“全球經(jīng)濟(jì)失衡”是2005年由國際貨幣基金組織總裁羅德里戈·拉托最早正式提出的，其突出特征是美國巨額的經(jīng)常賬戶赤字的持續(xù)增長(zhǎng)，以及亞洲新興市場(chǎng)國家、中東地區(qū)及俄羅斯等石油輸出國的經(jīng)常賬戶盈余的持續(xù)大規(guī)模增加。該現(xiàn)象出現(xiàn)上世紀(jì)90年代后期，1999年開始凸顯，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和國際分工的深化，2004年后呈現(xiàn)加劇態(tài)勢(shì)。部分觀點(diǎn)認(rèn)為，2007年美國的次債危機(jī)及隨后的國際金融危機(jī)，使全球經(jīng)濟(jì)失衡進(jìn)入強(qiáng)制性調(diào)整階段。
　　全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整，涉及到主要相關(guān)國家的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)、政府收入支出、對(duì)外經(jīng)濟(jì)部門經(jīng)常賬戶、資本賬戶和外匯儲(chǔ)備賬戶等的調(diào)整，是一個(gè)涉及到宏觀和微觀變量的、相互聯(lián)系的過程。全球經(jīng)濟(jì)失衡調(diào)整的緩慢性和結(jié)構(gòu)性調(diào)整對(duì)我國具有重要的政策含義。
　　一、國際金融危機(jī)以來全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整
　?。ㄒ唬〨20提出的三部門指標(biāo)體系
　　國際金融危機(jī)爆發(fā)后，G20為實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)和平衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，積極加強(qiáng)各國宏觀政策的合作和協(xié)調(diào)。2011年2月和4月召開的G20央行行長(zhǎng)和財(cái)長(zhǎng)會(huì)議，提出了兩階段治理全球經(jīng)濟(jì)失衡的方案，選取包括公共債務(wù)與政府赤字、私人儲(chǔ)蓄與借貸及經(jīng)常賬戶赤字三類指標(biāo)度量全球經(jīng)濟(jì)失衡，而匯率政策和財(cái)政貨幣政策，作為治理全球失衡的參考變量。
　　G20提出的指標(biāo)體系，與宏觀經(jīng)濟(jì)理論的分析框架一致。開放宏觀經(jīng)濟(jì)理論中，經(jīng)濟(jì)失衡是指對(duì)外經(jīng)濟(jì)的失衡，而對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡在國際收支平衡表中，表現(xiàn)為包括貿(mào)易項(xiàng)目、國外投資凈收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移凈額在內(nèi)的經(jīng)常項(xiàng)目，持續(xù)出現(xiàn)巨額的順差或者逆差；貿(mào)易逆差的存在意味著某種借貸關(guān)系的成立，國際資本的流入或外匯儲(chǔ)備的減少，反之，貿(mào)易盈余的存在，意味著國際資本的流出或外匯儲(chǔ)備的增加；一個(gè)國家的對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡實(shí)際上是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)，經(jīng)常項(xiàng)目差額反映的是國內(nèi)的儲(chǔ)蓄與投資的關(guān)系，經(jīng)常賬戶盈余意味著國內(nèi)儲(chǔ)蓄包括私人儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄，大于投資，反之，經(jīng)常賬戶赤字則意味著國內(nèi)儲(chǔ)蓄不能滿足國內(nèi)投資的需要。
　?。ǘ┪C(jī)以來全球經(jīng)濟(jì)失衡并沒有顯著調(diào)整
　　金融危機(jī)的爆發(fā)，對(duì)以全球經(jīng)濟(jì)失衡為顯著特征的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式形成沖擊。全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整，涉及到以美國為代表的經(jīng)常賬戶赤字國與以日本、亞洲新興經(jīng)濟(jì)體和石油輸出國為代表的經(jīng)常賬戶順差國的調(diào)整。本文采用G20會(huì)議提出的三部門指標(biāo)體系，主要對(duì)美國和亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的失衡調(diào)整狀況進(jìn)行分析。
　　1、美國的私人部門和經(jīng)常賬戶都有所改善
　　金融危機(jī)后，美國私人儲(chǔ)蓄率上升較快，家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)略微下降。具體來看，私人儲(chǔ)蓄率在2005年5月達(dá)到0.8%的低值，2007—2010年從2%上升到5%。美國家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)率有所下降，但幅度不大。美國家庭債務(wù)率在2005—2007年基本處于12—14%之間，2008年后呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，到2010年四季度降為11.75%；家庭金融負(fù)債率2008年前高達(dá)18%以上，2009年和2010年持續(xù)下降，2010年四季度降到16.64%。
