易紅林

摘要：在改革開放的政策推動(dòng)下，我國經(jīng)濟(jì)得到飛速發(fā)展，但我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡所引起的貨幣政策區(qū)域效應(yīng)問題也日益引起關(guān)注。本文通過對貨幣政策傳導(dǎo)渠道分析，即貨幣渠道和信貸渠道，結(jié)合目前我國區(qū)域在經(jīng)濟(jì)金融方面存在差異的現(xiàn)實(shí)情況，探討導(dǎo)致我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)產(chǎn)生的原因，從而為我國統(tǒng)一貨幣政策的實(shí)施及貨幣政策實(shí)施有效性提出相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：貨幣政策區(qū)域效應(yīng)；貨幣渠道；信貸渠道

一、引言

貨幣政策是一國中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，對一國的貨幣供應(yīng)量、信貸規(guī)模、匯率以及利率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。由于貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系總體調(diào)控手段之一，因此具有高度統(tǒng)一性和相對獨(dú)立性，所以中央銀行在制定貨幣政策時(shí)是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融的運(yùn)行情況考慮，而不是以區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展?fàn)顩r為依據(jù)，這是貨幣政策統(tǒng)一性的基礎(chǔ)。

但是長期以來，我國實(shí)施的貨幣政策忽視區(qū)域經(jīng)濟(jì)非均衡性發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，未對不同區(qū)域間采取差異化的貨幣政策，導(dǎo)致區(qū)域間發(fā)展水平的差異性日趨擴(kuò)大。因而在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的條件下，貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)的研究對于提高貨幣政策的有效性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，提升宏觀調(diào)控的水平有著重要的理論和實(shí)踐價(jià)值。對促進(jìn)我國區(qū)域間協(xié)調(diào)發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型都有著重要意義。

二、貨幣政策的傳導(dǎo)渠道

不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)派在不同的假設(shè)條件下，以凱恩斯于20世紀(jì)30年代建立的宏觀經(jīng)濟(jì)分析為基本框架，通過分析貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，形成各自的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行根據(jù)貨幣政策最終目標(biāo)，運(yùn)用貨幣政策工具，通過金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營活動(dòng)和金融市場傳導(dǎo)到企業(yè)和居民，對其投資和消費(fèi)等產(chǎn)生影響的過程。因此，貨幣政策的有效性取決于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的順暢程度。但在實(shí)際實(shí)施過程中，貨幣政策傳導(dǎo)渠道效率會(huì)由于各種因素而存在差異，從而導(dǎo)致貨幣政策在不同地區(qū)傳導(dǎo)效果存在一定的差異而產(chǎn)生區(qū)域效應(yīng)。根據(jù)貨幣與其他資產(chǎn)之間的替代性差異，可以將貨幣政策傳導(dǎo)渠道分為貨幣渠道和信貸渠道兩條途徑。

貨幣渠道主要是通過中央銀行實(shí)施貨幣政策，調(diào)節(jié)金融市場中貨幣供給的變化，引起利率變動(dòng)，進(jìn)而使得經(jīng)濟(jì)中的投資行為產(chǎn)生變化，最終影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要是從利率渠道、資產(chǎn)價(jià)格渠道和匯率渠道三個(gè)方面對貨幣政策產(chǎn)生區(qū)域效應(yīng)。

貨幣渠道理論是建立在發(fā)達(dá)國家信息完全的金融市場的假設(shè)上，以完善的金融市場、貸款以及債券等金融資產(chǎn)的完全替代性為前提條件。然而信息完全的金融市場在現(xiàn)實(shí)中是不存在的，因此對于市場機(jī)制不完善的發(fā)展中國家而言，傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是缺乏解釋力的。信貸渠道則以信息不完全和不對稱問題引發(fā)的信貸市場代理問題為前提，相對于貨幣渠道理論而言更適用于發(fā)展中國家，其前提為：一是價(jià)格不作即時(shí)調(diào)整以抵償名義貨幣量的變化；二是中央銀行能夠通過調(diào)整銀行法定存款準(zhǔn)備金直接影響信貸量；三是對借款人和銀行而言，貸款和債券不是完全替代的。

