趙 宏

【摘要】財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分,滲透到企業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域、環(huán)節(jié)之中,直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。本文分析了具有代表性的幾個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)觀點(diǎn),從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況、衡量標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等角度闡述了股東財(cái)富最大化和企業(yè)價(jià)值最大化的根本對(duì)立點(diǎn),從而明確指出企業(yè)價(jià)值最大化是我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 利潤(rùn)最大化 股東財(cái)富最大化 企業(yè)價(jià)值最大化

【中圖分類(lèi)號(hào)】F253.7【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)全過(guò)程進(jìn)行決策、計(jì)劃和控制的管理活動(dòng),是企業(yè)管理的核心,其目標(biāo)必須與企業(yè)的目標(biāo)相一致。在滿(mǎn)足盈利這一總目標(biāo)下,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的制定過(guò)程是各利益關(guān)系方之間的博弈過(guò)程。近年來(lái),關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說(shuō)法沒(méi)有統(tǒng)一,不利于指導(dǎo)財(cái)務(wù)工作,因此有必要結(jié)合我國(guó)國(guó)情對(duì)其現(xiàn)實(shí)目標(biāo)的

選擇加以分析。

一、具有代表性的幾個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)觀點(diǎn)。

1、利潤(rùn)最大化。

利潤(rùn)最大化是指通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理,不斷增加企業(yè)利潤(rùn),使利潤(rùn)達(dá)到盡可能大。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷深入,企業(yè)有了自主權(quán),有了自己的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn),人們逐漸認(rèn)識(shí)到產(chǎn)值最大化目標(biāo)模式弊端太多,于是企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)就自然轉(zhuǎn)向了利潤(rùn)最大化。

2、經(jīng)濟(jì)效益最大化。

所謂經(jīng)濟(jì)效益就是企業(yè)的產(chǎn)出和投入的比例關(guān)系,即以一定的資源消耗獲取最大量的收益,它是一個(gè)比利潤(rùn)更廣義的概念,它必須借助于一定的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)才能表現(xiàn)出來(lái)。另外,對(duì)它也難以控制,難以分解落實(shí)責(zé)任。

3、股東財(cái)富最大化。

股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)為股東帶來(lái)盡可能多的財(cái)富。市場(chǎng)化較早的國(guó)家一般都采用股東財(cái)富最大化作為理財(cái)目標(biāo)。但是該目標(biāo)存在重大缺陷:①使用范圍很窄,非公司制、股份制企業(yè)不能使用。②它違背社會(huì)主義基本規(guī)律的規(guī)律性和統(tǒng)一性?xún)蓚€(gè)主要特征,不利于建立企業(yè)內(nèi)部的利益制衡機(jī)制。③它很難使企業(yè)形成凝聚力和向心力,很難激發(fā)企業(yè)廣大職工的責(zé)任感和使命感。

4、企業(yè)價(jià)值最大化。

企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng),采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策,充分考慮貨幣的價(jià)值與報(bào)酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)點(diǎn)在于它考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn),克服了在追求利潤(rùn)上的短期行為。所以,應(yīng)將企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位,并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿(mǎn)足各方面的利益關(guān)系,把企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

二、企業(yè)價(jià)值最大化是我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。

在對(duì)以上幾個(gè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的對(duì)比分析可知,確立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)對(duì)其界定一個(gè)科學(xué)合理的使用范圍。就我國(guó)而言,要強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)各方面的利益,努力實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。

1、影響我國(guó)選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)模式的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。

首先,中國(guó)的證券市場(chǎng)剛剛起步,總體來(lái)說(shuō)還不規(guī)范,信息傳遞速度慢,投資者對(duì)信息的理解力較差。其次,中國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高,其中銀行借款占絕大多數(shù),銀行對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策會(huì)產(chǎn)生一定程度的影響。再次,中國(guó)政府目前還不可能像美國(guó)政府那樣對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不進(jìn)行干預(yù),在國(guó)有企業(yè)占比重較大且困難重重的情況下,政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)是必然的,只是應(yīng)當(dāng)盡可能減少行政方面的干預(yù),而更多地采用經(jīng)濟(jì)手段來(lái)引導(dǎo)企業(yè)地發(fā)展。

