馬光遠(yuǎn)

日本經(jīng)濟(jì)患的是“老年衰退癥”，需要強(qiáng)身健體的調(diào)養(yǎng)之藥，而不是急功近利的虎狼之藥。而日本走過(guò)的路中國(guó)極可能經(jīng)歷。

2013年前5個(gè)月，全球經(jīng)濟(jì)最大的熱門話題已非歐債，而是日本的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”。日本，這個(gè)已“失去20年”的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，在不經(jīng)意間，通過(guò)貨幣貶值和大膽放水以及積極財(cái)政政策，創(chuàng)造了遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的效果：2013年一季度日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高達(dá)3.5%，這對(duì)日本而言是極其罕見和令人振奮的。日經(jīng)指數(shù)也從2013年初的10600上升至5月22日的接近16000高位。

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的短暫蜜月

然而，對(duì)這種通過(guò)日元大幅度貶值刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的做法，國(guó)際社會(huì)褒貶不一：支持者美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨認(rèn)為，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”是一種有效的嘗試，會(huì)在一定程度上解決長(zhǎng)期困擾日本的通縮問(wèn)題，他甚至建議美國(guó)效仿；而中國(guó)學(xué)者李稻葵則指責(zé)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)家”以鄰為壑，他認(rèn)為：日元貶值不僅解決不了日本增長(zhǎng)乏力問(wèn)題，還最終會(huì)引發(fā)中國(guó)、韓國(guó)等鄰國(guó)的反彈，損人不利己。

事實(shí)似乎也證明，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的蜜月期短暫而又脆弱：被視為對(duì)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”投了贊成票的日本股指在經(jīng)歷幾個(gè)月的大漲之后，于5月23日收盤大跌7.3%，創(chuàng)下自2011年3月日本地震以來(lái)的最大跌幅。這一方面是因?yàn)?月份中國(guó)制造業(yè)指數(shù)的低迷引發(fā)投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，但更大原因，顯然與“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”本身對(duì)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒(méi)有帶來(lái)實(shí)質(zhì)性結(jié)果有很大關(guān)系。

盡管日本經(jīng)濟(jì)一季度“暴長(zhǎng)”3.5%，但增長(zhǎng)主要是由出口和私人消費(fèi)帶動(dòng)。隨著日元對(duì)美元和人民幣都大幅度貶值，大大提升了日本產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，一季度日本出口增長(zhǎng)16.1%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率接近一半，私人消費(fèi)增速達(dá)3.7%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。但令市場(chǎng)最擔(dān)憂的是，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”沒(méi)有帶動(dòng)企業(yè)投資增長(zhǎng)，日企投資依舊低迷。而日本央行總裁黑田計(jì)劃“在兩年內(nèi)將貨幣供應(yīng)量擴(kuò)大一倍，并決定將年通脹率提高到2%的水平”，從現(xiàn)在來(lái)看也未奏效。日本CPI盡管由負(fù)轉(zhuǎn)正，但仍然在0%左右徘徊。

特別是，貨幣大幅度貶值本身是一顆帶毒的糖果，投放基礎(chǔ)貨幣、調(diào)整匯率的目的是制造通脹預(yù)期，然而，日元大幅度貶值，同時(shí)也引發(fā)了資本外逃風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)日本債務(wù)的擔(dān)憂。目前日本國(guó)債總額接近GDP的240%，居全球之首。積極財(cái)政政策肯定會(huì)加大政府支出，更加推高日本債務(wù)，從而會(huì)加大日本債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，使日本被推向?yàn)?zāi)難邊緣，成為下一個(gè)希臘。

呼吁結(jié)構(gòu)性改革

事實(shí)上，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”除了貨幣貶值和積極的財(cái)政政策之外，還有被稱為“第三支箭”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略。然而，到現(xiàn)在為止，這第三支箭還不見蹤影。迄今為止，在日本經(jīng)歷“失去20年”的噩夢(mèng)之后，無(wú)論是日本國(guó)內(nèi)，還是國(guó)際社會(huì)都同意，日本的問(wèn)題是結(jié)構(gòu)性的。日本經(jīng)濟(jì)停滯20年，除了房地產(chǎn)泡沫破滅之后痛苦而長(zhǎng)期的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)外，日本人口老齡化（日本目前是全球老齡化程度最高的國(guó)家，到2030年日本將進(jìn)入深度老齡化社會(huì)）以及人口停止增長(zhǎng)更是成為日本難以擺脫的困境。同時(shí)，日本需要在放松管制、刺激創(chuàng)業(yè)和企業(yè)制度方面都進(jìn)行大刀闊斧的改革，而這種改革，從20多年來(lái)日本歷屆首相的失敗來(lái)看，是極為艱巨而渺茫的。

至此，可以判斷：日本經(jīng)濟(jì)患的是“老年衰退癥”，需要強(qiáng)身健體的調(diào)養(yǎng)之藥，而不是急功近利的虎狼之藥。安倍需要為結(jié)構(gòu)性改革做點(diǎn)實(shí)事，而非企圖通過(guò)貨幣貶值尋找瞬間的快感，這種快感不僅短暫，而且長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)和地緣政治都有害。

責(zé)任編輯：孫春艷