三、貨幣政策區(qū)域效應(yīng)產(chǎn)生原因分析

1、貨幣渠道影響貨幣政策區(qū)域效應(yīng)

首先，凱恩斯在流動(dòng)性偏好理論基礎(chǔ)上，提出了以利率為核心的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，即通過貨幣市場和商品市場的均衡共同決定利率水平，中央銀行通過實(shí)施貨幣政策，調(diào)節(jié)金融市場上的貨幣供應(yīng)量，改變貨幣市場中利率的波動(dòng)，然后通過利率的變動(dòng)影響商品市場，最終影響國民收入和就業(yè)量。由于不同行業(yè)及不同類型的企業(yè)對利率變化的反應(yīng)是不相同的，相對于工業(yè)而言，農(nóng)業(yè)對利率波動(dòng)的反應(yīng)較小，因此第一產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)，而其余產(chǎn)業(yè)相對較為落后的區(qū)域?qū)实牟▌?dòng)反應(yīng)小，從而產(chǎn)生了貨幣政策區(qū)域效應(yīng)。另外，國有企業(yè)在銀行貸款方面較中小企業(yè)而言，更具有利率優(yōu)惠的優(yōu)勢，因此對利率波動(dòng)的反應(yīng)也較為不敏感，在我國東北地區(qū)、江浙一帶等地有較多的民營企業(yè)，當(dāng)貨幣政策對我國金融機(jī)構(gòu)貸款能力出現(xiàn)不利的影響時(shí)，上述地區(qū)更易受到影響。因此，我國的利率傳導(dǎo)渠道在不同的行業(yè)及企業(yè)的暢通性是不同的，從而產(chǎn)生了貨幣政策區(qū)域效應(yīng)。

其次，貨幣政策通過資產(chǎn)價(jià)格渠道傳導(dǎo)，是通過金融資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)實(shí)現(xiàn)的。中央銀行通過貨幣政策工具的執(zhí)行，影響人們對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，改變金融市場上金融工具相對價(jià)格水平的變化，然后金融資產(chǎn)價(jià)格的變化影響人們對消費(fèi)、投資的變化，通過資產(chǎn)價(jià)格渠道來影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而影響實(shí)際產(chǎn)出的變化。我國貨幣市場及資本市場發(fā)展存在較大的地區(qū)差異，其中東部地區(qū)發(fā)展較快，在東部地區(qū)企業(yè)利用地理位置及國家政策的優(yōu)越性，相對于中西部地區(qū)企業(yè)有更多的資金積累，并且東部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量及金融發(fā)展水平也優(yōu)越于中西地區(qū)，擁有豐富的資源，從而也擁有較多的短期資金融資渠道，然而在中西部地區(qū)部分小規(guī)模企業(yè)由于受市場準(zhǔn)入資格及貨幣市場準(zhǔn)入條件的限制而融資困難。因此資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道在東部地區(qū)的暢通性要優(yōu)于中西部地區(qū)，這也是貨幣政策區(qū)域效應(yīng)產(chǎn)生的原因之一。

最后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，各國經(jīng)濟(jì)開放程度的提高，匯率對于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響越來越大。當(dāng)一國的貨幣利率上升，意味著本幣存款的吸引力上升，從而引起大量資金涌入國內(nèi)，因此本國貨幣將升值。貨幣的升值使得本國產(chǎn)品的出口競爭力下降，因此本國凈出口以及產(chǎn)出均將呈現(xiàn)下降趨勢。但是由于我國不同省、市、自治區(qū)對外經(jīng)濟(jì)的開放程度不同，東部地區(qū)對外依賴程度較大，當(dāng)人民幣升值時(shí)，以人民幣標(biāo)價(jià)的產(chǎn)品價(jià)格上漲，將導(dǎo)致凈出口下降。因此，貨幣政策的變化導(dǎo)致不同地區(qū)凈出口的變化不同，從而對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同的影響，所以統(tǒng)一的貨幣政策通過匯率渠道會(huì)對不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同的效應(yīng)。

2、信貸渠道影響貨幣政策區(qū)域效應(yīng)

