浙江浦江供電局 樓玉紅

淺談經(jīng)濟增加值在國企業(yè)績評價中的應(yīng)用

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文章通過簡述經(jīng)濟增加值(Economic Value Added)相關(guān)知識并對其在我國國企業(yè)績評價中的意義、指標(biāo)的應(yīng)用、指標(biāo)存在的缺陷及不可操作性、改進的建議進行了簡單闡述。

國有企業(yè) 經(jīng)濟增加值 問題 建議

一、解析經(jīng)濟增加值（EVA）

經(jīng)濟增加值(Economic Value Added)是由思滕思特咨詢公司針對剩余收益指標(biāo)作為單一期間業(yè)績評價指標(biāo)所存在的缺陷，開發(fā)出的一套先進的管理軟件，并在1993年9月的《財富》雜志上完整地將其表述出來。經(jīng)濟增加值（EVA）是指一定會計期間，企業(yè)使用一定量的資產(chǎn)創(chuàng)造的全部收益減去該資產(chǎn)使用成本后的余額。

其計算公式為：

二、經(jīng)濟增加值在國企業(yè)績評價中的意義及指標(biāo)的應(yīng)用

1、意義。經(jīng)濟增加值的引入使企業(yè)管理者意識到任何資金都有使用成本，應(yīng)用經(jīng)濟增加值來評價企業(yè)的業(yè)績，使企業(yè)經(jīng)營者不得不考慮股本資本成本；經(jīng)濟增加值的引入規(guī)范了企業(yè)經(jīng)營者融資行為的同時又幫助其進行理性選擇融資結(jié)構(gòu),有利于規(guī)范投資行為，促使國有企業(yè)謹(jǐn)慎投資。

2、指標(biāo)的應(yīng)用。從經(jīng)濟增加值的計算公式可以看出它是除去企業(yè)一切資金成本的純股東利潤，近年來它已經(jīng)作為一種決策的核心工具，用來指導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部目標(biāo)的設(shè)定、戰(zhàn)略評價、財務(wù)管理計劃于核算等，是企業(yè)價值管理的核心內(nèi)容。

三、經(jīng)濟增加值在國企業(yè)績評價中運用存在的缺陷及不可操作性

1、EVA企業(yè)業(yè)績評價體系的實施并不一定符合成本效益原則。企業(yè)在計算經(jīng)濟增加值時首先應(yīng)考慮到會計信息的真實性，如果會計信息失真就會影響EVA計算的準(zhǔn)確性。因此，企業(yè)及時調(diào)整會計項目，調(diào)整越多，計算結(jié)果相對來說越精確。反之，如果要簡化調(diào)整項目，又降低了EVA結(jié)果的精確性。

2、經(jīng)濟增加值是一種太理想化的評價方法?，F(xiàn)代企業(yè)的管理理念是決策權(quán)下放到經(jīng)理層，而經(jīng)濟增加值業(yè)績評價方法對這種要求更徹底。在這種管理方式下最主要是要取得正的EVA值為指導(dǎo)，但這種授權(quán)形式在我國企業(yè)的管理理念、市場競爭等還不成熟的形式下推行起來還有一定的局限性。

3、EVA經(jīng)營者業(yè)績評價只能從整體上評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與股東收益的關(guān)系。EVA評價指標(biāo)是從西方會計學(xué)與經(jīng)濟學(xué)的角度出發(fā)的，所以我國企業(yè)在引入EVA評價指標(biāo)時應(yīng)謹(jǐn)慎選擇，而不是照搬照抄，要具體問題具體分析。EVA評價體系有其自身的缺陷，它不能考慮通貨膨脹、折舊等因素的影響，只局限于對歷史性的績效進行評價；同時，它也不適用于風(fēng)險投資、金融機構(gòu)及新建立的公司，這些自身的缺陷阻礙了EVA在國有企業(yè)的推進。

