○陳田田 李好好

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院 上海 200093）

現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的弊端及改革方向

○陳田田 李好好

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院 上海 200093）

2008年金融危機(jī)的全面爆發(fā)充分暴露了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系的缺陷和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系造成了嚴(yán)重的沖擊，同時(shí)也為國(guó)際貨幣體系改革帶來(lái)了重要的契機(jī)。本文對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的缺陷進(jìn)行了分析，并提出了未來(lái)國(guó)際貨幣體系改革方向。

國(guó)際貨幣體系 金融危機(jī) 超主權(quán)貨幣

一、現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系——牙買加體系

20世紀(jì)70年代隨著布雷頓森林體系的瓦解，國(guó)際金融形勢(shì)動(dòng)蕩不安，世界各國(guó)都在不斷探尋國(guó)際貨幣體系的改革方案，期望盡快建立起新的國(guó)際貨幣體系，從而結(jié)束這種混亂的局面。1976年1月，國(guó)際貨幣基金組織的“國(guó)際貨幣制度改革臨時(shí)委員會(huì)”在牙買加首都金斯頓（Kingston）達(dá)成了《牙買加協(xié)議》，同年4月IMF理事會(huì)通過(guò)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定第二次修正案》，1978年4月1日該修正案獲得批準(zhǔn)同意，正式生效，從此國(guó)際貨幣體系進(jìn)入了一個(gè)新階段——牙買加體系。其主要內(nèi)容有：實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的改革；推行黃金非貨幣化；增強(qiáng)特別提款權(quán)（SRD）的作用；增加成員國(guó)基金份額；擴(kuò)大信貸額度，以增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的融資。

由于牙買加體系缺乏類似于布雷頓森林體系下黃金美元雙掛鉤制的約束性很強(qiáng)的制度安排，前者也被稱為無(wú)體系時(shí)期。美元延續(xù)了在布雷頓森林體系下的中心貨幣地位，依然是全球范圍內(nèi)最普遍使用的計(jì)價(jià)尺度、交易手段和儲(chǔ)備貨幣。日元在80年代的勃興以及90年代末歐元的誕生都沒(méi)有從根本上撼動(dòng)美元的地位。因此當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系又被稱為美元本位制（dollar standard）。

與布雷頓森林體系相比，牙買加體系表現(xiàn)出了較強(qiáng)的靈活性和適應(yīng)性，既提高了各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的自主性，也增加了國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的有效性，因此，在維持國(guó)際經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行、推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展方面具有積極的作用；但是，另一方面，浮動(dòng)的匯率制度和資本的跨境自由流動(dòng)，又使得牙買加體系成為了一種“無(wú)秩序的體系”或“無(wú)體系的體系”，這種“無(wú)秩序”、“無(wú)體系”的國(guó)際貨幣體系在的新的國(guó)際金融環(huán)境下已越來(lái)越成為國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的根源之一。

二、現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的弊端

1、制度性缺陷。這種制度性缺陷主要體現(xiàn)在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的制度安排具有非均衡性。在目前的國(guó)際貨幣體系中，制度非均衡性因素有兩點(diǎn)：一是在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中缺乏平等的參與權(quán)和決策權(quán)。IMF根生于舊的布雷頓森林體系，是二戰(zhàn)后英美兩國(guó)“凱恩斯計(jì)劃”和“懷特計(jì)劃”的博弈結(jié)果，因此很大程度上是發(fā)達(dá)國(guó)家或跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)著IMF的決策權(quán)。二是缺乏相關(guān)配套制度。在日益深化和廣化的金融全球化背景下，各國(guó)之間的相互依賴性及相互影響程度正在加深，各國(guó)間高度的貿(mào)易和金融一體化使得局部性風(fēng)險(xiǎn)常常會(huì)轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系中仍缺乏能夠承擔(dān)監(jiān)管國(guó)際金融市場(chǎng)、扮演最后貸款人及最后清算人角色的組織性建構(gòu)，即使IMF和世界銀行（WB）能夠承擔(dān)部分角色，但其績(jī)效卻很差。在亞洲金融危機(jī)中，IMF沒(méi)有對(duì)危機(jī)形成預(yù)期，在處理危機(jī)過(guò)程中表現(xiàn)不當(dāng)，以及對(duì)危機(jī)國(guó)過(guò)早地注入資金等就可以例證。

