蘇貫天

中圖分類號：F832.49文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號：1673—0992(2009)03—096—02

隨著近些年多重形式資本進(jìn)入高速公路行業(yè)，我國高速公路建設(shè)得到迅猛發(fā)展，通車?yán)锍掏黄?萬公里(截止2008年底)，道路質(zhì)量得到提高，布局更加合理，有力的促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨之而來的是，大量使用信貸資金，高速公路企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高。在經(jīng)過上市融資補(bǔ)充資本金的公司中尚有海南高速資產(chǎn)負(fù)債率接近60％，可想而知那些未能上市融資的高速公路公司的資產(chǎn)負(fù)債情況。這種情況的存在給盤活高速公路資產(chǎn)和進(jìn)一步的資金投入帶來一定的困難。引入融資租賃業(yè)務(wù)，是改變這種局面的一種良策。

融資租賃，也稱為金融租賃或購買性租賃。它是目前國際上使用得最為普遍、最基本的形式。根據(jù)國際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)《融資租賃公約》的定義，融資租賃是指這樣一種交易行為：出租人根據(jù)承租人的請求及提供的規(guī)格，與第三方(供貨商)訂立一項(xiàng)供貨合同，根據(jù)此合同，出租人按照承租人在與其利益有關(guān)的范圍內(nèi)所同意的條款取得工廠、資本貨物或其他設(shè)備(以下簡稱設(shè)備)。并且，出租人與承租人(用戶)訂立一項(xiàng)租賃合同，以承租人支付租金為條件授予承租人使用設(shè)備的權(quán)利。具體形式可以分為直接租賃、出售回租、委托租賃、杠桿租賃等。它利用物權(quán)中的所有權(quán)、使用權(quán)可以分離的特性，使承租人在不得到所有權(quán)的情況下，通過支付租金的方式取得使用權(quán)，并在融資租賃合同期滿時(shí)取得所有權(quán)。利用融資租賃業(yè)務(wù)的這種特性，不僅可以解決高速公路業(yè)面臨的資金問題，而且可以改善高速公路企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

按照融資租賃的特征，凡屬于可以作為特定標(biāo)的物的，都可以采用融資租賃形式融入。高速公路的道路、建筑、設(shè)備都可以作為租賃物件。高速公路業(yè)主或企業(yè)可以將這些資產(chǎn)出售給租賃公司，再回租回來使用。這樣，即得到了資金又不影響正常經(jīng)營。

以一家高速公路企業(yè)為例。2D07年末公路凈值330.940萬元，通行費(fèi)收入31.508萬元。按公路凈值的75％將公路出售給融資租賃公司，可得到248.205萬元，以通行費(fèi)收入作為保證將公路租回，租期10年。通過這種運(yùn)作，這塊資產(chǎn)得到盤活，得到的近25億元資金可用作新的投資。每年的通行費(fèi)收入足以償還租金。租金由租本和利息構(gòu)成。根據(jù)相關(guān)法律，對融資租賃的標(biāo)的物是采取加速折舊的方式，以折舊費(fèi)支付租金。我們知道，貸款本金要從稅后利潤中支付，只有利息才能作為財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。而租金的支付是使用加速記提的折舊費(fèi)，因此，租金是稅前支付，可以得到稅收優(yōu)惠，從而減輕企業(yè)的融資成本。十年后，租期屆滿時(shí)，從財(cái)務(wù)角度看，該條公路的資產(chǎn)已折舊完畢，資產(chǎn)為零，但卻絲毫不影響它的使用價(jià)值。公路的產(chǎn)權(quán)重新轉(zhuǎn)移回來，業(yè)主重新得到這筆資產(chǎn)的所有權(quán)。運(yùn)用這種回租方式，可以使企業(yè)資產(chǎn)滾雪球式的增加，使企業(yè)不斷壯大。

曾有一個(gè)世界級船王，通過租賃手段壯大了自己的船隊(duì)。他將已有的船只出售給租賃公司，以運(yùn)費(fèi)收入為租金保證租回船只：用出售船只所得購買新的船只，再將新的船只出售給租賃公司并以新船的運(yùn)費(fèi)收入作為租金支付保證將新船租回。如此幾番操作，若干年后，租期屆滿，他擁有了一支屬于自己的龐大船隊(duì)，因而一躍成為世界級船王。

采用回租方式還可以改善企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)。高速公路建設(shè)期使用了大量銀行貸款，銀行貸款的到期是高速公路企業(yè)面臨的巨大壓力。采用回租方式，將高速公路出售給租賃公司，用出售高速公路所得償清銀行貸款，以通行費(fèi)收入償還租金。即可妥善解決這一難題。從高速公路企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況看，沒有了大筆負(fù)債，有的是每年產(chǎn)生的租金支付。

