朱芳影，郭金鳳，王 倩

(內(nèi)蒙古大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，內(nèi)蒙古 呼和浩特 010021)

一、引言

稅收籌劃作為納稅人的一項(xiàng)重要的涉稅行為和理財(cái)活動(dòng)，越來越受到重視，被認(rèn)為是企業(yè)戰(zhàn)略管理活動(dòng)中一個(gè)很重要的因子，貫穿于企業(yè)設(shè)立、經(jīng)營、投資等的全過程[1]。根據(jù)有效稅收籌劃理論(theory of effective tax planning)，節(jié)約稅收成本的稅收籌劃方法不一定是最佳的或可行的方案，因?yàn)槎愂諆H僅是眾多經(jīng)營成本中的一種，某一稅收籌劃方案的實(shí)施可能會(huì)帶來除稅收成本節(jié)約以外的其他商業(yè)成本的增加，即所謂的非稅成本(non－tax costs)[2]。因此，當(dāng)企業(yè)選擇是否進(jìn)行積極的籌劃行為時(shí)，首先要進(jìn)行稅收節(jié)約與非稅成本的權(quán)衡。那么這個(gè)權(quán)衡過程會(huì)受到什么因素的影響呢?本文試圖從一個(gè)新的角度——企業(yè)生命周期角度來考察。

國外對于企業(yè)生命周期的研究始于20世紀(jì)50年代，馬森·海爾瑞(1959)[3]提出可以用生物學(xué)中“生命周期”的觀點(diǎn)來看待企業(yè)，認(rèn)為企業(yè)的發(fā)展也符合生物學(xué)中的成長曲線;另外Churchill N.C.和Lewis V.L.(1983)[4]從企業(yè)規(guī)模和管理因素的角度描述了企業(yè)各個(gè)發(fā)展階段的特征，提出了五個(gè)階段的成長模型:創(chuàng)業(yè)期、生存期、發(fā)展期、起飛期和成熟期。Victoria Dickinson(2011)[5]的文章用經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量特征劃分企業(yè)生命周期階段，具體分為初創(chuàng)期(Introduction)，成長期(Growth)，成熟期(Mature)，震蕩期(Shake－Out)和衰退期(Decline)五個(gè)時(shí)期。然而國內(nèi)對于企業(yè)生命周期的研究起步較晚。陳佳貴(1995)[6]以企業(yè)規(guī)模大小將企業(yè)生命周期劃分為孕育期、求生存期、高速發(fā)展期、成熟期、衰退期和蛻變期六個(gè)階段。芮明杰(2004)[7]以規(guī)模利潤為縱坐標(biāo)，時(shí)間為橫坐標(biāo)，將企業(yè)生命周期曲線描繪成一條S形曲線。此外，周三多、鄒統(tǒng)釬(2002)[8]將企業(yè)成長歷程總結(jié)為專業(yè)化、多元化、歸核化三個(gè)階段。綜合已有的研究成果，如今國內(nèi)外使用最廣泛的是Victoria Dickinson對生命周期的劃分，此外，考慮到我國上市公司已越過創(chuàng)業(yè)期，震蕩期特征又不明顯，所以本文沿用此方法并將其縮短為三階段生命周期模型(即成長期、成熟期和衰退期)。

企業(yè)生命周期理論指出，企業(yè)在不同發(fā)展階段具有不同的特征(如組織、經(jīng)營及戰(zhàn)略等)，其面對的代理問題嚴(yán)重程度不同。所以，以企業(yè)生命周期為基礎(chǔ)，從公司治理、企業(yè)績效、資本結(jié)構(gòu)以及會(huì)計(jì)信息決策有用性等不同角度進(jìn)行對比分析成為近年來研究的熱點(diǎn)問題。然而，在目前的實(shí)證研究中，還沒有學(xué)者對我國處在不同生命周期的上市公司的稅收籌劃行為進(jìn)行比較研究。

本文的研究意義在于:第一，貢獻(xiàn)于稅收籌劃行為研究，已有研究主要從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)或公司治理的角度對其進(jìn)行分析，本文嘗試從企業(yè)生命周期角度解釋稅收籌劃行為的差異問題。第二，提供企業(yè)在稅收籌劃行為的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，已有的文章主要是從定性的角度來分析稅收節(jié)約和非稅成本之間的權(quán)衡，本文試圖從計(jì)量的角度來分析稅收行為的選擇。第三，從生命周期的角度來詮釋稅收籌劃行為，為企業(yè)制定投資策略，為稅務(wù)機(jī)關(guān)完善征稅管理提供參考。

