交易，即使沒(méi)有貨幣，人們也有辦法把不同種類的資本品以一個(gè)同度量因素加起來(lái)。但是，當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模和交易量很大時(shí)，就必須有貨幣，而貨幣的有效使用又必須有一個(gè)制度。所以，“三人經(jīng)濟(jì)體”當(dāng)中的必要生產(chǎn)力因素至少包括：果種、麥種、貝殼和制度還包括人。這五個(gè)生產(chǎn)要素是“三人經(jīng)濟(jì)體”有秩序運(yùn)行的基礎(chǔ)條件，缺一不可。大自然和社會(huì)里存在很多資源，發(fā)現(xiàn)和有效利用資源，決定于人類的能力。今天，一些財(cái)務(wù)學(xué)者將企業(yè)擁有的資源稱為企業(yè)能力，有歷史淵源。人類在原有能力的基礎(chǔ)上加強(qiáng)學(xué)習(xí)、開(kāi)發(fā)知識(shí)，就可以使資源變?yōu)樯a(chǎn)要素。所以，一定時(shí)期生產(chǎn)要素的形成，決定于人類知識(shí)的增長(zhǎng)。

2具體的資源轉(zhuǎn)變?yōu)榫唧w的生產(chǎn)要素，需要人們?cè)黾泳唧w的“知識(shí)”，并需要經(jīng)過(guò)生產(chǎn)過(guò)程的檢驗(yàn)。經(jīng)濟(jì)體各成員辛勤而有效的勞動(dòng)，果子、麥子和貝殼的數(shù)量都有很大增加，生產(chǎn)量大幅度增長(zhǎng)。此時(shí)，由于“星期五”動(dòng)腦筋增長(zhǎng)了知識(shí)而發(fā)現(xiàn)貝殼可以充當(dāng)貨幣，說(shuō)明知識(shí)是人類的一種重要的生產(chǎn)要素。進(jìn)一步地，由此可得出一個(gè)判斷：人力資源、財(cái)務(wù)資源、物質(zhì)資料資源、技術(shù)、信息和知識(shí)，已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)要素。

3“魯濱遜”、“星期五”和“銀行家”為了獲取投資所需要的任何生產(chǎn)要素，都需要用貝殼跟別人交換。人與人之間進(jìn)行交換的目的是進(jìn)行資本積累和投資?！棒敒I遜”如需要“星期五”和“銀行家”幫工，也得支付一定量的貝殼給“星期五”和“銀行家”作為

工錢。所以，在有貨幣的情況下，生產(chǎn)要素要轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本，就需要經(jīng)過(guò)交易過(guò)程?！棒敒I遜”支付給“星期五”一定量的工錢之后，“星期五”這個(gè)幫工就被賦予一定量的價(jià)值而成為“魯濱遜”的人力資本?！棒敒I遜”的貨幣貝殼資本減少了，但人力資本增加了，人力資本的勞動(dòng)成果再出售給別人而帶來(lái)的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于支出的財(cái)務(wù)資本。同理，財(cái)務(wù)資本與果種、麥種等物質(zhì)資本也有區(qū)別，財(cái)務(wù)資本所有者放棄其他用途而用來(lái)購(gòu)置果種和麥種，此時(shí)，果種、麥種才能變?yōu)橘Y本而創(chuàng)造價(jià)值。貨幣貝殼與“制度”也有關(guān)聯(lián)，制度的產(chǎn)生是貝殼變成貨幣(財(cái)務(wù)資本)的重要程序，所以，制度是貝殼成為財(cái)務(wù)資本貨幣的充分條件?！棒敒I遜”、“星期五”手里的貨幣貝殼分別屬于“魯濱遜”和“星期五”的財(cái)務(wù)資本存量，而對(duì)于“銀行家”來(lái)說(shuō)，它只是一種社會(huì)資源或籌資渠道。如果“銀行家”要增加自己的財(cái)務(wù)資本存量，只能用果子、麥子、自身的勞動(dòng)或某種有用的知識(shí)從“魯濱遜”和“星期五”那里購(gòu)置或交換。只有“銀行家”完成了購(gòu)置這樣一個(gè)交易過(guò)程，“魯濱遜”和“星期五”那里的貨幣貝殼才能轉(zhuǎn)變?yōu)椤般y行家”的財(cái)務(wù)資本?？梢?jiàn)，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)下，資本的本質(zhì)是以往市場(chǎng)交易過(guò)程的結(jié)果。即使是貨幣，也需要經(jīng)過(guò)交易才可成為資本。

