○徐淑嬋

改革開放以來，我國中小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，在繁榮經(jīng)濟(jì)、增加就業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新、促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定、改善民生等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。根據(jù)工業(yè)和信息化部的數(shù)據(jù)，我國中小企業(yè)占全國企業(yè)總量的99%，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，是我國國民財(cái)政收入的主要來源，提供了近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。中小企業(yè)對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定起著舉足輕重的促進(jìn)作用。然而，由于諸多不利因素的制約，中小企業(yè)在發(fā)展中常遇到各種問題，如管理、人才、技術(shù)、市場、政策、產(chǎn)權(quán)制度、資金等問題。其中，資金問題已日益成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的最大“瓶頸”。根據(jù)調(diào)查，一半以上的企業(yè)認(rèn)為資金不足是企業(yè)發(fā)展最不利的問題?！氨R未動(dòng)，糧草先行”，資金問題無法得到解決，企業(yè)也無法正常有序地運(yùn)轉(zhuǎn)。中小企業(yè)在國家中有著重要的戰(zhàn)略地位，解決其融資難問題對于我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)也起著戰(zhàn)略性的推動(dòng)作用。

一、中小企業(yè)融資特點(diǎn)分析

首先，直接融資的渠道不足。隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國金融體系不斷完善，融資多元化格局慢慢形成。但是，目前我國中小企業(yè)的融資渠道還普遍較少。多數(shù)中小企業(yè)不具備直接融資權(quán)。主板市場進(jìn)入的門檻高。創(chuàng)業(yè)板市場雖然提供了新的融資渠道，但真正能獲取資金的中小企業(yè)還是少數(shù)，主要是由于其上市標(biāo)準(zhǔn)過于注重財(cái)務(wù)指標(biāo)，而不夠注重如公司治理情況、成長能力、發(fā)展?jié)摿Φ确秦?cái)務(wù)指標(biāo)，對于規(guī)模小、無大量盈利但具成長潛力的中小企業(yè)來說，門檻過高、限制過多。另外，基金組織及風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資條件也高、覆蓋率有限。

其次，在不足的融資渠道中又融資困難。中小企業(yè)的資金主要依靠個(gè)人積蓄、家族集資和內(nèi)部積累等內(nèi)源融資，資金有限；外源融資占的比重較小，其中又基本以銀行間接融資為主。大部分中小企業(yè)都希望通過商業(yè)銀行籌集資金，然而我國商業(yè)銀行貸款主要投向大中型企業(yè)，對中小企業(yè)貸款較少。一是中小企業(yè)資金需求波動(dòng)大，發(fā)放貸款的單位交易費(fèi)用相對高。中小企業(yè)易受外部環(huán)境影響，企業(yè)存續(xù)的變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大，資金具有季節(jié)性或臨時(shí)性特點(diǎn)，需求量小、頻率高，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)貸款額不大，但融資手續(xù)復(fù)雜、單位費(fèi)用較高。銀行追求利潤，從成本和效益考慮，自然傾向于大額貸款。二是借貸雙方信息不對稱。與成熟大企業(yè)相比，中小企業(yè)信息不透明、不真實(shí)。由于其發(fā)展歷史較短、經(jīng)營范圍有限、市場影響力較小，社會(huì)可獲取的相關(guān)信息不多。中小企業(yè)又多處于競爭激烈的行業(yè)或領(lǐng)域，公開經(jīng)營信息要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)被競爭對手搶占商機(jī)。為提高經(jīng)營透明度需聘請專業(yè)審計(jì)人員等，對規(guī)模、資本和利潤都有限的中小企業(yè)來說是一筆客觀的成本。三是中小企業(yè)普遍缺乏抵押物。中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較小、信息不透明、財(cái)務(wù)不規(guī)范，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，銀行常要求抵押或擔(dān)保，大多中小企業(yè)又缺乏足值的抵押物或?qū)嵙π酆竦膿?dān)保人，因此以安全性和盈利性為經(jīng)營原則的商業(yè)銀行常存在縮貸、惜貸或避貸現(xiàn)象。即使發(fā)放貸款，有些銀行也以中小企業(yè)實(shí)力弱、信譽(yù)度差為由，在放款時(shí)附加一些不合理?xiàng)l件，如放款時(shí)扣一定比例的資金作為“抵押”等，增加了中小企業(yè)的資金成本。

