【摘要】經(jīng)濟增加值(EVA)評價指標(biāo)，近年來在國內(nèi)外企業(yè)績效評價中受到廣泛重視。國務(wù)院國有資產(chǎn)管理委員會決定自2007年開始在所屬中央企業(yè)進行試點運行，并于2010年在國有企業(yè)中實施，借以推動國有企業(yè)管理思想的轉(zhuǎn)變，提高國有企業(yè)的綜合競爭力。文章以EVA在供電分公司的應(yīng)用為視角，研究提出地市級供電分公司應(yīng)用EVA的設(shè)想，提出在地市級供電分公司應(yīng)用中需要注意的問題和建議。以期為EVA在供電分公司的應(yīng)用提供參考。
　　【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟增加值；業(yè)績評價；供電分公司
　　
　　一、引言
　　
　　隨著建立政企分開、公平競爭、開放有序、健康發(fā)展的電力市場體系的推進，電網(wǎng)公司已成為一個獨立的運營實體，參與市場經(jīng)濟的運行，在能源市場上與其他能源形式展開競爭。在這新的市場運營體制下，建立一套符合適應(yīng)電力體制改革發(fā)展、能滿足企業(yè)所有者、債權(quán)人、經(jīng)營者及國家、社會要求的電網(wǎng)公司的評價指標(biāo)體系，對于促進電網(wǎng)企業(yè)提高管理水平、提升企業(yè)效益、督促電網(wǎng)企業(yè)履行社會責(zé)任，有效激勵各級經(jīng)營者，是尤為必要和緊迫的。
　　2010年1月7日，國務(wù)院國資委召開的中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核工作會議上提出，2010年在中央企業(yè)層面全面推行經(jīng)濟增加值考核。國資委公布了未來E-VA考核采用的新的計算公式以及會計處理上幾個方面的變化。就這樣，經(jīng)濟增加值將作為重要指標(biāo)之一，正式開始對中央企業(yè)的考核。
　　由于EVA在業(yè)績評價和管理理念上的突出優(yōu)點。國際知名公司紛紛引入，取得了卓著成效。但EVA還是一個新概念，無論是理論研究還是實踐探索都處于起步階段。如何將這一先進的理念和管理方法引入我國，建立適合我國企業(yè)的EVA管理體系，是一個重要的研究課題。
　　
　　二、EVA與其他業(yè)績評價體系的比較
　　
　　目前，企業(yè)業(yè)績評價體系主要包括傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)體系、平衡記分卡指標(biāo)體系，以及EVA評價體系。
　　
　　(一)傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)體系——杜邦財務(wù)分析體系
　　在杜邦財務(wù)體系中，凈資產(chǎn)報酬率為核心評價指標(biāo)。將凈資產(chǎn)報酬率分解成為資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，并層層分解至企業(yè)最基本的會計要素指標(biāo)，從而滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進行績效評價的需要。杜邦分析體系因具有較強的綜合性和實用性，取數(shù)較為方便，頗受企業(yè)青睞。但由于這一指標(biāo)體系沒有考慮到股東資本的機會成本這一因素。容易誘導(dǎo)過度投資和短期行為，并且在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，容易引發(fā)利潤操縱。
　　
　　(二)平衡記分卡評價體系
