周賢日 馬聰

收稿日期：2012-06-28

作者簡介：周賢日，華南師范大學(xué)法學(xué)院教授，法學(xué)博士；馬聰，華南師范大學(xué)法學(xué)院副教授，法學(xué)博士。（廣州/510630）

*本文系由課題負(fù)責(zé)人周賢日主持、馬聰?shù)葏⑴c的國家社會科學(xué)基金“十一五”規(guī)劃2010年度教育學(xué)青年項目“國外高校社會捐贈制度研究”（項目編號CIA100151）的階段性成果之一。

摘 要：美國高等院校的營運資金很大一部分來源于社會捐贈?！睹绹咝＞栀泩蟾妗犯鶕?jù)選定的美國10所高校研究個案數(shù)據(jù)和其他相關(guān)數(shù)據(jù)、調(diào)研情況，分六個部分，詳細(xì)分析披露了美國高校社會捐贈的種類、捐贈資產(chǎn)規(guī)模的變化、對捐贈基金的管理以及捐贈資產(chǎn)的分配情況，報告還分析了國家、州政策和各學(xué)校措施對捐贈基金投資、分配的影響。通過報告，可以窺見美國高校捐贈制度具體運作的情況和經(jīng)驗，為完善中國教育捐贈制度提供了有益啟示。

關(guān)鍵詞：美國高校；捐贈制度；基金；分配

一、報告主要內(nèi)容

美國國家問責(zé)局于2010年1月發(fā)布了《美國高校捐贈報告》（POSTSECONDARY EDUCATION：College and University Endowments Have Shown Long-Term Growth， While Size， Restrictions， and Distributions Vary）。

（一）報告目的和背景

美國《高等教育機(jī)會法案》①要求美國問責(zé)局描述高校捐贈基金的基本情況。這份報告的目的是說明：①有什么有效的數(shù)據(jù)顯示在過去20年間捐贈資金價值的大小和變化；②在選定的機(jī)構(gòu)中，這些捐贈基金受限的范圍和方式，包括限制將其用于財政援助等；③選定的高等教育機(jī)構(gòu)分配捐贈資產(chǎn)的政策和習(xí)慣做法。

為了獲取這些信息，研究人員對美國教育部②從非營利性的私立和公立四年制高等教育管理機(jī)構(gòu)中收集到的信息進(jìn)行了分析，審查了相關(guān)文件，并采訪了10位選定高校的官員。該項研究從2009年6月開始至2010年2月結(jié)束。報告所選定的10所美國高等教育研究機(jī)構(gòu)是：伯里亞學(xué)院（Berea College），哈佛大學(xué)（Harvard University），霍華德大學(xué)（Howard University），史密斯學(xué)院（Smith College），圣瑪麗大學(xué)（St.Marys University），斯坦福大學(xué)（Stanford University），科羅拉多大學(xué)（University of Colorado），肯塔基大學(xué)（University of Kentucky），德克薩斯大學(xué)（University of Texas），弗吉尼亞大學(xué)（University of Virginia）。

報告還介紹了捐贈的含義，真正的捐贈、附條件的捐贈和準(zhǔn)捐贈等分類，捐贈基金管理的基本理論、美國相關(guān)法律準(zhǔn)則、管理機(jī)制和核算準(zhǔn)則等問題。

（二）20年間捐贈資產(chǎn)規(guī)模的變化

過去的20年里，總體上捐贈資產(chǎn)的規(guī)模變化很快，數(shù)量有所增加，各個管理機(jī)構(gòu)獲得捐贈的規(guī)模大小不一，有許多小型的，也有一些非常大的。每個學(xué)生擁有的捐贈額并不和其所在學(xué)校獲得的捐贈數(shù)額成正比。一般情況下，擁有相對較大捐贈數(shù)額的學(xué)校里的每一位學(xué)生也擁有較大的捐贈額。但是，一些擁有大筆捐贈資金的學(xué)校和類似的其他學(xué)校相比，其每一位學(xué)生擁有的捐贈資產(chǎn)卻少得可憐。在不同類型的教育機(jī)構(gòu)中，民辦高校往往想比公立高校獲得更多的捐贈基金。研究型大學(xué)往往比文科院校獲得更多的捐贈，盡管每個學(xué)生獲得的基本平均捐贈數(shù)額是非常相似的。非白人入學(xué)率高的高校管理機(jī)構(gòu)在接受捐贈的規(guī)模上少于其他學(xué)校。這是美國種族歧視現(xiàn)象在高校捐贈上的反映。