二、理論分析與研究假設(shè)

早期的稅收籌劃被界定為納稅人通過安排其經(jīng)營活動(dòng)使納稅最小化的能力。這種傳統(tǒng)的稅收籌劃理論雖然簡單明了，但沒有考慮促使稅額減少而付出的代價(jià)(即非稅成本的大小)，只以“納稅最小化”為目標(biāo)，在實(shí)踐中受到諸多制約。Scholes和Wolfson(1990)[9]提出了有效稅收籌劃理論，該理論認(rèn)為傳統(tǒng)稅收籌劃目標(biāo)中的“稅負(fù)最小”觀點(diǎn)忽略了交易成本，強(qiáng)調(diào)有效的稅收籌劃應(yīng)該充分考慮交易各方(all parties)、顯性稅收與隱性稅收(explicit taxes and implicit taxes)、稅收成本與非稅成本(tax costs and non－tax costs)等因素，同時(shí)也提出應(yīng)以“稅后收益最大化”作為稅收籌劃目標(biāo)。隨后對稅收籌劃行為的研究主要集中在兩個(gè)方面。一是研究公司特征和治理結(jié)構(gòu)對稅收籌劃行為的影響。Martin(2006)[10]以1997－2001年中國上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，檢驗(yàn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理及稅收籌劃的影響。Porcano(1986)[11]和 Holland(1998)[12]的研究都發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模小的企業(yè)會(huì)因?yàn)榛I劃成本較高而放棄稅收籌劃，Kern(1992)[13]和 Newberry(1997)[14]的經(jīng)驗(yàn)研究則顯示出公司規(guī)模與非稅成本之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。Klassen(1997)[15]探討了內(nèi)部的股權(quán)激勵(lì)是否可以降低公司在資本市場的壓力，并對股權(quán)相對分散和相對集中的兩類上市公司進(jìn)行了比較研究。二是對稅收籌劃方法的研究，主要從理論和實(shí)務(wù)兩方面展開，從理論上對各種方法進(jìn)行提煉總結(jié)歸類，蓋地(2012)[16]從經(jīng)濟(jì)學(xué)和法學(xué)的角度論證稅收籌劃存在的合理性和合法性。在實(shí)務(wù)方面則是通過大量的案例分析具體闡述如何進(jìn)行稅收籌劃(如，張磊，2008[17])，楊煥玲(2009)[18]通過典型案例探討了不同生命周期的稅收籌劃策略。雖然關(guān)于稅收籌劃行為的研究已經(jīng)日漸重視，但是還沒有文章專門運(yùn)用實(shí)證方法從企業(yè)生命周期的角度來考察不同生命周期階段的企業(yè)會(huì)采取怎樣的稅收籌劃行為來權(quán)衡稅務(wù)成本和非稅成本之間的關(guān)系。

處于成長期的上市公司大部分規(guī)模在不斷擴(kuò)大，經(jīng)營者即是企業(yè)的所有者這種現(xiàn)象很常見，所有者和經(jīng)營者之間的信息不對稱并不嚴(yán)重。因此，企業(yè)擁有相對暢通的信息溝通渠道，如企業(yè)利潤下降，控股股東能夠了解其背后的真實(shí)原因，從而能正確評(píng)價(jià)管理者的業(yè)績成果，這就使得像財(cái)務(wù)報(bào)告成本等非稅成本相對要低，管理者的精力可以主要放在稅收成本的規(guī)避上。再者，成長期的企業(yè)若想在市場中立于不敗之地，必須不斷進(jìn)行創(chuàng)新，致力于投資獲利能力強(qiáng)的項(xiàng)目，追求利潤的高速增長，但利潤增長的同時(shí)，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的所得稅也在不斷加重，此時(shí)，企業(yè)高管就有動(dòng)機(jī)在保持利潤增長的情況下研究如何降低實(shí)際稅負(fù)，因此，他們可能會(huì)采取積極的稅收籌劃行為，比如投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，尋求稅收優(yōu)惠較大的項(xiàng)目等等。