2、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該與企業(yè)多個(gè)利益集團(tuán)有關(guān)。

現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為,企業(yè)是投資者、債權(quán)人、員工、客戶(hù)等多個(gè)利益集團(tuán)形成的一個(gè)契約,財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該與企業(yè)多個(gè)利益集團(tuán)有關(guān)?？梢哉f(shuō)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是這些利益集團(tuán)共同作用和互相妥協(xié)的結(jié)果。在一定時(shí)期和一定環(huán)境下,某一利益集團(tuán)可能會(huì)起主導(dǎo)作用。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看,不能只強(qiáng)調(diào)某一集團(tuán)的利益,而置其他集團(tuán)利益于不顧,不能將財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)集中于某一集團(tuán)的利益。從理論上講,各個(gè)利益集團(tuán)都可以折衷為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展和企業(yè)總價(jià)值的不斷提高,各個(gè)利益集團(tuán)都可以借此來(lái)實(shí)現(xiàn)其最終目標(biāo)。所以,應(yīng)將企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定擺在首位,并強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿(mǎn)足各方面的利益關(guān)系。

3、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的衡量。

企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的制訂,既要符合企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的客觀規(guī)律,又要充分考慮企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)際情況,使之具有實(shí)用性和可操控性。企業(yè)價(jià)值最大化的衡量指標(biāo)應(yīng)該以相關(guān)者的利益為出發(fā)點(diǎn)。在科學(xué)設(shè)定薪、息、稅和凈利的權(quán)數(shù)的前提下,謀求其加權(quán)和的最大,即用相關(guān)者利益為指標(biāo)所衡量的企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)是我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段理財(cái)目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。

4、我國(guó)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及理財(cái)目標(biāo)的發(fā)展變化。

我國(guó)近些年來(lái)國(guó)有企業(yè)改革的著眼點(diǎn)始終是改進(jìn)和完善政府對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的激勵(lì)和約束,即從確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值的角度出發(fā)來(lái)構(gòu)建國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),具體表現(xiàn)為政府擁有經(jīng)營(yíng)者任免權(quán),控制企業(yè)的重大決策,監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的行為等。這樣的改革思路大致可以稱(chēng)得上是“股東至上”的治理邏輯。由于這種治理邏輯并沒(méi)有解決關(guān)鍵問(wèn)題使得所有者被架空,國(guó)有資產(chǎn)受到侵蝕的事例比比皆是,股東權(quán)益受到損害的非正常行為屢屢出現(xiàn)。因此,必須轉(zhuǎn)變企業(yè)治理的思路,遵循既符合我國(guó)國(guó)情又順應(yīng)歷史發(fā)展趨勢(shì)的“共同治理”邏輯。

5、“共同治理”模式的理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)合理的選擇。

隨著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新,“共同治理”的治理邏輯強(qiáng)調(diào)現(xiàn)代企業(yè)只有通過(guò)為利益相關(guān)者服務(wù)才能獲得可持續(xù)發(fā)展,從而使企業(yè)價(jià)值最大化成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。由于現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈,只有其他利益相關(guān)者的利益得到保護(hù)和合理的滿(mǎn)足,才有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化,股東的財(cái)富也才能不斷增加;而企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)了最大化,個(gè)人利益及相關(guān)者的利益都能有所增加,從而使企業(yè)財(cái)務(wù)管理達(dá)到了一種良性循環(huán)。

總之,企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演進(jìn),充分體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理認(rèn)識(shí)由淺入深的過(guò)程。隨著社會(huì)的發(fā)展,現(xiàn)代企業(yè)只有通過(guò)為利益相關(guān)者服務(wù)才能獲得可持續(xù)發(fā)展,從而使企業(yè)價(jià)值最大化成為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。這一目標(biāo)更有利于協(xié)調(diào)處理各利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)關(guān)系,從而極大地發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的導(dǎo)向和核心作用。

【參考文獻(xiàn)】

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[2] 陳學(xué)義,“對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的再認(rèn)識(shí)”,《會(huì)計(jì)之友》,2005.11.