周乃蓤

從二十年前阻擊英鎊賺到18億美元，國際金融大鱷索羅斯幾乎不曾離開公眾視野。最近傳出他下注日元貶值，幾個(gè)月賺了10億美元，看來寶刀未老。

這二十年間，對沖基金領(lǐng)域大浪淘沙，索羅斯屹立不倒，秉承的幾項(xiàng)投資原則，還是相當(dāng)管用。

看來，世界變化多端只是表象，支配市場的游戲規(guī)則并沒有多大改變。

自2012年9月底以來，日幣兌美元貶值了16%、日元兌歐元貶值了19%。這種大幅度的波動(dòng)，給了索羅斯等搞外匯的對沖基金行家大顯身手的機(jī)會(huì)。死水一潭的全球外匯市場終于有了動(dòng)靜。

上個(gè)月，聚集莫斯科的G20財(cái)長們擔(dān)心各國為了增加出口競爭力單邊貶值貨幣引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭。德國央行行長更指名道姓批評(píng)日元貶值使得外匯市場政治化。其實(shí)，從70年代自由浮動(dòng)起，外匯就是最政治化的金融商品，在一個(gè)現(xiàn)代“法定貨幣”（fiat money）市場上，一國貨幣的價(jià)格是政治協(xié)商的結(jié)果。1985年廣場會(huì)議后，在美國和歐洲國家的壓力下，日元急速升值，是個(gè)最經(jīng)典的例子。而莫斯科會(huì)議結(jié)束時(shí)，七個(gè)發(fā)達(dá)國家財(cái)長的含糊公報(bào)似乎默許日幣貶值。

索羅斯一針見血的指出，美國能容忍日元貶值到什么程度，日元就會(huì)貶值到什么程度。日元的下行走勢人人可見。日元貶值會(huì)帶動(dòng)日本出口企業(yè)業(yè)績。豐田汽車2012年12月起上漲了18%。

索羅斯的本事就在他靈敏地看出趨勢后，立刻采取大規(guī)模的行動(dòng)，抽出黃金投資的一半，轉(zhuǎn)向炒作日元和日經(jīng)225股指期貨。索羅斯的判斷準(zhǔn)、出手快這些都是有名的。當(dāng)年他看準(zhǔn)英鎊在歐洲貨幣系統(tǒng)中明顯超值，對本國經(jīng)濟(jì)不利，判斷英國央行遲早會(huì)放棄用拋售外匯儲(chǔ)備捍衛(wèi)英鎊的作法。1992年9月16日，索羅斯拋售價(jià)值1000億美元的英鎊購買德國馬克，一天之內(nèi)賺了10億美元。

英國從歐洲貨幣體系退出，與歐元系統(tǒng)分家，英鎊貶值使得英國經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇，以后再也不談加入歐元區(qū)了。

索羅斯會(huì)不會(huì)再次阻擊英鎊？

英國《金融時(shí)報(bào)》判斷顯然不排除這個(gè)可能性。幾家著名的對沖基金見到英國GDP在2012年第四季度縮水、生產(chǎn)力低、出口不振，判斷英國很可能故技重施，貶值英鎊、振興出口。英鎊2013年已經(jīng)貶值5%，看來將繼續(xù)走低。

硝煙四起的外匯市場，的確給對沖基金帶來了獲利機(jī)會(huì)，可是90年代的風(fēng)光已是歷史陳跡。索羅斯當(dāng)年賺的18億美元，在當(dāng)時(shí)是多么可觀，現(xiàn)在的10億美元卻沒有震撼乾坤的力量了。90年代全球外匯市場每天交易量不足5000億美元，現(xiàn)在是5萬億，相當(dāng)于當(dāng)年的十倍有余。索羅斯基金所有的240億美元全部投放進(jìn)去，也很難有大影響。

2013年1月，82歲的索羅斯在達(dá)沃斯仍然是大伙兒追逐的對象。對如何回到經(jīng)濟(jì)增長的道路上，他用了一個(gè)通俗的比喻：市場失靈，好比一輛車滑出道路，首先要把車輪調(diào)到滑出的方向，得到控制，再轉(zhuǎn)變方向，不能立刻倒轉(zhuǎn)方向盤，否則車在原地打轉(zhuǎn)，更易失控，造成車毀人亡。套用在宏觀經(jīng)濟(jì)上，危機(jī)源于流動(dòng)性泛濫，處理危機(jī)，不是要先緊縮信貸，各國央行要在大量增加流動(dòng)性穩(wěn)住市場后，再尋求增長方式。

不過，索羅斯認(rèn)為德國非常忌諱通貨膨脹，不可能采取寬松貨幣政策，這種保守的做法，會(huì)使歐元保持高位，尤其是歐元區(qū)之外各國紛紛用貨幣貶值刺激出口，導(dǎo)致歐元區(qū)成員國出口乏力，以致歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將滯后于其他地區(qū)。

索羅斯的分析歷來很有見地，難怪各國政要洗耳恭聽，市場參與者和跟風(fēng)的多，自然造成一股勢力。索羅斯基金在2011年成為家族產(chǎn)業(yè)，日常運(yùn)作交給了50歲的斯科特·貝森特。

兩年前，索羅斯28歲的巴西籍女友控告他要求5000萬元美元賠償，2012年夏天，離過兩次婚的索羅斯又結(jié)新歡，這次是四十歲的瑜伽教練。

（作者為中山大學(xué)傳媒設(shè)計(jì)學(xué)院訪問教授）