戈和靜 吳鳳平 楊 杰

(河海大學(xué) 商學(xué)院,江蘇 南京 210098)

金融支持生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)成與演化＊
——基于港口投融資生態(tài)系統(tǒng)的視角

戈和靜 吳鳳平 楊 杰

(河海大學(xué) 商學(xué)院,江蘇 南京 210098)

港口投融資的金融支持體系實(shí)質(zhì)上是一個(gè)由投資者、融資者、金融中介機(jī)構(gòu)等要素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)?；谏鷳B(tài)系統(tǒng)的視角,港口的建設(shè)需求是推動(dòng)港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)演化的外在動(dòng)力,金融工具創(chuàng)新與過程創(chuàng)新是推動(dòng)港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)演化的內(nèi)在動(dòng)力。只有實(shí)現(xiàn)工具創(chuàng)新和過程創(chuàng)新的良性互動(dòng),才能促進(jìn)港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)化,并進(jìn)而推動(dòng)金融支持與港口建設(shè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

港口投融資;金融支持生態(tài)系統(tǒng);演化機(jī)理

眾所周知,港口的建設(shè)與發(fā)展需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)配套設(shè)施的投入。但是,目前政府在港口投融資中的投資越來越少,而利用銀行和資本市場(chǎng)進(jìn)行港口的投融資已成為主要手段。因此,以各類貸款、股票、債券等金融支持手段籌措資金對(duì)拓寬港口融資渠道,彌補(bǔ)資金缺口有著極其重要的意義。金融對(duì)港口投融資的支持活動(dòng),牽涉到港口企業(yè)、個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者等多個(gè)主體,而多個(gè)主體之間又存在著相互依賴、相互影響的關(guān)系,通過銀行、資本市場(chǎng)進(jìn)行投融資活動(dòng),從而有效地實(shí)現(xiàn)港口投融資的資金配置和風(fēng)險(xiǎn)配置。港口投融資的金融支持體系實(shí)質(zhì)上是一個(gè)由投資者、融資者、金融中介機(jī)構(gòu)等要素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)。本文基于生態(tài)系統(tǒng)的分析視角對(duì)港口投融資的金融支持問題進(jìn)行深入系統(tǒng)的研究。

一、金融支持生態(tài)系統(tǒng)與港口投融資

生態(tài),根據(jù)《英漢生態(tài)學(xué)詞典》又稱生態(tài)系統(tǒng) (ecosystem),是指在一定時(shí)間和空間范圍內(nèi),生物與非生物環(huán)境通過能量流動(dòng)和物質(zhì)循環(huán)所形成的一個(gè)彼此關(guān)聯(lián)、相互作用并且有自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的統(tǒng)一整體。這一概念最早由英國(guó)生態(tài)學(xué)家泰斯勒 (A.C.Tansley)于 1935年提出。①曹湊貴:《生態(tài)學(xué)概論》,高等教育出版社 2002年版。

生態(tài)系統(tǒng)是生態(tài)學(xué)上的一個(gè)結(jié)構(gòu)和功能單位,在一定時(shí)間和相對(duì)穩(wěn)定條件下,系統(tǒng)內(nèi)各組成要素的結(jié)構(gòu)與功能處于協(xié)調(diào)的動(dòng)態(tài)之中?，F(xiàn)代生態(tài)學(xué)研究表明,生態(tài)系統(tǒng)具有以下重要特征:其一,內(nèi)部具有自維持、自調(diào)節(jié)能力;其二,生態(tài)系統(tǒng)的自調(diào)節(jié)能力是有限的;其三,生態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)部與外部環(huán)境之間聯(lián)系緊密、相互影響、相互制約;其四,具有能量流動(dòng)、物質(zhì)循環(huán)和信息傳遞三大功能;其五,生態(tài)系統(tǒng)經(jīng)過由簡(jiǎn)單到復(fù)雜的長(zhǎng)期演替,最后達(dá)到相當(dāng)穩(wěn)定的狀態(tài),具有多樣性和平衡性特征;其六,是一個(gè)開放的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)。