處于成熟期的企業(yè)一般規(guī)模較大，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離嚴(yán)重，所有者和經(jīng)營者之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，信息不對稱會(huì)增加企業(yè)進(jìn)行稅收籌劃的財(cái)務(wù)報(bào)告成本。由于信息不對稱，委托人很難判斷公司利潤的下降是由于稅收籌劃的原因還是因?yàn)楣芾碚叩慕?jīng)營不善。同時(shí)，成熟期的企業(yè)稅負(fù)較平穩(wěn)，若為了降低稅負(fù)致力于稅收籌劃行為，必然會(huì)引起監(jiān)管者的注意，若監(jiān)管者加大力度調(diào)查，可能會(huì)給企業(yè)帶來不利的影響，向投資者傳遞不好的信號(hào)，使企業(yè)得不償失，因而，對于企業(yè)管理者來說，進(jìn)行稅收籌劃可能會(huì)帶來更高的非稅成本，此時(shí)高管可能選擇更為保守的稅收籌劃行為。

當(dāng)企業(yè)走向衰退期時(shí)，往往面臨著經(jīng)營萎縮，市場占有率下降，沒有好的投資機(jī)會(huì)，陷入了萎靡不振的財(cái)務(wù)困境，為了避免債務(wù)違約和規(guī)避來源于資本市場的負(fù)面影響，若不考慮減少實(shí)際稅負(fù)則對企業(yè)很不利，此時(shí)企業(yè)管理人員就有動(dòng)機(jī)來進(jìn)行“財(cái)務(wù)包裝”，積極的進(jìn)行稅收籌劃，在業(yè)績下滑的同時(shí)盡量減少稅負(fù)以使凈利潤不要下降的太快，以便給公眾呈現(xiàn)出企業(yè)仍然生機(jī)勃勃的假象。

根據(jù)上述分析，我們提出如下假設(shè):

H1:其他條件不變，成長期的企業(yè)比成熟期的企業(yè)采取更積極的稅收籌劃行為。

H2:其他條件不變，衰退期的企業(yè)比成熟期的企業(yè)采取更積極的稅收籌劃行為。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)研究樣本與數(shù)據(jù)來源

本文使用2008－2012年的所有A股上市公司為初始樣本。之所以從2008年開始，主要是考慮到我國在2008年開始實(shí)行新的所得稅法。采用這一樣本區(qū)間可以消除政策變動(dòng)的原因?qū)Ρ疚难芯吭斐傻母蓴_。在初始樣本的基礎(chǔ)上，本文還做了如下篩選:1.考慮到金融、保險(xiǎn)行業(yè)的特殊性，剔除了I行業(yè)的公司樣本;2.按照證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》，將制造業(yè)C類按二級(jí)行業(yè)代碼分類，其他行業(yè)按一級(jí)行業(yè)代碼分類;3.剔除相關(guān)變量數(shù)據(jù)不全的公司樣本。經(jīng)過以上篩選后，本文最終得到4974個(gè)觀測值。

(二)研究變量

1.稅收籌劃變量

因?yàn)槎愂栈I劃通常不具有透明性，它是企業(yè)的內(nèi)部行為，分析以往實(shí)證研究表明，在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的選擇上，國內(nèi)外學(xué)者通常以實(shí)際所得稅率(Effective Tax Rate，用ETR代表)這一指標(biāo)代表企業(yè)對稅收籌劃的傾向。這一指標(biāo)在一定程度上反映了企業(yè)的稅收籌劃所帶來的稅負(fù)的降低。雖然，ETR越低，并不一定就表示企業(yè)的稅后收益越大，但是，大量的實(shí)證研究已經(jīng)充分表明了這一指標(biāo)的有效性，因此它還是被認(rèn)為能夠較好地衡量企業(yè)在稅收籌劃方面的成效。另外，王延明對我國上市公司稅收優(yōu)惠狀況及應(yīng)納稅所得與會(huì)計(jì)利潤差異所做的分析中，也證明了用ETR代替法定稅率來反映我國企業(yè)的稅收籌劃行為的必要性和可行性。

我們參照以前研究選擇ETR的計(jì)算方法為:

ETR1=(所得稅費(fèi)用－遞延所得稅費(fèi)用)/息稅前利潤

ETR2=所得稅費(fèi)用/息稅前利潤

2.企業(yè)生命周期變量

本文參照Victoria Dickinson(2011)的文章用經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量特征劃分企業(yè)生命周期階段，具體分為初創(chuàng)期(Introduction)，成長期(Growth)，成熟期(Mature)，震蕩期(Shake－Out)和衰退期(Decline)五個(gè)時(shí)期(如表1)?？紤]到上市公司已越過創(chuàng)業(yè)期，震蕩期特征又不明顯，所以本文選用三階段生命周期模型(即成長期、成熟期和衰退期)。

