【摘要】EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系是一種新的管理理念和方法。文章首先簡(jiǎn)要介紹了EVA的內(nèi)涵及其特點(diǎn)。結(jié)合供電分公司的具體經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，著重論述了如何在供電分公司組織實(shí)施EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，并對(duì)在供電分公司應(yīng)用EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系遇到的問題進(jìn)行了系統(tǒng)分析。
　　【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增加值：資本成本；業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；供電分公司
　　
　　2008年。電網(wǎng)企業(yè)開始運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值(Economic ValueAdded，以下簡(jiǎn)稱EVA)指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核。從2010年開始，EVA指標(biāo)作為國(guó)際流行的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，被國(guó)資委正式納入了電網(wǎng)企業(yè)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系。電網(wǎng)企業(yè)作為國(guó)有全資企業(yè)，追求企業(yè)價(jià)值最大化，既是國(guó)有資產(chǎn)保值增值的需要，也是一項(xiàng)應(yīng)盡的重要社會(huì)責(zé)任。供電分公司作為非獨(dú)立核算企業(yè)，如何更好地對(duì)其進(jìn)行EVA考核評(píng)價(jià)，從而為電網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)造更多的EVA，這是一個(gè)值得探討的問題。
　　
　　一、EVA的內(nèi)涵及其特點(diǎn)
　　
　　按照美國(guó)思騰思特管理咨詢公司的定義，EVA是指企業(yè)經(jīng)過調(diào)整后的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)減去其現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會(huì)成本后的余額。其基本計(jì)算公式為：
　　EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)一資本總額(NA)口加權(quán)平均資本成本(WACC)
　　在計(jì)算EVA時(shí)需要進(jìn)行修正與調(diào)整的項(xiàng)目很多，復(fù)雜的調(diào)整甚至達(dá)到164項(xiàng)之多，這就大大增加了計(jì)算EVA的復(fù)雜性和難度，從而影響了EVA的實(shí)用化。為了應(yīng)用方便，國(guó)資委將EVA的計(jì)算公式簡(jiǎn)化為：
　　經(jīng)濟(jì)增加值==稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一調(diào)整后資本×平均資本成本率
　　其中：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=(利潤(rùn)總額一所得稅費(fèi)用)+c利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)一非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)x50％)×(1-25％)；
　　調(diào)整后資本=平均資產(chǎn)合計(jì)一平均無息流動(dòng)負(fù)債一平均在建工程。
　　從EVA的基本計(jì)算公式可以看出，EVA反映了一個(gè)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)意義上而非會(huì)計(jì)意義上是否盈利。它是通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表進(jìn)行調(diào)整和分析得出的，反映出企業(yè)真實(shí)的營(yíng)運(yùn)狀況以及股東價(jià)值的創(chuàng)造和毀損程度，同時(shí)揭示了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和資本使用效率。其核心理念是引入了資本成本，考慮了股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本，克服了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)成本，對(duì)股權(quán)成本作為利潤(rùn)分配來處理的缺陷。由此可見。EVA指標(biāo)充分體現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)～價(jià)值創(chuàng)造，即資本的保值增值，用EVA進(jìn)行考核時(shí)，經(jīng)營(yíng)者不僅要關(guān)注利潤(rùn)總額，還要考慮用多少錢賺得了這些利潤(rùn)，從而把經(jīng)營(yíng)者與股東的利益捆綁在一起，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更加注重企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制以及進(jìn)行審慎的投資決策，有效地減少代理成本。