　　綜合平衡記分卡包含了財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的綜合性業(yè)績評價系統(tǒng)。包括從財務(wù)、顧客、企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)和成長這四個維度對企業(yè)績效進行測評，克服了傳統(tǒng)財務(wù)評價方法的不足，做到了財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)的有機結(jié)合，突出了人力等無形資產(chǎn)投資所具有的增強企業(yè)競爭力的作用，注重企業(yè)的價值創(chuàng)造過程，它為企業(yè)戰(zhàn)略管理提供了一種思路或一個框架。但卻沒能構(gòu)建出普遍適用的指標(biāo)體系，也沒有解決代表不同方向的業(yè)績評價指標(biāo)權(quán)重分配問題，增大了其應(yīng)用的難度。
　　
　　(三)EVA評價體系
　　EVA是企業(yè)扣除了全部資本成本之后的資本收益。一般來說，EVA大于零，意味著從經(jīng)營利潤中減去整個企業(yè)的資本成本后，投資者得到了凈回報。它的持續(xù)的增長也就意味著企業(yè)市場價值的不斷增加和股東財富的增長。
　　1　EVA評價體系的優(yōu)點
　　(1)EVA指標(biāo)通過調(diào)整相關(guān)會計項目，在一定程度上降低了管理當(dāng)局操縱盈余的現(xiàn)象，比凈利潤能夠更為準確地揭示企業(yè)是在創(chuàng)造抑或是損害股東財富。
　　(2)EVA指標(biāo)的設(shè)計著眼于長期發(fā)展。EVA不鼓勵以犧牲長期業(yè)績的代價來追求短期效果，也就是不鼓勵諸如削減研發(fā)費用等行為；而是著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展，鼓勵企業(yè)的經(jīng)營者進行能給企業(yè)帶來長遠利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研究、人力資源的培養(yǎng)等。
　　(3)EVA指標(biāo)能夠揭示價值管理的本質(zhì)。使經(jīng)營者和投資者目標(biāo)達成一致。稅后凈營業(yè)利潤等于資本總額乘以總資產(chǎn)報酬率，因此，由公式EVA=稅后凈營業(yè)利潤一資本總額×加權(quán)平均資本成本率，可以推出：EVA=投資總額×(總資產(chǎn)報酬率一加權(quán)平均資本成本)。從該公式可以得出，管理人員為了提高EVA，可能采取的措施，一是提高總資產(chǎn)報酬率；二是降低平均資本成本，通過更有效的籌資方案來減少資本成本。當(dāng)總資產(chǎn)報酬率大于加權(quán)平均資本成本時，企業(yè)的投資才能在償還債務(wù)、股權(quán)成本以后。真正為股東創(chuàng)造的財富。
　　2　EVA評價體系的缺陷
　　(1)在計算EVA時通過對一些項目的調(diào)整，在一定程度上避免了管理當(dāng)局的短期行為和操縱利潤現(xiàn)象，但依然無法完全徹底地避免操縱行為的發(fā)生。
　　(2)EVA指標(biāo)對于反映企業(yè)整體資產(chǎn)的增值額是很有效的，但作為一個絕對數(shù)，在衡量分部的經(jīng)營業(yè)績時，如果各分部的資本總額不同，則不能直接用EVA指標(biāo)值進行比較。
　　總的來說。EVA評價指標(biāo)的提出，并非要顛覆現(xiàn)行的績效評價體系，亦并非要否定現(xiàn)行會計方法體系，而是通過建立一個以EVA核心評價指標(biāo)的管理體系。正確地衡量企業(yè)的價值創(chuàng)造，促使有關(guān)各方合理地分享所創(chuàng)造的價值。
　　
　　三、EVA在地市級供電分公司的應(yīng)用
　　
　　現(xiàn)有電網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價指標(biāo)體系主要從所有者角度出發(fā)進行設(shè)計，這與電網(wǎng)企業(yè)壟斷經(jīng)營和在國民經(jīng)濟中地位不相適應(yīng)。電網(wǎng)企業(yè)業(yè)績評價應(yīng)從其關(guān)鍵利益相關(guān)者角度進行設(shè)計，才能有效促進電網(wǎng)企業(yè)加強經(jīng)營管理。注重投入產(chǎn)出；督促電網(wǎng)企業(yè)履行央企應(yīng)承擔(dān)的社會責(zé)任、有效激勵各級經(jīng)營者。
