○張 璇 崔 瑛 （云南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 云南 昆明 650201）

以創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為例
談中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

○張 璇 崔 瑛 （云南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 云南 昆明 650201）

復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境給中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了巨大壓力和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而中小企業(yè)自身的特點(diǎn)，提升了完善財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要性和緊迫性。結(jié)合目前創(chuàng)業(yè)板中的中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的現(xiàn)狀，本文分析了其在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施中存在的問(wèn)題，最后提出了對(duì)策。

籌資 投資 資金管理 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)

一、中小企業(yè)發(fā)展情況

中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位，是推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，構(gòu)造市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。但是中小企業(yè)在其發(fā)展過(guò)程中凸顯出了一系列的問(wèn)題，如缺乏專業(yè)管理人才，缺乏采用先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的能力，缺乏新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，缺乏企業(yè)發(fā)展所必需的資本力量。研究并解決中小企業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題并提出對(duì)策對(duì)中小企業(yè)當(dāng)前和今后的發(fā)展具有重要意義。

二、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出。

1、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以企業(yè)的成長(zhǎng)潛力作為上市對(duì)象選擇的基本標(biāo)準(zhǔn)，而不是按照最初監(jiān)管部門擬定以高科技企業(yè)作為上市公司的選擇對(duì)象，是一種重大進(jìn)步。同時(shí)創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有實(shí)質(zhì)性的盈利模式，主要表現(xiàn)有以下幾個(gè)方面。企業(yè)的主要產(chǎn)品或業(yè)務(wù)已經(jīng)完成，或者至少完成了完整的供、產(chǎn)、銷循環(huán)；企業(yè)的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)達(dá)到一個(gè)基本的量；企業(yè)的銷售或業(yè)務(wù)收入達(dá)到一個(gè)基本的水平；企業(yè)的銷售或業(yè)務(wù)收入具有相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)速度。

2、存在的主要問(wèn)題。第一，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金短缺。與大型企業(yè)相比，中小資金周轉(zhuǎn)率較低，缺乏嚴(yán)密資金使用計(jì)劃，不具有大型企業(yè)的內(nèi)部資金調(diào)度能力。此外，中小企業(yè)重生產(chǎn)與銷售、輕理財(cái)與內(nèi)部管理。伴隨著金融危機(jī)的出現(xiàn)，中小企業(yè)忽視財(cái)務(wù)管理所導(dǎo)致的后果就充分暴露，一方面會(huì)受存貨積壓和應(yīng)收賬款通脹的困擾；另一方面又面臨籌措短期周轉(zhuǎn)資金的困難。第二，融資困難。金融危機(jī)爆發(fā)以后我國(guó)出臺(tái)了一些政策以解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，但是問(wèn)題仍然存在。其特征表現(xiàn)在：融資成本高；融資渠道單一；中小企業(yè)版對(duì)改善中小企業(yè)融資作用有限。我國(guó)設(shè)計(jì)資本市場(chǎng)時(shí)沒(méi)有考慮到中小企業(yè)的特點(diǎn)，在發(fā)行審核、發(fā)行方式、股份流通、再融資安排及上市交易和信息披露等方面，沒(méi)有體現(xiàn)出中小企業(yè)的固有特性。第三，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。企業(yè)在籌資、投資、資金回收和收益分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于受不確定因素的影響，往往會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中久存不息的“四高”現(xiàn)象，“一高”負(fù)債率，“二高”債權(quán)，“三高”不良資產(chǎn)率，“四高”法律訴訟，令人警惕。

三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題的對(duì)策

1、投資戰(zhàn)略。第一，跟投。跟投是指投資公司每投資一個(gè)項(xiàng)目要求部分或全部項(xiàng)目參與人以個(gè)人名義投入一定比例資本。這種管理措施可在一定程度上控制因項(xiàng)目相關(guān)人員工作不認(rèn)真或決策失誤甚至詐騙等行為所產(chǎn)生的敗德風(fēng)險(xiǎn)。第二，分散投資方式。由于創(chuàng)業(yè)投資具有極高的風(fēng)險(xiǎn)性，通常創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)規(guī)定，對(duì)某一項(xiàng)目的投資不得超過(guò)所籌集創(chuàng)業(yè)資本總額的10%—20%左右。這種分散組合的投資方式能盡量大地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資成功率。第三，辛迪加投資方式。在創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程中幾家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行投資就是一種辛迪加投資方式。這樣可彌補(bǔ)分散投資所帶來(lái)的資金不足的問(wèn)題，且創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，減少投資決策失誤的概率。第四，分段投資方式。分段投資的方式就是根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不同發(fā)展階段，將投資分為不同的時(shí)間段注入到企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期，而不是一次性提前向項(xiàng)目注入所有資本。這樣允許創(chuàng)業(yè)投資家在做出再投資決定之前對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施監(jiān)控，以便對(duì)項(xiàng)目的預(yù)測(cè)更加精準(zhǔn)，有利于做出正確的抉擇。

2、籌資戰(zhàn)略。第一，選用合理資本結(jié)構(gòu)。由于初創(chuàng)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很高，因此應(yīng)選擇低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略，應(yīng)盡量使用權(quán)益籌資，避免使用負(fù)債。資本來(lái)源宜采用引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資者，采用低股利分配的政策。第二，信用擔(dān)?；I資。信用擔(dān)?；I資是指信用機(jī)構(gòu)以注冊(cè)資金的放大倍數(shù)來(lái)為企業(yè)提供資信擔(dān)保，協(xié)助中小企業(yè)獲得貸款，如中小企業(yè)信用協(xié)會(huì)。第三，利用股權(quán)籌資。中小企業(yè)可以在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行股票籌資，或是通過(guò)海外證券市場(chǎng)進(jìn)行資金的籌集。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展壯大。第四，通過(guò)海外籌資。國(guó)外大多數(shù)國(guó)家都設(shè)有專門為中小企業(yè)籌資服務(wù)的機(jī)構(gòu)和銀行。中小企業(yè)可以通過(guò)海外的金融機(jī)構(gòu)和銀行籌集資金。規(guī)模較小的企業(yè)則可以通過(guò)地方政府擔(dān)保，向海外的金融機(jī)構(gòu)和銀行籌集資金。

3、資金管理戰(zhàn)略。在資金管理上，一要加強(qiáng)現(xiàn)金管理，既要保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又要避免現(xiàn)金閑置；二要控制存貨和固定資產(chǎn)，防止存貨積壓和固定資產(chǎn)閑置而帶來(lái)的資金浪費(fèi)；三要使資金來(lái)源和資金運(yùn)用得到有效配合；四要合理地進(jìn)行資金分配，流動(dòng)資金和固定資金的占用應(yīng)配置合理，這樣才能產(chǎn)生最佳經(jīng)營(yíng)效果；五要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，防止呆賬，并充分預(yù)測(cè)資金收回和支付的時(shí)間，做到收支平衡。

[1]武強(qiáng)亞：淺談企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略[J].職業(yè)圈，2007（16）.

[2]馮瑞：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)制勝的關(guān)鍵[J].經(jīng)濟(jì)師，2005（8）.

[3]中國(guó)證監(jiān)會(huì)：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定[S].2009-06-30.

[4]劉儒昞：中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理體系的構(gòu)建[J].中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)，2008（4）.