　　從對(duì)外部門來看，危機(jī)前經(jīng)常賬戶赤字開始調(diào)整，國際金融危機(jī)加快了調(diào)整步伐。1998年經(jīng)常賬戶逆差占GDP的比重超過2%后急劇擴(kuò)大，2006年為6%。2007年開始調(diào)整，2009年降為2.94%，2010年略微上升至 3.55%。2010年美國出口增長(zhǎng)11.7%，為1998年以來最高增速；拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.34個(gè)百分點(diǎn)。2011年一、二季度，美國出口按年率分別增長(zhǎng)7.9%和6.0%，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ弧?br/>　　2、美國政府部門的不平衡狀況加劇
　　為應(yīng)對(duì)危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府財(cái)政赤字和債務(wù)負(fù)擔(dān)惡化。危機(jī)以來，由于政府通過財(cái)政的大規(guī)模擴(kuò)張彌補(bǔ)私人部門的需求下降，并利用公共資源為金融機(jī)構(gòu)再融資，美國政府部門的失衡加劇，政府財(cái)政赤字占GDP的比重急劇擴(kuò)大，從2007年的1.85%增加到4.66%，2009年和2010年上升到9.72%和10.07%；聯(lián)邦政府總債務(wù)占GDP比重，2008年為69.4%，2009年、2010年持續(xù)增加，分別達(dá)到了84.20%和93.20%。2011年上半年，美國甚至出現(xiàn)了主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，國會(huì)眾議院于8月再次提高了聯(lián)邦政府舉債上限。
　　3、亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的調(diào)整不顯著
　　亞洲新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)外貿(mào)易盈余的調(diào)整不顯著。印度尼西亞和新加坡的對(duì)外貿(mào)易盈余在2008年出現(xiàn)了大幅減少，韓國甚至出現(xiàn)了貿(mào)易逆差；中國和馬來西亞在2009年貿(mào)易盈余顯著下滑。隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的貨物貿(mào)易盈余2010年有所回升，中國的貿(mào)易盈余持續(xù)下降。
　　從內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用看，亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的最終消費(fèi)率尚未出現(xiàn)顯著提高。原因主要有：為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，這些國家大多采取了擴(kuò)大內(nèi)需刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施，投資相對(duì)于消費(fèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮了較顯著的拉動(dòng)作用，更為重要的是擴(kuò)大消費(fèi)需求，主要涉及生產(chǎn)要素市場(chǎng)化、提高勞動(dòng)者收入以及建立健全社會(huì)保障體系等的系統(tǒng)改革，將是一個(gè)長(zhǎng)期的、漸進(jìn)的過程。
　　盡管短期內(nèi)，美國金融部門的“去杠桿化”帶動(dòng)了私人部門和對(duì)外貿(mào)易部門的調(diào)整，私人儲(chǔ)蓄率顯著提高，家庭負(fù)債率小幅調(diào)整，經(jīng)常賬戶赤字明顯縮減，但與此同時(shí)，公共部門的失衡狀況空前加?。欢屡d市場(chǎng)國家，對(duì)外貨物貿(mào)易盈余在危機(jī)后大幅縮小，隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇開始反彈，最終消費(fèi)率尚未出現(xiàn)上升趨勢(shì)。
　　全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整總體上有限，主要原因在于全球產(chǎn)業(yè)分工格局、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家對(duì)發(fā)達(dá)國家金融市場(chǎng)的依賴以及以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系等促成全球經(jīng)濟(jì)失衡的長(zhǎng)期性因素，目前尚未出現(xiàn)顯著變化。失衡調(diào)整將是緩慢而長(zhǎng)期的過程，但其中也醞釀著一些新的變化。
　　二、美國的結(jié)構(gòu)性變動(dòng)將對(duì)全球失衡調(diào)整形成深遠(yuǎn)影響
　　經(jīng)濟(jì)格局的變遷，更大程度上是諸多微觀結(jié)構(gòu)的變化，逐漸形成一種趨勢(shì)性的力量。
　　（一）美國實(shí)施“再工業(yè)化”戰(zhàn)略和“出口倍增計(jì)劃”