對(duì)比生態(tài)系統(tǒng)的特點(diǎn),運(yùn)用生態(tài)學(xué)的基本原理來分析金融支持與港口投融資問題,我們不難發(fā)現(xiàn),港口投融資的金融支持系統(tǒng)具有明顯的生態(tài)特征。因此,基于生態(tài)系統(tǒng)的視角,我們將港口投融資的金融支持生態(tài)系統(tǒng)定義為:在一定的時(shí)間和空間內(nèi),為了在特定的金融生態(tài)環(huán)境中生存和發(fā)展,港口融資方、港口投資方 (個(gè)人和機(jī)構(gòu))通過不同的聯(lián)系與金融中介、金融市場(chǎng)之間相互作用、相互影響,完成港口建設(shè)資金的融通功能,通過物質(zhì)流動(dòng)、能量流動(dòng)和信息傳遞實(shí)現(xiàn)有效地資金配置和風(fēng)險(xiǎn)配置,并具有一定的結(jié)構(gòu)特征和自我調(diào)節(jié)機(jī)制的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)。

我國(guó)港口投融資的金融支持生態(tài)系統(tǒng)具有自身的發(fā)展特點(diǎn)和規(guī)律,其生態(tài)系統(tǒng)的相關(guān)特征主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面:

一是與外界環(huán)境緊密聯(lián)系的開放系統(tǒng)。港口投融資的金融支持生態(tài)系統(tǒng)是個(gè)開放的系統(tǒng),在一定的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法律環(huán)境下運(yùn)作,并與外界環(huán)境相互影響、相互制約,良好的外界環(huán)境有利于港口投融資金融支持活動(dòng)高效率的運(yùn)轉(zhuǎn),促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,投資效率的提高;反之,會(huì)影響系統(tǒng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu),弱化其功能,甚至破壞生態(tài)平衡。通過外部環(huán)境建設(shè),如制定相關(guān)的港口投融資的政策制度,對(duì)金融支持港口投融資予以配套支持,各投融資主體不斷從外界環(huán)境中吸收政策、制度、法律法規(guī)等要素,通過物質(zhì)、能量、信息的交換,選擇各種相應(yīng)的投融資方式,而外界環(huán)境通過系統(tǒng)內(nèi)各個(gè)主體的反饋,不斷調(diào)整新的物質(zhì)、信息和能量。

二是自維持、自調(diào)節(jié)的特征。港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)具備調(diào)節(jié)能力,主要體現(xiàn)在三方面:其一,港口建設(shè)的資金需求與資金供應(yīng)數(shù)量的調(diào)控。對(duì)港口投融資提供的金融工具、金融產(chǎn)品和金融服務(wù)必須與港口建設(shè)所需的資金相匹配,當(dāng)需求大于供給,金融機(jī)構(gòu)通過金融創(chuàng)新等手段調(diào)控資金,反之,多余的資金將流向更有效率的行業(yè),從而保證資金供求的平衡;其二,金融支持系統(tǒng)中的各主體之間的調(diào)節(jié),通過投資主體的多樣化、融資方式的組合,保證港口投融資金融支持系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化,效率、系統(tǒng)活力和生產(chǎn)力得到提高;其三,金融支持系統(tǒng)內(nèi)部各主體與生態(tài)環(huán)境相互適應(yīng)的調(diào)控。

三是自調(diào)節(jié)能力的有限性。港口投融資金融支持系統(tǒng)的自調(diào)節(jié)能力也是有限的。因此,當(dāng)金融支持主體與所處環(huán)境協(xié)調(diào)性、穩(wěn)定性和平衡性出現(xiàn)紊亂時(shí),政府、中央銀行和金融監(jiān)管部門將通過各種調(diào)節(jié)機(jī)制,保證系統(tǒng)的穩(wěn)定和平衡。調(diào)節(jié)機(jī)制主要包括利率調(diào)節(jié)機(jī)制、金融行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、監(jiān)管機(jī)制。利率調(diào)節(jié)可以調(diào)節(jié)資金供需關(guān)系及資金分配結(jié)構(gòu);金融行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的破產(chǎn)、兼并可以調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和規(guī)模,優(yōu)化結(jié)構(gòu),促進(jìn)創(chuàng)新,催生新的投融資方式;政府、金融監(jiān)管等部門有助于制止港口投融資活動(dòng)中各種惡性行為、盲目行為的出現(xiàn),增強(qiáng)整個(gè)投融資活動(dòng)的穩(wěn)定性和有序性,從而達(dá)到整個(gè)金融支持系統(tǒng)的綜合平衡,保證港口投融資的金融支持系統(tǒng)功能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)發(fā)展的需要。