自1989年以來，美國高等教育機(jī)構(gòu)獲得捐贈的數(shù)目總體上大幅增長。從全美國來看，美國高校占有的經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整后的捐贈基金資產(chǎn)從1989年的1000億美元上升至2007年的約4320億美元，只是2008年下降到約4180億美元。③在這20年間，捐贈資產(chǎn)整體上大幅度地增長，導(dǎo)致其增長的最重要的因素是投資收益。通過投資取得收益不僅保持而且還增加了高校獲得的捐贈基金的購買力。

（三）捐贈基金分配的受限情況

對捐贈基金分配的限制一般有兩種渠道：一種是由捐贈者設(shè)限。當(dāng)捐贈者在高校建立捐贈基金時，他們有權(quán)行使如下決定權(quán)：如何分配由管理機(jī)構(gòu)管理的捐贈資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益和決定基金如何使用。大多數(shù)捐贈資產(chǎn)的分配受制于捐贈者作出捐贈時在相應(yīng)的條款中約定的特定目的。捐贈者在捐贈時不指明如何使用捐贈收益是很少見的事情。不管如何限制捐贈基金收益的使用，但原始的捐贈基金則很典型地被限制在只能由管理機(jī)構(gòu)掌控卻不能使用的范圍內(nèi)。④在全部的捐贈資產(chǎn)中，有少數(shù)捐款受制于這種方式。另一種是針對公立的大專院校制定的州政策也可能影響捐贈的限制條件。一旦一個機(jī)構(gòu)接受了某項捐贈，他們都會服從捐贈者的意愿。但學(xué)校也會與潛在捐贈者協(xié)商捐贈條款。當(dāng)一項限制條款超越了它的目的，學(xué)校也有權(quán)力協(xié)商或修正這些限制條款。有些高校在使用捐贈財產(chǎn)時附有這樣的格式條款，即給予學(xué)校在根據(jù)原有限制條件無法使用捐贈基金時靈活的修正裁量權(quán)。在捐贈基金中被限制專門用于財政援助（即從基金中分配一部分用于財政援助）的比例差別很大。2009年，在個案研究學(xué)校的捐贈基金中，被用于提供財政援助的比例從占資產(chǎn)總額的12-68%不等。⑤

（四）對捐贈基金的分配進(jìn)行管理

盡管對捐贈基金的使用一般都設(shè)定了限制，但是學(xué)校還是得決定每年捐贈基金的分配數(shù)額。因此，高校制定政策對每年捐贈基金的分配進(jìn)行管理。10所學(xué)校的研究信息顯示，當(dāng)他們制定管理捐贈分配的政策時，要考慮兩方面的重要因素。

首先，他們要確保這種捐款保值增值，以便現(xiàn)在的和將來的學(xué)生都能從這些捐款中受益。經(jīng)過一段時間后，對捐贈款項的分配不能高于捐贈人預(yù)期的投資所得回報減去通貨膨脹率以及管理費用后的余額。

其次，他們需要避免在幾年間對捐款的分配出現(xiàn)大的波動。工作人員創(chuàng)建一些機(jī)制以消除市場波動的影響，并且要確保使用捐贈資金的機(jī)構(gòu)有可靠的資金來源。這樣就涉及到把分配政策建立在許多年而不僅僅是最近幾年的捐贈市場價值的基礎(chǔ)之上。根據(jù)預(yù)算的目的，各個學(xué)院需要制定計劃，確定其捐贈分配比率和捐贈分配數(shù)額將要達(dá)到的目標(biāo)，并以此來決定學(xué)院來年的分配慣例和政策。

