鄭庭福

經(jīng)營風險是由于經(jīng)營上的原因?qū)е碌娘L險，也可以理解為企業(yè)未來息稅前利潤的不確定性。固定經(jīng)營成本是經(jīng)營風險產(chǎn)生的最主要原因。企業(yè)財務(wù)信息可以揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險，但是相反，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險有可能導致錯誤的企業(yè)財務(wù)信息的出現(xiàn)，因此二者是相互作用的。本文主要通過經(jīng)營杠桿來從財務(wù)報表中分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險。

一、從財務(wù)報表中揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險

企業(yè)決策者在看財務(wù)報表時，一般主要關(guān)注企業(yè)的盈虧情況以及現(xiàn)金流量狀況，而對于企業(yè)自身的經(jīng)驗風險則很少關(guān)注。企業(yè)決策者一般都不是財務(wù)出身，因此，他們大多數(shù)都認為企業(yè)的財務(wù)報表只是用來對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況進行評價的一種載體，他們更相信從其他途徑能夠發(fā)現(xiàn)經(jīng)營風險。以財務(wù)報表為依據(jù)用來評估公司的經(jīng)營風險的方法有很多，并且既簡單又實用，例如經(jīng)營杠桿分析。

企業(yè)成本包括固定成本和變動成本。在其他條件不變的情況下，一般而言，固定成本的總額不會由于產(chǎn)銷量的增加而發(fā)生變化，但是可以通過降低企業(yè)單位固定成本，從而使單位利潤得以提高，此時，息稅前利潤的增長率會比產(chǎn)銷量的增長率大。反之亦然。因此，經(jīng)營杠桿就是指在某一固定成本比重下，產(chǎn)銷量的變動對息稅前利潤所起的作用?？梢圆捎孟旅娴墓綄ζ溥M行量化：

經(jīng)營杠桿=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率

如果某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本結(jié)構(gòu)及產(chǎn)銷情況如下表1所示。

根據(jù)表1來計算該企業(yè)經(jīng)營杠桿，如下：

經(jīng)營杠桿是企業(yè)對固定經(jīng)營成本的使用。因此，認為具有最大的固定成本絕對額或相對額的企業(yè)會自動表現(xiàn)出最強的經(jīng)營杠桿效應(yīng)，這種觀點是錯誤的。經(jīng)營杠桿越大，代表著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險就越大，反之亦然，也就是說，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險與經(jīng)營杠桿成正比。

市場需求和生產(chǎn)等因素是引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因，而公司利潤本身不穩(wěn)定的根源并不是經(jīng)營杠桿。但是，當產(chǎn)銷量增加時，息稅前利潤的增加則以杠桿倍數(shù)的幅度來進行；而產(chǎn)銷量減少時，息稅前利潤的減少又是以經(jīng)營杠桿倍數(shù)的幅度來進行。由此可見，市場和生產(chǎn)等不確定性因素對企業(yè)利潤變動的影響由于經(jīng)營杠桿而更大，即經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，利潤變動就越大，企業(yè)的經(jīng)營風險就越大。因此，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險與經(jīng)營杠桿有著緊密聯(lián)系，企業(yè)經(jīng)營風險大小的量化標志的評估就可以通過經(jīng)營杠桿來進行。

二、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險的防范

首先，可以通過成本控制來出發(fā)。采購環(huán)節(jié)是成本控制的一項重要環(huán)節(jié)。從生產(chǎn)角度來看，采購管理似乎并不重要，而從企業(yè)產(chǎn)品成本來看，采購管理非常重要。因此，企業(yè)必須重視采購環(huán)節(jié)，始終以性價比最好為依據(jù)，并制定出一套嚴格的考核制度。在成本控制中，生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的成本控制也是非常必要的。其次，可以通過建立財務(wù)風險預(yù)警機制。財務(wù)預(yù)警指標可以通過以下三個方面進行選擇：（1）償債能力。在預(yù)測企業(yè)財務(wù)風險方面，這一指標發(fā)揮著重要作用；（2）獲利能力。獲利能力是確保企業(yè)財務(wù)風險的有效措施；（3）發(fā)展能力。發(fā)展能力能夠?qū)⑵髽I(yè)可持續(xù)發(fā)展能力清楚地反映出來。在企業(yè)的經(jīng)營管理過程中，有些非財務(wù)信息是非常難量化的，而這些信息會影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，因此，需要采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式。

三、結(jié)語

總而言之，在對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險進行評估時，經(jīng)營杠桿是一種既簡單又有效的方法。企業(yè)的經(jīng)營杠桿不是永遠不變的，它隨著固定成本、銷售數(shù)量和銷售價格等因素的變化而變化。因此，企業(yè)決策者要想很好的掌握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險，除了要求具有財務(wù)報表外，還需要經(jīng)營杠桿分析。只有企業(yè)決策者充分了解到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所面臨的風險時，才能做出準確的決策，才能促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。