徐海樂 杜征征

摘要：文章通過Eviews統(tǒng)計軟件對安徽、浙江以及安徽內(nèi)部的金融差異進(jìn)行比較分析，研究交通、經(jīng)濟(jì)、文化、市場等經(jīng)濟(jì)地理相關(guān)因素對金融差異的影響，得出區(qū)域金融差異受區(qū)域地理差距尤其是新經(jīng)濟(jì)地理因素的影響，通過地理環(huán)境的改善可以有效降低區(qū)域金融差異水平等結(jié)論。

關(guān)鍵詞：區(qū)域金融；金融地理；金融差異；金融相關(guān)率

一、 文獻(xiàn)綜述和問題的提出

近年來，由于金融的先導(dǎo)作用，國內(nèi)外學(xué)者對區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系等方面的問題進(jìn)行了較多的研究， 而在區(qū)域金融發(fā)展過程中普遍存在的區(qū)域金融差異也不例外。有代表性的早期研究如Goldsmith（1969）用指標(biāo)M2/GNP來衡量金融增長的水平，McKinnon（1973）用金融總資產(chǎn)與GNP的比值（FIR指標(biāo)）來反映金融增長程度，這些指標(biāo)均將發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)落后的原因歸結(jié)為金融發(fā)展的落后。進(jìn)入九十年代以后，眾多學(xué)者對區(qū)域金融發(fā)展和區(qū)域金融差異理論做出了進(jìn)一步的發(fā)展，有代表性如Greenwood和Jovanovic（1990）、Clark等（2003）、Shankha Chakraborty和Tridip Ray（2003）等等，他們共同的觀點是貧困地區(qū)要優(yōu)先發(fā)展金融，其中“金融約束論”是最具代表性的觀點。國內(nèi)學(xué)者一方面結(jié)合中國實際對西方學(xué)者的理論進(jìn)行修補和創(chuàng)新，提出應(yīng)該重視國內(nèi)金融發(fā)展的區(qū)域差距，如張杰（1995，2001）、金雪軍，田霖（2004，2006）、殷德生，肖順喜（2000）、周立，王子明（2002）等。國內(nèi)學(xué)者也積極用實證研究的方法來分析中國區(qū)域金融差異對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，如王滿倉（2005）、董金玲（2008）、古學(xué)彬、孫麗霞、方茂揚（2009）、李瑞英（2010）、彭偉、馮慶水（2011）等分別分析了陜西、江蘇、廣東、浙江、安徽等不同區(qū)域金融差異的存在、評價體系、影響機(jī)制等。

從已有文獻(xiàn)來看，國內(nèi)學(xué)者對區(qū)域金融差異的研究主要依靠不同指標(biāo)體系的設(shè)立，而這些指標(biāo)側(cè)重于金融市場規(guī)模、區(qū)域經(jīng)濟(jì)總量等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也有涉及到區(qū)位熵、市場集中度等傳統(tǒng)地理空間指標(biāo)，很少引入產(chǎn)業(yè)集聚、生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)等“新經(jīng)濟(jì)地理”因素，未能強調(diào)地理因素在區(qū)域金融發(fā)展中的作用。筆者選擇交通、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、市場開放程度等作為傳統(tǒng)地理因素，區(qū)域文化、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展等作為新經(jīng)濟(jì)地理因素，分析上述地理因素尤其是新經(jīng)濟(jì)地理因素對區(qū)域金融差異的影響，并通過浙江與安徽的區(qū)際差異以及安徽內(nèi)部16個地市的區(qū)內(nèi)差異來研究如何實現(xiàn)區(qū)域金融的協(xié)調(diào)均衡發(fā)展。

二、 模型確定及數(shù)據(jù)選取說明

常見的金融發(fā)展指標(biāo)有表示金融總量增長的全部金融相關(guān)比率（FIR），收入比、存貸差、存貸比等，而經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)主要有GDP、人均GDP等，本文參考田霖（2006）等人的成果，采用1990年～2011年份的安徽和浙江兩個省份的金融相關(guān)比率作為區(qū)域間金融發(fā)展水平的考察指標(biāo)，用2011年安徽16個地市的金融相關(guān)比率、收入比、存貸差、存貸比等作為區(qū)域內(nèi)部的金融發(fā)展水平的考察指標(biāo)，用GDP衡量區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，用人均GDP、公路密度/貨運量、外資利用率三個指標(biāo)代表傳統(tǒng)地理因素，用每萬人在校大學(xué)生人數(shù)、第三產(chǎn)業(yè)比重、郵政電信業(yè)務(wù)量/網(wǎng)民數(shù)量代表新經(jīng)濟(jì)地理因素，通過安徽、浙江2001年～2011年上述指標(biāo)的各項數(shù)據(jù)來分析地理差異和區(qū)域間金融差異的相關(guān)程度。