原報告的附錄2-11提供了10所進(jìn)行個案研究的高校有關(guān)捐贈分配的詳細(xì)信息和其他信息。

二、美國高校捐贈制度的特點

通過對報告的解讀，我們可以發(fā)現(xiàn)美國高校捐贈事業(yè)的幾個特點。

（一）建立完善的法定機(jī)制對高校捐贈進(jìn)行指導(dǎo)、管理和監(jiān)控

從報告和美國的捐贈相關(guān)信息看，美國政府問責(zé)局發(fā)布的報告就是根據(jù)美國《高等教育機(jī)會法案》的要求，對高校捐贈基金的基本情況所作的描述和監(jiān)控。美國的國內(nèi)稅收法也制定了鼓勵捐贈的規(guī)則。根據(jù)聯(lián)邦法律，一般對高校捐贈基金的收入豁免稅收，捐贈者可以因為免稅而減少對捐贈的追加。例如，美國國內(nèi)稅收法Sec.170規(guī)定，在向合格的慈善機(jī)構(gòu)作出捐款時，一般要為捐款的納稅人免稅，在他們的報稅表中逐項提供減稅；在大多數(shù)情況下，對納稅人的納稅申報扣除稅收總額不會超過納稅人調(diào)整后總收入的一半。如果因慈善捐款的減扣稅額超過一個額度，那么超出部分將在未來5年的報稅表中逐漸減扣。美國的各州立法也為高校對捐贈基金的投資和分配制定了指導(dǎo)方針。各高校也制定了相應(yīng)的措施鼓勵、管理和分配捐贈基金。

最后在對捐贈基金的核算和報告中，學(xué)校必須將大家普遍接受的標(biāo)準(zhǔn)作為其年度財務(wù)審計的標(biāo)準(zhǔn)。在制定捐贈報告時，核算準(zhǔn)則要求學(xué)校要根據(jù)對捐贈資產(chǎn)所作的限制對其進(jìn)行分類。私立學(xué)校對原始捐贈基金的分類，必須是永久地被學(xué)校掌控的資產(chǎn)，同時該資產(chǎn)被永久性地限制了其使用的方法。公立學(xué)校將這些資產(chǎn)列為受限制的存儲基金。機(jī)構(gòu)可以花費的但是受到如何以及何時使用的限制的捐贈資金被私立學(xué)校歸類為暫時限制的資產(chǎn)，而公立學(xué)校則將其歸類為限制消耗性資產(chǎn)。對那些沒有被限制如何使用以及何時使用的資產(chǎn)，私立學(xué)校和公立學(xué)校都將其歸類為不受限制的資產(chǎn)。

建立完善的教育捐贈法律制度，是鼓勵人們參與教育公益事業(yè)，使教育捐贈基金按照捐贈人的捐贈意愿用于教育公益目的的基本保證。

（二）設(shè)立專門的捐贈基金管理機(jī)構(gòu)，使基金運轉(zhuǎn)制度化和規(guī)范化

報告在背景部分披露了美國高校捐贈基金管理體制的一些情況。美國高校普遍設(shè)立了捐贈基金的專門管理機(jī)構(gòu)，各類大小的捐贈基金通常根據(jù)捐贈人的捐贈意愿用于指定的援助項目，如用于助學(xué)金、獎學(xué)金、獎教金、改善教師待遇、改善教學(xué)設(shè)施或者其他與教育有關(guān)的特定用途。

捐贈者設(shè)立個人基金，除了將捐贈基金設(shè)定特定的用途外，通常都是為了投資和管理的目的將資金匯集起來作為共同的捐贈基金使用。⑥例如，機(jī)構(gòu)對捐贈基金的內(nèi)部管理可以通過一個委任的投資委員會來實現(xiàn)，通過一個投資管理公司來實現(xiàn)外部管理，或通過內(nèi)部和外部管理相結(jié)合。除了自己對捐贈基金的投資管理，對于委托他人進(jìn)行的管理，受贈機(jī)構(gòu)必須為這項服務(wù)支付管理費。