　　危機(jī)之后，美國最主要的變化是奧巴馬政府將“再工業(yè)化”作為重要戰(zhàn)略，即奧巴馬提出的“巖上之屋”而非“沙上之屋”。奧巴馬提到“巖上之屋”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和繁榮，將更多地依靠?jī)?chǔ)蓄、投資和出口。奧巴馬政府于2009年12月公布了《重振美國制造業(yè)框架》，提出重振制造業(yè)的目標(biāo)主要是創(chuàng)造和維持高回報(bào)的制造業(yè)崗位?？蚣苓€強(qiáng)調(diào)了政府兩大重要任務(wù)：一是積極促進(jìn)目前研究水平已很先進(jìn)、沒有進(jìn)入商業(yè)化應(yīng)用階段、但可能成為潛在投資領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展，政府保護(hù)其知識(shí)產(chǎn)權(quán)，促成其發(fā)展形成規(guī)模，并為技術(shù)擴(kuò)散提供便利條件；二是政府將確保美國企業(yè)進(jìn)入國外市場(chǎng)，并消除國內(nèi)市場(chǎng)上來自國外生產(chǎn)者的不公平競(jìng)爭(zhēng)。
　　奧巴馬政府將出口促進(jìn)戰(zhàn)略提升到了一個(gè)新高度，并提出了在5年內(nèi)使出口翻番的口號(hào)，為此，美國專門成立了“出口促進(jìn)內(nèi)閣”和“總統(tǒng)出口委員會(huì)”，從2009年開始陸續(xù)出臺(tái)了快捷融資、簡(jiǎn)化審批程序等一系列刺激措施?！?010年美國總統(tǒng)貿(mào)易政策日程》提出，貿(mào)易政策的優(yōu)先目標(biāo)主要包括：維護(hù)和加強(qiáng)以規(guī)則為基礎(chǔ)的貿(mào)易體系，增強(qiáng)美國在貿(mào)易規(guī)則體系中的權(quán)利；促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)創(chuàng)造和技術(shù)創(chuàng)新等。
　?。ǘ┟绹趤喬珔^(qū)域經(jīng)濟(jì)合作中的利益訴求
　　亞太地區(qū)是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快、發(fā)展最有潛力的地區(qū)，國際金融危機(jī)爆發(fā)后，美國試圖通過加強(qiáng)制造業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)其戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，積極構(gòu)建和推動(dòng)亞太區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，以更多地謀求其在新一輪產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易格局中的優(yōu)勢(shì)。
　　
　　一是美國積極加入并推進(jìn)“泛太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)定”（Trans-Pacific Strategic Economic Partnership Agreement，TPP）談判。TPP涵蓋了知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、環(huán)境保護(hù)、勞工權(quán)利和透明度等傳統(tǒng)的自由貿(mào)易協(xié)定沒有涉及到的邊境內(nèi)問題。這是奧巴馬執(zhí)政后美國貿(mào)易政策的一次重要調(diào)整，標(biāo)志著美國對(duì)貿(mào)易談判的新模式與區(qū)域合作新方式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。
　　二是雖然APEC是論壇性質(zhì)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織，不以簽訂正式條約作為法律紐帶，但美國當(dāng)前積極利用該平臺(tái)，為更好地實(shí)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)。2011年亞太經(jīng)合組織貿(mào)易部長(zhǎng)會(huì)議5月19日至20日主要的議題包括加強(qiáng)區(qū)域貿(mào)易和投資一體化、促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和加強(qiáng)監(jiān)管合作及規(guī)制融合等重點(diǎn)議題，這些都關(guān)系到了美國下一輪戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展的貿(mào)易、投資與監(jiān)管規(guī)則，是美國核心利益的體現(xiàn)。
　　三是中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話。美國方面對(duì)中國的自主創(chuàng)新政策的質(zhì)疑，成為中美近幾輪戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話的新焦點(diǎn)。美國認(rèn)為中國政府鼓勵(lì)自主創(chuàng)新的政策阻礙外國投資和對(duì)華進(jìn)口，要求中國審核所有創(chuàng)新政策，確保這些政策不給外國和國內(nèi)供應(yīng)商區(qū)別待遇，同時(shí)實(shí)現(xiàn)中國政府的承諾，進(jìn)一步開放中國市場(chǎng)以吸收外國投資和進(jìn)口，這充分反映了奧巴馬政府“再工業(yè)化”的戰(zhàn)略取向及政府的積極作用。
