【摘要】 文章在使用傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，針對(duì)遼寧省的特點(diǎn)，引入反映社會(huì)貢獻(xiàn)能力的指標(biāo)，并根據(jù)多元統(tǒng)計(jì)的因子分析法構(gòu)建了遼寧省上市公司經(jīng)營績(jī)效評(píng)價(jià)模型，在此基礎(chǔ)上對(duì)上市公司經(jīng)營績(jī)效得分進(jìn)行排序，并提出有利于提升上市公司經(jīng)營績(jī)效的對(duì)策建議。
　　【關(guān)鍵詞】 遼寧上市公司；績(jī)效評(píng)價(jià)；社會(huì)貢獻(xiàn)；因子分析
　　
　　一、遼寧省上市公司經(jīng)營績(jī)效指標(biāo)體系的構(gòu)建
　　
　　目前，反映上市公司經(jīng)營績(jī)效的指標(biāo)數(shù)量繁多，投資者、債券人和地方政府等信息使用者很難綜合地評(píng)價(jià)和了解上市公司的業(yè)績(jī)，因此迫切需要構(gòu)建一套科學(xué)完善的上市公司經(jīng)營績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。已有的上市公司經(jīng)營績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系往往只考慮償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力等幾個(gè)方面，無法全面地衡量上市公司經(jīng)營績(jī)效，因此，需要對(duì)原有指標(biāo)體系進(jìn)行改進(jìn)，并針對(duì)評(píng)價(jià)對(duì)象的特點(diǎn)選取相關(guān)指標(biāo)。
　　在構(gòu)建遼寧省上市公司經(jīng)營績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的過程中，本文遵循上市公司經(jīng)營績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的確定原則，充分考慮到指標(biāo)體系的科學(xué)性、全面性、導(dǎo)向性和可操作性。此外，為體現(xiàn)遼寧省上市公司對(duì)老工業(yè)基地振興作出的貢獻(xiàn)，針對(duì)遼寧省上市公司的特點(diǎn)，引入反映社會(huì)貢獻(xiàn)能力的指標(biāo)（比如上繳國家的稅費(fèi)、為職工提供的工資及各種福利等內(nèi)容），對(duì)已有的經(jīng)營績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行改進(jìn)，重新構(gòu)建一套具有遼寧特色的上市公司經(jīng)營績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。
　　
　　二、遼寧省上市公司經(jīng)營績(jī)效實(shí)證分析
　　
　?。ㄒ唬?shù)據(jù)選取及處理
　　本文以遼寧省A股上市公司為研究對(duì)象，把ST上市公司和數(shù)據(jù)不全的公司剔除后，最終選取了42家上市公司作為分析樣本。為了避免前后指標(biāo)變動(dòng)的影響，更好地反映遼寧省上市公司的經(jīng)營績(jī)效，使用上市公司2008—2010年三年數(shù)據(jù)的平均值，主要指標(biāo)數(shù)據(jù)分別來自中國上市公司咨詢網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)等網(wǎng)站。本文選取的18個(gè)指標(biāo)，代表了經(jīng)營績(jī)效的主要特性。
　　由于原始指標(biāo)數(shù)據(jù)單位不同，數(shù)值上有正有負(fù)，在進(jìn)行分析前應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行同向化和標(biāo)準(zhǔn)化處理。經(jīng)過SPSS統(tǒng)計(jì)軟件標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)服從N（0，1）標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，且不改變各指標(biāo)間相關(guān)系數(shù)。
　?。ǘ┻m用性檢驗(yàn)
　　本文運(yùn)用Bartlett球度和KMO檢驗(yàn)方法對(duì)原假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明，文中18個(gè)原始變量的KMO測(cè)度值為0.653，大于0.5；另外，Bartlett球度檢驗(yàn)的近似卡方值為443.859，自由度為66，顯著性水平為0.0，表明變量的相關(guān)矩陣之間存在相關(guān)關(guān)系，原假設(shè)成立，所選樣本數(shù)據(jù)適用于因子分析模型。數(shù)據(jù)分析具體結(jié)果見表1。
　?。ㄈ┮蜃犹崛?br/>　　通過SPSS軟件計(jì)算得到相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值與貢獻(xiàn)率，如表2所示。以特征值大于1為依據(jù)選取前六個(gè)公共因子。這六個(gè)因子一起解釋遼寧省上市公司綜合績(jī)效得分的76.650%，可以認(rèn)為這六個(gè)公共因子充分地反映了原變量的絕大部分信息。
　　表2相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值及方差貢獻(xiàn)率
　?。ㄋ模┙⒁蜃虞d荷矩陣并命名
　　本文采用方差最大正交方法旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣如表3所示。由因子分析原理可知，提取的6個(gè)公因子（F1、F2、F3、F4、F5、F6 ）之間互不相關(guān)，而每個(gè)公因子與其所代表的各指標(biāo)間具有高度相關(guān)性。