本文所用的數(shù)據(jù)來自安徽統(tǒng)計年鑒（1991年～2012年）、浙江統(tǒng)計年鑒2012，所有變量都進(jìn)行對數(shù)處理。本文使用的計量軟件為EViews5.0統(tǒng)計軟件。

三、 實證分析過程

1. 經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)描述性分析。本文在實證驗證之前，對安徽、浙江兩省1990年～2011年的經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)和金融發(fā)展指標(biāo)進(jìn)行初步觀察，首先采用人均GDP增長趨勢與金融相關(guān)比率趨勢圖進(jìn)行簡單比較分析（見圖1、圖2）。

從兩圖比較可以看出，無論是東部發(fā)達(dá)的浙江，還是中部欠發(fā)達(dá)的安徽，金融增長與經(jīng)濟(jì)增長都表現(xiàn)出明顯的一致性，另外兩個區(qū)域之間的金融差異和經(jīng)濟(jì)規(guī)模差異都呈擴(kuò)大的趨勢，說明金融差異對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了一定的影響。

其次，通過比較金融發(fā)展和貸款兩個指標(biāo)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率來看（見圖3、圖4），金融規(guī)模都在不斷擴(kuò)大，對經(jīng)濟(jì)增長的影響正在不斷加強，金融發(fā)展波動性較為明顯，但尚處于穩(wěn)定調(diào)節(jié)過程中。

最后對2011年安徽16個地市的各項指標(biāo)進(jìn)行比較（見圖5、圖6），可以看出安徽省16地市金融發(fā)展水平很不均衡，但是梯度比較明顯，經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較好的合肥、馬鞍山、蕪湖等地區(qū)金融業(yè)發(fā)展也相對突出，而亳州、阜陽、宿州、六安等地區(qū)金融業(yè)相對落后，但也有銅陵等地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)不一致的現(xiàn)象，這里的結(jié)論與彭偉、馮慶水（2011）采用區(qū)位熵的計算結(jié)果略有出入。

2. 區(qū)域金融差異的影響因素實證分析。

（1）單位根檢驗。由于大部分經(jīng)濟(jì)變量是非平穩(wěn)的，為了避免將實際上不相關(guān)的兩個非平穩(wěn)變量用來回歸分析，本文在進(jìn)行具體的因果關(guān)系檢驗和回歸分析之前，首先對各序列進(jìn)行ADF單位根檢驗，檢驗變量的平穩(wěn)性，對于非平穩(wěn)性的變量進(jìn)行處理，使之成為平穩(wěn)時間序列。

安徽相關(guān)數(shù)據(jù)檢驗結(jié)果顯示，金融相關(guān)比率和六個地理變量數(shù)列均不能拒絕原假設(shè)，因而可以認(rèn)為是一個非平穩(wěn)的序列。進(jìn)一步對各變量的一階差分?jǐn)?shù)列進(jìn)行單位根檢驗，各變量數(shù)列在準(zhǔn)許的顯著性水平下拒絕存在單位根的零假設(shè)，即是平穩(wěn)的。由此認(rèn)為各數(shù)列為一階單整數(shù)列，結(jié)果如表1所示。

浙江和安徽16個地市的數(shù)據(jù)同樣顯示各數(shù)列為一階單整數(shù)量。

（2）協(xié)整檢驗。分別以安徽、浙江的時間數(shù)列數(shù)據(jù)進(jìn)行普通最小二乘法回歸，通過t檢驗和擬合優(yōu)度檢驗得到圖7、圖8、圖9，擬合良好，可以直觀看到實際觀測值和擬合值非常接近，表明金融發(fā)展差異與各地理變量之間存在協(xié)整關(guān)系。