　　
　　(一)考核指標(biāo)的設(shè)置
　　在考核指標(biāo)的設(shè)置上，廣東電網(wǎng)公司充分結(jié)合了電網(wǎng)企業(yè)的特點，在計算下屬21個地市級供電企業(yè)的EVA時，對經(jīng)濟增加值調(diào)整項目進行了簡化。
　　計算公式如下：
　　△經(jīng)濟增加值(Z&EVA)=考核年度EVA一上一年度EVA
　　EVA=稅后凈營業(yè)利潤一調(diào)整后資本×平均資本成本率
　　其中：就地市級供電分公司來說。平均資本成本率(WACC)參考中國人民銀行公布的一年期流動資金貸款利率水平確定。
　　稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)=凈利潤+(購省網(wǎng)電的內(nèi)部結(jié)算價一某年實際全省平均內(nèi)部分攤網(wǎng)電價)×購省網(wǎng)電量
　　調(diào)整后資本=平均總資產(chǎn)一平均無息流動負債一平均在建工程
　　其中：平均無息流動負債=平均流動負債合計一平均短期借款一平均一年內(nèi)到期的非流動負債
　　
　　(二)地市級供電分公司EVA指標(biāo)的分析
　　按照傳統(tǒng)的利潤計算方法，也許供電分公司的稅后凈營業(yè)利潤是盈利的，但按EVA指標(biāo)的計算辦法，稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本，企業(yè)的EVA就變成了負值。企業(yè)的虛盈實虧泡沫將被刺破。會計利潤較大而經(jīng)濟增加值為負，或者較低的情況在電網(wǎng)系統(tǒng)的普遍性也較高。從2008年國資委控股上市公司毀損價值排行榜中可以看出前30名中，將近一半(共13名)企業(yè)屬于電力行業(yè)。
　　表面上看，EVA較低的原因似乎是因電價過低所造成。在我國，電價作為關(guān)系國計民生的重要因素。作為社會各方面生產(chǎn)和生活的基礎(chǔ)成本，發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價、電網(wǎng)企業(yè)銷售電價完全由政府掌控。也就是說，制約電網(wǎng)企業(yè)的銷售收入的最關(guān)鍵因素由政府定價決定。利潤總額的空間拓展主要來源于社會用電量的增長，一旦用電量受到影響，電網(wǎng)企業(yè)的利潤就會呈現(xiàn)大幅度的波動。
　　但從本質(zhì)上看，EVA較低的原因?qū)嶋H上是過度投資所造成的資本成本過高所引發(fā)。隨著我國近年來社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，用電需求不斷增加，社會用電量呈現(xiàn)快速上升的趨勢。在此情況下，包括江門供電局在內(nèi)的廣東電網(wǎng)公司均不同程度地加大了電網(wǎng)投資力度，最大限度滿足用電需求。電網(wǎng)投資實體作為生產(chǎn)手段，且具有使用期長、科技含量高、資金密集的特性，投資所產(chǎn)生的經(jīng)濟效益是在投資后的一個相對較長的時期內(nèi)逐步顯現(xiàn)的，并且由于資金需求量大，年利潤及折舊形成的自有資金與實際投資相比缺口巨大，要完成投資只能依靠銀行借款，因此按資本成本率計算的資本成本是相當(dāng)巨大的。
　　綜上所述，近幾年電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營利潤波動較大，且EVA為負數(shù)的情況。一是由于受到價格管控。電價未能真實體現(xiàn)產(chǎn)品價值，電網(wǎng)企業(yè)對付出的成本沒有得到全額回報；二是電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)著社會責(zé)任，當(dāng)今電網(wǎng)投資規(guī)模的確定主要是基于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的需要，在取得巨大社會效益的同時，也給企業(yè)的經(jīng)濟效益帶來了一定的影響。
