1872年，同治皇帝批準(zhǔn)李鴻章的奏折，正式同意成立招商局。奏折是批了，頭疼的事還在后面，因?yàn)槔戏馉敗皽?zhǔn)奏”后面還有一句話(huà)：“朝廷手頭上也緊，你自個(gè)兒想法子去吧?！边@叫政策照給，資金自籌。

李鴻章當(dāng)即找來(lái)造船界巨子朱共昂，即后來(lái)的招商局董事長(zhǎng)，商量如何解決資金問(wèn)題。兩人先按官場(chǎng)習(xí)慣相互兜圈子，盡量摸清對(duì)方態(tài)度，最后不約而同提到一個(gè)人：容閎。

容閎是清政府首批官費(fèi)留學(xué)生，著有《西學(xué)東漸記》，他計(jì)劃以股份制形式創(chuàng)辦造船廠(chǎng)，并擬列《聯(lián)設(shè)新輪船公司章程》，這是中國(guó)最早模仿西方股份制籌組股份公司的設(shè)想，章程報(bào)到總理衙門(mén)后由于多方掣肘未能通過(guò)，但給李鴻章留下了深刻的印象。對(duì)這份章程，李鴻章和朱共昂兩人反復(fù)醞釀并形成一致意見(jiàn)：按此法進(jìn)行。

于是，輪船招商局成為近代中國(guó)第一家發(fā)行股票面向社會(huì)籌集資本興辦的新型股份制企業(yè)，號(hào)稱(chēng)“中華第一股”。

招商局的原始股每股為100兩白銀。根據(jù)白銀與黃金的兌換比例，結(jié)合糧食價(jià)格和不同時(shí)期的人員工資，大致是1兩白銀值人民幣60元，也就是說(shuō)它的股價(jià)是每股6000元！更驚人的是，到了1882年，它被炒到每股265兩白銀，折合人民幣15900元！

這么高的股價(jià)也有人敢買(mǎi)，說(shuō)明在炒股的問(wèn)題上，古人與現(xiàn)代人同樣瘋狂。

1876年輪船招商局重新改組后，在清政府貸款支持下，以222萬(wàn)兩銀子整體收購(gòu)了氣焰囂張的美國(guó)旗昌輪船公司，輪船數(shù)一下達(dá)到30余艘，成為當(dāng)時(shí)在華輪船公司中單家輪船數(shù)和噸位數(shù)都居第一位的輪船公司。

受它的影響，19世紀(jì)80年代初掀起了一股興辦股份制企業(yè)的高潮，并催生了中國(guó)第一家?guī)в凶C券交易所雛形的股票公司——上海股票平準(zhǔn)公司。

股票這個(gè)新名詞在很短的時(shí)間就被人們廣為接受，購(gòu)買(mǎi)股票頗為踴躍。如輪船招商局、開(kāi)平煤礦等企業(yè)，有朝廷大員支持，不愁資金，不愁銷(xiāo)路，屬于國(guó)企績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，格外受到青睞，每股都增長(zhǎng)兩三倍之多，其他資源類(lèi)股票如湖北長(zhǎng)樂(lè)、鶴峰等銅礦股也增長(zhǎng)了一倍半左右。

大清臣子們的想法或許與今天的人們一樣，認(rèn)為炒股就能賺錢(qián)，因此只要有新股發(fā)行，哪怕是些中小企業(yè)，也一哄而上競(jìng)相爭(zhēng)購(gòu)。

風(fēng)險(xiǎn)正慢慢積聚，一是不少發(fā)行股票的中小企業(yè)尚處于起步階段，前景難以預(yù)料；二是許多股民和現(xiàn)在一樣，并非只用自己的積蓄炒股，因?yàn)橛邪盐召嵉藉X(qián)，自然放心大膽地借錢(qián)，有的向親戚朋友借，有的向同僚借，還有的大戶(hù)干脆向外國(guó)銀行和錢(qián)莊借——這已經(jīng)相當(dāng)于現(xiàn)在的融資拆借，然后搶購(gòu)股票。

一時(shí)間上海有點(diǎn)“全民炒股”的味道，當(dāng)?shù)鼐用袼劦臒o(wú)一不是股票行情，很多股民在上海四馬路和大新街轉(zhuǎn)角處的惠芳榮樓聚會(huì)，形成“炒股茶會(huì)”，在茶會(huì)上，他們互通消息，口頭拍板成交。

幸福的時(shí)光總是短暫的。1884年初，醞釀已久的股災(zāi)破土而出，露出猙獰的面目。

一家名為金嘉記絲棧的大商號(hào)因經(jīng)營(yíng)不善突然倒閉，這就苦了40多家提供貸款的錢(qián)莊，因收不回貸款，頭寸不足，為安全起見(jiàn)錢(qián)莊老板們宣布暫停借貸，使得幾十家企業(yè)因缺乏周轉(zhuǎn)資金先后破產(chǎn)，同時(shí)將20多家錢(qián)莊拉下水。

同年12月，中法戰(zhàn)爭(zhēng)打響，國(guó)內(nèi)形勢(shì)十分緊張，外國(guó)銀行和山西票號(hào)停止拆借資金錢(qián)莊，這一來(lái)資金鏈徹底斷裂，爆發(fā)了一場(chǎng)滾雪球般的金融危機(jī)。全國(guó)錢(qián)莊從78家陡降至10家，破產(chǎn)關(guān)閉的企業(yè)商號(hào)多達(dá)400家，股票價(jià)格一瀉千里。市價(jià)炒高至265兩的輪船招商局股票降至90兩，而各省的礦業(yè)公司股票更是分文不值。

上海人第一次嘗到炒股的苦頭。

這場(chǎng)股災(zāi)對(duì)民眾的影響有多大，由于沒(méi)有準(zhǔn)確的數(shù)字資料不敢妄自猜測(cè)，但李鴻章為此事專(zhuān)門(mén)“急入內(nèi)，奏上”，就是在皇帝面前述職并反省了，對(duì)位高權(quán)重的李中堂而言，雖然不必負(fù)領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任引咎辭職，恐怕事后也嚇出一身冷汗。

2006年12月1日，招商輪船以代碼“601872”重新在上海交易所掛牌上市，發(fā)行價(jià)每股3.71元。此情可待成追憶，回首已是百年身。

回顧這段歷史讓人感慨萬(wàn)千。強(qiáng)國(guó)強(qiáng)市，沒(méi)有強(qiáng)大的國(guó)力作保障，沒(méi)有雄厚的經(jīng)濟(jì)作支撐，任何金融投資和投機(jī)行為都只能是鏡中花水中月——大清牛市的曇花一現(xiàn)就證明了這一點(diǎn)。

（本文節(jié)選自朱曉翔所著《股市什么時(shí)候垮》一書(shū)）