二、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小企業(yè)融資難問題引起了中央政府及社會(huì)各界的高度重視，為緩解中小企業(yè)融資狀況，各相關(guān)部門陸續(xù)從政策和操作層面加大創(chuàng)新力度。1998年中央政府第一次明確要求商業(yè)銀行增加對中小企業(yè)的貸款，人民銀行先后出臺了《關(guān)于進(jìn)一步改善對中小企業(yè)金融服務(wù)的意見》、《關(guān)于擴(kuò)大對小企業(yè)貸款利率浮動(dòng)幅度的通知》，并明確提出民生銀行和城市銀行以中小企業(yè)為主要支援對象并逐步改進(jìn)和完善對中小企業(yè)的金融服務(wù)；1999年出臺了中小企業(yè)貸款擔(dān)保辦法，以解決中小企業(yè)擔(dān)保難問題；2000年人民銀行又出臺了《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)對中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》，要求商業(yè)銀行切實(shí)加強(qiáng)和改善對中小企業(yè)的金融支持；2001年財(cái)政部頒發(fā)了《中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理暫行辦法》，規(guī)范和加強(qiáng)中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)管理，促進(jìn)中小企業(yè)融資擔(dān)保工作積極穩(wěn)妥地開展；2003年1月1日《中小企業(yè)促進(jìn)法》正式實(shí)施，以法律的形式為中小企業(yè)的發(fā)展及融資提供了有利保護(hù)和支持；2003年國家發(fā)改委中小企業(yè)司推出了《關(guān)于支持中小企業(yè)融資發(fā)展計(jì)劃試點(diǎn)工作》的報(bào)告，力求解決中小企業(yè)的實(shí)質(zhì)問題；2004年深交所推出中小企業(yè)板，為部分高科技創(chuàng)新型中小企業(yè)直接融資提供了證券市場平臺；2007年中國銀監(jiān)會(huì)出臺了《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》，國內(nèi)商業(yè)銀行開始注重對中小企業(yè)的信貸傾斜，不少銀行針對中小企業(yè)特點(diǎn)推出了新的融資產(chǎn)品和服務(wù)，有的銀行還成立了專門的中小企業(yè)融資中心；2008年人民銀行發(fā)布了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)中小企業(yè)融資工具管理辦法》，旨在放開非金融企業(yè)在銀行間債券市場的中小企業(yè)融資限制，進(jìn)一步緩解中小企業(yè)融資難題；2009年中國創(chuàng)業(yè)板市場（二板市場）正式運(yùn)行并交易，為暫時(shí)無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間。

一系列政策和措施相繼出臺，在一定程度上有助于改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，但收效并不大，與中小企業(yè)的融資需求尚有很大差距。政府支持基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要有利于高科技中小企業(yè)，對一般普通中小企業(yè)來講可望不可及；各銀行為中小企業(yè)提供全方位金融服務(wù)的力度在不斷增大，但與近年來不斷發(fā)展壯大的中小企業(yè)需求仍有較大差距；信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要以盈利為主，把控風(fēng)險(xiǎn)也是頭等大事，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)也要求提供不動(dòng)產(chǎn)等抵押品，只是在貸款比例上較銀行有所放松，有些要求提供部分資金做保證金，帶來較重的財(cái)務(wù)成本；非銀行性金融機(jī)構(gòu)如信托投資公司、信用合作社、證券公司等對中小企業(yè)的融資渠道才剛起步。

中小企業(yè)在商業(yè)銀行債權(quán)融資和私人投資的股權(quán)融資中均處于劣勢，在完全自由的市場經(jīng)濟(jì)條件下，很難進(jìn)行債權(quán)融資和股權(quán)融資。面對市場供給和中小企業(yè)需求的缺口，需要政府進(jìn)行宏觀調(diào)控使供求平衡、經(jīng)濟(jì)均衡。要有效地解決中小企業(yè)融資難題，須依靠切實(shí)有效的政府支持和一定比例的政府投入。