　　
　　二、EVA應(yīng)用于供電分公司的現(xiàn)實(shí)意義
　　
　　如前所述，從2010年開始，國(guó)資委對(duì)電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行EVA考核，對(duì)于省級(jí)電網(wǎng)公司來說，供電分公司是其創(chuàng)造EVA的實(shí)踐主體。所以，做好對(duì)供電分公司EVA的評(píng)價(jià)與考核，對(duì)省級(jí)電網(wǎng)公司完成EVA至關(guān)重要。EVA應(yīng)用于供電分公司具有重要的現(xiàn)實(shí)意義：
　　
　　(一)可以較客觀地反映供電分公司的企業(yè)價(jià)值
　　目前，供電分公司的內(nèi)部利潤(rùn)在衡量企業(yè)業(yè)績(jī)時(shí)，不但忽略了權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本，也沒有考慮債務(wù)的融資成本，存在嚴(yán)重不足：而EVA消除了上述缺陷。同時(shí)，EVA還有利于各類供電分公司之間的橫向比較。供電分公司之間因?yàn)檎加脟?guó)家的資源和資本不同，不能以內(nèi)部利潤(rùn)的多少來簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)其優(yōu)劣，經(jīng)過計(jì)算EVA值，才可以在一個(gè)平臺(tái)上較客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)。
　　
　　(二)有利于規(guī)范投資行為，促使供電分公司謹(jǐn)慎投資，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值
　　電網(wǎng)企業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集型、資金密集型的企業(yè)，由于要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，電網(wǎng)企業(yè)的投資往往較大，投資規(guī)模與投資收益不成正比的現(xiàn)象比較普遍，導(dǎo)致國(guó)有資本回報(bào)率低下。在供電分公司引入EVA，有助于強(qiáng)化供電分公司的資本成本和價(jià)值創(chuàng)造理念，也有助于省級(jí)電網(wǎng)公司和下屬供電分公司及時(shí)發(fā)現(xiàn)并調(diào)整投資和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，規(guī)范投資行為，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，從而更好地貫徹“科學(xué)發(fā)展觀”的要求。
　　
　　(三)EVA可以成為供電分公司管理的一個(gè)重要方法
　　利用EVA對(duì)供電分公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，能有效引導(dǎo)企業(yè)從過去單一的業(yè)績(jī)管理模式過渡到業(yè)績(jī)管理與資產(chǎn)管理并重的資本效率管理模式。供電分公司從企業(yè)管理理念、管理制度、到業(yè)績(jī)考核和中長(zhǎng)期激勵(lì)等，均可以應(yīng)用EVA進(jìn)行管理。
　　
　　三、EVA在供電分公司的具體實(shí)施
　　
　　EVA的實(shí)施是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，它涉及企業(yè)的管理理念、管理體系、業(yè)績(jī)考核和激勵(lì)制度。其實(shí)施是一個(gè)不斷實(shí)踐、逐步改進(jìn)的過程。
　　
　　(一)進(jìn)行適當(dāng)培訓(xùn)，統(tǒng)一思想。認(rèn)識(shí)掌握EVA管理方法
　　應(yīng)用EVA使之取代傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，最根本的是觀念上的轉(zhuǎn)變，取得全員的支持。首先要使供電分公司經(jīng)營(yíng)管理者真正意識(shí)到EVA指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)，了解EVA發(fā)揮作用的方式，明確如何才能提高E-VA。供電分公司經(jīng)營(yíng)管理者才能充分發(fā)揮主動(dòng)性和創(chuàng)造性。其次要使供電分公司的每一位員工都了解認(rèn)識(shí)EVA。這有助于EVA推廣工作的進(jìn)行，也有助于提高供電分公司員工的積極性。
