王 波

(山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院,山東濟(jì)南 250002)

人民幣匯率變動(dòng)與山東輸美出口的關(guān)系①

王 波

(山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院,山東濟(jì)南 250002)

匯率作為價(jià)格體系的一個(gè)重要組成部分,其變動(dòng)影響著一國(guó)出口商品的相對(duì)價(jià)格,進(jìn)而影響出口商品的數(shù)量。匯率變動(dòng)對(duì)山東輸美出口的影響比較弱,但美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變動(dòng)對(duì)輸美出口的影響較大。匯率影響較小的原因,可能是山東建立在充足、廉價(jià)勞動(dòng)力基礎(chǔ)上的出口產(chǎn)業(yè)能夠消化大部分由匯率變化帶來的不利影響,從而繼續(xù)保持有競(jìng)爭(zhēng)力的出口價(jià)格。今后山東輸美出口要高度重視美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),重點(diǎn)把握市場(chǎng)需求,盡量規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)輔之以各種稅收、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策,促使出口產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

人民幣匯率;山東輸美出口;實(shí)證研究

一、引言

隨著我國(guó)對(duì)主要外貿(mào)市場(chǎng)貿(mào)易順差的日益擴(kuò)大和外匯結(jié)余的持續(xù)增長(zhǎng),人民幣對(duì)主要外匯貨幣的匯率,也逐漸成為后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的約束。匯率是用一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。匯率變動(dòng)一方面會(huì)對(duì)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生直接的影響,另一方面,也會(huì)影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的方方面面,如資本流動(dòng)、貿(mào)易收支、就業(yè)狀況、物價(jià)水平等等,可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身。我國(guó)自 1994年 1月 1日起,人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并軌,開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度。1998年至 2005年間,人民幣匯率波幅不超過上下 1%,2001年以后人民幣與美元匯率基本穩(wěn)定在 1:8.277,和固定匯率制度下的安排非常相近,對(duì)外貿(mào)的影響不顯著。2005年 7月 21日后,我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,人民幣隨之開始升值,至 2008年底已累計(jì)升值 17%。進(jìn)一步分析研究匯率波動(dòng)對(duì)山東外貿(mào)的影響程度和方向,并相應(yīng)的提出應(yīng)對(duì)策略,對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代促進(jìn)山東對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展,減少因匯率波動(dòng)帶來的負(fù)面影響具有積極的指導(dǎo)意義。

目前,對(duì)匯率和外貿(mào)關(guān)系的研究大致可分為兩種觀點(diǎn):一種認(rèn)為匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支有影響。如 Krugman和 Baldwin、Heikie與 Hooper及Moffett等分別對(duì)美國(guó)的實(shí)際匯率與貿(mào)易收支進(jìn)行了研究,得出本幣貶值有利于改善一國(guó)的貿(mào)易收支的結(jié)論;Rose認(rèn)為實(shí)際匯率貶值可以改善這些國(guó)家的貿(mào)易收支;Franke lWei研究發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易流量有顯著的負(fù)向影響;厲以寧等人對(duì)中國(guó) 1970-1983年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),人民幣匯率貶值不但不會(huì)改善貿(mào)易收支反而會(huì)使出口狀況惡化,但對(duì) 1981-1995年的數(shù)據(jù)分析認(rèn)為人民幣貶值可以改善中國(guó)的貿(mào)易收支。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為,匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支沒有顯著影響。陳彪如運(yùn)用 1980-1989年的進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)及貿(mào)易量指數(shù)進(jìn)行回歸分析后認(rèn)為,人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易收支影響甚微;Yingfeng Xu認(rèn)為,由于國(guó)內(nèi)價(jià)格的靈活性,匯率變化對(duì)貿(mào)易流量只有有限的、短暫的影響;陳志昂通過回歸分析得出貿(mào)易國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)浙江省出口的影響均大于匯率變動(dòng),得出國(guó)際經(jīng)濟(jì)景氣和出口結(jié)構(gòu)的變動(dòng)是推動(dòng)浙江省出口增長(zhǎng)的重要原因;蒙代爾認(rèn)為貿(mào)易賬戶差額與人民幣升值之間并沒有必然聯(lián)系。曹永福通過定量測(cè)算,得出我國(guó)出口的匯率彈性為 0.14(0.27),價(jià)格彈性為 -0.27(-0.56),進(jìn)口價(jià)格彈性非常接近于 0。這都說明匯率的變化對(duì)貿(mào)易收支的影響不顯著。以上研究,除陳志昂是針對(duì)浙江這一具體省份之外,其余都是從國(guó)家層面上來研究的,對(duì)具體地區(qū)的指導(dǎo)意義不大。

