程剛

摘要：中小企業(yè)對我國國民經(jīng)濟的發(fā)展起著至關重要的作用，已成為GDP增長的主要動力。本文分析了形成我國中小企融資難的原因，既有內(nèi)部，又有外部。并借鑒國際發(fā)達國家的解決方案，并提出了改善其現(xiàn)狀的相關建議。

關鍵詞：中小企業(yè)；融資問題；風險；市場結(jié)構(gòu)

一、引言

改革開放以來，我國的中小企業(yè)得到了迅速的發(fā)展，已經(jīng)成為GDP增長的主要動力；隨著社會就業(yè)壓力的增大，中小企業(yè)在解決就業(yè)方面的優(yōu)勢越來越受到關注。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中，中小企業(yè)往往是最具活力的部分，由于其規(guī)模小、經(jīng)營方式靈活，最有可能按照經(jīng)濟的當前形勢來組織生產(chǎn)。但在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)內(nèi)部發(fā)展遇到資金短缺的制約，而外部發(fā)展的勢頭的需求十分旺盛，造成了一種內(nèi)外不協(xié)調(diào)的局面，隨著我國經(jīng)濟體制的不斷深入改革，如何解決中小企業(yè)融資難問題早已成為政府、企業(yè)、融資機構(gòu)共同關注的課題。因此，研究有利于中小企業(yè)成長所需要資源的融資模式，滿足中小企業(yè)融資需求是保持未來經(jīng)濟持續(xù)增長的關鍵因素。一方面，中小企業(yè)在高度競爭中生存的同時，還要提高自身實力和素質(zhì)，為將來的發(fā)展積蓄力量；另一方面，政府應充分發(fā)揮政策制定者的作用，幫扶中小企業(yè)，不斷完善法律體系和信用體系。

中小企業(yè)融資主要有間接融資和直接融資兩種方式。間接融資主要通過銀行貸款方式來滿足中小企業(yè)資金需求；直接融資是指企業(yè)直接去尋找資金的提供者，獲得資金需求，諸如民間借貸、債權(quán)融資、股權(quán)融資、風險投資和資產(chǎn)證券化。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

1.銀企之間信息不對稱

傳統(tǒng)經(jīng)濟學認為，經(jīng)濟問題就是資源的最優(yōu)配置問題，也就是如何利用有限的資源來最大限度地滿足社會各種需求。資源的配置即決策過程，而決策的制定又來源于信息。現(xiàn)實經(jīng)濟社會是不完全競爭的，信息是不對稱的，這就導致在交易中出現(xiàn)“逆向選擇”和“道德風險”的問題。相比大企業(yè)，中小企業(yè)的管理體系不太成熟，財務報表數(shù)據(jù)一般不對外公布，申請貸款時故意隱瞞對其不利的一些信息；并且貸款之后，私自改變貸款用途，對貸款使用不盡心盡力。而銀行很難獲取到企業(yè)的這些重要信息，致使銀行難以甄別每個客戶的貸款信用及風險。相比較而言，大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營狀況、財務信息以及其他信息的公開化程度遠高于中小企業(yè)，而且信息的真實程度也要高于中小企業(yè)。在此情況下，銀行自然愿意向大企業(yè)貸款而不是向中小企業(yè)。因此，非對稱信息條件下，銀行很難對貸款企業(yè)實施有效的全程監(jiān)督。

2.銀行風險和企業(yè)成本太高

相比大企業(yè)，中小企業(yè)規(guī)模較小，沒有足額的抵押物，或者在信用擔保機構(gòu)提供擔保時，企業(yè)不能為其提供足額的反擔保，銀行和信用擔保機構(gòu)因為風險太大將其拒之門外，對于其經(jīng)營的產(chǎn)品的前景好壞與回款是否覆蓋銀行的貸款暫不考慮。同時，各大銀行為保證貸款安全而將目標都盯在大企業(yè)，因為其具有足額的抵押物，管理規(guī)范，財務數(shù)據(jù)對外公開，并無太大披露，前景可觀。從而造成貸款分配上，中小企業(yè)的額度只占了極小一部分，但在國民經(jīng)濟中，中小企業(yè)是不可忽視的力量。對于不符合條件的中小企業(yè)，為了尋求生存，不得不在提高自身貸款成本的情況下尋求資金配置，無形中將企業(yè)置于舉步維艱的境地。

3.資本市場門檻太高

對于我國中小企業(yè)而言，直接融資比間接融資更難。首先，我國直接融資的大環(huán)境具有較大的局限性。由于證券市場主板上市的門檻較高，中小企業(yè)難以達到上市標準。股票市場嚴格的準入程序和及其有限的市場容量幾乎將絕大部分中小企業(yè)拒之門外。而且，目前我國企業(yè)債券的發(fā)行實行“規(guī)模控制，集中管理，分級審批”的辦法。雖然在深圳證券交易所創(chuàng)辦的中小企業(yè)板塊為成長性的中小企業(yè)上市帶來了機遇，拓寬了融資渠道，但證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板高成長性的定位，使之只能為高科技、成長快速的企業(yè)提供融資。