表1 企業(yè)生命周期的現(xiàn)金流特征

3.控制變量

本文控制變量是根據(jù)已有的相關(guān)研究和本文所研究問題的具體情況所選取的。涉及企業(yè)盈利能力，財(cái)務(wù)杠桿，經(jīng)營狀況，公司規(guī)模和公司治理等幾個(gè)方面。具體見表2變量定義表。

(三)研究模型

考慮到異方差問題可能造成系數(shù)估計(jì)值標(biāo)準(zhǔn)誤的估計(jì)偏誤，所有回歸都使用White(1980)[19]方法估計(jì)異方差–穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)誤。在控制其他經(jīng)濟(jì)變量條件下考察不同生命周期階段對稅收籌劃行為影響的模型如下:

表2 變量定義與計(jì)量

四、檢驗(yàn)結(jié)果及分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

為了控制極端值對檢驗(yàn)結(jié)果帶來的偏誤的和影響，所有連續(xù)變量在1%和99%分位數(shù)上實(shí)施了縮尾處理(winsorization)。表3報(bào)告了所有樣本的各變量的基本情況。1.處于成熟期的上市公司實(shí)際所得稅率的均值和中位數(shù)都明顯高于成長期和衰退期的上市公司。2.處于成長期和成熟期企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)利潤率都高于衰退期的企業(yè)。3.衰退期的凈利潤增長率均值和中位數(shù)都明顯低于成長期和成熟期的上市公司。4.在負(fù)債水平上，成長期的公司略高于成熟期，衰退期的資產(chǎn)負(fù)債率最高。5.公司治理指標(biāo)方面，成長期和成熟期企業(yè)的第一大股東持股比例和第二至十大股東持股比例都高于衰退期的企業(yè)，獨(dú)立董事比例三者無明顯的差異性。

表3 企業(yè)各個(gè)生命周期的變量描述統(tǒng)計(jì)值

(二)回歸結(jié)果分析

將所有的樣本數(shù)據(jù)代入已建立的模型中，借助Stata統(tǒng)計(jì)軟件，得到了多元線性回歸方程各變量的系數(shù)，具體見表4。模型1和模型2我們分別取ETR1和ETR2作為回歸方程的因變量。在模型1中，用ETR1來衡量企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)，Growth前的系數(shù)是－0.042，在1%的水平下顯著為負(fù)(t=－4.29)，在控制年度和行業(yè)變量后，系數(shù)也為－0.042，在1%的水平下顯著為負(fù)(t=－4.24)。表明與成熟期的企業(yè)相比，處于成長期的企業(yè)實(shí)際稅負(fù)更低，因?yàn)槌砷L期的企業(yè)相比成熟期企業(yè)來說，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離不嚴(yán)重，信息溝通順暢，所以非稅成本較低，將稅收成本與非稅成本兩者進(jìn)行權(quán)衡，它更傾向于采取積極的稅收籌劃行為來降低稅負(fù)。Decline前的系數(shù)為－0.063，在1%的水平下顯著為負(fù)(t=－2.18);在控制年度和行業(yè)變量后，系數(shù)為 －0.068，在5%的水平下顯著為負(fù)(t=－2.33);表明處于衰退期的企業(yè)比成熟期的企業(yè)實(shí)際稅負(fù)更低，這是因?yàn)樗ネ似诘钠髽I(yè)經(jīng)營萎縮，市場占有率下降，企業(yè)為了避免不被投資者看好，就會(huì)進(jìn)行積極的稅收籌劃行為以進(jìn)一步降低稅負(fù)來“包裝”自己。在模型2中，用ETR2來衡量企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)，成長期Growth的結(jié)果和模型1的一致。但Decline前的系數(shù)是 －0.004和 －0.009不顯著。

公司資產(chǎn)負(fù)債率Lev對實(shí)際稅負(fù)ETR有顯著的負(fù)影響，公司規(guī)模Size對實(shí)際稅負(fù)ETR有顯著的正影響，與已有研究結(jié)果一致(陸菲、胡永亮，2013[20])，凈資產(chǎn)收益率 ROE、主營業(yè)務(wù)利潤率 Gpr和第一大持股比例Shrcr1與實(shí)際稅負(fù)ETR和ETR1有顯著的正向影響，與已有研究結(jié)果一致(鄭紅霞、韓梅芳，2008[21])。以上結(jié)果都符合我們的預(yù)期，假設(shè)得到了驗(yàn)證。

表4 企業(yè)生命周期與稅收籌劃行為選擇的回歸結(jié)果

注:所有系數(shù)估計(jì)值都使用異方差調(diào)整得到穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)誤，＊＊＊、＊＊、*分別表示在1%、5%和10%的水平下顯著(雙尾檢驗(yàn)).