報告指出，捐贈基金被定義為根據(jù)贈與協(xié)議的條款，在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上不能完全被某機(jī)構(gòu)耗盡的機(jī)構(gòu)基金。通常情況下，捐贈者通過建立捐贈基金來為一個機(jī)構(gòu)建立其穩(wěn)定的收入來源，捐贈資產(chǎn)的本金或初始金額用于投資，而其運作則由其盈利來支付。捐贈者建立捐贈基金的方式有兩種，一種是真正的捐贈基金（管理機(jī)構(gòu)不能使用該捐贈基金的本金），另一種是附條件的捐贈基金（這種方式的捐贈基金可以在經(jīng)過一段時間后或發(fā)生某個特定事件后使用）。真正的捐贈基金和附條件的捐贈基金統(tǒng)稱為捐助者設(shè)限捐贈。

此外，機(jī)構(gòu)還可以建立準(zhǔn)捐贈基金，又稱董事會指定捐贈基金。⑦當(dāng)像董事會成員這樣的工作人員為了投資或其他開支的需要，決定將機(jī)構(gòu)接受的贈與或遺贈等非捐贈基金轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)的捐贈基金時，這便是準(zhǔn)捐贈基金。機(jī)構(gòu)可以隨時撤銷建立準(zhǔn)捐贈基金的決定，而將基金用于其實體的任何環(huán)節(jié)。在報告其總捐贈額時，機(jī)構(gòu)可以將真正的捐贈基金和準(zhǔn)捐贈基金包括在附條件的基金中。美國教育部和全國高校事務(wù)管理官員協(xié)會都要求高校在回應(yīng)他們調(diào)查的時候?qū)?zhǔn)捐贈基金包括在捐贈總額中。⑧

當(dāng)捐贈者建立捐贈基金時，它們可以將其盈利限定在特定范圍——例如獎學(xué)金或職員薪酬支出；也可以允許該機(jī)構(gòu)基于任何目的支出這些收益。當(dāng)一個機(jī)構(gòu)建立了準(zhǔn)捐贈基金，會要求該基金被限制使用于特定目的，或者這筆基金在設(shè)定之初就被限制用于特定目的。而這一目的在其指定作為捐贈基金后仍然有效。除了限制其目的以外，捐贈基金也可以用別的方式加以限制，例如要求將盈利再投資于捐贈基金直到其達(dá)到一個特定的數(shù)額，或者要求推遲使用該盈利一段時間。

（三）美國各高校的各類教育捐贈基金對美國高等教育的發(fā)展起著非常重要的作用

報告顯示，在2008年，美國的高等教育機(jī)構(gòu)擁有總額超過4000億美元的捐贈資產(chǎn)。從可以看到的最近一年的數(shù)據(jù)顯示，⑨這些機(jī)構(gòu)擁有的捐贈資產(chǎn)的數(shù)額從幾千美元到數(shù)百億美元不等，中等水平的捐贈規(guī)模是超過2100萬美元。在這個范圍內(nèi)，大部分的高校擁有少于1億美元的捐贈基金。而美國的近2000所高校中有70所擁有價值10億美元或更多的捐贈基金。⑩

這些基金對美國的高等教育起到了非常重要的促進(jìn)作用，對支撐高?？茖W(xué)教學(xué)發(fā)展，對吸收優(yōu)秀人才到高校工作、學(xué)習(xí)起到了重要的資金支持作用，特別是使高校在應(yīng)對政府財政撥款不足、擺脫不同年度財政困境、擺脫對政府過度依賴和避免政府干預(yù)辦學(xué)方面，更是不可缺少的資金保障。由于美國高校的資金來源多樣化，捐贈基金的捐贈人有不同的捐贈條件，使得美國的高校辦學(xué)理念、設(shè)置專業(yè)和資助學(xué)生條件等方面呈現(xiàn)多樣化和特質(zhì)化。而這恰恰是我國高等教育需要大力發(fā)展的方向，我國高校要擺脫官僚化管理體制和單一性培養(yǎng)人才模式的僵局，就需要改變辦學(xué)經(jīng)費單一依賴各級財政的舊體制，否則單一資金提供者不適當(dāng)干預(yù)辦學(xué)的局面將無法改變。