　　世界經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整，必然服從于促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)增長(zhǎng)的目標(biāo)，考慮到當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，貨幣政策和財(cái)政政策進(jìn)一步作用的空間已受到明顯制約，以及新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回落、通脹壓力仍然較大，宏觀調(diào)控面臨的環(huán)境更趨復(fù)雜，預(yù)計(jì)失衡的調(diào)整將是緩慢而長(zhǎng)期的過程。另外，國際金融危機(jī)影響深遠(yuǎn)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式醞釀著調(diào)整，全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展也可能進(jìn)入大調(diào)整和大重組時(shí)期，各國圍繞市場(chǎng)、資源、人才、技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)等的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。
　　三、對(duì)中國的政策含義
　?。ㄒ唬┦Ш獾木徛{(diào)整：加大了我國宏觀管理和調(diào)控的難度
　　一是受世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的影響，預(yù)計(jì)我國外部需求的增長(zhǎng)速度將在未來一段時(shí)間內(nèi)趨于放緩，這使得我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、擴(kuò)大內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用顯得更加迫切和重要。
　　二是由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，寬松的貨幣政策預(yù)計(jì)將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，甚至不排除推出QE3的可能，這將進(jìn)一步加大我國人民幣升值壓力，外匯儲(chǔ)備貶值的風(fēng)險(xiǎn)也將更加突出。同時(shí)，由于我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快及人民幣升值預(yù)期強(qiáng)化，可能會(huì)造成更多的熱錢流入，并對(duì)我國國際資本流動(dòng)監(jiān)管和通貨膨脹預(yù)期管理提出更高的要求。
　　三是2012年將是美國總統(tǒng)大選之年，無論從加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，還是從國會(huì)兩黨爭(zhēng)取更多支持看，美國都有可能圍繞人民幣匯率升值、雙邊貿(mào)易與投資及國內(nèi)自主創(chuàng)新政策等進(jìn)一步對(duì)我國施壓，對(duì)此，我們應(yīng)有充分估計(jì)，及早做好相關(guān)預(yù)案。
　?。ǘ┦Ш獗尘跋碌慕Y(jié)構(gòu)性調(diào)整：機(jī)遇大于挑戰(zhàn)
　　面對(duì)以美國為代表的發(fā)達(dá)國家推出新興產(chǎn)業(yè)革命，我國一方面，面臨積極參與國際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)遇，另一方面，也面臨著同發(fā)達(dá)國家技術(shù)和經(jīng)濟(jì)水平差距擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。能否抓住關(guān)鍵取決于兩方面：一是要素稟賦及制度競(jìng)爭(zhēng)力，以及市場(chǎng)配置資源的效率；二是政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略性作用。而市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用和政府戰(zhàn)略性指導(dǎo)作用的邊界如何界定，二者如何相互作用促進(jìn)經(jīng)濟(jì)有序發(fā)展，成為問題的關(guān)鍵。
　　另外，美國試圖通過TPP主導(dǎo)亞太地區(qū)新的貿(mào)易和區(qū)域合作模式，未來一段時(shí)間，我國將面臨如何既采取適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的區(qū)域經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易規(guī)則體系，又積極參與并推進(jìn)亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化的兩難，基本立足點(diǎn)是以提高我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和增強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力為核心目標(biāo)，既要順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，不斷促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易規(guī)則的改進(jìn)與完善，又要頂住國際壓力，堅(jiān)持立場(chǎng)，切實(shí)維護(hù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利益。
　　
　　（杜瓊，1980年生，山西祁縣人，國家發(fā)展改革委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員。研究方向：國際經(jīng)濟(jì)）