五、結(jié)論

本文以滬深兩市的上市公司為研究對象，取2008－2012年的上市公司數(shù)據(jù)，分析比較了不同生命周期階段上市公司在稅收籌劃行為選擇上的差異，揭示不同的生命周期對上市公司稅收籌劃的非稅成本的影響，進(jìn)而對上市公司稅收籌劃行為選擇的影響。實(shí)證研究結(jié)果表明:成熟期的上市公司的實(shí)際所得稅率明顯高于成長期和衰退期，說明前者面臨更高的稅收籌劃的財(cái)務(wù)報(bào)告成本，采取的是相對比較保守的稅收籌劃行為。也說明在處于成熟期的企業(yè)委托人和代理人之間有更嚴(yán)重的信息不對稱，使得成熟期上市公司在進(jìn)行稅收節(jié)約與非稅成本權(quán)衡時(shí)，受更多非常因素的影響，結(jié)果往往是放棄稅收籌劃，以支付更多的稅收成本為代價(jià)而追求賬面上的利潤最大化。對于成長期上市公司來講，企業(yè)的經(jīng)營者往往就是擁有者，所有者能夠清楚地了解企業(yè)的運(yùn)營情況，財(cái)務(wù)報(bào)告成本等非稅成本相對較低，因而其在決策時(shí)可能更傾向于選擇稅收節(jié)約而帶來的實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流。而處于衰退期的企業(yè)，經(jīng)營業(yè)績不斷下滑，企業(yè)規(guī)模不斷縮減，若凈利潤下降的太快，則會(huì)向外部投資者傳遞不好的信號(hào)，對企業(yè)很不利，所以高管更愿意積極地進(jìn)行稅收籌劃來減少凈利潤下降的幅度。

綜上所述，本文通過實(shí)證檢驗(yàn)為企業(yè)制定投資策略，監(jiān)管機(jī)制完善管理提供了較好的理論基礎(chǔ)。一方面企業(yè)可以根據(jù)自己所處的生命周期來進(jìn)行稅收籌劃。比如，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離不嚴(yán)重的企業(yè)，它往往正處在成長期，信息溝通較順暢，企業(yè)的控股股東能夠了解企業(yè)利潤降低的真實(shí)原因，能夠正確地評(píng)價(jià)管理者的業(yè)績，從而使得像財(cái)務(wù)報(bào)告成本等非稅成本相對要低，管理者的精力可以主要放在稅收成本的規(guī)避上。而兩權(quán)分離較明顯的企業(yè)往往處于成熟期，若管理者為了進(jìn)行稅收籌劃而在合理的范圍內(nèi)調(diào)整報(bào)表(如延遲收入確認(rèn)時(shí)間)而帶來利潤下降，這就可能會(huì)引起控股股東和監(jiān)管者的注意，因?yàn)榇藭r(shí)控股股東并不能有效地辨認(rèn)這是稅收籌劃所引起的還是管理不善所引起的，這就使得像財(cái)務(wù)報(bào)告成本等非稅成本增加了，得不償失。所以成熟期的企業(yè)可以把更多的精力放在保住穩(wěn)定的客戶群體，保持盈利穩(wěn)定增長上，而不應(yīng)分散過多精力在稅收籌劃上。另一方面稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行稽查時(shí)，可以根據(jù)生命周期對企業(yè)進(jìn)行較好的分類，有所突出，重點(diǎn)對成長型和衰退型的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督檢查，尤其是處于衰退期的企業(yè)為了掩飾業(yè)績下滑，可能會(huì)用更激進(jìn)的方法來進(jìn)行稅收籌劃，若規(guī)避稅收超過了“度”就可能會(huì)越出合法范圍，這就為檢查機(jī)關(guān)提供了重點(diǎn)稽查的方向。

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