王秀中

(東北財經(jīng)大學(xué)，遼寧 大連 116025)

王志強(qiáng)、熊海芳和康書隆撰寫的《利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果:基于中國銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)組織分析》是東北財經(jīng)大學(xué)產(chǎn)業(yè)組織與企業(yè)組織研究中心策劃的“產(chǎn)業(yè)組織與規(guī)制研究”系列叢書之一。作為教育部重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目的研究成果，該書基于產(chǎn)業(yè)組織研究中經(jīng)典的SCP范式和規(guī)制 (監(jiān)管)理論等相關(guān)基礎(chǔ)，專門研究了中國銀行產(chǎn)業(yè)組織與貨幣政策效果的關(guān)聯(lián)，以豐富的內(nèi)容、規(guī)范的方法和創(chuàng)新的思路充分展示了銀行產(chǎn)業(yè)組織變化對貨幣政策效果的影響，是一部值得特別關(guān)注的新作。

第一，從銀行業(yè)微觀主體行為及其市場結(jié)構(gòu)的視角考察貨幣政策效果。該書強(qiáng)調(diào)參與貨幣政策傳導(dǎo)的各個微觀主體行為及其市場結(jié)構(gòu)對于貨幣政策效果有著不可忽視的作用，原因在于:貨幣政策傳導(dǎo)渠道主要分為貨幣渠道和信貸渠道兩類，貨幣渠道中貨幣政策效果受到的影響主要來自于貨幣市場的市場化程度，尤其是利率的市場化;信貸渠道中貨幣政策效果受到的影響主要來自于信貸市場的摩擦，尤其是商業(yè)銀行市場結(jié)構(gòu)和市場行為以及監(jiān)管政策。作為貨幣市場和信貸市場的絕對主力，中國商業(yè)銀行對貨幣政策傳導(dǎo)及其效果起著至關(guān)重要的作用。

第二，以利率期限結(jié)構(gòu)為中介工具分析貨幣政策效果。該書在研究中國利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策效果之間的聯(lián)系時，專門注重分析銀行間利率體系、利率間的動態(tài)關(guān)聯(lián)以及貨幣市場利率的政策地位，分析利率動態(tài)關(guān)聯(lián)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的關(guān)系，考察貨幣政策利率傳導(dǎo)效果，研究中國國債利率期限結(jié)構(gòu)的風(fēng)險特征及其內(nèi)含信息。這些研究對于分析貨幣市場效率和貨幣政策傳導(dǎo)及其效果有重要參考價值。

第三，基于SCP范式研究中國銀行產(chǎn)業(yè)組織及其變化對貨幣政策效果的影響。在銀行產(chǎn)業(yè)組織和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制方面，與現(xiàn)有研究討論銀行市場結(jié)構(gòu)、行為和績效單個方面及其相互關(guān)系不同，該書將理論分析、實(shí)證分析和政策探討融為一體，系統(tǒng)地研究銀行市場結(jié)構(gòu)、異質(zhì)行為和經(jīng)營績效在銀行信貸傳導(dǎo)渠道方面對貨幣政策效果的影響，綜合地體現(xiàn)了銀行產(chǎn)業(yè)組織及其變化對貨幣政策傳導(dǎo)及其效果的影響作用。對于銀行產(chǎn)業(yè)組織與貨幣政策效果之間的相關(guān)性分析，該書不僅為研究中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制提供了新的思路，而且還豐富了產(chǎn)業(yè)組織理論的研究內(nèi)容。

第四，從銀行業(yè)規(guī)制視角考察了銀行監(jiān)管及其順周期性對貨幣政策效果的影響。在銀行監(jiān)管理論與實(shí)踐處于不斷發(fā)展和完善的國際背景下，中國銀行業(yè)監(jiān)管也需要隨之不斷改善。該書系統(tǒng)地分析了銀行監(jiān)管及其順周期性對貨幣政策效果的影響，并基于國內(nèi)外相關(guān)理論與實(shí)踐、結(jié)合宏觀審慎監(jiān)管提出貨幣政策優(yōu)化目標(biāo)和銀行監(jiān)管改革取向。這些研究成果可以為中國銀行監(jiān)管和貨幣政策選擇提供新的理論支持和決策參考，對中國金融改革與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的長遠(yuǎn)發(fā)展都有著很好的現(xiàn)實(shí)意義。

第五，該書的研究具有學(xué)術(shù)前沿性和中國特色。在清晰的研究框架下，該書采用前沿的經(jīng)驗(yàn)分析方法探討利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策關(guān)聯(lián)、銀行市場結(jié)構(gòu)與風(fēng)險承擔(dān)及其與貨幣政策關(guān)聯(lián)、銀行異質(zhì)性與貨幣政策關(guān)系以及順周期性為與宏觀審慎監(jiān)管等國內(nèi)外熱點(diǎn)問題。同時，該書立足于中國的數(shù)據(jù)，充分考慮了中國的市場特點(diǎn)。譬如，中國的市場基準(zhǔn)利率與利率體系、中國利率期限結(jié)構(gòu)的風(fēng)險特征、中國銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)與監(jiān)管改革、中國銀行業(yè)的信貸周期與宏觀審慎監(jiān)管等等。