四是港口投融資機(jī)制的演化特征。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立,港口的投融資機(jī)制也不斷地得到創(chuàng)新和完善,港口投融資的金融支持系統(tǒng)也經(jīng)歷了從簡(jiǎn)單到復(fù)雜、從低級(jí)到高級(jí)的演化過程。作為動(dòng)態(tài)的港口投融資金融支持系統(tǒng),從最初單一的貸款形式演變?yōu)樯虡I(yè)性貸款、政策性貸款、債券、股票等方式的多形式供給,并充分利用貸款、承兌匯票、保函、保理、信用證等方式,多渠道的增加信用供給。金融支持機(jī)構(gòu)也從最初的國(guó)有銀行演變?yōu)樯虡I(yè)銀行、政策性銀行、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等多種機(jī)構(gòu)并存。資金來源也從最初的個(gè)人資金演變?yōu)轲B(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金、社?；稹⒋蠊举Y本、政府財(cái)政資金、銀行等金融機(jī)構(gòu)的多渠道資金來源。在這個(gè)過程中,為了生存與發(fā)展,各類型金融支持組織之間及其內(nèi)部形成了合理的分工與合作,構(gòu)成了一個(gè)彼此聯(lián)系、相互依賴又相互制約、相互競(jìng)爭(zhēng)的系統(tǒng)。不同類型的金融機(jī)構(gòu)、投資方式、融資模式在適應(yīng)內(nèi)外部環(huán)境的生存競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展演變,既互為生存條件,又相互補(bǔ)充共同發(fā)展。

二、金融支持生態(tài)系統(tǒng)與港口投融資生態(tài)結(jié)構(gòu)

根據(jù)自然生態(tài)系統(tǒng)的特征,港口投融資的金融支持可仿生成一個(gè)生態(tài)系統(tǒng),其組成要素可分為生物成分和非生物成分,生物成分稱為金融支持主體,非生物成分稱為金融支持環(huán)境,系統(tǒng)內(nèi)部的金融支持主體之間,主體與環(huán)境之間不斷地進(jìn)行著復(fù)雜而有規(guī)律的物質(zhì)交換、能量流動(dòng)和信息傳遞,政府和金融監(jiān)管部門在其中起調(diào)節(jié)作用。因此,港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)包括金融支持主體、金融支持環(huán)境和金融支持調(diào)節(jié)。金融支持主體包括港口企業(yè)、個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者、銀行、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng);金融支持環(huán)境包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、信用法律環(huán)境;金融支持調(diào)節(jié)包括政府和金融監(jiān)管部門。

港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)的金融支持主體主要由生產(chǎn)者、消費(fèi)者、分解者組成。生產(chǎn)者指資金投資人,是港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)中最初級(jí)和最基本的成分,包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者,個(gè)人投資資金即社會(huì)上的個(gè)人資金,機(jī)構(gòu)投資資金主要是養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金、社?；?、大公司資本、政府財(cái)政資金、銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金。這些投資人通過社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)人們占有、需求生產(chǎn)要素與生活要素的各種意識(shí)和行為,把與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息轉(zhuǎn)化為港口建設(shè)可以使用的資金資源,然后再被其他成分所利用。消費(fèi)者主要指銀行、股票債券市場(chǎng),在港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)中直接或間接依賴于投資資金而運(yùn)轉(zhuǎn),通過聚集社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的閑散資金,將其制造和轉(zhuǎn)化為各類金融工具、金融產(chǎn)品、金融服務(wù),從而對(duì)投資資金進(jìn)行使用、消耗和再生產(chǎn)。分解者主要指港口企業(yè),其作用是對(duì)銀行、股票債券市場(chǎng)的產(chǎn)物進(jìn)行使用、消耗、分解,并通過形成新的資金需求和信息,釋放新的能量,反饋到生態(tài)環(huán)境中,并再次形成新的資金需求資源,參與新一輪的物質(zhì)循環(huán)。該系統(tǒng)中,資金循環(huán)等同于生態(tài)系統(tǒng)中的物質(zhì)交換,信用流等同于生態(tài)系統(tǒng)中的能量流動(dòng),循環(huán)流中伴隨著各種信號(hào)的不斷傳遞。政府、中央銀行及金融監(jiān)管部門在港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)中的地位可以視同于人在生態(tài)系統(tǒng)中所起的作用,對(duì)金融支持主體及其所處生態(tài)環(huán)境起調(diào)節(jié)、維護(hù)等方面的作用。