本文主要采用回歸分析方法,檢驗(yàn)近年來人民幣匯率變動(dòng)與山東輸美出口之間的關(guān)系。進(jìn)而以此為依據(jù),提出相應(yīng)的政策建議。

二、名義匯率、實(shí)際匯率及實(shí)際有效匯率

通常人們所說的匯率是名義匯率,而對(duì)出口有實(shí)際影響的則是實(shí)際匯率。實(shí)際匯率是一國(guó)商品和勞務(wù)價(jià)格相對(duì)于另一國(guó)商品和勞務(wù)價(jià)格的一個(gè)概括性度量。實(shí)際匯率的計(jì)算公式為 Q=E×P′/P。其中 E為名義匯率,P′為外國(guó)物價(jià)水平,P為國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。實(shí)際有效匯率是以實(shí)際匯率而非名義匯率為基礎(chǔ)計(jì)算得到的有效匯率或貿(mào)易加權(quán)匯率。實(shí)際有效匯率的另一種計(jì)算方法是先得到有效匯率,有效匯率再經(jīng)相關(guān)國(guó)家物價(jià)指數(shù)調(diào)整后得到實(shí)際有效匯率。有效匯率是以進(jìn)出口貿(mào)易為前提產(chǎn)生的,它首先考慮了與進(jìn)出口相伴隨的關(guān)稅、補(bǔ)貼、附加值等非匯率因素,可分為出口有效匯率和進(jìn)口有效匯率.

匯率作為價(jià)格體系的一個(gè)重要組成部分,其變動(dòng)影響著一國(guó)出口商品的相對(duì)價(jià)格,進(jìn)而影響出口商品的數(shù)量。傳統(tǒng)理論認(rèn)為,匯率貶值有助于改善一國(guó)國(guó)際收支狀況。本國(guó)貨幣貶值會(huì)降低本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,從而擴(kuò)大出口,增加收入。但是,要達(dá)到上述目的還需要一定的條件,若價(jià)格是完全彈性,國(guó)內(nèi)價(jià)格與匯率同比率變化,名義匯率變化會(huì)被相應(yīng)的價(jià)格變化所抵消,名義匯率變動(dòng)并不影響進(jìn)出口。如彈性理論認(rèn)為,只有本國(guó)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求彈性與世界市場(chǎng)對(duì)出口品的需求彈性之和大于 1時(shí),一國(guó)貨幣貶值才會(huì)改善國(guó)際收支。

按照出口有效匯率的定義,出口有效匯率 EER=ER(1+T),其中,EER為有效匯率,ER為名義匯率,T為出口補(bǔ)貼率、出口退稅率及其他出口優(yōu)惠。雙邊實(shí)際有效匯率 REER=EER＊P′/P,其中,REER、EER分別是實(shí)際有效匯率和實(shí)際匯率,P′、P分別為貿(mào)易伙伴國(guó)和本國(guó)的物價(jià)水平 (以下有關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算均按照上述公式進(jìn)行)。

