汪其昌

在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代形成的金融規(guī)則認(rèn)為，支付結(jié)算是銀行的特許經(jīng)營權(quán)，不許其他金融機(jī)構(gòu)染指。2004年，中國人民銀行頒布的《支付結(jié)算辦法》第六條規(guī)定，銀行是支付結(jié)算和資金清算的中介機(jī)構(gòu)，未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他單位不得作為中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營支付結(jié)算業(yè)務(wù)。因此，2009年頒布的《人民幣銀行結(jié)算賬戶管理辦法》第三條規(guī)定，無論是個人還是單位，支付結(jié)算都要在銀行開立結(jié)算賬戶，支付結(jié)算的方式是使用票據(jù)、信用卡、匯兌、托收承付、委托收款。然而，令人意想不到的是，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展打破了這一成規(guī)：雨后春筍般冒出的第三方支付機(jī)構(gòu)依托銀行的個人活期存款賬戶可以進(jìn)行支付結(jié)算，2013年誕生的余額寶之類的“寶寶們”不僅成了貨幣市場基金，而且可以轉(zhuǎn)賬支付結(jié)算且不需要支付手續(xù)費。騰訊和百度推出類似的寶，形成了互聯(lián)網(wǎng)金融時代的“BAT”這一專有名詞，來指這三家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)。這使得《支付結(jié)算辦法》規(guī)定的“但法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外”一下子成為現(xiàn)實。在動了銀行的奶酪后，各家銀行聯(lián)合銀聯(lián)向“央媽”告狀，攪動了國內(nèi)金融業(yè)。2014年，各銀行也推出了一系列類似余額寶那樣的貨幣市場基金。這在很大程度上打破了銀行支付結(jié)算的特許經(jīng)營權(quán)，創(chuàng)造了一種新的支付結(jié)算手段和方式，未來走向如何還有待進(jìn)一步觀察。

這些變化為我們研究互聯(lián)網(wǎng)金融提供了活標(biāo)本。那就是馬云是如何從支付寶玩轉(zhuǎn)到余額寶的。正如《史記·貨殖列傳》所言“天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往”。人的自利本性如水，隨物賦形，人們總是在約束條件做出對自己有利的行為選擇。我們也可據(jù)此理解支付寶如何發(fā)展為余額寶。

長期以來，第三方支付機(jī)構(gòu)游走在政策、法律真空和監(jiān)管缺位的“飛地”，其中一個問題就是第三方支付機(jī)構(gòu)沉淀資金的法律性質(zhì)及其利息支付。2010年，人民銀行出臺《非金融機(jī)構(gòu)支付管理辦法》將其納入監(jiān)管范圍，但未對沉定資金性質(zhì)做出說明。觀察爭論兩年后，2013年，人民銀行才出臺《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》，其中第24條規(guī)定客戶備付金不屬于支付機(jī)構(gòu)自有財產(chǎn)，禁止以任何形式挪用客戶備付金；第3條規(guī)定支付機(jī)構(gòu)必須將備付金全額繳存在銀行開立的備付金專用存款賬戶。但是，這些規(guī)定仍然沒有明確備付金的法律性質(zhì)。有專家認(rèn)為，根據(jù)傳統(tǒng)民法理論，備付金屬于保管合同的標(biāo)的物，是買方作為取得貨物所有權(quán)或者相應(yīng)服務(wù)的對價，其資金所有權(quán)的歸屬不適用于占有即所有的原則，就像存款一樣，沉淀資金的所有權(quán)應(yīng)該屬于買方，那么利息也應(yīng)該屬于買方。其實，備付金不能作為存款，因為第三方支付機(jī)構(gòu)不是銀行，不能吸收存款，一旦承認(rèn)其支付利息就變相承認(rèn)了其銀行的地位。筆者則認(rèn)為沉淀資金的法律性質(zhì)應(yīng)該屬于信托財產(chǎn)權(quán)較為合適，因為委托存管法律關(guān)系還是無法保障其安全，如第三方支付機(jī)構(gòu)破產(chǎn)清算，備付金就要作為破產(chǎn)清算財產(chǎn)，并且與第三方支付機(jī)構(gòu)、買方的固有財產(chǎn)分離的客觀現(xiàn)實不吻合，尤其不好界定第三方支付的應(yīng)負(fù)責(zé)任。如果將其定性為信托財產(chǎn)既符合《信托法》第二條的定義，也可運用第十五條、十六條、十七條、十八條、四十七條的內(nèi)容，把備付金從法律上確認(rèn)為可破產(chǎn)隔離、獨立于委托人受托人和受益人的固有財產(chǎn)、可禁止法院強(qiáng)制執(zhí)行和禁止抵消與混同，從而保障備付金的法律安全性，從而也賦予第三方支付機(jī)構(gòu)技術(shù)上的安全責(zé)任。