4貨幣等財(cái)務(wù)資源或稱金融資產(chǎn)的本質(zhì)之一是執(zhí)行計(jì)量商品價(jià)值的尺度職能和低成本地充當(dāng)商品交易媒介。按照以往的經(jīng)濟(jì)理論，“貨幣等金融資產(chǎn)的本質(zhì)之一，是為了方便交易，是擔(dān)當(dāng)價(jià)值尺度的職能。從人類歷史上看，一定材質(zhì)的貨幣(如貴金屬)可以擔(dān)當(dāng)財(cái)富儲(chǔ)存的職能。但是，紙幣在宏觀層次上，是無(wú)論如何也不能擔(dān)當(dāng)財(cái)富儲(chǔ)藏職能的”。因此，“當(dāng)紙幣介入流通時(shí)，紙幣本身替代不了電力、機(jī)器、稀土材料……，所以紙幣本身是不能提供任何生產(chǎn)性活動(dòng)和服務(wù)性活動(dòng)的，因而，紙幣本身是不能擔(dān)當(dāng)資本品職能的”。所以，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，“宏觀增長(zhǎng)核算研究中的標(biāo)準(zhǔn)做法是，以GDP作為產(chǎn)出指標(biāo)、以固定資本存量作為資本投入。從上述的分析可見(jiàn)，宏觀研究中不把一國(guó)的金融資產(chǎn)納入資本度量的范圍，是合理的?！钡?，我們從“魯濱遜”等“三人經(jīng)濟(jì)體”的實(shí)際生產(chǎn)和交易過(guò)程看，如果沒(méi)有貝殼，交易過(guò)程就無(wú)法完成。交易既是生產(chǎn)要素的來(lái)源，又是生產(chǎn)過(guò)程的出口。貨幣貝殼作為生產(chǎn)要素，既是生產(chǎn)過(guò)程繼續(xù)運(yùn)行的必要條件和充分條件，也是經(jīng)濟(jì)體資本存量中的核心資本。以往的經(jīng)濟(jì)理論關(guān)于紙幣不是資本品的解釋是經(jīng)不起實(shí)踐檢驗(yàn)的。在微觀企業(yè)績(jī)效的研究文獻(xiàn)中，往往把金融資產(chǎn)排除在資本投入的度量范圍之外是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

二、生產(chǎn)要素、財(cái)務(wù)資本和價(jià)值

在生產(chǎn)要素里，貨幣屬于財(cái)務(wù)資源。把以前各期生產(chǎn)過(guò)程的生產(chǎn)品縮減或放棄其消費(fèi)而用作再生產(chǎn)準(zhǔn)備一資本積累，貨幣發(fā)揮了核心作用。因?yàn)楫?dāng)貨幣進(jìn)入生產(chǎn)過(guò)程和交易之后，從微觀企業(yè)的角度來(lái)看，持有貨幣(財(cái)務(wù)資本)意味著持有者對(duì)于社會(huì)上其他人或組織的真實(shí)財(cái)富的要求權(quán)。在市場(chǎng)交易良好的情況下，貨幣持有者可以隨時(shí)把他持有的財(cái)務(wù)資本兌換為生產(chǎn)所需要的資本品投入。進(jìn)一步，各個(gè)微觀主體所持有的財(cái)務(wù)資本都具有這種要求權(quán)的功能。所以從微觀角度來(lái)看，紙幣、股票和債券等貨幣性財(cái)務(wù)資源應(yīng)該列入其占用的資本范疇之內(nèi)。