首先，銀行信貸渠道強(qiáng)調(diào)銀行信貸的特殊性和銀行在經(jīng)濟(jì)中的特殊地位，他是企業(yè)或個(gè)人外部融資的主要供給者。我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)是以公有制為主體，多種所有制共同發(fā)展。因此國有企業(yè)無論是政策上，還是整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力都比中小企業(yè)貸款更具優(yōu)勢。不僅如此，在銀行貸款供給減少的情況下，大型的國有企業(yè)可通過發(fā)放債券等方式進(jìn)行融資，然而中小企業(yè)為了尋找新的替代資金，就必須得耗費(fèi)更多的時(shí)間和成本。據(jù)2011 年《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》可知，東部地區(qū)無論在機(jī)構(gòu)個(gè)數(shù)、從業(yè)人數(shù)、資產(chǎn)總額占比上均高于中西部地區(qū)。而銀行信貸渠道中，金融機(jī)構(gòu)占據(jù)核心位置，這是由于中央銀行貨幣政策的實(shí)施，需通過變動(dòng)銀行的存款準(zhǔn)備金，從而影響可供借款者的貸款數(shù)量，進(jìn)而達(dá)到貨幣政策實(shí)施的目。

其次，資產(chǎn)負(fù)債表渠道也稱為金融加速器機(jī)制，從貨幣政策對特定借款人資產(chǎn)負(fù)債表狀況變動(dòng)的影響的角度分析貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，并認(rèn)為借款者面臨的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于自身的資產(chǎn)狀況。當(dāng)央行采取緊縮的貨幣政策時(shí)，利率將會(huì)上升，此時(shí)企業(yè)的股票等資產(chǎn)價(jià)值則將下跌，因此企業(yè)的借款能力隨之就下降，投資減少，總產(chǎn)出也將下降。所以，企業(yè)外部融資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小以及企業(yè)面臨的信貸條件在較大程度上受到企業(yè)資產(chǎn)凈值的波動(dòng)的影響，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)凈值下降時(shí)將引起投資的減少，此時(shí)貨幣緊縮的效果加劇。由于信貸市場具有不對稱性，在與銀行進(jìn)行交易時(shí)，相對于大型企業(yè)而言中小企業(yè)會(huì)被認(rèn)為具有更高的信息成本以及交易成本，即中小企業(yè)對外融資時(shí)成本更高。不僅如此，大型企業(yè)擁有除銀行貸款渠道外的其他外部融資的渠道，因此受貨幣政策沖擊的影響較中小企業(yè)更小。

五、實(shí)現(xiàn)貨幣政策區(qū)域協(xié)調(diào)的政策建議

實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)和諧快速發(fā)展是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。然而忽視貨幣政策區(qū)域效應(yīng)不但有可能導(dǎo)致資源得不到有效的配置，還可能進(jìn)一步會(huì)加劇區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。國家實(shí)施貨幣政策的最終目標(biāo)不僅在于維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定，更在于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。本文從如何實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的角度提出以下三點(diǎn)政策建議： 第一，須縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異。首先，要促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展。合理調(diào)整區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展，有利于區(qū)域間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的良性發(fā)展。由于三大產(chǎn)業(yè)對統(tǒng)一貨幣政策的沖擊敏感度不同，合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局可以提高對貨幣政策沖擊的敏感度，減少負(fù)向作用，并且在制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)時(shí)應(yīng)該充分考慮地區(qū)發(fā)展情況，根據(jù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和資源要素稟賦科學(xué)合理的調(diào)整地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；其次，要建立合理的區(qū)域企業(yè)結(jié)構(gòu)。在當(dāng)今激烈競爭中，中小企業(yè)可憑借其靈活的經(jīng)營方式適應(yīng)目前的環(huán)境從而為地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的活力，有利于促進(jìn)專業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)的改進(jìn)，從而為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展提供源動(dòng)力，因此要適度提高非沿海地區(qū)中小企業(yè)的比重，建立合理的區(qū)域企業(yè)結(jié)構(gòu)，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)一是應(yīng)加快國有企業(yè)體制改革，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，并擴(kuò)大對外開放的要求，二是應(yīng)打破國有企業(yè)的壟斷格局，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，著力轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，出臺切實(shí)有效的政策支持中小企業(yè)的發(fā)展，使國有企業(yè)和中小企業(yè)間形成良性競爭，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)行；最后，要鼓勵(lì)內(nèi)陸地區(qū)發(fā)展對外貿(mào)易，包括促進(jìn)內(nèi)陸地區(qū)貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級和促進(jìn)內(nèi)陸地區(qū)貿(mào)易增量區(qū)域化發(fā)展，著眼消費(fèi)者需求是內(nèi)陸地區(qū)對外貿(mào)易的競爭力提升的重要途徑之一，并應(yīng)積極發(fā)展其特色的產(chǎn)業(yè)，利用要素稟賦的比較優(yōu)勢，從而實(shí)現(xiàn)有效而高速的增長。與此同時(shí)要積極引導(dǎo)出口貿(mào)易增量向區(qū)域化發(fā)展，通過設(shè)立出口加工區(qū)，引導(dǎo)對外貿(mào)易企業(yè)向出口加工區(qū)轉(zhuǎn)移，從而加快形成布局合理、比較優(yōu)勢明顯、區(qū)域特點(diǎn)突出的發(fā)展格局，進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，更好地?cái)U(kuò)大就業(yè)，改善民生。