根據(jù)信托法律關(guān)系，買方就是委托人和受益人，第三方支付機(jī)構(gòu)就是受托人，備付金及其虛擬賬戶與孳息都是信托財產(chǎn)，依據(jù)《信托法》第十四條和二十五條，受益人應(yīng)該享有信托財產(chǎn)的收益，托管銀行就是托管受托人，也是受托人，收取托管費也是自然的，受托人應(yīng)該對受益人履行忠實義務(wù)和謹(jǐn)慎義務(wù)，為受益人最佳利益服務(wù)。因此，買方順理成章享有利息收入，不應(yīng)該是銀行和第三方支付機(jī)構(gòu)享有。以支付寶2012年交易規(guī)模全年1.86萬億元為例，日平均交易額為51億元，按照沉淀資金時間為7日計算，沉淀資金規(guī)模將達(dá)到357億元，假如按照0.36%的活期利息計算，一年的利息收入高達(dá)1.29億元。如果不計算利息，銀行貸款出去利率至少在8%，就享有巨大的利息差，第三支付機(jī)構(gòu)就享有所謂的手續(xù)費，買方?jīng)]有享受其利息。如需計算，要把這巨大的利息收入分配給買方，就是一件耗時費力的事情，成本巨大，費力不討好，第三方支付機(jī)構(gòu)必然不肯。這又與備付金及其賬戶和孳息是信托財產(chǎn)性質(zhì)不符。這樣一來，在支付寶技術(shù)基礎(chǔ)上，無法以有效率的方式解決備付金作為信托財產(chǎn)為受益人支付利息和不成為銀行的矛盾。

在此背景下，阿里公司繼續(xù)創(chuàng)新，與天弘基金合作，推出了支付寶。買方用戶在支付寶網(wǎng)站上將資金轉(zhuǎn)入余額寶，等同于購買了天弘基金的增利寶貨幣市場基金。資金轉(zhuǎn)入后，買方用戶既能用于消費購物、免費轉(zhuǎn)賬等支付結(jié)算，又能享有基金的投資收益，并且可以基本實現(xiàn)實時顯示在手機(jī)上，增強(qiáng)用戶的現(xiàn)場體驗感。無論從發(fā)行方式還是服務(wù)模式上，余額寶都顯得與眾不同。在客戶看來，余額寶并不是單純的貨幣基金，它不依靠銀行銷售，不用到銀行的物理網(wǎng)點去，只需通過手機(jī)媒介的支付寶平臺操作處理。在受眾方面，支付寶余額寶盯住了那些對于理財不很了解的大眾閑散客戶，讓小額的資金也可以生財。最關(guān)鍵的一點，支付寶、余額寶特別“接地氣”，為用戶著想，1元起賣，不用排隊，不用填單，不用申請賬戶，不用自己每天操作，只需要登錄就可以隨時看到當(dāng)日的收益，堪稱“理財神器”，而銀行的理財產(chǎn)品基本為5萬元起買，還要到物理網(wǎng)點簽合同，不能在手機(jī)上實時體驗看到利息收益。憑借簡單的操作體驗和高于一年期存款利息率的收益率，余額寶短期內(nèi)聚集了大量的用戶。它的功能，不僅限于投資理財，還能夠購物、支付、轉(zhuǎn)賬、提現(xiàn)、還貸……多功能于一體，簡直就像是一個帶有收益功能的錢包，這樣的傻瓜式理財工具，誰不喜歡呢？幾年前，人民銀行制定《支付結(jié)算管理辦法》時，誰能想得到金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)結(jié)合產(chǎn)生如此巨大神奇的效應(yīng)！

