【摘要】電網(wǎng)投資需要大量建設(shè)資金，文章將融資租賃應(yīng)用于電網(wǎng)工程，形成一套以電網(wǎng)企業(yè)、專業(yè)的電網(wǎng)工程融資租賃公司、商業(yè)銀行和設(shè)備供應(yīng)商為主體的融資租賃模式，對于電網(wǎng)企業(yè)有著重大的理論意義與現(xiàn)實意義。
　　【關(guān)鍵詞】融資租賃；電網(wǎng)工程；應(yīng)用
　　
　　一、背景
　　
　　電力行業(yè)是維系國民經(jīng)濟命脈，與國計民生息息相關(guān)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。為了滿足迅速增長的用電需求，緩解日益緊張的供電形勢，國家投入大量資金用于電網(wǎng)建設(shè)，電網(wǎng)企業(yè)向銀行大量貸款以滿足電網(wǎng)建設(shè)的資金需求，從而造成電網(wǎng)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)重、還本付息壓力大，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，對電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營管理提出了巨大的挑戰(zhàn)。
　　
　　二、融資租賃在電網(wǎng)工程中的應(yīng)用
　　
　　(一)融資租賃的基本原理
　　融資租賃是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇。向出賣人購買租賃物后提供給承租人使用，由承租人向出租人支付租金的交易方式。融資租賃是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的租賃。其所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移。也可能不轉(zhuǎn)移。融資租賃主要有直接租賃、出售回租和經(jīng)營租賃等幾種模式。
　　
　　(二)融資租賃應(yīng)用于電網(wǎng)工程的可行性
　　1　電網(wǎng)工程項目符合融資租賃中租賃物的特征
　　在融資租賃中，租賃物一般須滿足是實物資產(chǎn)，使用權(quán)與所有權(quán)可以分離，是不可消耗物，不能是個人消費品等基本特征。電網(wǎng)設(shè)備分為一次設(shè)備(電力開關(guān)、變壓器、電線電纜)和二次設(shè)備(電力保護裝置、繼電器、電力自動化設(shè)備)，完全符合融資租賃對租賃物的基本要求。
　　2　電網(wǎng)企業(yè)滿足融資租賃對承租人的要求
　　在我國，融資租賃的承租人只能是法人或其他組織。而不能是自然人。電網(wǎng)公司是國家100％控股的法人企業(yè)，符合承租企業(yè)的基本條件。而且電網(wǎng)公司作為經(jīng)營電網(wǎng)投資、運行維護、電力交易與調(diào)度、電力營銷以及電力設(shè)計、施工、修造、科研試驗、物資等業(yè)務(wù)的經(jīng)濟實體，以及統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一建設(shè)、統(tǒng)一管理電網(wǎng)并依法對所轄電網(wǎng)及并網(wǎng)電廠實施統(tǒng)一調(diào)度，負(fù)責(zé)電網(wǎng)安全、穩(wěn)定、經(jīng)濟、優(yōu)質(zhì)運行的企業(yè)法人，在電網(wǎng)建設(shè)的規(guī)劃、設(shè)計、招標(biāo)、采購、施工、工程結(jié)算與決算、投產(chǎn)運行、維護、技改等建設(shè)和運行全過程、各環(huán)節(jié)中。擁有強大的管控能力。且有著其他企業(yè)不可比擬與替代的優(yōu)勢。因此電網(wǎng)企業(yè)完全滿足融資租賃對承租人的要求。
　　3　電網(wǎng)工程融資租賃可以實現(xiàn)三方共贏
　　融資租賃公司、電網(wǎng)企業(yè)和電網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商三方構(gòu)成了融資租賃中的主要參與者。促銷是現(xiàn)代融資租賃發(fā)展的根源。是融資租賃的本質(zhì)功能和優(yōu)勢。對于電網(wǎng)設(shè)備供應(yīng)商而言。融資租賃是一種全新的營銷模式，通過參與融資租賃。可以提高電網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)品的市場份額，提升企業(yè)的市場競爭力，有效地促進電網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。