更加擔(dān)憂通脹的幾個(gè)理由

1.是同比下降無(wú)法掩飾環(huán)比趨緩。受基數(shù)效應(yīng)的影響，同比指數(shù)并不能很好地反映走勢(shì)，反映趨勢(shì)最好的指標(biāo)是季調(diào)后環(huán)比。按照當(dāng)前趨勢(shì)，8月份開始CPI增速將回升至2%以上，物價(jià)底部運(yùn)行時(shí)間并不長(zhǎng)。2.是經(jīng)濟(jì)潛在產(chǎn)出下降使得物價(jià)易上難下。經(jīng)濟(jì)回落對(duì)物價(jià)的影響方向要分兩種：如果經(jīng)濟(jì)增速來(lái)自總需求的回落，如房地產(chǎn)調(diào)控或者出口減少，一般伴物價(jià)同步回落；如果是潛在產(chǎn)出下降拉低經(jīng)濟(jì)增速，一般物價(jià)不會(huì)同時(shí)回落，甚至反向增長(zhǎng)。正如央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告所言，“當(dāng)前物價(jià)對(duì)需求擴(kuò)張仍比較敏感，擴(kuò)張性政策刺激增長(zhǎng)的效應(yīng)可能下降、刺激通脹的效應(yīng)則在增強(qiáng)”。

3.是收入的半指數(shù)化解決方案將成為物價(jià)上漲的持續(xù)推動(dòng)力。為推動(dòng)居民收入增長(zhǎng)，“十二五”規(guī)劃提出，“十二五”期間居民收入增速要超過(guò)GDP增速。2010年四季度以來(lái)，為保證居民生活，不少地方提出要保證居民收入或者社保增速不低于CPI。這些均是一種收入增長(zhǎng)指數(shù)化的形式，即將收入與某個(gè)指數(shù)綁定，以求人們生活不受物價(jià)影響。半指數(shù)化的工資增長(zhǎng)方案，可能成為物價(jià)上漲的持久推動(dòng)力。4.是美聯(lián)儲(chǔ)制造通脹的持久偏好。經(jīng)驗(yàn)表明，我國(guó)物價(jià)上漲對(duì)國(guó)際因素的敏感程度有時(shí)甚于國(guó)內(nèi)因素。國(guó)際物價(jià)極易借助農(nóng)產(chǎn)品歉收、地緣政治這樣的噱頭快速反彈，近期美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲便是證明，這意味著中國(guó)物價(jià)上漲的國(guó)際輸入隨時(shí)可能出現(xiàn)。5.是虛假技術(shù)進(jìn)步原形顯現(xiàn)。技術(shù)進(jìn)步意味著供給能力增加，將壓低物價(jià)，但是如果供給能力提高通過(guò)地溝油、三聚氰胺、瘦肉精、假明膠的方式實(shí)現(xiàn)，一旦這類虛假的“技術(shù)進(jìn)步”被查處，供給能力不足的問(wèn)題將會(huì)立即顯現(xiàn)，結(jié)果將是相應(yīng)產(chǎn)品物價(jià)的快速上漲。6.是資源品價(jià)格改革繼續(xù)推進(jìn)。今年CPI增速目標(biāo)為4%，與上年持平，但高于2010年的3%，重要原因是要為資源品價(jià)格改革預(yù)留空間，今年資源品價(jià)格改革的步伐加快。繼2009年多達(dá)80多個(gè)城市上調(diào)水價(jià)以后，今年上調(diào)水價(jià)城市也不在少數(shù)。7.是完成財(cái)政預(yù)算目標(biāo)推高企業(yè)負(fù)擔(dān)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑背景下，處于優(yōu)勢(shì)地位的政府稅收部門可能通過(guò)加大征繳力度，或者將以前免收的稅費(fèi)重新征收，來(lái)完成甚至超額完成全年9.5%的財(cái)政收入增速目標(biāo)。政府向企業(yè)的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移，這些增加的成本轉(zhuǎn)至最終產(chǎn)品，將推高物價(jià)水平。

（文／范俊林據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)）

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