第二，須縮小區(qū)域金融結(jié)構(gòu)差異。盡管金融發(fā)展理論目前還未證明金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長間的因果關(guān)系，但已有大量的研究表明一個(gè)良好的金融體系可通過減少信息成本以及交易成本，促使儲蓄率、技術(shù)投資與長期經(jīng)濟(jì)等的增長。另外，應(yīng)從金融結(jié)構(gòu)多元化、多層次資本體系的建立及直接調(diào)控手段的實(shí)施為切入點(diǎn)，并以此作為非沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大的金融支持，從而加快該地區(qū)的金融發(fā)展。具體措施如下：首先應(yīng)完善政策性金融支持體系，包括拓寬政策性金融機(jī)構(gòu)的融資渠道和推動(dòng)政策性金融體系轉(zhuǎn)型，并且政策性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)增加對社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)基金、郵政儲蓄和住房公積金的社會(huì)資金的融資力度，從而拓寬政策性金融機(jī)構(gòu)長期穩(wěn)定的資金來源；其次，建設(shè)區(qū)域多元化的金融機(jī)構(gòu)體系：一是要促進(jìn)區(qū)域金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，由于中國經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的多樣化，不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融服務(wù)和金融中介的需求不同，二是要加強(qiáng)區(qū)域中小企業(yè)和農(nóng)村信用體系建設(shè)，改善區(qū)域生態(tài)環(huán)境，為區(qū)域金融穩(wěn)健運(yùn)作營造良好的外部環(huán)境，穩(wěn)步推進(jìn)地方信用體系的建設(shè)，三是要加大政府的扶持力度，作為一種金融制度創(chuàng)新，地方性股份制中小金融機(jī)構(gòu)在我國起步較晚，因此對于這類金融機(jī)構(gòu)的建立，政府既要給予必要的政策傾斜，也要重視對它們的管理與規(guī)范。