這樣余額寶就解決了困擾支付寶的三大難題。一是沉淀資金及其利息的法律歸屬和支付問題。根據(jù)《證券投資基金法》第二條的規(guī)定，貨幣市場基金應(yīng)該受《信托法》拘束，各利益相關(guān)者都是信托法律關(guān)系。很自然地買方用戶是委托人和受益人，托管銀行是基金托管人，第三方支付機(jī)構(gòu)和基金公司是基金管理人，分別收取服務(wù)費和渠道費，還了支付寶一個清白。備付金購買的基金份額是信托財產(chǎn)，具有信托財產(chǎn)的獨立性、破產(chǎn)隔離等一系列法律特征。這一法律特征是其他法律關(guān)系所沒有的。利息收入很自然歸屬于基金持有人?；鸸芾砣艘苄磐辛x務(wù)約束。二是沉淀資金規(guī)模過大的問題。根據(jù)銀行的《第三方支付機(jī)構(gòu)管理辦法》，支付機(jī)構(gòu)的實繳貨幣資本與客戶的備付金日平均余額的比率不得低于10%。沉淀資金規(guī)模越大，應(yīng)繳付的貨幣資本就越多。這對于第三方支付機(jī)構(gòu)而言占用的資本多而且回報率低，通過支付寶轉(zhuǎn)為余額寶，大大降低了支付備付金的比例。三是有效監(jiān)管問題。因為人民銀行既是監(jiān)管第三方機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)，同時又是整個金融系統(tǒng)清算結(jié)算的機(jī)構(gòu)，所以第三方支付機(jī)構(gòu)由人民銀行監(jiān)管是合理合法的，但是對于其法律性質(zhì)的規(guī)定不是銀行規(guī)定的，也沒有司法解釋和判例，而轉(zhuǎn)為余額寶后就自動受全國人大財經(jīng)委制定的《證券投資基金法》約束，那么證監(jiān)會和銀行就可順理成章地利用信托法關(guān)系對其進(jìn)行監(jiān)管。

雖然2014年銀行和銀聯(lián)對支付寶以安全性為借口進(jìn)行了圍剿，限制其功能實用發(fā)揮，但是支付寶創(chuàng)新的步伐沒有停止。假如你在一家便利店里挑了一堆日用品，在付款的時候，沒帶手機(jī)、錢包，怎么辦？支付寶告訴你，只要把臉湊近一個支付設(shè)備，隨便做個鬼臉就可完成支付過程。支付寶稱，不僅僅是人臉，甚至戒指、鞋子、寵物或是胳膊上的文身，都可以完成付款。這就是“空付”，空付就是通過對任一實物掃描授權(quán)賦予支付能力。在商家處出示該實物，經(jīng)過獨有的技術(shù)快速識別后，如果有兩個非常類似的物體被授權(quán)，那又是否會混淆威懾到安全支付呢？在支付環(huán)節(jié)，如果經(jīng)過掃描，設(shè)備跳出多個支付寶賬號時，這時候你需要輸入支付寶密碼，然后再從對應(yīng)的支付寶中結(jié)賬。目前國際上較為流行和安全的生物信息技術(shù)識別模式有四種：指紋識別、虹膜（虹膜是位于眼睛黑色瞳孔和白色鞏膜之間的圓環(huán)狀部分，由相當(dāng)復(fù)雜的纖維組織構(gòu)成）識別、人臉識別和掌紋識別。這四種識別模式均可以運用在支付環(huán)節(jié)，安全系數(shù)較高。支付寶號稱今后用戶不需要借助手機(jī)、電腦、銀行，也可采用這四種技術(shù)?！翱崭丁备拍钣纱藱M空出世。所以，有競爭是好事，銀行沒有想到，按下葫蘆浮起瓢，支付寶的創(chuàng)新更上層樓。

從支付結(jié)算技術(shù)及其與貨幣市場基金結(jié)合的創(chuàng)新來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的一個特點不僅是在互聯(lián)網(wǎng)上運行，還將現(xiàn)金流和平臺與賬戶的信息、識別都轉(zhuǎn)換成計算機(jī)0和1的語言進(jìn)行傳遞，打破了時空的限制，使得金融更有親切感和體驗感。