肖磊

今年金價前兩個月的漲幅將近10%，相當于去年全年漲幅。3月初的一周內，金價突然累計下跌4%，3月5日，金價跌破1700點，重回343元/克低位，抹去了今年以來的大半漲幅。金價上躥下跳，令投資者霧里看花，各種因素導致的貴金屬市場短期風險加劇，一些利空因素是硬傷，需要警惕。

壓力大 跌得狠

3月初的一周內，金價累計下跌了4%，創(chuàng)下了今年以來最大單周跌幅。究其原因，主要在于美國目前經濟數據預期比較樂觀，通脹預期并不是很強，加上美聯儲主席伯南克發(fā)表的講話也顯示，美聯儲短期內不會推出第三輪貨幣量化寬松政策，致使美元大幅反彈，黃金受壓也非常明顯。

另外，全球股票市場反彈，美國道瓊斯工業(yè)指數創(chuàng)2008年5月以來新高，中國股票市場也出現了一波較大的反彈，諸多投機資金從黃金市場撤離，追逐股票等風險資產。

同時，中東局勢進入一個平靜期，敘利亞和伊朗問題沒有進一步惡化。原油價格在沖上110美元之后迅速回落，黃金市場也受此影響。再加上今年金價前兩個月的漲幅就已超過了10%，而去年全年的漲幅也不過10%，所以，漲幅過快對市場也有較大的拋盤壓力，導致金價上周累計下跌了4%，創(chuàng)下了今年以來最大單周跌幅。

市場化 很困難

黃金市場唯一區(qū)別于其他市場的地方無非是“黃金”二字，其不同點是賦予黃金之上的物理化學屬性、存量以及生產水平等，至于如國家戰(zhàn)略儲備等特殊化的分析，可以作為一種依據，但不能成為一種渴求。

市場化之所以成為人類經濟活動的主要形式，是因為在市場經濟條件下，交易與買賣處于充分自由狀態(tài)。如果我們過分強調和立足于黃金的“國家級安全”等特殊性去挖掘素材，時間長了，會激起政府對黃金市場的控制欲望，最終成為參與破壞黃金市場的一員。

而當投資者無賴的時候，反過來又不得不從“陰謀論”中尋找答案。明天的行情，你還看什么！

1月份，越南國家銀行批準17家企業(yè)在2012年內進口黃金，表明該國正尋求儲備多元化。近期越南政府希望透過限制遍及大街小巷的黃金交易來降低金價波動，以防止散戶大舉涌入金市，為越南盾添加變數。該國政府還考慮，使逾1萬家珠寶業(yè)者退出金條交易，只能買賣珠寶。他們認為，越南私人持有約300至500噸黃金，這些私有黃金存入銀行，將提供政府更多杠桿操作的空間來穩(wěn)定經濟。

中國黃金市場面臨著同樣的挑戰(zhàn)。從2009年中國宣布之前已大規(guī)模增加黃金儲備（增加至1054噸），到從去年開始的多部門聯合整頓黃金市場，這除了規(guī)避金融風險之外，也說明政府開始明確黃金的特殊性。這種明確對于黃金市場本身來說，是滑向國家壟斷的象征，而非市場化的升華。

至于全球市場，美國也并未展現出開放心態(tài)。自去年7月份開始，美國國內黃金OTC場外市場被禁，參與者及提供這種交易者都被視為違法，可見黃金在推進市場化方面是多么的困難。投資者該做的，是反對這種管制，而非順藤而上，對這種管制加以稱贊和宣揚。沒有了市場，明天的行情，你信嗎？

有硬傷 要警惕

近期，各種因素導致的貴金屬市場短期風險加劇，一些利空因素是硬傷，需要警惕，并建議投資者作出準備。

首先，除了今年前兩月金價上漲近10%帶來的壓力外，中、美股市反彈，投資者對風險資產的追逐有所啟動。同時，英國央行及日本央行宣布擴大寬松貨幣政策，英國央行將量化寬松規(guī)模從之前的2000億英鎊增加至2750億英鎊；日本央行表示，將采取進一步寬松舉措，把資產購買規(guī)模、有擔保的市場操作規(guī)模自55萬億日元，增加10萬億日元至65萬億日元。同期，穆迪下調意大利等國家主權信用評級，并將澳大利亞、法國、英國列為負面觀察名單，歐元、英鎊及澳元承壓。近期歐洲央行也采取了一些措施，包括推行第二輪長期再融資計劃（LTRO2），規(guī)模超過5000億歐元。也就是說，主要的非美貨幣基本都出現了不同程度的利空消息，美元的避險需求有望短期被激發(fā)出來，削弱黃金的短期投機性需求。

另外，中國政府開始降低對高GDP增速的追求，放棄“保八”，這直接導致全球整個大宗商品市場消費需求下滑。事實上，早前披露的數據顯示，中國在銅、鐵礦石等市場進口方面的數據，已經出現了放緩跡象。

利多因素目前還沒有發(fā)揮作用，比如全球濫發(fā)貨幣導致的通脹沒有集中爆發(fā)，伊朗及敘利亞局勢沒有進一步突變，原油價格短期飆升的支撐因素不多，歐債危機等引發(fā)的全球經濟增長放緩預期并不會立馬影響到股票市場的短期行情，美元指數短期內下跌動力不足。在更長的時間里，這些因素都會直接或間接的支撐黃金市場。如果市場還在，明天的行情，依然那么迷人、可愛！