　　
　　(二)認(rèn)真核實(shí)供電分公司正常運(yùn)營(yíng)的有效資產(chǎn)
　　以EVA考核供電分公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，供電分公司就會(huì)根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)際需要，合理確定自身的資本規(guī)模。如果不對(duì)閑置資產(chǎn)進(jìn)行處置而留在企業(yè)，就會(huì)侵蝕存量資本創(chuàng)造的利潤(rùn)影響E-VA值，進(jìn)而歪曲經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，打擊經(jīng)營(yíng)者的積極性。因此，實(shí)施EVA時(shí)要對(duì)供電分公司的資產(chǎn)進(jìn)行一次全面的清理，及時(shí)處置閑置資產(chǎn)和不良資產(chǎn)，認(rèn)真核實(shí)好供電分公司正常運(yùn)營(yíng)的有效資產(chǎn)，以便客觀地衡量供電分公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
　　
　　(三)統(tǒng)一供電分公司EVA的計(jì)算方法
　　EVA應(yīng)用的關(guān)鍵在于EVA的計(jì)算。EVA的原理雖然比較容易理解，但要精確地計(jì)算EVA卻是一個(gè)十分復(fù)雜的過程。為了減少EVA計(jì)算過程的隨意性，增強(qiáng)EVA計(jì)算結(jié)果的科學(xué)性和可比性，同時(shí)也為了降低修正與調(diào)整成本，省級(jí)電網(wǎng)公司可根據(jù)國(guó)資委頒發(fā)的《經(jīng)濟(jì)增加值考核細(xì)則》制定適合供電分公司計(jì)算EVA的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，具體包括兩個(gè)方面：一是對(duì)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和資本總額進(jìn)行修正與調(diào)整的問題。實(shí)施EVA之前，應(yīng)明確EVA的修正與調(diào)整項(xiàng)目，并相對(duì)固定下來，使接受EVA考核的單位能夠掌握、理解。需要修正與調(diào)整的項(xiàng)目，一般包括財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、市場(chǎng)開拓費(fèi)用、教育培訓(xùn)費(fèi)用、非經(jīng)營(yíng)性損益、各種減值準(zhǔn)備、在建工程以及遞延稅款等。二是加權(quán)平均資本成本的確定問題。不同的供電分公司，實(shí)際的資本結(jié)構(gòu)是不一樣的。加權(quán)平均資本成本也相應(yīng)不同。但作為考核工具，應(yīng)選擇一個(gè)相對(duì)固定的加權(quán)平均資本成本，至少在一個(gè)任期內(nèi)相對(duì)固定不變，使得計(jì)算出來的EVA既在一定程度上反映供電分公司的經(jīng)營(yíng)狀況，又能排除加權(quán)平均資本成本帶來的數(shù)據(jù)不可比的影響。
　　
　　(四)供電分公司EVA調(diào)節(jié)系數(shù)的確定
　　由于供電分公司之間資本占用規(guī)模不一、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡、資產(chǎn)盈利能力存在較大差異，因此必須根據(jù)具體情況建立供電分公司EVA調(diào)節(jié)系數(shù)。其目的是使資本占用規(guī)模相對(duì)較小而效益好的供電分公司可以得到相對(duì)更多(高于平均水平)的資源配置，并限制效益差、資本占用規(guī)模較大的供電分公司資產(chǎn)規(guī)模的盲目擴(kuò)張，從而從總體上提高整個(gè)電網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)效益并合理配置資源。具體操作辦法是根據(jù)整個(gè)電網(wǎng)EVA的平均水平(平均的EVA回報(bào)率)設(shè)立供電分公司EVA調(diào)節(jié)系數(shù)，并限定一個(gè)區(qū)間范圍，作為供電分公司資本成本的乘數(shù)，予以調(diào)節(jié)供電分公司的EVA值，使得供電分公司EVA增長(zhǎng)率與整個(gè)電網(wǎng)的平均水平相協(xié)調(diào)。
　　
　　(五)基準(zhǔn)EVA和目標(biāo)EVA的制定
