江吉尼

摘要：本文針對中國上市公司年報的會計信息披露，揭示了在相關(guān)性和可靠性這兩個質(zhì)量特征間的負相關(guān)關(guān)系，著重深入探討其背后的原因，并簡要描述了面對兩者間的艱難選擇，上市公司所做的取舍。最后，對年報披露的相關(guān)規(guī)定，提出相關(guān)改善建議，以期提高會計信息披露的決策有用性的，對證券監(jiān)管和會計監(jiān)管相關(guān)規(guī)定的制定，略盡綿薄之力。

關(guān)鍵詞：相關(guān)性 可靠性 會計信息披露

由于現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與管理權(quán)的分離，以及現(xiàn)代市場經(jīng)濟社會的信息不對稱，會計信息披露被賦予越來越多的重任。經(jīng)濟生活中，無論是股東、潛在投資者，還是供應(yīng)商等利益相關(guān)者，都依賴年報等會計信息來做出經(jīng)濟決策，因此會計信息的質(zhì)量特征對經(jīng)濟決策尤為重要。在理論研究方面，絕大多數(shù)的研究最后都是通過會計信息質(zhì)量來驗證某一會計方法的，不管是針對資產(chǎn)、負債、權(quán)益、還是針對確認、計量、披露，信息質(zhì)量特征都是最終的歸宿。

2008年5月，在IASB與FASB趨同的準則項目下，首個、也是基礎(chǔ)性的成果——一套單一的、高質(zhì)量的概念框架誕生[1]。在FASB2010年9月發(fā)表的第8號概念公告中，對信息使用者而言，相關(guān)性和如實反映（我國為“可靠性”質(zhì)量特征）這兩項基本質(zhì)量特征被予以重視，強調(diào)為財務(wù)報告信息應(yīng)當具備的最低質(zhì)量特征要求。

為此，本文立足會計信息披露的有用性，分析實務(wù)中上市公司面對相關(guān)性和可靠性兩個重要質(zhì)量特征間的兩難選擇所作出的取舍，并據(jù)此對相關(guān)披露的規(guī)定提出建議。

一、我國會計信息披露在及時性與相關(guān)性方面存在的問題

（一）會計信息披露質(zhì)量的重要性

上市公司的年報信息質(zhì)量近年來得到更多關(guān)注。披露的信息質(zhì)量將直接影響信息使用者的經(jīng)濟決策，也為上市公司節(jié)約了在融資成本和代理成本；另一方面，高質(zhì)量的確認計量并不一定能帶來高質(zhì)量的披露，披露是獨立于確認計量外的另一環(huán)節(jié)，受到會計準則、規(guī)則，上市監(jiān)管規(guī)定等多方面影響。

可靠度高且及時相關(guān)的信息，被公認為具有較高的質(zhì)量。本文從相關(guān)性和可靠性兩方面，分析企業(yè)在信息披露時，對兩者無法平等兼顧的困境及原因，從而對年報披露的相關(guān)規(guī)定，提出相關(guān)改善建議，以期提高信息的決策有用性。

（二）可靠性的重要意義及在信息披露中存在的問題

可靠性指，指會計信息不含錯報和偏差且能真實反映某一時點或在某一期間，對象狀態(tài)的特質(zhì)。根據(jù)FASB的SFAC No.2，可靠性分為：（1）中立性（Neutrality），指在準則的制定或?qū)嵤┻^程中，應(yīng)更多地關(guān)注相關(guān)性和可靠性的質(zhì)量特征，并不應(yīng)該受到某一類或幾類利益相關(guān)者的影響；（2）可驗證性（Verifiability），指具有相近背景的人，對相同經(jīng)濟事項或交易使用相同計量方式，得出的結(jié)果是大體一致的；（3）真實反映（Representational Faithfulness），即一項描述或計量，與其所要反映的經(jīng)濟事項或交易事實相吻和。