4、EVA經(jīng)營者業(yè)績評價體系的指標(biāo)未能體現(xiàn)經(jīng)營者業(yè)績絕對價值的思想。

5、EVA經(jīng)營者業(yè)績評價指標(biāo)僅僅反映的是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的最終結(jié)果。經(jīng)濟增加值（EVA）是一個綜合性的評價指標(biāo)，只反映企業(yè)經(jīng)營者最終業(yè)績的評價結(jié)果，但不能對企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營過程存在的問題進行分析。對經(jīng)營者業(yè)績進行評價，一方面可以將其作為評價經(jīng)營者的依據(jù)；另一方面是為了找出經(jīng)營者業(yè)績評價當(dāng)中存在的問題，以便對經(jīng)營者業(yè)績評價體系進行改進。

6、經(jīng)濟增加值對國企業(yè)績評價不夠完善。經(jīng)濟增加值計算的結(jié)果是財務(wù)指標(biāo)，對非財務(wù)指標(biāo)方面的內(nèi)容無法反映，導(dǎo)致對企業(yè)經(jīng)營者的業(yè)績評價不夠完善。

四、基于EVA經(jīng)營者業(yè)績評價體系改進的建議

1、要將EVA與企業(yè)激勵制度相結(jié)合，建立EVA獎勵基金。為了實現(xiàn)經(jīng)濟增加值管理指標(biāo)，企業(yè)應(yīng)將經(jīng)營者的業(yè)績與他們?yōu)槠髽I(yè)的所有者創(chuàng)造的財富掛鉤，不應(yīng)過分關(guān)注短期行為目標(biāo)作為獎勵，而是要建立長期價值核心的激勵制度，建立EVA獎勵基金。EVA機制下經(jīng)營者獎金將直接根據(jù)當(dāng)年度和前一年度的EVA值來計算。

2、企業(yè)應(yīng)設(shè)立專門的賬號來處理獎金。為了實現(xiàn)更好的推行經(jīng)濟增加值在國企業(yè)績評價體系中的應(yīng)用，企業(yè)應(yīng)為所有涉及分紅的經(jīng)營者設(shè)立獨立的獎勵基金賬戶。

3、建立基于EVA的杠桿股票期權(quán)制度。建立基于EVA的杠桿股票期權(quán)制度，即杠桿股票期權(quán)的執(zhí)行價格每年以相當(dāng)于公司資本成本的比例上升。如果在期權(quán)有效期內(nèi)股票價格不能產(chǎn)生高于公司資金成本的收益率，則期權(quán)是沒有價值的。除非股東獲得最低的投資收益率，經(jīng)營者才能獲得期權(quán)收益。

4、杠桿股票期權(quán)方案與公司的EVA獎金計劃相聯(lián)系。某一年份根據(jù)杠桿化的EVA購股期權(quán)計劃與當(dāng)年EVA獎金支出直接相關(guān)，一旦確定了獎金數(shù)量，經(jīng)營者除了現(xiàn)金獎勵外，還有大量的公司股票期權(quán)。將股票期權(quán)獎勵與EVA獎金結(jié)合起來，使得股票期權(quán)本身成為一種可變的報酬，提高了整個激勵制度的杠桿化程度。

總之，我國企業(yè)要想利用經(jīng)濟增加值（EVA）這一先進的管理軟件，必須結(jié)合我國國情，建立適應(yīng)當(dāng)前中國特色社會主義經(jīng)濟的經(jīng)營者業(yè)績評價體系，結(jié)合企業(yè)長期戰(zhàn)略目標(biāo)，挖掘企業(yè)經(jīng)營者的潛力。國有企業(yè)應(yīng)建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，基于EVA的管理思想，將所有權(quán)與管理權(quán)分離，使企業(yè)的經(jīng)營者追求利益最大化，有效地統(tǒng)一到實現(xiàn)股東財富最大化的經(jīng)營活動上，這就將實現(xiàn)所有者權(quán)益的最大化和對經(jīng)營者的績效管理緊密結(jié)合在一起。

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