　　
　　(三)EVA在地市級供電分公司中實施的設(shè)想
　　以EVA核心的績效評價體系在電網(wǎng)公司的實施。在評價中要充分結(jié)合電網(wǎng)公司的價值形成特點。按價值形成環(huán)節(jié)、收入特點和成本特點，結(jié)合具體業(yè)務(wù)來設(shè)計相關(guān)體系。對于初次實施EVA的供電分公司來講。要確立實施EVA的決心，分公司上下要明確EVA的理念，還要對其進行EVA的診斷。找出真正的價值驅(qū)動所在等等。從計劃實施EVA績效評價體系開始到體系的真正建立，也要遵循一些具體步驟。在供電分公司實施EVA績效評價體系的基本步驟，大致可以用圖1表述。
　　
　　
　　基本步驟確立之后，以下重點探討評價指標(biāo)的設(shè)計。
　　首先，通過分析EVA的驅(qū)動因素來分解供電分公司總體的EVA指標(biāo)。EVA的價值驅(qū)動因素可以分為兩類：EVA的組成元素(財務(wù)驅(qū)動因素)和預(yù)示未來EVA的領(lǐng)先指標(biāo)(非財務(wù)驅(qū)動因素)。通過對財務(wù)驅(qū)動因素的評價，企業(yè)管理者了解企業(yè)過去的優(yōu)劣情況。通過對非財務(wù)驅(qū)動因素的評價，企業(yè)管理者知道未來如何改進，提高經(jīng)營管理水平。
　　地市級供電分公司EVA關(guān)鍵性的財務(wù)驅(qū)動因素框架搭建如圖2所示。
　　分析非財務(wù)驅(qū)動因素，我們可以利用平衡記分卡。具體的評價指標(biāo)選擇，必須結(jié)合電網(wǎng)行業(yè)、電網(wǎng)公司的特點，以及供電分公司的戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營管理實際。綜合財務(wù)驅(qū)動因素和非財務(wù)驅(qū)動因素，選擇的評價指標(biāo)可以列示如表1所示。
　　其次，確定主次要指標(biāo)和指標(biāo)權(quán)重。評價指標(biāo)的權(quán)重采用德爾菲法(又稱專家訪談法)確定。由供電分公司管理者及其所信賴的行業(yè)專家、學(xué)術(shù)專家及企業(yè)管理專家根據(jù)各指標(biāo)對供電分公司發(fā)展戰(zhàn)略的解釋程度及指標(biāo)的重要性來給出各評價指標(biāo)的權(quán)重。權(quán)重取值由0～100中的任何數(shù)，不能取負數(shù)或超過100的數(shù)，所有指標(biāo)的權(quán)重總和為100，可以分為5檔，列示如表2。
　　確定評價指標(biāo)權(quán)重之后，各評價指標(biāo)的具體評分按照功效系數(shù)法計算。具體如下：
　　指標(biāo)總得分=∑單項指標(biāo)得分
　　單項指標(biāo)得分=本檔基本分+調(diào)整分
　　本檔基本分=指標(biāo)權(quán)重×本檔標(biāo)準系數(shù)
　　調(diào)整分=[(實際值一本檔標(biāo)準值)／(上檔標(biāo)準值一本檔標(biāo)準值)]×(上檔基本分一本檔基本分)
　　調(diào)整分主要指加分和減分事項，加分事項包括技術(shù)創(chuàng)新等：減分事項包括安全生產(chǎn)事故、資產(chǎn)損失等。
　　得出該總分后與A、B、C、D和E等各檔的標(biāo)準分相比?？捶謹?shù)具體落在哪個區(qū)間。若供電分公司的得分低于平均60分，表明供電分公司當(dāng)年業(yè)績沒有達到平均水平，沒有創(chuàng)造價值，甚至是在減少公司E-VA。分數(shù)越低，證明當(dāng)年對供電分公司價值的毀損越厲害；分數(shù)越高，代表當(dāng)年增加的EVA越高。此外，該得分還可用于供電分公司與歷史同期相比。評價當(dāng)年創(chuàng)造價值情況。
　　以上只是初步的實施方案，隨著EVA運用的深入，評價體系可以作出相關(guān)調(diào)整和加強，以不斷適應(yīng)地市級供電分公司使用和考核的要求。