在沒(méi)有貨幣的情況下，由微觀主體組成的經(jīng)濟(jì)體里，其所有微觀主體各自占有的實(shí)物形式的資本品的量，就是其實(shí)際占用的資本量；把各個(gè)微觀主體實(shí)際占用的資本量進(jìn)行加總，就得到宏觀層次的資本積累量。在貨幣出現(xiàn)之后，這一判斷同樣成立。決定微觀主體實(shí)際能夠動(dòng)員的資本量的因素，不是各個(gè)微觀主體實(shí)際占有的財(cái)務(wù)資本的絕對(duì)量，而是各個(gè)微觀主體占有的財(cái)務(wù)資本在微觀主體里總的要素資本的相對(duì)比例，以及微觀主體要素資本總額占整個(gè)社會(huì)總的真實(shí)資本的相對(duì)比例。以下仍以劉培林先生的例子來(lái)說(shuō)明這個(gè)道理。

假定一個(gè)社會(huì)由“魯濱遜”、“星期五”、“元旦”和“銀行”組成?，F(xiàn)在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體要清盤，四個(gè)人各走各的路。還假定，在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，果子的價(jià)格在清盤那一天是1元錢一個(gè)。在這樣的條件下，他們各自能夠分割到的果子數(shù)量取決于這個(gè)經(jīng)濟(jì)體在清盤時(shí)的實(shí)物財(cái)富和財(cái)務(wù)資本的格局。見(jiàn)圖1表述的四個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債數(shù)量關(guān)系。

首先，分析貫金屬充當(dāng)貨幣的情形。如果認(rèn)為貴金屬能夠充作資本品(質(zhì)地優(yōu)良、易于切割、不易磨損等優(yōu)點(diǎn)，但不是用作導(dǎo)電體等)，那么，“魯濱遜”、“星期五”和“元旦”三個(gè)人各自實(shí)際擁有的財(cái)務(wù)資源和果子量對(duì)應(yīng)的總權(quán)益量，直接就是各個(gè)人實(shí)際占用的資本量?！般y行”在給三個(gè)儲(chǔ)戶兌付“貴金屬存款”之后，仍保持了銀行的資本總額。

其次，要明確當(dāng)紙幣介入流通時(shí)，雖然紙幣本身確實(shí)替代不了電力、機(jī)器、稀土，但是，電力、機(jī)器、稀土也難以替代紙幣。過(guò)去，人們總是說(shuō)當(dāng)紙幣介入流通時(shí)，紙幣本身替代不了電力、機(jī)器、稀土材料。但是，大家沒(méi)有考慮到電力、機(jī)器、稀土也同樣地難以替代紙幣，紙幣本身是任何生產(chǎn)性活動(dòng)和服務(wù)性活動(dòng)的必需財(cái)務(wù)資源，如同制造汽車必需鋼鐵一樣。因而，同機(jī)器設(shè)備和黃金一樣，紙幣本身能夠擔(dān)當(dāng)資本品的職能。如果四個(gè)人都接受貨幣的價(jià)值尺度職能，都承認(rèn)目前的財(cái)富格局是以往交易的合理結(jié)果，那么，四個(gè)人分得的真實(shí)的實(shí)物財(cái)富數(shù)量(以要素資本“果種”樣本)為：

在這里，每個(gè)人的真實(shí)實(shí)物財(cái)富數(shù)量是每人今后在各自新的生活地區(qū)可以用作資本品果種的最大數(shù)量。實(shí)際情況是，微觀主體的資本占用量包括人力資本、財(cái)務(wù)資本、實(shí)物資本、技術(shù)資本、信息資本和知識(shí)資本等。財(cái)務(wù)學(xué)上的價(jià)值范疇，就是微觀主體的資本占用量在市場(chǎng)上的價(jià)格(實(shí)現(xiàn)價(jià)值)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)，貨幣是資本的唯一度量單位?！棒敒I遜”、“星期五”、“元旦”和“銀行”四個(gè)人實(shí)際占有的真實(shí)財(cái)富數(shù)量要真正成為現(xiàn)實(shí)的實(shí)物資本，就必須使“果種”價(jià)值化。我們強(qiáng)調(diào)，生產(chǎn)要素經(jīng)歷生產(chǎn)過(guò)程是其成為資本品的必要條件，經(jīng)歷交易過(guò)程則是其最終成為資本品的充分條件：馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)始終認(rèn)為，資本說(shuō)到底是一種社會(huì)關(guān)系?，F(xiàn)在看來(lái)，這是極其精辟的論斷。從圖1可以看出，四人除了占有一定量的實(shí)物資本外，還都占有一定量的財(cái)務(wù)資本，分別是40元、40元、65元和47.7841元。而且，四個(gè)人的資產(chǎn)負(fù)債圖示隱含一個(gè)假設(shè)：經(jīng)濟(jì)體要清盤。當(dāng)然，即使社會(huì)不清盤，各個(gè)主體實(shí)際可以動(dòng)員的資本數(shù)量，也應(yīng)該是這里揭示的要素資本結(jié)構(gòu)。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，社會(huì)不會(huì)清盤，大家沒(méi)有必要計(jì)算清楚各自實(shí)際占用的資本量。依據(jù)是，當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)作良好時(shí)，直接把各企業(yè)的資本品和存貨，以及現(xiàn)金、銀行存款和凈應(yīng)付賬款等等金融資產(chǎn)加起來(lái)，就是其占用的資本量的一個(gè)良好的近似。這與近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論文獻(xiàn)關(guān)注的如何刻畫資本品里面物化的技術(shù)進(jìn)步成分有關(guān)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于貨幣性資產(chǎn)代表對(duì)物質(zhì)產(chǎn)品的要求權(quán)，而大量非固定資產(chǎn)性質(zhì)的其他物質(zhì)產(chǎn)品當(dāng)中，也物化了大量的新技術(shù)，如新材料中凝結(jié)的技術(shù)，所以，占有貨幣性