當(dāng)前，我國融資租賃業(yè)正在進入一個全新的快速發(fā)展階段，行業(yè)競爭不斷加劇，傳統(tǒng)融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展遭遇瓶頸，融資租賃業(yè)自身也面臨著業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)換和創(chuàng)新。對于融資租賃公司而言，電網(wǎng)工程無疑能夠有效地拓展其融資租賃的業(yè)務(wù)范圍，為其生存與發(fā)展提供更為廣闊的空間。對于電網(wǎng)企業(yè)而言，融資租賃可以拓寬電網(wǎng)企業(yè)的融資渠道，盤活電網(wǎng)企業(yè)的存量資產(chǎn)。加快電網(wǎng)設(shè)備的更新改造速度，使電網(wǎng)企業(yè)享受稅收優(yōu)惠，優(yōu)化電網(wǎng)企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。對于電網(wǎng)企業(yè)有著深遠而重大的意義。因此，電網(wǎng)工程融資租賃可以實現(xiàn)三方共贏。
　　
　　(三)電網(wǎng)工程融資租賃的操作模式
　　通過上文的分析，筆者認(rèn)為適用于電網(wǎng)工程的融資租賃模式將會是：以電網(wǎng)企業(yè)、專業(yè)的電網(wǎng)工程融資租賃公司、商業(yè)銀行和設(shè)備供應(yīng)商為主體的直接租賃或出售回租模式。該模式可以把貿(mào)易、生產(chǎn)和金融三者緊密結(jié)合，將融資與融物有機融合，形成銀行信用和商業(yè)信用的有效疊加，以實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和各方利益的最大化。
　　1　承租人
　　電網(wǎng)工程融資租賃的承租人是電網(wǎng)企業(yè)，其作為經(jīng)營電網(wǎng)投資、運行維護的經(jīng)濟實體，在電網(wǎng)工程設(shè)計、施工、修造和物資等方面具有業(yè)務(wù)、資源和技術(shù)優(yōu)勢。
　　2　融資租賃公司
　　由于電網(wǎng)工程建設(shè)有著專業(yè)的技術(shù)要求與特殊性，普通的融資租賃公司難以具備相應(yīng)的要求，因此筆者認(rèn)為。最好能由電網(wǎng)企業(yè)控股的財務(wù)公司承接電網(wǎng)工程融資租賃業(yè)務(wù)。其對電網(wǎng)企業(yè)的特點和電網(wǎng)工程建設(shè)過程比較熟悉。在專業(yè)設(shè)備的招標(biāo)、采購等方面，具有強大的行業(yè)背景優(yōu)勢。
　　3　設(shè)備供應(yīng)商
　　電網(wǎng)工程融資租賃的設(shè)備供應(yīng)商主要是指變壓器、開關(guān)、斷路器等大型電力設(shè)備生產(chǎn)和銷售的主體，為了擴大其生產(chǎn)與銷售規(guī)模。愿意參與電網(wǎng)工程融資租賃業(yè)務(wù)。
　　4　出資人
　　電網(wǎng)工程融資租賃的出資人可細(xì)分為銀行和潛在投資者。
　　第一。銀行。在本模式中，銀行在以電網(wǎng)企業(yè)未來收益作擔(dān)保的條件下，向潛在投資人貸款，為其提供購買融資租賃資產(chǎn)所需要的資金。銀行在整個融資租賃模式中起到資金傳導(dǎo)和中介的作用，激發(fā)潛在投資人參與融資租賃模式。
　　第二，潛在投資人。潛在投資人是指有投資電網(wǎng)工程設(shè)備的意愿、并對電網(wǎng)投資風(fēng)險、投資收益和運作方式有所了解的、有投資能力的主體，包括：地方政府、電力行業(yè)的上下游企業(yè)。以及其他投資者。隨著我國電力體制改革和電網(wǎng)融資政策的逐步放開，我國的電網(wǎng)工程投資與建設(shè)將會進一步邁向市場化，將會有更多民間資本及外資資本進入電網(wǎng)建設(shè)行業(yè)。
　　
　　(四)電網(wǎng)工程融資租賃的操作流程
　　電網(wǎng)工程融資租賃的操作流程是融資租賃公司(財務(wù)公司)應(yīng)承租人(電網(wǎng)企業(yè))的要求，按照雙方事先的合同約定，向電網(wǎng)企業(yè)指定的設(shè)備供應(yīng)商購買電網(wǎng)企業(yè)指定的電網(wǎng)設(shè)備。在財務(wù)公司擁有該資產(chǎn)設(shè)備所有權(quán)的前提下，以電網(wǎng)企業(yè)支付租金為條件，將一個時期的該資產(chǎn)設(shè)備的占有、使用和收益權(quán)轉(zhuǎn)給電網(wǎng)企業(yè)。以變電站的建設(shè)為例：由電網(wǎng)企業(yè)負(fù)責(zé)變電站的立項、可行性研究、初步設(shè)計等審批手續(xù)。