　　
　　四、EVA在地市級供電分公司應(yīng)用帶來的啟示
　　
　　EVA并不只是一個簡單的財務(wù)指標(biāo)。我們也不能從國資委很快將EVA納為重要的考核指標(biāo)的現(xiàn)實，引申為EVA僅僅是一套新的考核辦法。實際上。引入EVA評價指標(biāo)的終極目標(biāo)是建立一種可以使企業(yè)內(nèi)部各級管理層的管理理念、管理方法或制度體系得以改進的管理體系。在實施EVA價值管理時還需要針對各企業(yè)的實際情況，尋找和確定各經(jīng)營單元從高到低各決策層面的價值驅(qū)動因素。為推行這一體系，需要注意如下幾個方面：
　　
　　(一)EVA管理重點
　　關(guān)注重點不應(yīng)僅在EVA調(diào)整項和計算方案設(shè)計上。過多關(guān)注會計科目的調(diào)整。這樣做不但成本巨大且缺乏實際操作性，而且會使企業(yè)管理人員對EVA產(chǎn)生畏難情緒。
　　
　　(二)注意EVA業(yè)績評價與激勵機制相結(jié)合
　　以EVA為核心的管理體系，包括評估系統(tǒng)、管理體系、激勵制度、理念體系四個方面。如果單純考核EVA，而不與激勵機制相結(jié)合，那么該指標(biāo)的考核就會流于形式，也就不能真正發(fā)揮EVA的作用，EVA對企業(yè)價值創(chuàng)造的實現(xiàn)也就不能真正落到實處。我們也必須認清的現(xiàn)實是：供電企業(yè)作為中央企業(yè)。這一特殊身份決定了其具有社會責(zé)任，而不單單是一個以盈利和創(chuàng)造企業(yè)價值為目的的企業(yè)。如果僅僅以經(jīng)濟增加值作為央企考核指標(biāo)。在一定程度上可能會將企業(yè)經(jīng)營管理者的精力引入到追求增加企業(yè)價值上，也會抹殺央企廣大員工為社會所做的貢獻，正激勵指標(biāo)就會形成負面效應(yīng)。
　　
　　(三)EVA并不是萬能的。應(yīng)當(dāng)注意與其他非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合
　　企業(yè)業(yè)績包含的內(nèi)容比較多，涉及到很多方面，任何一種單一的財務(wù)指標(biāo)都不可能對企業(yè)業(yè)績作出完整的評價。另外，電力行業(yè)屬于周期性行業(yè)。會隨著行業(yè)的周期和景氣情況有所不同，EVA指標(biāo)的波動幅度會非常大，單純用EVA考核不夠客觀。
　　
　　(四)應(yīng)避免盲目照搬西方模式
　　如前所述，我國企業(yè)的子公司以及分公司難以獲得母公司或者公司總部授予的資本處置與運作權(quán)，在企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)單元為基礎(chǔ)建立EVA中心，并不符合我國的實際情況。如何將EVA納入供電分公司內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元的考核之中。以激發(fā)各業(yè)務(wù)單元的積極性將是今后應(yīng)該考慮的重要問題。
　　
　　(五)注重各個層面的溝通和培訓(xùn)
　　EVA價值管理體系是價值創(chuàng)造思維和將思維轉(zhuǎn)化為行動的管理程序的結(jié)合，因此在實施過程中需要利用一切可能的機會與所有層次的員工進行溝通和培訓(xùn)。
　　EVA價值管理體系的實施是一個長期的循序漸進過程。任何一個企業(yè)的EVA價值管理體系建設(shè)不可能一蹴而就，它需要獲得企業(yè)最高層決策者、具體業(yè)務(wù)部門、下屬成員單位的密切配合。在EVA評價體系建設(shè)初期，必須摸清經(jīng)本單位的情況，包括了解發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)特征，以及對實施EVA考核指標(biāo)的態(tài)度等，逐步建立較為完善的EVA價值管理體系。
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