資產(chǎn)多的企業(yè)，也就支配了更多的新技術(shù)。而如果市場(chǎng)交易良好的話，大量非固定資產(chǎn)的其他物質(zhì)產(chǎn)品價(jià)格，非常好地反映了其中所凝結(jié)的新技術(shù)的價(jià)值。這樣，貨幣性資產(chǎn)憑借其內(nèi)在的同質(zhì)性，使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家在對(duì)其加總時(shí)，可以不必面對(duì)類似固定資產(chǎn)加總時(shí)的那種可加性問(wèn)題。很明顯，舒爾茨、貝克爾等雖然把人力資本引入了經(jīng)濟(jì)學(xué)，但至今，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家依然只認(rèn)機(jī)器設(shè)備為資本作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要標(biāo)志的要素稟賦結(jié)構(gòu)的提升，即指(設(shè)備)資本相對(duì)于勞動(dòng)存量的相對(duì)結(jié)構(gòu)的提高。經(jīng)濟(jì)學(xué)里的勞動(dòng)、資本和土地構(gòu)成社會(huì)基本生產(chǎn)要素的假設(shè)依然根深蒂固。盡管在現(xiàn)實(shí)的企業(yè)里，作為生產(chǎn)必需的實(shí)物資本如設(shè)備與礦山資源，與生產(chǎn)某一種產(chǎn)品的技術(shù)、信息、知識(shí)和人力資本等要素資本是完全相對(duì)獨(dú)立的，市場(chǎng)里這些要素資本的交易也是分別進(jìn)行的，但是因會(huì)計(jì)學(xué)現(xiàn)在只能核算實(shí)物和財(cái)務(wù)的投入產(chǎn)出，部分地核算人力的投入產(chǎn)出，無(wú)法核算技術(shù)資本、信息資本和知識(shí)的投入產(chǎn)出，會(huì)計(jì)核算技術(shù)沒(méi)有解決這個(gè)問(wèn)題，會(huì)計(jì)信息披露沒(méi)有真實(shí)反映事實(shí)。于是，資本的理論研究尤其是資本理論個(gè)別問(wèn)題的研究，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于資本創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)踐活動(dòng)，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)學(xué)整體理論架構(gòu)沒(méi)有真正吸收人力資本、技術(shù)資本、財(cái)務(wù)資本等范疇，使經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)脫節(jié)較大。技術(shù)資本、信息資本和知識(shí)資本乃至人力資本，其創(chuàng)造價(jià)值的現(xiàn)象，如果財(cái)務(wù)學(xué)或經(jīng)濟(jì)學(xué)在理論上難以解釋清楚，在計(jì)量方法和技術(shù)上沒(méi)有找到有效的工具，那么，人類社會(huì)生產(chǎn)中的技術(shù)產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、知識(shí)產(chǎn)業(yè)和以人力資源為核心要素的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，就很難全面迅速地發(fā)展。