（四）美國高校中私立高校多，獲得捐贈基金多

報告顯示，在近2000所不同類型的美國高校中，民辦高校往往比公立高校獲得更多的捐贈基金。美國2008年私立高校約占高等教育機(jī)構(gòu)的三分之二，但其獲得的捐贈資產(chǎn)的數(shù)額卻占全美該資產(chǎn)總額的四分之三。在私立和公立高校中，每個學(xué)生擁有的捐贈資產(chǎn)數(shù)額的差異也更加明顯。2008年，私立高校平均每個學(xué)生獲得的捐贈資產(chǎn)數(shù)額為19072美元，而在公立高校則為3105美元。

這些數(shù)據(jù)反映了美國高等教育與我國高等教育的巨大區(qū)別。我國高等教育基本上是公立高校，經(jīng)費主要是財政撥款，偶有資本投資的私立學(xué)院也是以營利為目的的，與美國的私立高校目的、宗旨大相徑庭。

由于美國私立高校占比例多，更需要獲得民間的捐贈基金，其實際獲得的捐贈也多，因此美國私立高校鼓勵、吸引捐贈的各類規(guī)則、措施更值得我國高校學(xué)習(xí)和借鑒。

（五）對捐贈基金進(jìn)行合理投資的收益成為捐贈基金后續(xù)增長和支撐高校的重要資金

報告顯示，進(jìn)行個案研究的學(xué)校中有8所高校有1989-2009年間的資產(chǎn)變化數(shù)據(jù)，這八所高校1989年合計的捐贈市場價值是187億美元，2007年是777億美元，2009年是560億美元，捐贈資產(chǎn)整體上大幅度地增長。雖然從2007-2009年，這些高校捐贈金額的實際值平均下降了27個百分點，但在考慮了通貨膨脹的因素后，1989-2009年間，這個數(shù)額又有每年平均6.2%的增長率。在八所學(xué)校中，僅有6所高校的數(shù)據(jù)有可能成為捐贈市場價值走向的研究素材。這些數(shù)據(jù)表明，從1989年起，在六所高校中，促使捐贈資金增長的最重要因素是投資收益。1989-2009年，這些捐贈的價值變化共計296億美元（以2009年美元的價值計算），這些價值包括投資的收益或虧損、新捐贈、分配和其他（如管理費用等）從捐贈中增加或減去的收入。從這些機(jī)構(gòu)獲得的有效數(shù)字表明捐贈資金的增長絕大部分來自投資收益。在過去的一段時間里，以2009年美元價值計，獲得的新的捐贈還不足94億美元，但其投資收益卻仍有648億美元，盡管有些年份的投資損失也很大。10所進(jìn)行個案研究的學(xué)校的數(shù)據(jù)顯示，從1989年起，這些機(jī)構(gòu)不僅保持而且還增加了其獲得的捐贈基金的購買力。10所個案學(xué)校的投資政策表明，對捐贈基金進(jìn)行投資時的主要考慮是通過投資收益來保護(hù)捐贈財物的購買力，這種投資的收益率比分配比率和通貨膨脹率的總和還要高。從對7所研究機(jī)構(gòu)自1989年至今的數(shù)據(jù)看，捐贈基金的長期回報率（除去管理費）遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分配比率和通貨膨脹率的總和。數(shù)據(jù)統(tǒng)計使用的指數(shù)為所有消費價格的通貨膨脹指數(shù)，也有特殊高等教育支出的通貨膨脹指數(shù)。