三、國外經(jīng)驗(yàn)及政策建議

為了鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展，大多數(shù)國家政府提供了多樣化的輔助系統(tǒng)，如孵化器、調(diào)研和發(fā)展連接、商業(yè)管理援助、稅收優(yōu)惠、擔(dān)保貸款以及資本援助等。主要有：一是完善中小企業(yè)法律制度體系。如美國的《聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)法》、《小企業(yè)法》、《小企業(yè)發(fā)展法》，日本的《中小企業(yè)基本法》、《中小企業(yè)金融公庫法》、《中小企業(yè)創(chuàng)造活動(dòng)促進(jìn)法》，意大利的《扶持中小企業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展法》等，為中小企業(yè)的成長創(chuàng)造良好寬松的法律環(huán)境。二是建立專門的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)。如美國的小企業(yè)管理局（Small Business Administration），主要為中小企業(yè)貸款擔(dān)保；日本的國民金融公庫和中小企業(yè)金融公庫，分別對中小企業(yè)提供維持生產(chǎn)的小額貸款和針對中小企業(yè)設(shè)備資本及長期周轉(zhuǎn)資金需要提供長期低息貸款。三是健全直接融資渠道。如英國的創(chuàng)業(yè)基金、以色列的政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金計(jì)劃（YOZMA）。四是完善資金扶持政策體系。如韓國的中小企業(yè)財(cái)政，擴(kuò)大中小企業(yè)資金供應(yīng)、增加中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)接觸的機(jī)會(huì)；英國和加拿大的稅收優(yōu)惠政策；意大利的優(yōu)惠價(jià)格能源、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)設(shè)施等。

發(fā)達(dá)國家的政策措施有助于緩解中小企業(yè)融資難題，我國也應(yīng)根據(jù)具體國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，尋找解決問題的有效途徑。

第一，政府首先在意識層面和政策制定上重視中小企業(yè)。長期以來，一些地方政府抓大放小，大力支持大型企業(yè)，忽視急需資金的中小企業(yè)。地方政府要給予中小企業(yè)平等的競爭環(huán)境，出臺支持中小企業(yè)發(fā)展和融資的地方性政策，營造良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使中小企業(yè)成為主要利稅來源、財(cái)政支柱，形成政府和企業(yè)間的正和博弈。政策性的扶持，如稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、優(yōu)惠價(jià)格能源等，也是變相增加企業(yè)的內(nèi)源融資能力。

第二，政府組織多種形式的財(cái)政專項(xiàng)基金，鼓勵(lì)多種渠道的融資方式。一方面，出資建立以政府為主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資擔(dān)?；鸬?，對符合條件的中小企業(yè)進(jìn)行融資支持，運(yùn)作方式可以是撥款資助、貸款貼息和資本投入等。另一方面，政府不扮演直接投資者的角色，而是作為非政府投資者的支持者，采取措施吸引私人投資者，鼓勵(lì)扶持私人投資業(yè)發(fā)展?？刹扇」胶献鞯男问?，私人投資者有投資決策權(quán)，從收益中獲得分紅，同時(shí)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并承擔(dān)投資失誤的責(zé)任。政府可為私人投資者提供基金記錄，作為籌集私人基金的準(zhǔn)備，同時(shí)通過提高私人投資者的潛在回報(bào)率（如減稅）來吸引資金和人才。

第三，政府建立地方性中小金融機(jī)構(gòu)。中小企業(yè)無力提供合格的財(cái)務(wù)信息和抵押品，地方性中小銀行專為地方企業(yè)服務(wù)，可通過長期和多渠道的接觸累積借款企業(yè)及企業(yè)主的相關(guān)信息，對地方情況、企業(yè)主品性、企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、企業(yè)償債能力有比較直接的認(rèn)識，減少不確定性，降低放貸風(fēng)險(xiǎn)。地方性的政府擔(dān)保體系或信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)不以盈利為主要目標(biāo)，適當(dāng)放寬條件，為中小企業(yè)提供擔(dān)保，用少量資金動(dòng)員數(shù)倍資金投入中小成長性企業(yè)，起到良好的引導(dǎo)效果。

第四，著力構(gòu)建中小企業(yè)服務(wù)平臺，大力推動(dòng)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。為中小企業(yè)提供從民間金融到多層次資本市場的全方位金融服務(wù)，為其與銀行、擔(dān)保公司、風(fēng)險(xiǎn)投資者等牽線搭橋；幫助企業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級；完善信用體系，培育企業(yè)家信用意識，加強(qiáng)企業(yè)信用文化建設(shè)，倡導(dǎo)和宣揚(yáng)信用觀念；幫助發(fā)展企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟，以群體的力量彌補(bǔ)不足，降低市場風(fēng)險(xiǎn)，在人才、資金、技術(shù)、信息等方面做到共享與互補(bǔ)；設(shè)立專門中小企業(yè)主培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，提供一系列為中小企業(yè)投資決策、財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營管理提供咨詢服務(wù)的中介組織等。

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