現(xiàn)代社會(huì)因生產(chǎn)力的巨大發(fā)展，各種商品實(shí)際是自然物質(zhì)、勞動(dòng)和技術(shù)、信息、知識(shí)等多種要素的結(jié)合。商品的價(jià)值，當(dāng)其所包含的自然物質(zhì)和勞動(dòng)被剔除之后，還依然包含著技術(shù)、信息、知識(shí)等要素的價(jià)值。資本的生產(chǎn)過(guò)程，實(shí)際是生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)化為商品、商品轉(zhuǎn)化為貨幣、貨幣轉(zhuǎn)化為資本、資本生產(chǎn)剩余價(jià)值、剩余價(jià)值形成資本積累的過(guò)程。在馬克思看來(lái)，貨幣資本至少有兩個(gè)作用，第一，它是單個(gè)資本產(chǎn)生的基礎(chǔ)、起點(diǎn)和原動(dòng)力，如同整個(gè)生產(chǎn)和流通過(guò)程的發(fā)動(dòng)機(jī)；第二，在資本循環(huán)周轉(zhuǎn)過(guò)程中，必須有一定比例的資本處于貨幣資本的形式，再生產(chǎn)規(guī)?？偸鞘艿截泿刨Y本數(shù)額的限制。對(duì)于第一點(diǎn)，在前述資源和生產(chǎn)要素如何轉(zhuǎn)變成資本的故事里作了系統(tǒng)的推理和證明。對(duì)于第二點(diǎn)，現(xiàn)代企業(yè)的誕生必須注冊(cè)一定量的財(cái)務(wù)資本就是最有力的證明。因?yàn)樯鐣?huì)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大是生產(chǎn)力發(fā)展和市場(chǎng)需求的結(jié)果，但是由于一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模的相對(duì)穩(wěn)定性，企業(yè)增加其他生產(chǎn)要素的投入就會(huì)減少貨幣資本的占用量。即增加貨幣資本在技術(shù)、信息和知識(shí)等新的生產(chǎn)要素上的投資，會(huì)擴(kuò)大新的要素資本在企業(yè)資本總額中的比例和作用。所以，財(cái)務(wù)資本是企業(yè)各種要素資本形成和工作的發(fā)動(dòng)機(jī)，因而成為要素資本中的核心資本。企業(yè)的價(jià)值實(shí)際是企業(yè)各種要素資本的價(jià)值及其增值。公司財(cái)務(wù)管理的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值創(chuàng)造功能，實(shí)際是公司各要素資本的跨時(shí)間配置、一定時(shí)間內(nèi)各要素資本數(shù)量安排和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而增強(qiáng)財(cái)務(wù)資本的時(shí)間價(jià)值和增值能力。

三、要素資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)所有權(quán)

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的所有者依靠其對(duì)物質(zhì)設(shè)備等生產(chǎn)資料的所有權(quán)而掌握其對(duì)企業(yè)所有權(quán)。根據(jù)馬克思的資本理論，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)所有權(quán)之所以由財(cái)務(wù)資本所有者掌握，原因在于：如果企業(yè)不由財(cái)務(wù)資本所有者掌握所有權(quán)，那么企業(yè)必定由該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者或勞動(dòng)者完全控制；在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，無(wú)論現(xiàn)實(shí)中還是法律上，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都必須首先從墊付足夠量的貨幣資本的方式開(kāi)始生產(chǎn)，其間也可墊支少量隨時(shí)可以化為貨幣現(xiàn)金的實(shí)物，并且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的運(yùn)行還要不斷地投入財(cái)務(wù)資本購(gòu)置其他生產(chǎn)要素。企業(yè)完成生產(chǎn)和交易的標(biāo)志是其經(jīng)營(yíng)成果又轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)資本。財(cái)務(wù)資本所有者將貨幣交給企業(yè)使用冒極大的風(fēng)險(xiǎn)——企業(yè)中的勞動(dòng)者可以將這些貨幣用于自己的生活而不償還借來(lái)的貸款。這樣，預(yù)付資本的價(jià)值運(yùn)動(dòng)就會(huì)中斷而不再進(jìn)行，這意味著財(cái)務(wù)資本會(huì)由于經(jīng)營(yíng)失敗而消失，財(cái)務(wù)資本消失意味著所有者失去自己的財(cái)產(chǎn)。為了保證自己投入的財(cái)務(wù)資本能夠收回，財(cái)務(wù)資本所有者就只有在資本所有者掌握企業(yè)所有權(quán)、最終控制企業(yè)的前提下，才會(huì)將其財(cái)務(wù)資本投入企業(yè)。這就使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)所有權(quán)幾乎全部由財(cái)務(wù)資本所有者掌握。在這種情況下，“資本家所以是資本家，并不是因?yàn)樗枪I(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人，相反，他所以成為工業(yè)的司令官，因?yàn)樗琴Y本家”。這種最終由財(cái)務(wù)資本所有者控制的企業(yè)就是“資本雇傭勞動(dòng)”式企業(yè)。