表1 1999-2008年山東省出口產(chǎn)品的實(shí)際有效匯率

從以上計(jì)算數(shù)據(jù)可以看出,名義匯率與有效匯率和實(shí)際有效匯率是有很大差別的。一般而言,實(shí)際有效匯率比名義匯率要高,這主要是因?yàn)楦鲊?guó)對(duì)本國(guó)出口商品給予了一定的鼓勵(lì)優(yōu)惠政策,各種優(yōu)惠政策在改變出口產(chǎn)品面對(duì)的真實(shí)匯率上作用是很明顯的。雖然三種匯率在數(shù)值上有一定的差別,但他們的變化趨勢(shì)基本上是一致的,雖有波動(dòng)但相對(duì)穩(wěn)定。尤其在 2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革之前,匯率基本上是穩(wěn)定的,只是因?yàn)閮蓢?guó)在消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上的不同,才使實(shí)際匯率有所變化。

下圖顯示的是山東出口產(chǎn)品三種匯率的走勢(shì)圖。從圖中可以看出 2005年之前實(shí)際有效匯率與名義匯率和有效匯率的趨勢(shì)是不同的,2005年之后三者走勢(shì)趨向一致。

三、人民幣匯率變動(dòng)與山東輸美出口的影響分析

在分析人民幣匯率變動(dòng)與山東輸美出口的影響時(shí),我們選取 1999—2008這 10年間山東與美國(guó)之間的貿(mào)易數(shù)據(jù),以及美國(guó)在此期間每年的 GDP數(shù)據(jù),與前邊得到的實(shí)際有效匯率一起建立回歸方程。

在回歸分析中,采用泰米姆·貝佑米估計(jì)的貿(mào)易方程建立回歸方程:

其中,Y是出口額,c是系數(shù),REER是實(shí)際有效匯率,YF是貿(mào)易國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,π是殘差。

表2 (單位:10億美元)

根據(jù)以上數(shù)據(jù),分別建立山東對(duì)美出口額與實(shí)際有效匯率 (reer)、山東對(duì)美出口額與名義匯率 (er)、美國(guó) GDP的回歸方程。①表1、2中山東出口和 CPI數(shù)據(jù)來自山東年鑒 (www.infobase.gov.cn),匯率年中值來自山東統(tǒng)計(jì)年鑒 2008,美國(guó)相關(guān)數(shù)據(jù)來自 http://hi.baidu.con/zojoz/blog/item/a0e66df45c7242d1f3d385fe.html及其他網(wǎng)絡(luò)資源,CPI數(shù)據(jù)以 2000年為 100。出口退稅率來自國(guó)家稅務(wù)總局,因歷年變化比較多,文中采用了代表性較強(qiáng)的數(shù)據(jù)。

表3 用實(shí)際有效匯率得到的回歸結(jié)果

表4 用名義匯率得到的回歸結(jié)果

1.用實(shí)際有效匯率和名義匯率得到兩個(gè)方程,分別是:

2.從匯率對(duì)出口的長(zhǎng)期彈性來看,回歸方程的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明,無論是 R2還是修正的 R2都非常接近于1,這說明解釋變量與被解釋變量密切相關(guān)。在給定的顯著性水平下,F檢驗(yàn)表明總體線性關(guān)系十分明顯。自變量對(duì)因變量的解釋是有力的。

3.從長(zhǎng)期彈性中實(shí)際有效匯率、名義匯率對(duì)山東對(duì)美出口總值的彈性來看,兩者都是負(fù)相關(guān),但名義匯率的彈性要大一些。實(shí)際有效匯率比名義匯率彈性小,這可能與山東省內(nèi)出口退稅的滯后性有關(guān)。

4.兩個(gè)方程雖然總體優(yōu)度比較高,但 log(reer)和 log(er)系數(shù)都未通過 T檢驗(yàn),自變量不顯著,表明匯率與山東對(duì)美出口的變化在長(zhǎng)期中不具備穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系。

