“營改增”理順上下游稅收抵扣，建筑和房地產(chǎn)等重資產(chǎn)行業(yè)將最為受益?！盃I改增”將有利于生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)快速發(fā)展和中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

“營改增”是財稅改革的重要突破口，目前已經(jīng)在物流和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)試點，預(yù)計未來將實現(xiàn)服務(wù)業(yè)的全行業(yè)、全區(qū)域覆蓋。目前市場對“營改增”的解讀大多體現(xiàn)為對企業(yè)的減負(fù)。但基于稅制改革的頂層設(shè)計，其意義不僅僅是減稅。

首先，“營改增”完善了現(xiàn)有的稅收鏈條，是1994年分稅制改革的收尾工作。增值稅的核心是進(jìn)項抵扣，從稅率比較上，增值稅率一般為17%和13%（小型納稅人為3%），高于營業(yè)稅5%和3%的水平。也就是說，如果不存在進(jìn)項抵扣，增值稅就達(dá)不到減稅的效果，稅負(fù)反而可能增加。因此，目前“營改增”的行業(yè)恰恰成為了稅制鏈條上的斷裂點，使得上下游的稅收抵扣無法順利進(jìn)行，推行“營改增”則能改善這一格局。

其次，為了鼓勵地方推進(jìn)“營改增”，改革后的增值稅全額返還給了地方。目前增值稅是國家第一大稅種，占全國稅收比重約27%，是中央稅種，而營業(yè)稅占全國稅收比重15%左右，是國家第三大稅種，也是地方第一大稅種。在目前事權(quán)比例上，地方占85%，中央僅占15%，國際比較看，中央有必要調(diào)整事權(quán)比例，因此在財權(quán)上也會相應(yīng)調(diào)整，即逐步取消地方政府能100%收取的營業(yè)稅，推行分稅制的增值稅，同時增加一般性轉(zhuǎn)移支付。

此外，“營改增”將促進(jìn)企業(yè)的投資與流轉(zhuǎn)。目前制造業(yè)基本都征收增值稅，不存在“營改增”的問題，而與之相匹配的服務(wù)業(yè)，特別是生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)，依然征收營業(yè)稅。營業(yè)稅是針對營業(yè)額征收，不利于企業(yè)的投資與流轉(zhuǎn)。因此從鼓勵服務(wù)業(yè)發(fā)展的角度看，“營改增”也勢在必行。

由于“營改增”的重要目的是使得企業(yè)能夠完整開具進(jìn)項和銷項增值稅發(fā)票，因此需要遵循三個原則：先生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)，后生活型服務(wù)業(yè)，如制造業(yè)物流先于餐飲旅游；先改革產(chǎn)業(yè)集中度低的行業(yè)，如建筑業(yè)先于房地產(chǎn)業(yè)；先推行小行業(yè)的“營改增”，金融業(yè)等大行業(yè)將稍晚推進(jìn)。

上市公司可以作為測算“營改增”行業(yè)收益的藍(lán)本。根據(jù)2012年上市公司當(dāng)年營業(yè)收入和17%增值稅率計算理論銷項稅。同時，以當(dāng)年營業(yè)成本，剔除員工工資支出，根據(jù)17%增值稅率計算購進(jìn)原材料進(jìn)項稅負(fù)，再根據(jù)年報附注，考慮固定資產(chǎn)的增加額，測算出原材料購進(jìn)和固定資產(chǎn)投資的進(jìn)項稅負(fù)。最后用銷項稅減進(jìn)項稅可得出該公司理論應(yīng)繳增值稅額，與年報已繳營業(yè)稅對比即可得出公司減（增）稅幅度。

據(jù)此測算，“營改增”完成后，在17%增值稅率的前提下，2012年全行業(yè)稅負(fù)可以減少1015億元。其中，重資產(chǎn)的建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)由于固定資產(chǎn)投資較多，進(jìn)項抵扣大，將最為受益。中國中鐵、中國鐵建利潤增厚都將在100%左右，房地產(chǎn)龍頭“招保萬金”的利潤增幅都將在35%以上。

交運物流進(jìn)項抵扣額有限，“營改增”全面完成后，靜態(tài)利潤增厚約3.4%，航空較之鐵運略好。對于餐飲旅游和商貿(mào)零售而言，“營改增”的減稅效果不明顯，部分企業(yè)甚至面臨加稅。

通信行業(yè)則存在分化，中國聯(lián)通減稅可達(dá)73.4億元，但其他公司實際加稅6.8億元，對利潤影響反而是-9%，預(yù)計優(yōu)惠利率將下調(diào)至11%，甚至6%才能享受到“營改增”的優(yōu)惠。對于傳媒行業(yè)，目前試點的6%低增值稅率預(yù)計將長期執(zhí)行，如果銷項稅率也按照6%計算，則行業(yè)利潤將增厚7.9%。

銀行業(yè)由于是中國金融體系的支柱，并且大多跨區(qū)運行，且“原材料購進(jìn)”指向不明，進(jìn)項抵扣難以統(tǒng)計，“營改增”將暫緩?fù)七M(jìn)。如果用營業(yè)支出替代營業(yè)成本，銀行業(yè)在“營改增”后反而會處于全面加稅狀態(tài)，加稅規(guī)模在699億元。

“營改增”不僅是對企業(yè)稅負(fù)的降低，由于增值稅的抵扣特征，稅質(zhì)的轉(zhuǎn)變也會改變企業(yè)的生產(chǎn)和投資行為，特別是打通制造業(yè)和生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)的壁壘，使產(chǎn)業(yè)鏈條更為順暢。因此，未來五年“營改增”將促使生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，成為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要推動力。