李英

“你們基金公司的管理人員都是精英嗎？我們那么相信你們才買了你們公司5萬元，現(xiàn)在還剩不到1萬元，我連死的心都有了。我想知道你們公司是怎么經(jīng)營(yíng)的？”

“跌的時(shí)候是一落千丈，漲的時(shí)候是大姑娘出門羞答答的。你們能不能讓我們有點(diǎn)信任？傷不起?。　?/p>

“為什么中郵成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)那么差？你們有利益輸送吧！”

在騰訊網(wǎng)“基金答疑”一欄中，筆者發(fā)現(xiàn)了中郵基金持有人的多方面牢騷。這些牢騷，已經(jīng)直接反映出持有人的無奈與憤慨。對(duì)此，中郵基金的官方解釋幾乎千篇一律：“非常理解您的心情，由于其成立時(shí)間、建倉(cāng)點(diǎn)位、投資方向、基金規(guī)模等具體情況都有差異，所以導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)不盡如人意。我們一定會(huì)努力，爭(zhēng)取盡快挽回您的投資損失進(jìn)而帶來收益。”

其實(shí)，這些解釋并不能如持有人所愿。從某種程度上講，中郵基金也只能強(qiáng)調(diào)客觀因素，將業(yè)績(jī)不佳歸結(jié)于過高的規(guī)模以及市場(chǎng)的疲軟，而背后難以啟齒的則是投資經(jīng)理乃至投研團(tuán)隊(duì)的主觀不作為。

進(jìn)一步說，是去年11月以來的兩次股權(quán)大變動(dòng)，挫傷了投研團(tuán)隊(duì)，直至“軍心渙散”，任憑業(yè)績(jī)虧損下去。

中郵基金2011年11月1日公告稱，中泰信用擔(dān)保有限公司名下對(duì)中郵基金2400萬元的出資(占該公司注冊(cè)資本的24%)，現(xiàn)變更為首創(chuàng)證券所有；首創(chuàng)證券將其所持有的5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司另一股東中國(guó)郵政集團(tuán)公司。股權(quán)變更后，該公司股東及持股比例分別為：首創(chuàng)證券有限責(zé)任公司47%、中國(guó)郵政集團(tuán)公司29%、北京長(zhǎng)安投資集團(tuán)有限公司24%。

2012年4月25日，中郵基金再度發(fā)布股權(quán)變更公告，稱長(zhǎng)安投資將其名下對(duì)中郵基金2400萬元的出資全部轉(zhuǎn)讓給三井住友銀行。至此，公司第三大股東再度換人。

“基金公司股權(quán)變更的原因多種多樣，有的是一些小規(guī)模基金公司，由于業(yè)績(jī)虧損，股東出讓意愿強(qiáng)烈；有的是外方股東資本運(yùn)作；有的是持有股權(quán)超限等。而中郵基金股東變更的直接原因則是業(yè)績(jī)虧損?！北本┮换鸱治鰩煂?duì)筆者表示，“一般基金公司股東更替后，一家基金公司的董事會(huì)、管理層甚至單只基金的運(yùn)作都可能出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。大股東一換，總經(jīng)理就生變，普通員工的變動(dòng)也很大，至少需要半年時(shí)間才能完全更新?lián)Q代?！?/p>

事實(shí)上，中郵基金旗下基金經(jīng)理已經(jīng)出現(xiàn)變動(dòng)。2011年11月11日，中郵核心優(yōu)選增聘厲建超；2012年5月5日，中郵核心優(yōu)選原基金經(jīng)理王麗萍離任，由厲建超獨(dú)自掌管；同日，中郵核心成長(zhǎng)譚春元離任，由鄧立新接管。

顯然，中郵基金大股東變更令員工人心惶惶，還有誰能潛心研究股票，致力于投資呢？

筆者注意到，截至2012年8月17日，中郵核心成長(zhǎng)單位累計(jì)凈值0.4484元，成為唯一一只4毛股基，在主動(dòng)管理型偏股基金中（包括標(biāo)準(zhǔn)股基）排名倒數(shù)第一。中郵中小盤靈活配置混合、中郵核心主題股票、中郵核心優(yōu)勢(shì)靈活配置混合目前也均跌破面值，其中成立15個(gè)月的中郵中小盤靈活配置已經(jīng)淪落為7毛基金。

從回報(bào)率上看，中郵旗下5只偏股基金今年以來均實(shí)現(xiàn)下跌，在同類基金業(yè)績(jī)榜單中排名均居后1/5。其中，中郵核心成長(zhǎng)、中郵中小盤靈活配置年內(nèi)回報(bào)率分別為－4.49%、－4.61%，在偏股基金中位居倒數(shù)第30名、倒數(shù)第31名。

“選股能力薄弱”成為中郵基金持續(xù)虧損的主要原因。比如中郵核心成長(zhǎng)，雖然在一季報(bào)中提出要關(guān)注超跌的低估值板塊，如地產(chǎn)、券商、食品飲料和醫(yī)藥等行業(yè)，但其二季度前十大重倉(cāng)股中并沒有出現(xiàn)二季度強(qiáng)勢(shì)上漲的地產(chǎn)個(gè)股，唯一的地產(chǎn)板塊個(gè)股建發(fā)股份二季度以來已累計(jì)下跌15.16%，錯(cuò)失了地產(chǎn)股的反彈行情。同時(shí)，其今年以來一直重倉(cāng)持有的濰柴動(dòng)力和榮信股份，分別大幅下跌26.59%、37.54%。