近年來，大量企業(yè)頻頻在規(guī)定的披露期之后發(fā)布各類公告，對年報進行更正或者補充。這種現(xiàn)象表明規(guī)定披露期內(nèi)公布的年報并不可靠，可能存在重大錯報或信息的缺失，嚴重損害可靠性，降低信息對決策有用性，極大違背了會計信息所肩負的使命。

（三）相關(guān)性重要意義及在信息披露中存在的問題

相關(guān)性，包含信息的預(yù)測價值、反饋價值和及時性（ASB， 1999），代表其對信息使用者做出經(jīng)濟決策的影響力的程度[2]。即使是客觀、可比、相關(guān)的會計信息， 如果不能及時提供， 對于使用者的效用就大大降低， 甚至不再具有實際意義。

在相關(guān)性方面，我國會計信息披露的突出問題之一就是披露不及時。根據(jù)我國上市披露制度，上市公司的年報須在會計年度結(jié)束后的4個月內(nèi)，即次年4月30號之前公布。然而近年來， 隨著上市公司數(shù)量的增多，上市公司年報披露多拖延至最后期限，“前松后緊”的現(xiàn)象屢見不鮮。王雄元、陳文娜、顧俊研究了2004-1006年A股上市公司年報，發(fā)現(xiàn)有高達20%左右的公司選擇遲于預(yù)約披露日①披露年報信息。朱學(xué)義、劉建勇在其研究結(jié)果中發(fā)現(xiàn)，從2005年至2007年，我國上市公司年報時滯平均達90.123天，這嚴重削弱會計信息的相關(guān)性。

二、相關(guān)性與可靠性的兩者相關(guān)性

（一）關(guān)于相關(guān)性與可靠性間負相關(guān)關(guān)系的實證研究與理論支持綜述

劉建勇，朱學(xué)義通過對2006年200多家上市公司的年報統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)我國上市公司的年報中存在及時性與可靠性的負相關(guān)關(guān)系，當兩者不可兼顧時，企業(yè)往往優(yōu)先選擇更為及時但有欠可靠的會計信息。朱元午將相關(guān)性、可靠性兩個質(zhì)量特含義的不確定性和模糊性作為出發(fā)點進行研究，得出在投資者利用會計信息進行決策時，相關(guān)性與可靠性不總是同向影響信息的決策有用性的結(jié)論。翁健英認為相關(guān)性和可靠性產(chǎn)生沖突、需要權(quán)衡的根源在于及時性上——及時性削弱，影響了相關(guān)性，但可靠性得到了加強；及時性強化，相關(guān)性往往會提高卻降低了可靠性。

但以上文獻并未深入剖析中國上市會計信息的相關(guān)性與可靠性負相關(guān)關(guān)系的原因。本文將在前人研究的基礎(chǔ)之上，深入分析兩者關(guān)系背后的可能的原因，并簡要提出改進意見。

（二）兩者負向關(guān)系的可能原因

1.成本效益原則

從公司角度，依據(jù)價值鏈分析模型[3]（Porter，1985），會計信息系統(tǒng)是屬于支持性活動，不是企業(yè)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程，并不能給顧客帶來的價值，而從也就不能給企業(yè)帶來利潤，因此企業(yè)是不會投入過多經(jīng)濟資源于會計信息收集、處理與披露的。

同時，企業(yè)管理層的薪酬往往與業(yè)績或股價相掛鉤，而極少受到披露信息的質(zhì)量影響，因此，基于理性經(jīng)濟人假說[4]（Adam Smith，1776），管理層也不會主動投入過多資源于此。

然而，無論是信息收集，還是報告披露，在會計信息系統(tǒng)的各個階段，都需要人力、財力等成本的投入。一方面，高度的可靠性意味著要配備專業(yè)人才、完善的信息收集與處理體系，甚至需要建立一個系統(tǒng)化、集成化的ERP系統(tǒng)。這必然會帶來在會計記錄、計量環(huán)節(jié)的高成本投入。另一方面，及時披露就將要求公司加快會計信息處理速度、提高企業(yè)信息一體化程度、聘請高質(zhì)高效的審計師事務(wù)所、內(nèi)部審計與外部審計間的暢通溝通與有效合作。