　　在對(duì)供電分公司運(yùn)用EVA進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與考核時(shí)，需要制定EVA考評(píng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，即制定基準(zhǔn)EVA和目標(biāo)EVA?？紤]到電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)用EVA的實(shí)際狀況，可以2009年和2010年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，經(jīng)過適當(dāng)修正與調(diào)整后計(jì)算出實(shí)際的EVA值，取其平均值來確定基準(zhǔn)EVA考核值，而不能簡(jiǎn)單地將EVA值確定為零值。至于目標(biāo)EVA值?？筛鶕?jù)全面預(yù)算管理提供的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析測(cè)算得出，也可在假定任何新的投資總能獲得與過去相同數(shù)量的投資取得同樣的EVA之基礎(chǔ)上分析得出。
　　
　　(六)EVA考核指標(biāo)的分解
　　為了確保EVA考核指標(biāo)的順利完成，省級(jí)電網(wǎng)公司需要將上級(jí)下達(dá)的EVA考核指標(biāo)進(jìn)一步向基層單位分解下達(dá)。而供電分公司均為非獨(dú)立核算單位，在下達(dá)EVA考核指標(biāo)時(shí)，必須注意EVA各項(xiàng)計(jì)算因子的主體完整性，即一項(xiàng)EVA計(jì)算因子或者直接留在省級(jí)電網(wǎng)公司，或者全部放在相應(yīng)的供電分公司進(jìn)行計(jì)算考核，不能將某一項(xiàng)EVA計(jì)算因子一部分留在省級(jí)電網(wǎng)公司，一部分放到供電分公司進(jìn)行計(jì)算考核，如財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅費(fèi)用等，這樣有利于各供電分公司EVA計(jì)算結(jié)果的相對(duì)準(zhǔn)確，并保證EVA考核的相對(duì)公平合理。
　　
　　(七)供電分公司內(nèi)部要形成一個(gè)系統(tǒng)化的EVA管理體系
　　EVA最核心的內(nèi)容在于管理，也就是實(shí)施EVA的價(jià)值管理。供電分公司要以EVA為基礎(chǔ)編制預(yù)算，進(jìn)行全面的預(yù)算管理，其投資決策和日常管理等都要依靠和運(yùn)用EVA的方法。EVA管理就是要在供電分公司內(nèi)部形成一個(gè)系統(tǒng)化的EVA管理體系，每月、季度、年度都有全面的EVA分析報(bào)告，以便管理層及時(shí)掌握EVA的完成情況，分析和實(shí)現(xiàn)EVA的提升空間。
　　
　　四、電同企業(yè)EVA應(yīng)用中的問題分析
　　
　　EVA是一個(gè)市場(chǎng)化的考核指標(biāo)，特別適應(yīng)于與市場(chǎng)完全接軌的企業(yè)。目前我國(guó)EVA的運(yùn)用還處于試驗(yàn)階段，這種較新的經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法在供電分公司推行運(yùn)用會(huì)遇到許多問題。我們要正視它的不足之處，并采取一些針對(duì)性的措施，才更有利于EVA在供電分公司的順利實(shí)施。
　　
　　(一)EVA的市場(chǎng)化環(huán)境與電網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的協(xié)調(diào)問題
　　EVA理論的成功必須建立在一定基礎(chǔ)上，即成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度和商業(yè)運(yùn)作環(huán)境。這一基礎(chǔ)也正是處于發(fā)展中的中國(guó)證券市場(chǎng)乃至中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要逐步建立的。電網(wǎng)企業(yè)作為自然壟斷企業(yè)。對(duì)政府依賴性很大，而且承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任更多一些，盈利似乎并不重要。在這樣的環(huán)境下，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)觀念相對(duì)較弱。人治色彩濃厚，價(jià)值創(chuàng)造觀念薄弱。EVA的實(shí)施需要付出更多努力。
　　
　　(二)EVA事后評(píng)價(jià)與電網(wǎng)企業(yè)過程管理之間的矛盾問題
　　EVA只是一種事后的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)信息。利用EVA單一指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行戰(zhàn)略管理和經(jīng)營(yíng)決策使復(fù)雜的電網(wǎng)企業(yè)管理系統(tǒng)過度地簡(jiǎn)單化和理性化，而忽略了其他控制系統(tǒng)的作用。它無法提供諸如安全、服務(wù)、創(chuàng)新等方面的過程信息，只能對(duì)全要素生產(chǎn)過程的結(jié)果進(jìn)行反映，不利于指導(dǎo)具體的管理行為。而且。EVA指導(dǎo)的這些戰(zhàn)略充其量只是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，在一定程度上僅能揭示業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)動(dòng)因。不能指出具體的非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)動(dòng)因以及解決問題的方向。因此。EVA雖然是一種比較先進(jìn)的管理體系，但它不可能解決電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展過程中的所有問題。也不可能給電網(wǎng)企業(yè)指明一條道路。電網(wǎng)企業(yè)真正的價(jià)值來源于制定正確的發(fā)展戰(zhàn)略和采取正確的流程和體系。EVA不是一項(xiàng)戰(zhàn)略，它所能做的就是建立適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和激勵(lì)機(jī)制。