財務(wù)公司根據(jù)電網(wǎng)企業(yè)的具體要求出資購買設(shè)備，電網(wǎng)企業(yè)再以融資租賃方式承租電網(wǎng)設(shè)備，并負(fù)責(zé)變電站的建設(shè)和運行維護。從租賃期開始，電網(wǎng)企業(yè)將把固定資產(chǎn)入賬管理，但在租賃期內(nèi)財務(wù)公司仍擁有所有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，電網(wǎng)企業(yè)只有租賃資產(chǎn)的使用權(quán)，在租賃期滿后，電網(wǎng)企業(yè)償還完全部租金后?？梢赃x擇續(xù)租、留購、退租租賃資產(chǎn)。租賃期限及租金的償還方式由該變電站預(yù)測的未來凈現(xiàn)金流確定。每年償還的具體租金數(shù)額可根據(jù)電網(wǎng)企業(yè)的收益水平和承受能力協(xié)商確定。
　　
　　(五)電網(wǎng)工程融資租賃的經(jīng)濟評價
　　1　基本假設(shè)及理論分析
　　融資租賃模式的設(shè)計依據(jù)是西方經(jīng)濟學(xué)模型中的基本假設(shè)之一——經(jīng)濟人假設(shè)，本模式假設(shè)融資租賃和各參與人會盡力在風(fēng)險一定的情況下獲取最大經(jīng)濟利益，或者在獲取一定利益時實現(xiàn)風(fēng)險最小化。在這一假設(shè)的前提下，對電網(wǎng)工程融資租賃的各參與者分析如下：
　　第一，承租人，即電網(wǎng)企業(yè)，以其未來的收益作為擔(dān)保參與融資租賃，可以獲取融資租賃資產(chǎn)的使用權(quán)；
　　第二，銀行，在有未來穩(wěn)定收益作為擔(dān)保的前提下參與融資租賃，可以獲取一定收益。又由于潛在投資人和設(shè)備供應(yīng)商的參與而分散掉一部分風(fēng)險：
　　第三，潛在投資人在預(yù)期收益率大于銀行貸款利率的條件下參與融資租賃，獲取更多利益；
　　第四，設(shè)備供應(yīng)商可以通過參與融資租賃擴大銷售而盈利；
　　第五，融資租賃公司可以發(fā)揮其在運作資金、組織、協(xié)調(diào)、管理融資租賃業(yè)務(wù)、分配收益等方面的管理優(yōu)勢而獲取利益。
　　2　案例分析
　　電網(wǎng)工程項目融資租賃模式的經(jīng)濟評價方法通常有簡單成本比較法、成本現(xiàn)值比較法和凈現(xiàn)值比較法。
　　下面，我們基于承租人角度。以某新建輸變電項目為例，運用凈現(xiàn)值比較法對電網(wǎng)工程融資租賃進行經(jīng)濟評價：
　　某新建輸變電項目：
　　投資估算總額1=45482萬元
　　運行設(shè)備壽命20年，建設(shè)期1年，項目計算期為21年
　　固定資產(chǎn)形成率100％。折舊年限20年。年折舊費率=5％，年折舊費D=2274萬元
　　年運行費包括大修、工資福利費、水費、材料費和其他費用等，年運行費率為投資估算的6％，年運行費C=2728萬元
　　根據(jù)負(fù)荷預(yù)測。本項目建成后可輸送負(fù)荷A=28.8萬千瓦，年最大負(fù)荷利用小時H=7200小時，線損率L=3％，售電單位收益V=0.05萬／萬千瓦時
　　年售電收益B=A×H×(1-L)×V=10057萬元
　　稅率T=6.5％
　　年凈現(xiàn)金流R=(B-C-D)×(1-T)+D=7000萬元
　　若該項目采用融資租賃方式進行運作，承租人將年租金按年售電收益B的一定比例p交給融資租賃公司，再由融資租賃公司對這部分收益在各參與者之間進行進一步的分配。
　　根據(jù)以上資料和數(shù)據(jù)，假設(shè)折現(xiàn)率為6％，該項目在計算期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流減去分成收益之后的現(xiàn)值如果可以彌補初始投資總額，采用融資租賃方式操作該項目就是可行的。
　　
　　由上述分析可以得出結(jié)論，若采用融資租賃方式運作該項目，每年分給融資租賃參與各方的收益，不超過項目年售電收益的27.81％就是可行的。
　　在上例中，我們在許多假設(shè)前提下對項目融資租賃進行了經(jīng)濟評價，在實踐中存在許多不可控因素，很多數(shù)據(jù)也處于不斷地變化之中，這就要根據(jù)各種變化和實際情況來測算融資租賃的可行性，同時融資租賃的其余相關(guān)各方也要分析計算各自的現(xiàn)金流凈現(xiàn)值，在多方共贏的前提下才能達成融資租賃項目的實施成功。
　　
　　三、融資租賃應(yīng)用于電網(wǎng)工程的意義
　　
　　(一)拓寬電網(wǎng)企業(yè)的融資渠道，滿足電網(wǎng)工程的資金需求
　　電網(wǎng)工程開展融資租賃，可以在保證電網(wǎng)經(jīng)營權(quán)壟斷的前提下，實現(xiàn)投資主體的多元化，擴大了企業(yè)的融資空間，能夠有效解決電網(wǎng)建設(shè)和技術(shù)改造資金短缺的問題，從而以更加有效地方式促進電網(wǎng)建設(shè)投資。