三、港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)的演化分析

在港口投融資的金融支持生態(tài)系統(tǒng)中,根據(jù)港口投資人和融資人的不同需求,銀行和資本市場(chǎng)提供和創(chuàng)造不同的金融產(chǎn)品,投資人和融資人根據(jù)各自的偏好選擇不同的金融產(chǎn)品,從而形成了金融主體間的不同結(jié)合,這種結(jié)合和外部環(huán)境之間彼此影響,并主動(dòng)適應(yīng)外部環(huán)境。這種相互聯(lián)系的結(jié)構(gòu)為金融主體提供資金流動(dòng)的路徑,在相互融通資金的過程中,金融創(chuàng)新得以持續(xù)。這也正是港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)動(dòng)態(tài)演進(jìn)的基礎(chǔ)。

以達(dá)爾文主義進(jìn)化思想為基礎(chǔ)的生物進(jìn)化觀點(diǎn),是探索經(jīng)濟(jì)學(xué)演化理論的有效方法,而凡勃倫和熊彼特的演化理論又為我們分析港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)的演化提供了一個(gè)有益的分析框架。

(一)港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)的演化:對(duì)凡勃倫和熊彼特演化理論的一種解釋

凡勃倫的演化思想直接來源于達(dá)爾文的進(jìn)化論,他以動(dòng)態(tài)、演化的觀點(diǎn)來看待社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的發(fā)展。他的演化思想可以表述為觀念和行為的制度方式與技術(shù)方式的兩層次互動(dòng),技術(shù)對(duì)制度安排有積極的促進(jìn)作用。熊彼特的演化思想建立在“企業(yè)家創(chuàng)新”理論基礎(chǔ)之上,他認(rèn)為企業(yè)家創(chuàng)新是推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)向前演進(jìn)的直接動(dòng)力,在這個(gè)作用中通過企業(yè)家創(chuàng)新而進(jìn)行的對(duì)資源的重新配置是社會(huì)進(jìn)步的關(guān)鍵。凡勃倫和熊彼特都特別強(qiáng)調(diào)技術(shù)進(jìn)步對(duì)社會(huì)演化的促進(jìn)作用,但他們研究的著眼點(diǎn)是不同的,凡勃倫以技術(shù)層次與制度層次的互動(dòng)關(guān)系來研究社會(huì)的演化變遷,①魏建:《凡勃倫方法論分析》,《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》2000年第2期。而熊彼特則通過企業(yè)家的創(chuàng)新活動(dòng)來解釋社會(huì)的演化變遷。②熊彼特:《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》,商務(wù)印書館 1996年版。

