華泰聯(lián)合

投資要點：1、年內(nèi)搶裝激發(fā)市場高增長。2、政策催化劑頻發(fā)，板塊結(jié)構(gòu)性機會多。

2012 年新能源汽車投資邏輯：2012 年將是檢驗“十城千輛”推廣計劃的關(guān)鍵一年，有望出現(xiàn)政策壓力帶來的搶裝，市場有望出現(xiàn)100%以上增長，配合新能源汽車發(fā)展規(guī)劃提出的2015 年達(dá)到50 萬輛新能源汽車保有量，我們認(rèn)為市場熱情有望再次點燃，板塊估值有望修復(fù)。此外，新能源汽車發(fā)展規(guī)劃后，針對技術(shù)升級和市場推廣的補貼細(xì)則等政策也將陸續(xù)出臺，政策催化劑頻發(fā)，今年板塊或存在機會。

長線看好：完全符合能源安全、節(jié)能減排和消費升級概念的板塊。汽車在原油消耗和碳排放方面均處于各行業(yè)前列，節(jié)能減排壓力大。我國汽車年銷量超1000 萬輛，該領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級對于拉動投資和消費有很大潛力。PM2.5 的提出也將助推新能源汽車發(fā)展。

短線機會：2012 年或現(xiàn)行業(yè)搶裝。我國2009 年推出“十城千輛”計劃此十個城市均上報了2012 年推廣計劃，合計超過5 萬輛，截至2011 年我國新能源汽車保有量只有不到2 萬輛，與規(guī)劃相差甚遠(yuǎn)，今年是檢驗十城千輛推廣成果的關(guān)鍵一年，市場有望出現(xiàn)搶裝：（1）南昌、合肥等城市均表示將完成2012 年推廣計劃；（2）北京、深圳正在醞釀大規(guī)模新能源汽車推廣；（3）從下游配套廠商調(diào)研情況，今年1 季度已經(jīng)有新能源汽車訂單往年只有4 季度才能接到新能源汽車訂單。

板塊選擇：價值+主題并存。（1）價值角度我們傾向從市場容量和盈利能力雙維度選擇行業(yè)，我們的排序為電解液、隔膜、電機；（2）從主題投資角度，具備資源屬性的碳酸鋰和新能源汽車核心部件鋰電池是主題投資熱點板塊。