　　
　　(二)利用售后租回。盤活存量資產(chǎn)
　　電網(wǎng)企業(yè)通常有著大量閑置的變電設(shè)備、輸電設(shè)備及通訊設(shè)備等，資產(chǎn)存量規(guī)模龐大。通過融資租賃的售后租回方式，可以盤活存量資產(chǎn)，為企業(yè)增加相當(dāng)數(shù)目的現(xiàn)金流。減輕企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
　　
　　(三)實現(xiàn)加速折舊，保持電網(wǎng)設(shè)備的先進性
　　在融資租賃中，承租人可對租賃資產(chǎn)計提折舊。電網(wǎng)企業(yè)利用融資租賃方式租人固定資產(chǎn)，可享受加速折舊的政策優(yōu)惠，使陳舊設(shè)備得到及時更新，落后設(shè)備得以提前淘汰。從而有效規(guī)避設(shè)備陳舊的風(fēng)險，保持電網(wǎng)設(shè)備的先進性，增強電網(wǎng)設(shè)備運行的安全性和可靠性。
　　
　　(四)享受稅收優(yōu)惠，調(diào)節(jié)稅負(fù)
　　電網(wǎng)企業(yè)對融資租賃設(shè)備采取加速折舊的方式，合規(guī)放大稅前列支成本，可縮小企業(yè)賬面盈利，通過延遲納稅減少當(dāng)期所得稅支付，合理調(diào)節(jié)稅負(fù)。
　　
　　(五)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)報表利潤
　　對于電網(wǎng)企業(yè)來說，融資租賃是一種增資減債的融資模式。企業(yè)可以根據(jù)項目現(xiàn)金流狀況和要求靈活調(diào)節(jié)租賃期限和租金通過租金的非均衡支付安排，在一定程度內(nèi)均衡企業(yè)年度盈利水平。優(yōu)化企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)。
　　
　　(六)電網(wǎng)工程融資租賃還有著融資費用低廉、節(jié)省項目建設(shè)期、避免通貨膨脹、防范匯率風(fēng)險和規(guī)避貿(mào)易壁壘等優(yōu)勢
　　綜上，將融資租賃應(yīng)用于電網(wǎng)工程有著重大的理論意義與現(xiàn)實意義。
　　
　　四、結(jié)論與建議
　　
　　本文將融資租賃與電網(wǎng)工程相結(jié)合。提出了一個以電網(wǎng)企業(yè)、專業(yè)的電網(wǎng)工程融資租賃公司、商業(yè)銀行和設(shè)備供應(yīng)商為主體，以直接租賃模式為載體的電網(wǎng)工程融資租賃模式。該模式可有效地豐富電網(wǎng)工程的融資方式，優(yōu)化電網(wǎng)工程的融資條件，拓寬電網(wǎng)企業(yè)的融資渠道。該模式的提出，對于電網(wǎng)工程融資租賃的實際操作將有積極的借鑒與參考作用。
　　根據(jù)上述研究結(jié)論，結(jié)合電網(wǎng)企業(yè)的實際情況，提出如下政策建議：
　　
　　(一)在省級電網(wǎng)公司進行電網(wǎng)工程融資租賃業(yè)務(wù)試點
　　在電網(wǎng)工程中運用融資租賃，涉及電網(wǎng)安全、供電可靠性等諸多風(fēng)險因素，并且操作的專業(yè)化要求高、流程也較為復(fù)雜，因此建議先在風(fēng)險控制能力較強的省級電網(wǎng)公司進行電網(wǎng)工程融資租賃的試點，在實踐中對本文提出的操作模式進行檢驗，并不斷修正與完善。最終形成一套電網(wǎng)工程融資租賃的標(biāo)準(zhǔn)化模式和操作流程，再推而廣之。
　　
　　(二)由電網(wǎng)企業(yè)控股的財務(wù)公司積極爭取經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的資質(zhì)，為電網(wǎng)工程融資租賃業(yè)務(wù)的開展創(chuàng)造條件
　　電網(wǎng)企業(yè)財務(wù)公司對電網(wǎng)企業(yè)的特點和電網(wǎng)工程建設(shè)過程比較熟悉。在專業(yè)設(shè)備的招標(biāo)、采購等方面，具有強大的技術(shù)優(yōu)勢和行業(yè)背景優(yōu)勢，是電網(wǎng)工程融資租賃業(yè)務(wù)的重要參與者。電網(wǎng)企業(yè)財務(wù)公司應(yīng)積極探索融資租賃業(yè)務(wù)，取得相關(guān)從業(yè)資質(zhì)，為開展電網(wǎng)工程融資租賃業(yè)務(wù)試點創(chuàng)造條件。
　　
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