通過對(duì)凡勃倫和熊彼特演化理論觀點(diǎn)的綜合,我們認(rèn)為,港口投融資的金融支持系統(tǒng)總是處在一個(gè)從穩(wěn)定到不穩(wěn)定再到穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)循環(huán)過程中.在這一過程中,港口投融資的方式與相關(guān)制度相互影響、彼此互動(dòng),投資方式、融資結(jié)構(gòu)不斷變遷,呈現(xiàn)多元化的態(tài)勢(shì),而驅(qū)動(dòng)這種變遷的根本動(dòng)力則是港口投融資活動(dòng)中各類企業(yè)家及政府應(yīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化和金融不穩(wěn)定而進(jìn)行的金融創(chuàng)新。這種變遷還源自于兩種驅(qū)動(dòng):一是大規(guī)模的港口建設(shè)極大地提升了港口企業(yè)的融資需求。2000年以前,我國(guó)港口的建設(shè)規(guī)模較小,對(duì)港口建設(shè)資金的需求有限,利用政府撥款、企業(yè)自有資金以及銀行貸款資金基本上可以滿足港口建設(shè)的需要,而隨著國(guó)內(nèi)港口建設(shè)規(guī)模逐步擴(kuò)大,各港口企業(yè)用于港口建設(shè)的資金規(guī)模也由每年數(shù)千萬元、數(shù)億元躍升至數(shù)十億元;二是保證金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新引起的變遷導(dǎo)致金融市場(chǎng)范圍擴(kuò)大,金融機(jī)構(gòu)、金融工具數(shù)量增多,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇引起金融系統(tǒng)的波動(dòng),中央銀行和政府為了維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定,對(duì)港口投融資的金融制度進(jìn)行創(chuàng)新。③約翰·福斯特、斯坦利·梅特卡夫:《演化經(jīng)濟(jì)學(xué)前沿—競(jìng)爭(zhēng)、自組織與創(chuàng)新政策》,高等教育出版社 2005年版。直至新的港口投融資結(jié)構(gòu)在市場(chǎng)力量和政府調(diào)控下得以形成,金融支持系統(tǒng)重新趨于穩(wěn)定。

(二)港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)演化分析

熊彼特認(rèn)為,創(chuàng)新就是把生產(chǎn)要素的“新組合”引入現(xiàn)有的生產(chǎn)體系。狹義的金融創(chuàng)新就是工具創(chuàng)新,但廣義的看,金融創(chuàng)新還包括制度創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新等。Tufano(2002)將這些圍繞工具創(chuàng)新而產(chǎn)生的金融創(chuàng)新稱之為過程創(chuàng)新。④Tufano,P.:“Financial Innovation”,Handbook of the Economic of Finance,ElsevierNorth-Holland,2002,Vol 4,Chapter 6.港口投融資活動(dòng)中的金融創(chuàng)新即工具創(chuàng)新和過程創(chuàng)新。因此,港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)的演化,也即金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融制度從無到有,從不成熟到成熟,從一種結(jié)構(gòu)或形態(tài)到另一種結(jié)構(gòu)或形態(tài)的轉(zhuǎn)變,退化或消亡。凡勃倫認(rèn)為,工具創(chuàng)新打破了原有的金融結(jié)構(gòu),使金融系統(tǒng)失去了穩(wěn)定性,正是過程創(chuàng)新使之重新趨于穩(wěn)定。因此,Tufano(2002)提出的分析框架,對(duì)于研究港口投融資活動(dòng)中的工具創(chuàng)新和過程創(chuàng)新,對(duì)于金融支持系統(tǒng)的演化更有解釋力。⑤劉湘勤、龍海雯:《金融創(chuàng)新與金融結(jié)構(gòu)變遷的演化論解釋 -凡勃倫金融市場(chǎng)理論的啟示》,《人文雜志》2007年第5期。