在企業(yè)資源有限性假設(shè)和會計信息系統(tǒng)成本投入一定的條件下，追求相關(guān)性的成本提高，意味著可靠性方面成本投入的減少，反之亦然。

從企業(yè)內(nèi)外結(jié)合來看，相關(guān)性強的會計信息較之可靠性高的會計信息生產(chǎn)成本要大，信息生產(chǎn)者更偏好于生產(chǎn)可靠性高的會計信息，而與之對立的是信息使用者更偏好于相關(guān)性強的會計信息（葉有忠）。

綜上，上市公司在會計信息的生產(chǎn)和披露中遵循成本效益原則（Benefit–Cost Trade off） ，使得相關(guān)性與可靠性在信息披露時，趨向呈現(xiàn)一種此消彼長的關(guān)系。又由于相較于可靠性，相關(guān)性高的會計信息需要投入更多的經(jīng)濟資源，導(dǎo)致上市公司往往會在兩者不可兼得的情況下偏向選擇相關(guān)性較低的可靠會計信息。

2.會計事項確認與預(yù)測信息的不確定性

相關(guān)性和可靠性間的平衡選擇，本質(zhì)上而言，是一個時間問題，如果確認會計事項的時間越早，會計信息披露越及時，會計信息越具備相關(guān)性，但不確定性越大，從而可靠性越差； 反之， 如果確認和披露時間越晚，則可靠性越高， 但相關(guān)性會降低（夏冬林，2004）。

雖然會計信息的可靠性要求確認和計量環(huán)節(jié)必須要是確定的，但現(xiàn)實中的經(jīng)濟事項或業(yè)務(wù)卻往往具有極大的不確定性。尤其是在現(xiàn)在這樣一個經(jīng)濟全球化、金融工具創(chuàng)新和高新技術(shù)飛速發(fā)展的時代浪潮下，會計面臨著越來越多的不確定性，追求真實可靠與渴望及時相關(guān)，兩者顯然是矛盾的。

在面對不確定的經(jīng)濟業(yè)務(wù)或事項時，會計信息系統(tǒng)只能盡量選擇確定的方式來呈現(xiàn)它。這一過程中，專業(yè)判斷充當著一個極其重要的角色，這就意味著上市公司必須聘請高素質(zhì)高技能的會計與相關(guān)人員。這印證了上一個闡述中，相關(guān)性高的會計信息成本更大的觀點。正因如此，上市公司才會在可靠與相關(guān)的天平上，傾向于可靠性的一端。

3.信號傳遞理論與管理層操縱

在現(xiàn)代管理中，所有權(quán)與管理權(quán)兩權(quán)分立及其普遍。在這種代理關(guān)系之下，信息不對稱不可避免——管理層比投資者更加了解公司真實的營運成果與業(yè)績狀況，同時他們也能夠直接影響所披露信息的真實性，以實現(xiàn)個人利益最大化。為保證股東與高管間的利益一致性（Interest Congruence），高管持股計劃、與業(yè)績掛鉤的薪酬等激勵計劃也廣泛地被使用。

一方面，由于信號傳遞效應(yīng)[5]的存在，管理層往往通過操縱信息披露的時間，向投資者傳遞利于自己的薪酬（即公司業(yè)績）的信號。當上市公司遭遇不良業(yè)績時，除了避免如實報告外，高管往往會選擇盡量延遲年報的披露，讓投資者形成一個業(yè)績下滑的預(yù)期，從而降低實際披露時，股價的下跌的程度。這導(dǎo)致了所披露的會計信息的及時性嚴重受損。

另一方面，上市公司在業(yè)績好的年份，為了追求投資者的更多關(guān)注度和累計收益，往往會選擇提前披露年報。但許多公司存在為了追求提前披露的信號傳遞效應(yīng)，在會計信息未得到充分的確認計量時就披露給投資者，而在年報披露之后又進行了對年報的各類補充公告或更正公告。這就意味著年報的可靠性因此被大大削弱。