可見，在獲得捐贈基金不穩(wěn)定的情況下，為了使捐贈基金能夠可持續(xù)，需要通過捐贈基金的投資收益來使基金保值增值，特別是在占相當(dāng)比例的限定性捐贈基金本金（原始的捐贈基金）只能永久性持有而不能直接使用的情況下，投資收益更是解決高校資金的重要途徑。對于我國高校來說，目前獲得的捐贈基金少見有關(guān)投資收益方面的信息披露，因此學(xué)習(xí)、借鑒美國教育捐贈基金投資收益的經(jīng)驗尤為重要。

（六）完善基金分配的具體規(guī)則使基金持續(xù)發(fā)展和合理分配

在一些受贈機(jī)構(gòu)里，工作人員創(chuàng)建一些機(jī)制以消除市場波動的影響，并且要確保使用捐贈資金的機(jī)構(gòu)有可靠的資金來源。有時候，這樣就涉及到把分配政策建立在許多年而不僅僅是最近幾年的捐贈市場價值的基礎(chǔ)之上。舉個例子，有個學(xué)院的政策就是下一年的捐贈分配比率應(yīng)當(dāng)是連續(xù)3年捐贈平均市場價值的5%。在另一個學(xué)院，政策將前三年平均捐贈市場價值的四分之一用來進(jìn)一步緩和市場價值的波動。還有一個學(xué)院，工作人員在前十年高等教育通貨膨脹率的基礎(chǔ)上計算出了捐贈分配資金的增長比率。在必要的時候，受贈機(jī)構(gòu)可以修改這些政策和慣例。比如，為了應(yīng)對由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下滑而導(dǎo)致的捐贈市場價值的下降，幾個學(xué)院已經(jīng)提高了他們捐贈分配的比率。另外一個學(xué)院則用稍微降低捐贈分配比率和用60個月的平均市場價值代替36個月的平均市場價值作為起算點來緩和市場波動。

根據(jù)預(yù)算的目的，各個學(xué)院需要制定計劃，確定其捐贈分配比率和捐贈分配數(shù)額將要達(dá)到的目標(biāo)，并以此來決定學(xué)院來年的分配慣例和政策。但是工作人員告訴我們，他們也不可能準(zhǔn)確預(yù)測出來年捐贈市場價值將如何變動。捐贈市場價值會受到當(dāng)年的投資損益和新捐贈收入的影響。除非在年前，由學(xué)院制定的目標(biāo)分配比率可以精確預(yù)測來年捐贈市場價值的變化，否則真正的捐贈分配比率總是要高于或低于年前制定的計劃。在那些比預(yù)期回報好的年份，捐贈分配的比率要比計劃的低些；而如果回報比預(yù)期的差或者是虧損的年份，那么捐贈分配的比率則要比計劃的更高。

報告顯示，從收集到的7個學(xué)院1990—2009年間捐贈比率的數(shù)據(jù)顯示，分配比率在捐贈基金年終市場價值的3%到7.5%之間波動，大多數(shù)年份大部分學(xué)校下跌到在4%至6%之間波動。在此期間，扣除通脹因素調(diào)整后，從捐贈基金中分配的美元的價值穩(wěn)步增長。在某一個特定的年度，分配并不必然與支出相同，因為從捐贈基金拿掉的錢并不一定是在同一年分配給學(xué)校的某個部門使用。有些部門有時推遲了好幾年才使用分配的捐贈基金，即直到他們有足夠的資金來滿足捐助者的預(yù)期目的才會使用?？梢?，真正的分配比率是因情勢的不同而波動的。

作為管理基金分配的部門或者專門機(jī)構(gòu)要科學(xué)合理安排分配比例，構(gòu)建基金分配的合理規(guī)則，使基金合理分配，保證學(xué)?？沙掷m(xù)發(fā)展。