三、中小企業(yè)融資困境的解決對策

對于解決中小企業(yè)貸款難、融資難的問題，本文認為應該從以下幾個方面改善我國中小企業(yè)融資環(huán)境：

1.加強整體素質(zhì)，改善融資環(huán)境

我國中小企業(yè)普遍存在財務制度不健全，相關信息公開不充分，不利于商業(yè)銀行對其監(jiān)管。因此，中小企業(yè)應引進現(xiàn)代企業(yè)管理制度，使其規(guī)范化；同時提高企業(yè)及企業(yè)主個人的信用制度，避免信用危機出現(xiàn)，降低融資成本，改善融資環(huán)境，促使企業(yè)在良好的環(huán)境中成長，同時也有利于銀行對其監(jiān)督和審查。

2.完善融資的法律法規(guī)建設

美日等發(fā)達國家通過法律確定中小企業(yè)的地位及基本政策方向，保護和扶持中小企業(yè)的發(fā)展，例如美國在1953年的“小企業(yè)法”中提到保護小企業(yè)參與自由競爭；1958年鼓勵建立向中小企業(yè)提供風險資金的投資公司，1985年，在“中小企業(yè)技術(shù)開發(fā)促進臨時措施法”中，對于中小企業(yè)從事新技術(shù)開發(fā)給予融資、保險等優(yōu)惠政策。中國在中小企業(yè)發(fā)展中也做過相應努力。2008年金融危機之后，國務院出臺了“進一步促進中小企業(yè)發(fā)展的若干意見”，但內(nèi)容較為寬泛，難以落實。因此，在當前的經(jīng)濟形勢下，出臺有利于中小企業(yè)融資的政策法規(guī)，加大對其扶持力度，維護并激勵企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，進而促進國民經(jīng)濟的增長。

3.完善金融體系，設立相應的融資機構(gòu)

1996年，Peek和Rosengren對新英格蘭銀行業(yè)合并的實證分析表明，銀行合并后中小企業(yè)得到的貸款比合并前減少了；Berger于1993年對美國中小企業(yè)融資問題做了一個實證研究，發(fā)現(xiàn)在大銀行合并后，中小企業(yè)得到的貸款減少；而在小銀行之間的合并則會使小企業(yè)得到的貸款增加；他們對此現(xiàn)象的解釋認為小銀行和并之后，使其抵抗風險能力增強，從而能夠向更多的中小企業(yè)提供貸款；但隨著其規(guī)模的不斷壯大，銀行開始有能力向大企業(yè)提供貸款，會逐漸降低對小企業(yè)的貸款。2001年，林毅夫指出“金融機構(gòu)的規(guī)模不同，提供金融服務傾向的企業(yè)也有所不同”。不同規(guī)模的金融機構(gòu)為不同企業(yè)提供的金融服務具有不同的效率，并具有不同的成本。解決中小企業(yè)融資不足的問題，關鍵還是要培養(yǎng)愿意為之提供資金支持的金融機構(gòu)。政府不僅要引導國有商業(yè)銀行加大對中小企業(yè)的資金投入，鼓勵銀行針對不同的中小企業(yè)出臺多樣化的信貸產(chǎn)品，來滿足市場的多樣化需求，而且要建立專門為中小企業(yè)提供資金支持的中小企業(yè)金融機構(gòu)。與大銀行等金融機構(gòu)相比，中小企業(yè)金融機構(gòu)帶有社會性質(zhì)，而且對于當?shù)仄髽I(yè)的經(jīng)營狀況、項目背景和信用等級進行實時跟蹤，盡量減小信息不對稱導致的融資成本升高的不利因素。在提供資金支持之外，還可以借用自身的資本運作經(jīng)營，為企業(yè)提供專業(yè)支持，實現(xiàn)共贏。

4.健全信用擔保體系，加大融資平臺建設

要解決中小企業(yè)融資難問題，必須建立健全中小企業(yè)信貸擔保體系。而在擔保體系的建設中，必須充分發(fā)揮政府的作用。具體措施包括建立健全擔保機構(gòu)的風險補償機制，并完善中小企業(yè)資信評級制度。對不同類型的擔保進行有針對性的管理，科學合理的推動擔保建設的發(fā)展。政府應加大對擔保公司的監(jiān)管和扶持，在中小企業(yè)沒有足額抵押的情況下為其融資業(yè)務提供助力，實現(xiàn)多元化融資。同時還要加強對民營擔保公司的管理，避免信用危機的形成。

5.開拓直接融資渠道

美國的NASDAQ市場自1971年成立，專為科技型中小企業(yè)提供融資平臺，現(xiàn)已被公認為科技型企業(yè)成長的搖籃。中國證券市場在不斷發(fā)展的過程中，應加大對股市環(huán)境的建設，引導并促進中小企業(yè)通過該平臺進行直接融資。同時，可以仿效美國設立風險投資創(chuàng)業(yè)基金，為非科技型中小企業(yè)融資提供便利。

四、總結(jié)

本文從不同方面對中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀進行分析，中小企業(yè)融資難主要是因為銀企信息不對稱以及企業(yè)自身條件限制，造成銀行對其信貸配給較少；資本市場不夠完善，致使企業(yè)直接融資受阻。針對以上問題，本文提出了相關的建議措施，期望政府加強市場管制，不僅對中小企業(yè)，更要對相關金融機構(gòu)和融資平臺加強建設。

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