2、決策機(jī)制的重大缺陷。現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系仍是建立在少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家利益基礎(chǔ)上的制度安排，體系中缺乏平等的參與權(quán)和決策權(quán)。在國(guó)際貨幣基金組織里，所有發(fā)展中國(guó)家的投票權(quán)只占30%多一點(diǎn)，而美國(guó)一個(gè)國(guó)家就有16.7%的投票權(quán)。國(guó)際貨幣基金組織規(guī)定任何一個(gè)重要決議都要獲得85%的投票權(quán)的通過(guò)，也就是說(shuō)美國(guó)有單國(guó)否決權(quán)，所有的歐盟國(guó)家加起來(lái)也有30%以上的投票權(quán)。因此，國(guó)際貨幣基金組織作為世界中央銀行，除了存在資本不足、權(quán)威性不夠等問(wèn)題之外，其投票權(quán)與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)亦不合理，不但美國(guó)具有否決權(quán)，而且歐洲作為一個(gè)整體其投票權(quán)大于包括美國(guó)在內(nèi)的所有成員，實(shí)際上也握有否決權(quán)。這樣就使得國(guó)際貨幣基金組織不可能通過(guò)任何不利于美國(guó)和歐洲利益的決議，而且也使得國(guó)際貨幣基金組織對(duì)美、歐幾乎不具備監(jiān)督和約束的能力，導(dǎo)致國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行兩個(gè)國(guó)際型組織對(duì)國(guó)際貨幣機(jī)制、國(guó)際經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管形同虛設(shè)。

三、國(guó)際貨幣體系的改革方向

1、改善國(guó)際貨幣基金組織的職能。國(guó)際貨幣基金組織作為現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的重要載體，其核心多邊機(jī)構(gòu)的功能和作用應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)，自身的治理機(jī)制需要改革，對(duì)主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的監(jiān)測(cè)、約束職能必須加強(qiáng)，這是國(guó)際貨幣體系改革的另一個(gè)重要方面。首先，要改革不合理的份額制。重新分配基金“份額”，擴(kuò)大基礎(chǔ)投票權(quán)，增加中國(guó)、巴西等廣大發(fā)展中國(guó)家的份額比例和話語(yǔ)權(quán)，更多地體現(xiàn)透明、平等與合理的分配原則，避免實(shí)際否決權(quán)被某一國(guó)或某一國(guó)家集團(tuán)所掌握，逐步改變國(guó)際貨幣基金組織由少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家控制的局面。其次，加強(qiáng)事前監(jiān)控和事后控制機(jī)制。一方面，當(dāng)成員國(guó)國(guó)際收支不斷惡化、債臺(tái)高筑、國(guó)內(nèi)基金出現(xiàn)泡沫時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織有義務(wù)對(duì)成員國(guó)提出忠告，對(duì)其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策提供建設(shè)性的建議，以便當(dāng)事國(guó)與利益相關(guān)國(guó)家作出正確的預(yù)判；另一方面，增加基金份額，擴(kuò)大基金實(shí)力。目前國(guó)際貨幣基金組織可動(dòng)用的用于援助的資金與成員國(guó)對(duì)貸款的需求相比杯水車薪，因此可考慮增加成員國(guó)的繳納份額或建立貨幣互換和儲(chǔ)備調(diào)撥機(jī)制等增加自己實(shí)力。此外，還應(yīng)放寬過(guò)于苛刻的貸款條件，這有利于IMF更好地為各國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。最后，在匯率自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的功能弱化的情況下，對(duì)國(guó)際收支長(zhǎng)期處于嚴(yán)重逆差的國(guó)家進(jìn)行政策規(guī)勸并對(duì)其政策實(shí)施提供幫助。