實(shí)踐表明，以物質(zhì)設(shè)備資本和財(cái)務(wù)資本為主導(dǎo)的現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)安排有一定局限性。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)條件下，物質(zhì)設(shè)備和財(cái)務(wù)資本相對(duì)處于稀缺地位，企業(yè)產(chǎn)品所包含的知識(shí)與技術(shù)含量不高，企業(yè)對(duì)物質(zhì)設(shè)備資本的控制在競(jìng)爭(zhēng)中居于核心地位，因此，企業(yè)的價(jià)值被認(rèn)為更多地取決于物質(zhì)設(shè)備資本的數(shù)量。然而，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代高技術(shù)企業(yè)的涌現(xiàn)徹底改變了企業(yè)合約雙方在企業(yè)收益創(chuàng)造中的相對(duì)地位。新經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)擁有的技術(shù)、信息和知識(shí)等資產(chǎn)成為決定企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，產(chǎn)品價(jià)值越來(lái)越取決于凝結(jié)在產(chǎn)品中的技術(shù)、信息和知識(shí)的含量。企業(yè)為了保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，就必須在企業(yè)的發(fā)展中不斷地創(chuàng)造和形成基于技術(shù)、信息和知識(shí)的獨(dú)特資產(chǎn)。這使得以新要素資本在現(xiàn)代企業(yè)中的稀缺程度和重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了傳統(tǒng)的物質(zhì)設(shè)備資本。物質(zhì)設(shè)備資本在企業(yè)中不再具有中心地位，其保值和增值開(kāi)始依賴于管理型人力資本投入者的風(fēng)險(xiǎn)決策和日常管理活動(dòng)的有效性。知識(shí)技術(shù)型人力資本成為高技術(shù)企業(yè)收益的直接創(chuàng)造者。因此，技術(shù)、信息和知識(shí)等要素資本的所有者必然要求分享企業(yè)所有權(quán)。同時(shí)，只有根據(jù)要素貢獻(xiàn)的大小形成企業(yè)所有權(quán)的對(duì)稱分布，才能有效激勵(lì)和約束締結(jié)企業(yè)契約的各方，從而降低企業(yè)內(nèi)部交易成本、提高交易和生產(chǎn)效率。