第三，須建立區(qū)域貨幣政策調(diào)控機(jī)制。貨幣政策作為全國范圍內(nèi)統(tǒng)一的宏觀總量政策，但是各省、市、自治區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，它們之間的金融市場效率、金融生態(tài)環(huán)境差異也十分明顯，因而導(dǎo)致貨幣政策在各地區(qū)的傳導(dǎo)機(jī)制不同，從而影響貨幣政策的傳導(dǎo)效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)緊縮期，央行采取擴(kuò)張性的貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，此時(shí)，由于沿海地區(qū)在投資收益率方面具有優(yōu)勢，因此增加的貨幣資金往往都流入這些地區(qū)，加速沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。反之，在經(jīng)濟(jì)過熱期，央行實(shí)行緊縮性貨幣政策，內(nèi)陸地區(qū)金融機(jī)構(gòu)為了獲取更高的利潤，減少風(fēng)險(xiǎn)，將已收縮的信貸投向沿海地區(qū)，導(dǎo)致中、西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)先行收縮?？梢?，如果只實(shí)行統(tǒng)一貨幣政策，而不對貨幣政策的具體操作工具實(shí)行一定程度的區(qū)域化，便會(huì)導(dǎo)致區(qū)域間差距進(jìn)一步拉大。因此，本文認(rèn)為應(yīng)該從貨幣政策工具區(qū)域差別化方面進(jìn)行調(diào)整，主要包括再貸款和再貼現(xiàn)率兩個(gè)方面。首先，實(shí)行再貸款區(qū)域差異化：中國人民銀行于2012年3月21日表示，今年中央銀行仍將繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)業(yè)銀行“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革試點(diǎn)工作，在原有湖北、廣西、四川、重慶、吉林、甘肅、福建、山東8個(gè)省563家縣支行的基礎(chǔ)上，將農(nóng)業(yè)銀行黑龍江、河南、河北、安徽4個(gè)省379家縣支行納入執(zhí)行差別化存款準(zhǔn)備金率政策覆蓋范圍，在此基礎(chǔ)上應(yīng)該逐步推進(jìn)存款準(zhǔn)備金率區(qū)域差異化在全國范圍內(nèi)的實(shí)施和執(zhí)行，促進(jìn)區(qū)域間金融結(jié)構(gòu)的平衡發(fā)展；其次，實(shí)行再貼現(xiàn)區(qū)域差異化：再貼現(xiàn)政策不僅可以進(jìn)行貨幣的總量調(diào)節(jié)，而且具有選擇性的信貸政策效果，通過實(shí)行區(qū)域差別再貼現(xiàn)率政策，可以發(fā)揮資金的導(dǎo)向和結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)功能，引導(dǎo)信貸資金向落后地區(qū)傾斜，加大對落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度，因此對再貼現(xiàn)工具實(shí)行差別化，有利于支持落后地區(qū)票據(jù)市場結(jié)構(gòu)的發(fā)展建設(shè)，促進(jìn)地區(qū)間經(jīng)濟(jì)和金融的協(xié)調(diào)發(fā)展，不僅如此，還可通過實(shí)行再貼現(xiàn)規(guī)模區(qū)域差別化，適當(dāng)向中西部省、市、自治區(qū)傾斜，給予這些地區(qū)更多的再貼現(xiàn)資金額度，增加他們的基礎(chǔ)貨幣投放，另外還可支持中西部省份地區(qū)金融機(jī)構(gòu)積極發(fā)展票據(jù)尤其是商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)，培育和扶持中、西部票據(jù)市場的發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和金融的協(xié)調(diào)發(fā)展。

六、總結(jié)

本文首先對貨幣政策區(qū)域效應(yīng)及其不利影響進(jìn)行了闡述。其次對貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)的產(chǎn)生機(jī)制進(jìn)行了理論分析，分析表明貨幣政策區(qū)域效應(yīng)主要是通過兩條途徑顯現(xiàn)出來：一是貨幣渠道，貨幣渠道影響主要是通過利率、資產(chǎn)價(jià)格、匯率傳遞；二是信貸渠道，信貸渠道的影響則是通過銀行信貸、資產(chǎn)負(fù)債表傳遞。最后，圍繞著實(shí)現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，提出了縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異、縮小區(qū)域金融結(jié)構(gòu)差異及建立區(qū)域貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制三個(gè)方面給出了相關(guān)的政策建議。

參考文獻(xiàn)：

[1]徐劍.我國貨幣政策區(qū)域效應(yīng)差異性研究[D].浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院碩士學(xué)位論文，2011.12.

[2]康春爽.我國利率政策區(qū)域效應(yīng)差異研究[D].暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文，2012.05.

[3]張細(xì)松.基于調(diào)控方向差異的貨幣政策區(qū)域效應(yīng)研究[J].南京財(cái)政大學(xué)學(xué)報(bào)，2012.02.

[4]中國人民銀行南昌支行課題組，郭云喜，徐峻.貨幣政策趨于差別非對稱效應(yīng)的實(shí)證研究-基于江西與浙江比較的VAR模型分析[J].金融經(jīng)濟(jì)，2012.02.

[5]蔣國政，唐俐，姚暉.區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)與貨幣政策調(diào)控承受能力研究[J].海南金融，2012.07.

[6]王忠.貨幣政策區(qū)域效應(yīng)的影響因素分析[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2011.06.

[7]胡振華，胡緒紅.金融結(jié)構(gòu)差異與貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)[J].財(cái)貿(mào)研究，2007.05.