在港口投融資金融支持系統(tǒng)發(fā)展的早期,港口的建設(shè)資金來源于政府撥款及港口企業(yè)長(zhǎng)期的積累資金,隨著工業(yè)化生產(chǎn)的發(fā)展,港口企業(yè)依靠?jī)?nèi)部融資方式已難以適應(yīng)港口建設(shè)規(guī)模迅速擴(kuò)大的要求,此時(shí)銀行貸款作為一種重要的工具創(chuàng)新,滿足了港口企業(yè)對(duì)港口建設(shè)資金的需求。由于港口建設(shè)項(xiàng)目投資巨大,回收期長(zhǎng),港口企業(yè)通過銀行貸款融資將會(huì)造成銀行財(cái)務(wù)壓力大、負(fù)債率高、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加大等后果,打破港口投融資金融支持系統(tǒng)的穩(wěn)定性。為了緩解這些不利影響,政府、金融等監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過制度創(chuàng)新出臺(tái)相關(guān)政策,鼓勵(lì)港口企業(yè)上市,走資本市場(chǎng)融資的道路。如,國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于投資體制改革的決定》提出,要進(jìn)一步放寬社會(huì)資本的投資領(lǐng)域,鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本參與經(jīng)營(yíng)性的公益事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);又如,交通部頒布《2001～2010年公路水路交通行業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)發(fā)展序列目錄》,提出水路交通投融資要增加水路交通建設(shè)投入,鼓勵(lì)通過發(fā)行債券、股票等方式,拓寬融資渠道。同時(shí),《港口法》的頒布為我國(guó)港口建設(shè)投融資活動(dòng)奠定了制度保障。資本市場(chǎng)的成熟為港口企業(yè)上市籌集資金提供了有利契機(jī),作為一種金融創(chuàng)新,股票和債券的出現(xiàn)為上市港口企業(yè)籌集了大量資金。迄今我國(guó)在內(nèi)地和香港上市的主要港口類上市公司已達(dá) 18家,有力地促進(jìn)了我國(guó)的港口建設(shè)與發(fā)展;債券的起步較晚,直到 2008年大連港才首次利用債券進(jìn)行融資,目前僅極少數(shù)港口企業(yè)通過發(fā)行短期融資券、可分離債券的方式進(jìn)行債券融資,且融資額較小。然而,股票的出現(xiàn)也引起了一些投機(jī)行為,銀行和金融支持系統(tǒng)受到了影響,企業(yè)債券發(fā)行復(fù)雜的管理體制導(dǎo)致港口企業(yè)發(fā)行債券融資受限。對(duì)此,中央銀行和政府繼續(xù)出臺(tái)各種政策來保證金融支持系統(tǒng)的穩(wěn)定性及為港口企業(yè)發(fā)行債券創(chuàng)造良好的政策環(huán)境,股權(quán)分置改革使得資本市場(chǎng)重大制度性缺陷得以糾正,形成全流通機(jī)制;新的《公司法》和《證券法》為資本市場(chǎng)發(fā)展和創(chuàng)新消除了諸多限制;企業(yè)債券發(fā)行體制實(shí)施的重大改革也為港口企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券提供了效率支持。2007年,國(guó)家金融工作會(huì)議將大力發(fā)展公司債券、完善公司債發(fā)行體制列入國(guó)家當(dāng)年重點(diǎn)金融工作。

四、小結(jié)

以上分析說明,港口的建設(shè)需求是推動(dòng)港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)演化的外在動(dòng)力,金融工具創(chuàng)新與過程創(chuàng)新是推動(dòng)港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)演化的內(nèi)在動(dòng)力。工具創(chuàng)新與過程創(chuàng)新交互作用使得新的融資模式、新的投資方式、新的市場(chǎng)規(guī)則、新的政策制度和新的投融資機(jī)構(gòu)得以誕生。如果過程創(chuàng)新不能有效地回應(yīng)工具創(chuàng)新則過程創(chuàng)新將變得滯后,工具創(chuàng)新就不能發(fā)揮作用,從而可能導(dǎo)致金融危機(jī)等不良后果的發(fā)生,只有實(shí)現(xiàn)工具創(chuàng)新和過程創(chuàng)新的良性互動(dòng),才能促進(jìn)港口投融資金融支持生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)化,并進(jìn)而推動(dòng)金融支持與港口建設(shè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

(責(zé)任編輯:欒曉平 E-mail:luanxiaoping@163.com)

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1003—4145[2010]09—0089—03

2010-05-21

戈和靜 (1981-),女,河海大學(xué)商學(xué)院博士研究生;

吳鳳平 (1964-),男,河海大學(xué)商學(xué)院教授,博士生導(dǎo)師;

楊 杰 (1982-),男,河海大學(xué)商學(xué)院博士研究生。

本文受 211三期重點(diǎn)學(xué)科技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理“長(zhǎng)三角區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資管理”項(xiàng)目資助。