采用融資租賃方式改善負(fù)債結(jié)構(gòu)的另一種形式是，將投資人承擔(dān)的無限追償責(zé)任轉(zhuǎn)化為有限追償責(zé)任，這一手段在項(xiàng)目融資中較為常見。假設(shè)一投資人出資1億元注冊一家高速公路企業(yè)，并出面貸款10億元給高速公路使用，該投資人對該筆貸款將承擔(dān)全部責(zé)任。高速公路建成后，高速公路企業(yè)通過出售回租方式得到出售高速公路所得資金并租回高速公路，將資金歸還投資人償清銀行貸款。此時(shí)的負(fù)債已轉(zhuǎn)化為高速公路企業(yè)對租賃公司的租金債務(wù)，而業(yè)主只需在對高速公路企業(yè)出資額即出資的一億元范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任。運(yùn)用這種手段，將會(huì)是投資人對高速公路的投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，不會(huì)因此項(xiàng)目投資而影響投資人全局發(fā)展。

對于新建高速公路，由于公眾認(rèn)知度等種種原因。開通的初期通行車輛較少，通行費(fèi)收入很可能不敷支付租金?，F(xiàn)代租賃理論的發(fā)展給解決此類問題提供了解決方法。可以在租賃合同中約定，開通初期不支付租金，待道路運(yùn)行成熟時(shí)再開始支付。

融資租賃業(yè)務(wù)還可以為高速公路企業(yè)完善管理、更新設(shè)備提供幫助。

我們知道，在全國范圍內(nèi)實(shí)行一卡通行和自動(dòng)繳費(fèi)會(huì)加大高速公路的通行能力，給社會(huì)帶來極大的方便，可以說全國上下都期盼早日實(shí)現(xiàn)這一夢想。困擾這一方案的不是技術(shù)問題，而主要是各高速公路運(yùn)營單位無力增加相應(yīng)的設(shè)備投資和復(fù)雜的通行費(fèi)拆分(尤其是多路徑通行費(fèi)拆分)等問題。采用融資租賃方式可以很好的解決設(shè)備投資問題。高速公路運(yùn)營單位根據(jù)設(shè)計(jì)要求選定設(shè)備，會(huì)同租賃公司與設(shè)備供應(yīng)商進(jìn)行商務(wù)談判和技術(shù)支持談判，根據(jù)國家允許的設(shè)備加速折舊年限和本單位支付租金的能力設(shè)定租賃期限，由租賃公司出資購買相應(yīng)設(shè)備和支付安裝費(fèi)用，對高速公路企業(yè)來說是拿來即用，非常省時(shí)省心。

至于通行費(fèi)拆分問題更是迎刃而解。在科學(xué)技術(shù)如此發(fā)達(dá)的今天，拆分通行費(fèi)要靠幾個(gè)人費(fèi)勁腦力列計(jì)算公式、琢磨系數(shù)，雖有些滑稽但也實(shí)在出于無奈?，F(xiàn)代技術(shù)完全可以對車輛通行信息全程監(jiān)控，根本就用不著什么復(fù)雜的計(jì)算公式和含糊不清的系數(shù)，使用了哪段道路就支付給哪家通行費(fèi)，簡單合理?，F(xiàn)代技術(shù)也完全可以支持自動(dòng)繳費(fèi)。上道領(lǐng)卡，全程記錄通行情況，下道刷銀行卡繳費(fèi)。如果采用車輛特征識(shí)別系統(tǒng)，甚至連通行卡也可以省掉，上道時(shí)系統(tǒng)記錄下上道車輛的特征，下道時(shí)按照該車輛特征從系統(tǒng)內(nèi)查詢該車輛的通行路徑計(jì)費(fèi)、收費(fèi)。建立起現(xiàn)代化的高速公路智能管理系統(tǒng)，能方便通行，提高通行能力，而且為高速公路運(yùn)營單位節(jié)省大量的管理費(fèi)用。按現(xiàn)代創(chuàng)新租賃的思路，完全可以用節(jié)省的管理費(fèi)用支付新技術(shù)設(shè)備租金，而不增加高速公路企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

融資租賃業(yè)務(wù)上世紀(jì)五十年代興起于美國，八十年代傳入我國。融資租賃業(yè)務(wù)的興起對上世紀(jì)中期美國戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的振興起到了很大的作用。傳入我國后，由于法律的方面的原因。融資租賃業(yè)務(wù)并沒有在我國得到快速發(fā)展。隨著《物權(quán)法》的頒布和相關(guān)法規(guī)的修訂，融資租賃業(yè)務(wù)在我國正迎來蓬勃發(fā)展期。同樣正在蓬勃發(fā)展的高速公路業(yè)與融資租賃業(yè)務(wù)的牽手必定會(huì)給雙方帶來巨大的發(fā)展空間。