（3）相關(guān)性分析。為了更好地觀察金融差異與各地理因素之間的關(guān)系，對前面建立的多元線性回歸方程進(jìn)行相關(guān)性分析，得到相關(guān)系數(shù)矩陣，如表2、表3所示。

上述的結(jié)果可以得出以下結(jié)論：第一，在較大層面上的區(qū)域間地理因素對區(qū)域金融差異有著較為明顯的影響，而在區(qū)域內(nèi)部，由于區(qū)位較為接近，因此地理因素的影響并不突出。第二，盡管由于交通、信息技術(shù)的進(jìn)步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動可以更加自由地選擇區(qū)位空間，但是傳統(tǒng)地理因素的影響不容忽視，交通便利程度、貨運量等因素還在發(fā)揮著重要的作用。第三，從區(qū)域可進(jìn)入性來看，經(jīng)濟(jì)的可進(jìn)入性比交通的可進(jìn)入性更加影響金融的發(fā)展。第四，從區(qū)域內(nèi)部來看，地理因素對金融差異的影響存在多重共線性，有的變量系數(shù)符號與經(jīng)濟(jì)意義不符，因此考察區(qū)域內(nèi)金融水平差異幾乎可以忽略傳統(tǒng)地理因素。第五，新經(jīng)濟(jì)地理因素的影響還不能超過傳統(tǒng)地理因素，但是知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展尤其是互聯(lián)的發(fā)展還是在深刻地影響金融的發(fā)展，在區(qū)域內(nèi)部，網(wǎng)民數(shù)量、郵電業(yè)務(wù)、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場化程度等正在成為影響區(qū)域金融發(fā)展的主要因素。

四、 政策建議

從以上實證分析可知，地理因素對金融發(fā)展差異有著重要的影響，因此，針對區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展提出以下意見與建議：

1. 要重視區(qū)域金融發(fā)展中的地理差異。區(qū)域金融發(fā)展的地區(qū)差異是一個長期存在的問題，不管中央政府以及地方政府采取什么樣的政策，金融增長的地區(qū)差異必然會存在。這種差異如果不加控制會嚴(yán)重制約落后地區(qū)的金融發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展。加強區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展，促進(jìn)區(qū)域金融合作，整合區(qū)域金融資源，協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)圈的金融發(fā)展，加快區(qū)域內(nèi)部內(nèi)金融一體化建設(shè)，進(jìn)而提高區(qū)域金融的競爭力?？s小區(qū)域金融差異并不是追求近乎絕對平衡的發(fā)展，但是差異長時間的存在或擴(kuò)大必然會對大國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展帶來不利的后果。

2. 通過縮小區(qū)域間地理環(huán)境的差距來降低區(qū)域間金融增長的差異。從地理角度來看，浙江與安徽相比、安徽內(nèi)部沿江地區(qū)與皖北地區(qū)相比，金融發(fā)達(dá)地區(qū)的領(lǐng)先往往受益于經(jīng)濟(jì)、交通等方面的優(yōu)勢。區(qū)域金融差異地區(qū)的縮小首先要改變區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、區(qū)域市場化改革不一致以及各個區(qū)域本身所存在的各種地理差異，較多的實踐也證明了區(qū)域金融差異是可以通過改善地理環(huán)境、加強新技術(shù)應(yīng)用等方式來縮小的。金融發(fā)展落后地區(qū)應(yīng)該以地理的均衡發(fā)展帶動金融的均衡發(fā)展，通過便利的交通條件、良好的經(jīng)濟(jì)文化基礎(chǔ)等更加有效地融入發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3. 區(qū)域金融差異的縮小要重視新經(jīng)濟(jì)地理因素的發(fā)展。隨著科技的發(fā)展，金融業(yè)電子化程度越來越高，電子商務(wù)、電子貨幣、網(wǎng)絡(luò)支付等正在打破原來金融市場的地理約束，金融發(fā)展不僅要關(guān)注傳統(tǒng)的地理因素在選址、空間布局、金融中心選擇等方面的影響，更要強調(diào)社會、文化等人文因素對新經(jīng)濟(jì)時代金融發(fā)展的重要作用，強調(diào)金融發(fā)展的大環(huán)境，綜合考慮各種地理因素。

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作者簡介：徐海樂，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院證券期貨研究所金融學(xué)博士生；杜征征，中國社科院金融學(xué)博士后，國開證券研究中心副研究員。

收稿日期：2013-11-20。