　　
　　(三)EVA激勵(lì)對(duì)象的有限性與EVA全員參與的銜接問題
　　事實(shí)上，與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)類似，EVA指標(biāo)作為一項(xiàng)單一的綜合性財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，財(cái)務(wù)責(zé)任的分解只是在一定程度上而言的，財(cái)務(wù)責(zé)任很難分解到基層的下屬員工層次，員工的努力程度對(duì)EVA的貢獻(xiàn)也不易區(qū)分。從這個(gè)意義上說，EVA更加適用于電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者層次和部門管理層的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，而不適用于對(duì)員工層次的評(píng)價(jià)，因此EVA不適合對(duì)員工層次的激勵(lì)。在實(shí)踐中，電網(wǎng)企業(yè)要通過績(jī)效考核，將激勵(lì)對(duì)象擴(kuò)大到普通員工，讓全體員工真正參與到E-VA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中來。
　　
　　(四)EVA指標(biāo)計(jì)算與理念導(dǎo)向的融合問題
　　計(jì)算EVA是手段而不是目的，行為引導(dǎo)才是根本。EVA管理模式在國(guó)內(nèi)并沒有得到相當(dāng)程度的普及，一個(gè)主要原因是過于關(guān)注學(xué)術(shù)意義上的“結(jié)果精確”，而忽視了EVA管理模式重在“行為引導(dǎo)”的根本特征。EVA管理模式的推行需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)哪Ｐ秃途?xì)的測(cè)算，但應(yīng)先從理念角度去宣傳和推行EVA，決不能簡(jiǎn)單照搬EVA的概念和公式。數(shù)字是死的，管理是活的，數(shù)字要服務(wù)于管理。
　　
　　(五)EVA指標(biāo)與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的互補(bǔ)問題
　　從目前EVA指標(biāo)在電網(wǎng)企業(yè)的應(yīng)用情況來看，應(yīng)該說還屬于起步階段。電網(wǎng)企業(yè)并不注重利用資本來增加股東價(jià)值，更多的是通過增加市場(chǎng)份額、承擔(dān)社會(huì)責(zé)任來實(shí)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)的價(jià)值。考慮到EVA指標(biāo)本身存在的一些固有缺陷，在應(yīng)用初期應(yīng)以EVA作為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)，其他傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)如凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等配合使用；同時(shí)還可以輔之以其他財(cái)務(wù)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，這樣有助于更有效地評(píng)價(jià)電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
　　總之，EVA真正地將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者利益和國(guó)有資產(chǎn)保值增值責(zé)任最大限度地結(jié)合起來，妥善處理了經(jīng)營(yíng)者與國(guó)家股東的代理虛位與沖突問題。采用EVA最大化的理念目標(biāo)有助于電網(wǎng)企業(yè)建立一種全新的管理模式和激勵(lì)機(jī)制。具體實(shí)施過程中，電網(wǎng)企業(yè)必須結(jié)合本企業(yè)實(shí)際，不能生搬硬套，從思想認(rèn)識(shí)上、技術(shù)上以及日常管理方面精心組織實(shí)施，根據(jù)具體情況來設(shè)計(jì)好自己的EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系并穩(wěn)步推進(jìn)。
　　
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