2、建立一個(gè)多元主權(quán)貨幣的貨幣體系。大多數(shù)人認(rèn)為，解決全球經(jīng)濟(jì)金融失衡的關(guān)鍵就是建立一個(gè)多元化的儲(chǔ)備貨幣體系。種種跡象也表明，未來(lái)國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)方向?qū)⒍鄻O化的，可能會(huì)形成美元、歐元、日元、人民幣、黃金、特別提款權(quán)等多種貨幣相互制衡的國(guó)際貨幣格局，由美元、歐元、日元、黃金和特別提款權(quán)組成一籃子貨幣并以此為平價(jià)，各國(guó)貨幣與此掛鉤。經(jīng)過(guò)若干時(shí)期，可過(guò)渡到世界性固定匯率下的中央銀行，為補(bǔ)充世界流動(dòng)性而發(fā)行世界貨幣。當(dāng)然，多元化貨幣體系的創(chuàng)建是一個(gè)漸近、分階段實(shí)施的過(guò)程，需要較長(zhǎng)時(shí)間才能完成。

3、推進(jìn)人民幣國(guó)際化。目前的金融危機(jī)使西方發(fā)達(dá)國(guó)家遭受重創(chuàng)，舊的國(guó)際貨幣體系面臨瓦解。2009年以來(lái)美元持續(xù)縮水，美元匯率的大幅波動(dòng)不利于其作為國(guó)際貨幣行使職能手段。相比之下人民幣匯率較為穩(wěn)定，具有較好的國(guó)際信用，人民幣呈堅(jiān)挺趨勢(shì)。一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)貨幣的國(guó)際化要經(jīng)歷從結(jié)算貨幣到投資貨幣、再到儲(chǔ)備貨幣三個(gè)步驟。目前人民幣已成為東南亞一些國(guó)家的交易貨幣，在周邊地區(qū)以“硬通貨”的形式出現(xiàn)。2009年央行與韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來(lái)西亞、白俄羅斯、印尼和阿根廷等國(guó)家和地區(qū)簽訂了6500億元人民幣規(guī)模的貨幣互換協(xié)議，增加了人民幣的國(guó)際使用量以及覆蓋面，為人民幣跨境結(jié)算提供了資金支持。之后，又通過(guò)在上海等5個(gè)城市開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，嘗試企業(yè)間國(guó)際貿(mào)易直接用人民幣進(jìn)行結(jié)算，這對(duì)于推動(dòng)我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，保持對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)，具有重要意義。同時(shí)，通過(guò)減少周邊國(guó)家對(duì)美元結(jié)算的依賴性，也為將來(lái)人民幣在區(qū)域內(nèi)扮演投資和儲(chǔ)備貨幣職能打下基礎(chǔ)，為人民幣的最終國(guó)際化開(kāi)辟道路。

四、結(jié)束語(yǔ)

從本質(zhì)上說(shuō)，國(guó)際貨幣體系是世界經(jīng)濟(jì)力量格局的反映。如何重建危機(jī)后的國(guó)際貨幣與金融秩序是世界各國(guó)面臨的共同使命，決定著世界經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。此次全球金融危機(jī)的爆發(fā)充分暴露了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系的缺陷和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，危機(jī)的爆發(fā)也為國(guó)際貨幣體系改革帶來(lái)了重要的契機(jī)。但就短期而言，為維護(hù)美元霸權(quán)和美國(guó)的國(guó)家利益，美國(guó)決不會(huì)主動(dòng)改革以美元為本位的國(guó)際貨幣體系，而將竭力維持世界所有地區(qū)的經(jīng)濟(jì)金融最終都以美元為中心。按亨廷頓的觀點(diǎn)，西方控制世界最主要的兩個(gè)要點(diǎn)就是“擁有并操縱國(guó)際金融系統(tǒng)”和“控制全球硬通貨”。因此，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，美元依舊會(huì)保持國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，國(guó)際貨幣體系的改革必將是一個(gè)充滿荊棘的異常曲折、復(fù)雜的漫長(zhǎng)歷程，而不可能一路坦途。

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