不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生于不同的要素資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)將財(cái)務(wù)索取權(quán)對(duì)那些交易費(fèi)用極高的活動(dòng)進(jìn)行間接定價(jià)能改進(jìn)交易的效率。在新經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)之后，由于眾多新興資本的產(chǎn)生，企業(yè)所有權(quán)安排越發(fā)變得眼花繚亂，究竟誰(shuí)應(yīng)該掌握企業(yè)所有權(quán)，已成為新經(jīng)濟(jì)亟待解釋和解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。在人力資本、財(cái)務(wù)資本、物質(zhì)設(shè)備資本、技術(shù)資本、信息資本和知識(shí)資本等要素資本中，形成企業(yè)制度的所有權(quán)結(jié)構(gòu)模式除了“(物質(zhì)設(shè)備)資本雇傭勞動(dòng)”外，還可能出現(xiàn)“勞動(dòng)雇用資本”、“財(cái)務(wù)雇用資本”、“技術(shù)雇用資本”、“信息雇用資本”和“知識(shí)雇用資本”等模式，當(dāng)然，隨著分工的日益發(fā)達(dá)和要素資本的增加，可供選擇的企業(yè)制度模式(主要是所有權(quán)結(jié)構(gòu)模式)將呈幾何級(jí)數(shù)增加。在現(xiàn)代文明社會(huì)，任何一個(gè)人都不可能擁有整個(gè)企業(yè)的全部人力資本，因而“勞動(dòng)雇用資本”的企業(yè)制度模式不具有現(xiàn)實(shí)性。在“財(cái)務(wù)雇用資本”模式下，由于財(cái)務(wù)資本和物質(zhì)設(shè)備資本都是傳統(tǒng)資本，二者結(jié)合構(gòu)建的企業(yè)在吸收新的資源方面不具有競(jìng)爭(zhēng)力。很明顯，如果一個(gè)企業(yè)主要由高新技術(shù)專家和擁有優(yōu)良設(shè)備的生產(chǎn)專家構(gòu)成，那么，該企業(yè)在以信息和知識(shí)為基礎(chǔ)的新經(jīng)濟(jì)中會(huì)表現(xiàn)出很高的生產(chǎn)效率和很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。與技術(shù)相比，信息和知識(shí)要素在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)中的投入量仍然比較小。而究竟是“技術(shù)雇用(物質(zhì)設(shè)備)資本”還是“(物質(zhì)設(shè)備)資本雇用技術(shù)”?擁有高新技術(shù)的專家和擁有優(yōu)良設(shè)備的專家，究竟“誰(shuí)當(dāng)老板更有效率呢?這取決于兩類專家勞動(dòng)的交易效率……當(dāng)勞動(dòng)的交易效率足夠高于中間產(chǎn)品的交易效率時(shí)，分工會(huì)通過(guò)勞動(dòng)市場(chǎng)和廠商來(lái)組織，而當(dāng)用來(lái)生產(chǎn)中間產(chǎn)品的勞動(dòng)交易效率比用來(lái)生產(chǎn)最終產(chǎn)品的勞動(dòng)交易效率低時(shí)，中間產(chǎn)品專家是企業(yè)老板。反之，最終產(chǎn)品專家是老板”。所以，在要素資本假說(shuō)下，有可能出現(xiàn)“技術(shù)雇用物質(zhì)設(shè)備資本”替代“資本雇傭勞動(dòng)”的企業(yè)制度趨勢(shì)。

四、結(jié)論與啟示

1財(cái)務(wù)學(xué)的資本結(jié)構(gòu)理論正在由財(cái)務(wù)資本結(jié)構(gòu)向要素資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。財(cái)務(wù)資本不僅是人力資本、物質(zhì)設(shè)備資本的媒介，而且是技術(shù)資本、信息資本、知識(shí)資本與人力資本和物質(zhì)設(shè)備資本的媒介，財(cái)務(wù)資本是公司要素資本結(jié)構(gòu)中的核心資本。解決技術(shù)資本、信息資本和知識(shí)資本的成本與收益計(jì)量是我國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)界亟待研究的問(wèn)題。

2我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展開(kāi)始進(jìn)入要素資本發(fā)展的一個(gè)新時(shí)代。本文研究表明，與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家不同，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)剛進(jìn)入要素資本開(kāi)發(fā)的歷史時(shí)期，尚未步入價(jià)值創(chuàng)造時(shí)代。我們的工業(yè)還很落后，工業(yè)中的制造業(yè)尤為落后，滬深兩市上市公司的情況足以說(shuō)明事實(shí)。改變這種狀況的根本出路是改進(jìn)我們的要素稟賦結(jié)構(gòu)，大力開(kāi)發(fā)技術(shù)、信息和知識(shí)等資本，優(yōu)化要素資本結(jié)構(gòu)，增加新要素資本的增加值。這也是日本和美國(guó)的制造業(yè)比我們先進(jìn)的主要原因。明確我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于資本時(shí)代，而非價(jià)值時(shí)代，對(duì)于企業(yè)和政府決策會(huì)有重要幫助。

3要素資本結(jié)構(gòu)決定著企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。要素資本及其價(jià)值函數(shù)將成為財(cái)務(wù)學(xué)的核心范疇。資本理論仍然是我國(guó)公司財(cái)務(wù)的核心理論。加強(qiáng)要素資本研究，有可能對(duì)我國(guó)的公司財(cái)務(wù)學(xué)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。