綜合以上分析不難看出,匯率變動(dòng)對(duì)山東輸美出口的影響比較弱,但美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變動(dòng)對(duì)輸美出口的影響較大。匯率影響較小的原因,可能是山東省建立在充足、廉價(jià)勞動(dòng)力基礎(chǔ)上的出口產(chǎn)業(yè)能夠消化大部分由匯率變化帶來的不利影響,從而繼續(xù)保持有競(jìng)爭(zhēng)力的出口價(jià)格。美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)山東出口的彈性值為正,而且遠(yuǎn)大于匯率彈性的絕對(duì)值,說明美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走向及商品需求方向?qū)ι綎|出口的影響是決定性的。

四、結(jié)論及建議

從山東對(duì)美國(guó)出口的實(shí)證分析來看,匯率對(duì)山東輸美出口的影響較弱,特別是在近三年人民幣迅速升值的背景下,山東輸美出口依然大幅增長(zhǎng),也印證了這一分析。這說明:

1.所謂的人民幣幣值被低估與中國(guó)當(dāng)前巨額貿(mào)易順差沒有直接關(guān)系。即便人民幣貶值,對(duì)出口的帶動(dòng)也不會(huì)有多大作用。美日等國(guó)家以貿(mào)易逆差為借口要求人民幣升值的說法缺乏令人信服事實(shí)依據(jù)。中國(guó)產(chǎn)品的大量出口,主要原因還是市場(chǎng)的強(qiáng)烈需求所致。

2.匯率對(duì)出口影響雖然不大,但對(duì)某些特定行業(yè)仍有較大的不利影響,例如紡織業(yè)。因此,短期來看,政府應(yīng)對(duì)不同行業(yè)進(jìn)行區(qū)別對(duì)待,對(duì)出口企業(yè)尤其是中小企業(yè)在出口退稅、用工、行政審批手續(xù)等方面給予一定的優(yōu)惠補(bǔ)償,減輕出口企業(yè)的壓力。

3.長(zhǎng)期來看,人民幣緩慢升值是大勢(shì)所趨。為避免不利影響,企業(yè)要不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí),促進(jìn)產(chǎn)品更新?lián)Q代,提高科技含量,擺脫依靠低成本低價(jià)格進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的底端手段,提高產(chǎn)品的利潤(rùn)率;同時(shí)要廣泛開拓國(guó)際市場(chǎng),不斷發(fā)掘新的市場(chǎng)需求,擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模,將出口量分散到多個(gè)國(guó)家。

4.政府要加快實(shí)施以競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為主導(dǎo)的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略,實(shí)施正確的產(chǎn)業(yè)政策,通過鼓勵(lì)和優(yōu)惠措施,增強(qiáng)未來出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。山東乃至中國(guó)的制造業(yè)是處于國(guó)際制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈底端的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),成本低、替代性強(qiáng)。此類產(chǎn)品的利潤(rùn)最容易受到匯率變化的影響。只有將以勞動(dòng)力為基礎(chǔ)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐约夹g(shù)創(chuàng)新和知識(shí)密集為基礎(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),才可能使山東的出口商在匯率發(fā)生變化時(shí)少蒙受損失。

5.適度增加進(jìn)口。利用人民幣升值的機(jī)會(huì)進(jìn)口,可以滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求,提高國(guó)內(nèi)技術(shù)水平和裝備水平,增強(qiáng)出口的能力,還可以在全球經(jīng)濟(jì)趨向蕭條的時(shí)候增加全球需求,提振世界經(jīng)濟(jì)。

總之,匯率變動(dòng)對(duì)山東輸美出口的影響是有限的,長(zhǎng)期看兩者也不存在穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系,因此匯率變化不能成為解釋山東輸美出口變動(dòng)的主要因素。同樣,作為考察因素的美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值卻比較強(qiáng)地影響山東輸美出口,美國(guó)強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求是山東出口得以持續(xù)增長(zhǎng)的重要因素。因此,今后山東輸美出口要高度重視美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),重點(diǎn)把握市場(chǎng)需求,盡量規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)輔之以各種稅收、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策,促使出口產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

(責(zé)任編輯:欒曉平 E-mail:luanxiaoping@163.com)

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1003—4145[2010]08—0169—04

2010-04-07

王 波 (1966-),男,山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院副教授。