三、建議與改進

在我國上市公司所披露會計信息中，屢見不鮮可靠性與相關(guān)性間的負向相關(guān)關(guān)系。當陷入相關(guān)性與可靠性的選擇困境之時，有極大一部分公司將天平傾向于可靠性，而給予相關(guān)性較少的重視。這一研究結(jié)論可以為證券交易所制定相關(guān)信息披露管理辦法提供依據(jù)。

（一）針對披露期后的頻繁公告進行處罰

相較于相關(guān)性，可靠性往往被上市公司在披露年輩時輕視，致使出現(xiàn)在年報披露之后屢屢對更正或補充已披露的年報的現(xiàn)象。對此，本文建議監(jiān)管機構(gòu)對披露期后頻繁公布更正和補充公告的上司公司做出相應(yīng)處罰規(guī)定，例如，繳納高額處罰金、公告批評、降低相關(guān)評級排名等等，來切實提高信息披露的可靠性。

在此，也建議投資者在使用信息進行相關(guān)經(jīng)濟決策時，應(yīng)當兼顧信息的重要性與相關(guān)性，不可以為偏頗其中一方。

（二）建立健全市場機制

另一方，相關(guān)性與可靠性間的負相關(guān)關(guān)系，部分是由于信息提供者和使用者之間期望目標的內(nèi)在差異性。作為信息提供者的上市公司，傾向于提供成本更低、可靠性更高的歷史信息，而信息使用者則認為不確定的信息或者未來預(yù)測信息更能對其經(jīng)濟決策有用。但在信息充分、市場機制完備的條件下，上市公司能夠主動自覺地調(diào)節(jié)信息質(zhì)量，達到投資者的預(yù)期。因此，建議相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)建立健全社會監(jiān)督機制以減輕道德風(fēng)險和逆向選擇，促進信息提供者和使用者質(zhì)量目標的動態(tài)平衡。

注釋：

[1]國際會計準則理事會（IASB）和美國會計準則委員會（FASB）2004年開始共同構(gòu)建統(tǒng)一的財務(wù)會計概念框架，該項目分為八個階段。2010年9月的FASB第8號概念公告為首個成果。

[2]美國財務(wù)會計準則委員會（ FASB） 于1980 年頒布的第二輯財務(wù)會計概念公告《會計信息質(zhì)量》中概括了會計信息的質(zhì)量主要為可靠性與相關(guān)性。其中相關(guān)性包含了三個構(gòu)成成分： 預(yù)測價值、反饋價值和及時性。

[3]預(yù)約披露制度要求上市公司在報告期末向交易所預(yù)約定期報告公開披露的時間，上市公司應(yīng)該按照約定的時間按時披露。

[4]由美國哈佛商學(xué)院著名戰(zhàn)略學(xué)家邁克爾？波特提出的"價值鏈分析法"，把企業(yè)內(nèi)外價值增加的活動分為基本活動和支持性活動，基本活動涉及企業(yè)生產(chǎn)、銷售、進料后勤、發(fā)貨后勤、售后服務(wù)。支持性活動涉及人事、財務(wù)、計劃、研究與開發(fā)、采購等，基本活動和支持性活動構(gòu)成了企業(yè)的價值鏈。

[5]理性經(jīng)濟人假定是西方經(jīng)濟學(xué)家在做經(jīng)濟分析時關(guān)于人類經(jīng)濟行為的一個基本假定，作為經(jīng)濟決策的主體都充滿理性的，即所追求的目標都是使自己的利益最大化。

[6]信號傳遞理論在財務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用始于羅斯的研究，他發(fā)現(xiàn)擁有大量高質(zhì)量投資機會信息的經(jīng)理，可以通過資本結(jié)構(gòu)或股利政策的選擇向潛在的投資者傳遞信息。

參考文獻：

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[4]王雄元，陳文娜，顧俊.年報及時性的信號效應(yīng)——基于2004—2006A 股上市公司年報的實證檢驗[M].會計研究，2008（12）.

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