　　從表3中可以看出，第一公共因子在每股收益、總資產(chǎn)收益率以及凈資產(chǎn)收益率上有高載荷，反映企業(yè)的持續(xù)獲利能力，可稱為盈利因子；第二公共因子在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和股東權(quán)益比上有高載荷，反映企業(yè)的償債能力，其中包括了企業(yè)的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，可以稱為償債因子；第三公共因子在經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量對(duì)凈利潤(rùn)比率等指標(biāo)上有高載荷，反映企業(yè)的現(xiàn)金流量，可以稱為現(xiàn)金流能力；第四公共因子在投資人所得貢獻(xiàn)率、國家稅費(fèi)貢獻(xiàn)率和職工所得貢獻(xiàn)率等指標(biāo)上有高載荷，可以解釋為社會(huì)貢獻(xiàn)因子；第五公共因子在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率上有高載荷，反映企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，可以稱為營運(yùn)因子；第六公共因子在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)上有高載荷，反映企業(yè)的發(fā)展速度，可稱為發(fā)展因子。
　?。ㄎ澹┮蜃拥梅旨芭判?br/>　　根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，可得到42家上市公司在F1、F2、F3、F4、F5和F6公因子上的得分，這六個(gè)公因子得分可以代表原來數(shù)據(jù)76.650%的信息量，再以每個(gè)公因子特征值的貢獻(xiàn)率為權(quán)重，根據(jù)公式：
　　F=（26.602×F1+15.485×F2+11.837×F3+10.068×F4+6.817
　　×F5+5.841×F6）／76.650，計(jì)算得出42家樣本公司的綜合得分（篇幅有限，本文只列示前五和后五的公司），如表4所示。
　　
　　三、結(jié)論與對(duì)策
　　
　　通過表4可以看出，遼寧省42家上市公司的經(jīng)營績(jī)效綜合排名前五位的分別是獐子島、榮信股份、遼寧成大、鞍鋼股份、凌鋼股份，這些公司經(jīng)營績(jī)效較好，具有較高的投資價(jià)值；而金杯汽車、金城股份、商業(yè)城、沈陽機(jī)床和大連控股排在最后五位，需要引起企業(yè)管理者、投資者和政府部門等相關(guān)方面的高度重視。
　　償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流能力等幾方面的水平共同影響著經(jīng)營績(jī)效。因此，要提高遼寧省上市公司經(jīng)營績(jī)效，建議從以下幾方面做起。
　　（一）培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展
　　針對(duì)近年遼寧省上市公司發(fā)展速度明顯減緩這一嚴(yán)峻形勢(shì)，各上市公司必須及時(shí)找出制約自身發(fā)展的因素，針對(duì)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，保證未來的發(fā)展空間。目前，許多上市公司沒有真正了解自身的資源能力，缺少創(chuàng)新能力和意識(shí)，無法形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。遼寧省上市公司應(yīng)結(jié)合自身特點(diǎn)，找出自身優(yōu)勢(shì)和潛力，培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。只有這樣，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
　?。ǘ└纳瀑Y本結(jié)構(gòu)，確保足夠的償債能力
　　要提升遼寧省上市公司經(jīng)營績(jī)效，必須改善資本結(jié)構(gòu)，合理安排債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例，充分利用負(fù)債融資的稅盾效應(yīng)，尋找最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)；合理安排籌資期限的組合方式，使短期借款和長(zhǎng)期借款維持適當(dāng)?shù)谋壤４送?，還要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)投資過程中現(xiàn)金流量的管理和控制，積極防范投資風(fēng)險(xiǎn)，采取多元化的融資方式，保證企業(yè)充盈的現(xiàn)金流。
　?。ㄈ┩诰蛸Y產(chǎn)使用潛力，提高企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)效率
　　遼寧省上市公司的營運(yùn)能力相對(duì)較差，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)均低于全國平均水平，上市公司經(jīng)營效率不高。建議制定合理的政策和制度，實(shí)現(xiàn)縮短貨款回收期限和避免壞賬損失的目的。針對(duì)遼寧省上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低的問題，各企業(yè)要及時(shí)找出在資產(chǎn)利用方面存在的不足，不斷挖掘潛力，提高資產(chǎn)使用率。此外，還要重視加強(qiáng)存貨管理，避免資金呆滯。
　?。ㄋ模┳⒅靥岣哂芰?，不斷增強(qiáng)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力
　　近年來遼寧省上市公司盈利能力下降明顯，企業(yè)管理者應(yīng)及時(shí)查明原因，尋找解決對(duì)策。要不斷改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，創(chuàng)新生產(chǎn)工藝，提高產(chǎn)品附加值，還要通過加強(qiáng)成本管理，尋找最佳成本控制方案，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。此外，目前中央在財(cái)稅政策方面對(duì)東北老工業(yè)基地給予適當(dāng)支持，各上市公司一定要認(rèn)真研究有關(guān)政策，準(zhǔn)確領(lǐng)會(huì)政策內(nèi)涵，把國家一系列稅收政策尤其是優(yōu)惠政策落實(shí)到位。
　　在振興東北老工業(yè)基地的大環(huán)境下，遼寧省上市公司要牢牢把握這一難得的歷史機(jī)遇，認(rèn)清發(fā)展形勢(shì)，理清發(fā)展思路，及時(shí)發(fā)現(xiàn)與先進(jìn)地區(qū)、先進(jìn)行業(yè)、先進(jìn)企業(yè)之間的差距，從以上幾方面做起，不斷提高企業(yè)經(jīng)營績(jī)效，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和社會(huì)貢獻(xiàn)能力，為遼寧老工業(yè)基地的振興作出更大的貢獻(xiàn)！
　　
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