福建鷺燕藥業(yè)股份有限公司 楊聰金

淺析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范

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財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各種財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料和控制的因素存在，企業(yè)的財務(wù)收益與預(yù)期收益有所差異的不確定性，按其包含的內(nèi)容可分為狹義的財務(wù)風(fēng)險和廣義的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的財務(wù)活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，主要包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析

在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的。只有充分認識其成因，才能適時適宜地規(guī)避與控制財務(wù)風(fēng)險。一般來說，財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因分為內(nèi)因和外因兩個方面。

（1）資本結(jié)構(gòu)不合理，負債率過高

企業(yè)負債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負債率越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。負債的期限結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。這是因為：一方面，如果企業(yè)使用長期借款來籌資，它的利息費用在相當(dāng)長的時期中將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來籌資，則利息費用可能會有大幅度的波動；另一方面，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產(chǎn)，則當(dāng)短期借款到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償還短期借款的風(fēng)險，此時，若債權(quán)人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)。

（2）企業(yè)存貨庫存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高

目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導(dǎo)致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

（3）企業(yè)賒銷比重大，應(yīng)收賬款缺乏控制

企業(yè)在進入當(dāng)?shù)厥袌鲋?，為了盡快地打開營銷局面，在事先未對付款人資信度作深入調(diào)查、對應(yīng)收賬款風(fēng)險進行正確評估的情況下，采取與客戶簽定短期的、一定賒銷額度的銷售合同來吸引客戶，擴大其市場份額。雖然這對占領(lǐng)市場有一定的作用。并且獲得了較高的賬面利潤。但這種做法忽視了流動資金大量被客戶拖欠占用不能及時收回的問題，由此形成了一部分具有周轉(zhuǎn)性的客戶應(yīng)收賬款。此外，一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人占用，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。

（4）財務(wù)人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認識不足

許多企業(yè)的財務(wù)人員缺乏風(fēng)險意識，受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟的影響和受專業(yè)教育的程度限制，綜合素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)不高，認為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，風(fēng)險意識淡薄，缺乏職業(yè)道德和職業(yè)判斷能力，無法適應(yīng)市場經(jīng)濟環(huán)境的要求。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范

分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因的目的是為了更好地防范，減少財務(wù)風(fēng)險造成的損失，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的主要措施有以下幾種：

（一）在籌資活動中，協(xié)調(diào)好各種比例關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)

在籌資管理中，對財務(wù)風(fēng)險的防范對策主要是合理設(shè)計資本結(jié)構(gòu)中的各種比例關(guān)系，通過不同時間跨度、不同層次的各種資本要素的有機協(xié)調(diào)，達到降低財務(wù)風(fēng)險的目的。如長期債務(wù)和短期債務(wù)各有利弊，短期債務(wù)的資金成本較低，但風(fēng)險較高，長期債務(wù)則與之相反。為此，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資金成本的關(guān)系，確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。在平時應(yīng)用時應(yīng)注意結(jié)合各種客觀情況進行判斷，盡量使資本結(jié)構(gòu)合理化。

（二）保持資產(chǎn)的流動性，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力

企業(yè)償債能力的大小直接取決于其債務(wù)資金總額及資產(chǎn)的流動性。債務(wù)資金總額是根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要而籌措的，在正常情況下，企業(yè)并不會為了償債而擴大籌資規(guī)模，企業(yè)真正能夠償債的，只是貨幣資金及部分變現(xiàn)能力強的流動資產(chǎn)。企業(yè)在某些情況下，可以采取措施相對的提高資產(chǎn)的流動性。例如，企業(yè)采取融資租賃的方式取得部分廠房和設(shè)備，這樣可以避免部分流動資金“固化”，相對提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)應(yīng)及時處理資金周轉(zhuǎn)過程中不正常的資金梗阻，如積極變賣處理超儲積壓物資，采取措施盡快回收應(yīng)收賬款等，使流動資產(chǎn)真正“流動”起來，既有利于加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果，又有利于企業(yè)實際償債能力的增強。

（三）培養(yǎng)經(jīng)營者的財務(wù)風(fēng)險意識，提高財務(wù)管理人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)

從理論上講，財務(wù)風(fēng)險的度量和分析的方法有很多，但這些理論都有較為狹隘的前提假設(shè)，世紀的市場環(huán)境是復(fù)雜多變的，不可能完全滿足其需要的種種前提，從這方面講，其實用性無疑是較差的。所以對財務(wù)風(fēng)險的估計和防范更多的要靠經(jīng)營者和財務(wù)管理人員的職業(yè)判斷和經(jīng)驗操作。因此，培養(yǎng)管理者的風(fēng)險意識和對風(fēng)險的靈敏嗅覺，以便及時發(fā)現(xiàn)和估計潛在的財務(wù)風(fēng)險是很重要的。同時，在運用理論方法進行財務(wù)風(fēng)險的分析度量時，也需要財務(wù)人員依靠經(jīng)驗對各種環(huán)境條件做出適當(dāng)?shù)墓烙?，以確定具體使用和種方法來分析和度量存在的財務(wù)風(fēng)險。另外，在采取防范、規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的對策時，也必須以企業(yè)規(guī)范的科學(xué)管理為基礎(chǔ)，這對管理者的要求自然就會高。否則對策使用不當(dāng)，可能會引起更大的風(fēng)險。

（四）防范財務(wù)風(fēng)險，建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。如建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)編制現(xiàn)金流量預(yù)算、確立財務(wù)分析指標體系建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

三、結(jié)論

在競爭激烈的市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)風(fēng)險是無時不在和不可避免的，企業(yè)要維持自身的生存和得到進一步發(fā)展，就必須認真分析財務(wù)風(fēng)險形成的原因，重視、防范和化解企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。只有這樣，才能使企業(yè)立于不敗之地。

李美）