（衷心感謝美國Emporie University的研究員羅明楚博士為筆者提供了報告英文原文和其他相關(guān)資料的英文版線索。本文介紹的報告為美國政府問責(zé)局于2010年2月23日發(fā)布的高校教育捐贈報告，該報告可以通過www.gao.gov/fraudnet/fraudnet.htm檢索下載。）

注釋：

①2008年頒布，編號110-315。

②教育部從參加聯(lián)邦學(xué)生援助項目的高等教育機(jī)構(gòu)處獲取有關(guān)捐贈和其他問題的信息。

③所有的市場價值指數(shù)都是由美國教育部相關(guān)機(jī)構(gòu)在當(dāng)年的財政年度末報告的。

④捐贈基金建立起來了，但原始的捐贈基金或是被永久地持有而不能使用，或是持有到捐贈者約定的期限或某一事件發(fā)生。當(dāng)這段時間過去或特定事件發(fā)生，機(jī)構(gòu)就可以自由地支配原始的捐贈基金。

⑤10所個案研究的學(xué)校使用不同的術(shù)語來描述財政援助。例如有些學(xué)院把這種援助稱為“財政援助”，而其他學(xué)院則使用如“獎學(xué)金”或“補助金”等術(shù)語。

⑥捐贈基金也包括諸如房地產(chǎn)或土地不動資產(chǎn)、信托財產(chǎn)、生活收入或者其他基金等沒有匯集到一起的資金。它們之所以沒有匯集起來是由于捐贈者設(shè)定了讓其單獨投資的限制性條款或者因為成為本金的捐贈資產(chǎn)的性質(zhì)所致。可參見原報告的附錄2至附錄6對不同捐贈基金的結(jié)構(gòu)的更詳細(xì)的說明。

⑦除了真正的、附條件的和準(zhǔn)捐贈的基金外，機(jī)構(gòu)也可能將他人托管的捐贈基金包括在內(nèi)，這種基金的財產(chǎn)由外部的第三方持有和管理。還有一種是生活收入基金，這種基金的財產(chǎn)在捐贈給機(jī)構(gòu)時附有條款，要求機(jī)構(gòu)將部分投資收益支付給捐贈人，直至其去世。捐贈者去世后，機(jī)構(gòu)獲得財產(chǎn)的完整所有權(quán)。

⑧美國大多數(shù)州已經(jīng)頒布了《機(jī)構(gòu)基金統(tǒng)一審慎管理法》，這部示范法規(guī)范了捐贈基金的管理和使用——但該法并不適用于準(zhǔn)捐贈基金。由于機(jī)構(gòu)同時投資和使用準(zhǔn)捐贈基金時也是按照真正和附條件的捐贈基金的模式運作的，并在其捐贈基金總額的報告中包括它們，所以我們已在分析中包括了準(zhǔn)捐贈基金。

⑨在這份報告中，當(dāng)提到捐贈價值時，指的是一個財政年度結(jié)束時的市場公允價值。根據(jù)美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會157號聲明和GASB31號聲明，機(jī)構(gòu)以其公允價值為標(biāo)準(zhǔn)報告其財產(chǎn)狀況。該聲明指出，一項投資的公允價值是，自愿交易的雙方在一次常規(guī)的交易中應(yīng)當(dāng)支付的價格。

⑩報告把對高等教育機(jī)構(gòu)的分析限制在美國的不以營利為目的的私立和公立的4年制大專院校。

所有這些市場價值數(shù)額是以2009年通貨膨脹調(diào)整后的美元為單位計算的，它們來源于財政年度末管理機(jī)構(gòu)的財務(wù)報表。

在這篇報告中，所談及的投資收益，包括有意的增值，無意的增值和投資產(chǎn)出，如股息和租金。

由于分配、管理費和其他金錢的外流都要從捐贈基金支出，因此捐贈基金的凈增值要少于投資收益和新捐贈的總和。

報告顯示，在10所個案研究學(xué)校的捐贈基金中，在2009年，平均有39.4%的捐贈資產(chǎn)被限制于只能永久持有。