許藝瓊

(南京師范大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 南京 210023)

在這個信息高速運(yùn)轉(zhuǎn)、科技不斷進(jìn)步的時代，互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展為人類創(chuàng)造了各種可能性。電子商務(wù)的快速發(fā)展就是一個成功的案例，近年來，我國電子商務(wù)市場規(guī)模持續(xù)高速增長，2013年中國電子商務(wù)市場交易規(guī)模達(dá)10.2萬億，同比2012年的8.5萬億，增長29.9%。電子商務(wù)的快速發(fā)展，對網(wǎng)上便捷支付的迫切需求，促成了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。

2013年，阿里金融推出“虛擬信用支付”服務(wù)“余額寶”；新浪、百度等獲第三方支付牌照并開始進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融；董文標(biāo)、史玉柱、盧志強(qiáng)、張宏偉等7位資本大佬，成立深圳前海民生電子商務(wù)有限責(zé)任公司；阿里巴巴董事局主席馬云、中國平安保險(xiǎn)董事長馬明哲、騰訊CEO馬化騰聯(lián)手打造國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司——眾安在線……互聯(lián)網(wǎng)金融作為互聯(lián)網(wǎng)時代金融的新生態(tài)，已經(jīng)以摧枯拉朽之勢，大大改變了我們的生活，影響著傳統(tǒng)金融行業(yè)。一切都表明，互聯(lián)網(wǎng)金融來勢洶洶。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概念及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)模式

(一) 互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

綜合現(xiàn)有文獻(xiàn)資料，互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托于支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)金融不等于“互聯(lián)網(wǎng)”+“金融業(yè)”的簡單結(jié)合，它是基于大眾對電子商務(wù)的進(jìn)一步接受，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融服務(wù)手段的升級與優(yōu)化,從而為適應(yīng)新的需求而誕生的。其特點(diǎn)在于通過互聯(lián)網(wǎng)等工具，使得金融業(yè)務(wù)有更高的參與度、更強(qiáng)的透明度、更好的協(xié)作性、更低的中間成本和更便捷的操作，是對傳統(tǒng)金融業(yè)的一次革新。

(二) 互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)模式

1 第三方支付 第三方支付是一種擁有網(wǎng)絡(luò)支付模式的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，它具備較強(qiáng)的信譽(yù)保障和一定的實(shí)力，運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)通信、計(jì)算機(jī)和信息安全技術(shù)，與各銀行簽約，提供與銀行支付結(jié)算系統(tǒng)相連接的交易支持平臺。

目前，從發(fā)展路徑上看，市場上第三方支付的運(yùn)營模式有兩大類：(1) 以“快錢”“易寶支付”“匯付天下”等為代表的獨(dú)立第三方支付模式；(2) 以“支付寶”“財(cái)付通”等依托自有“B2C”“C2C”電子商務(wù)網(wǎng)站提供擔(dān)保功能的第三方支付模式。

2 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺 P2P(Peer-to-Peer lending)又稱“點(diǎn)對點(diǎn)”信貸，指個人通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺在收取一定利息的前提下向其他個人提供小額借貸的金融模式。貸款人可以通過網(wǎng)站平臺和其他貸款人共同分擔(dān)一筆借款，以此來分散風(fēng)險(xiǎn)，借款人也可以充分比較的信息后進(jìn)行選擇。

目前，P2P主要有以下幾種運(yùn)營模式：(1) 純線上模式，借貸活動僅線上進(jìn)行，不結(jié)合線下的審核，如“拍拍貸”“合力貸”等。(2) 線上線下結(jié)合模式，以“翼龍貸”為代表，借款人在線上提交借款申請后，平臺的代理商對借款人的資信、還款能力等進(jìn)行線下審核。

3 阿里小貸 阿里小額貸款業(yè)務(wù)主要利用阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、天貓網(wǎng)等電子商務(wù)平臺上客戶積累的信用數(shù)據(jù)及行為數(shù)據(jù)，在第三方驗(yàn)證確認(rèn)客戶信息的真實(shí)性后，向一些弱勢群體批量發(fā)放“金額小、期限短、隨借隨還”的小額貸款，從而為個人創(chuàng)業(yè)者、小微企業(yè)提供電子商務(wù)金融服務(wù)。

4 眾籌融資 “眾籌”即“大眾籌資”或“群眾籌資”，眾籌融資即使用“團(tuán)購+預(yù)購”的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式。與傳統(tǒng)融資方式相比，眾籌具有融資成本低、資金碎片化、參與互動感強(qiáng)和參與者分散度高等特點(diǎn)，可以在一定程度上緩解目前小微企業(yè)的融資難題，還可創(chuàng)造出更多的創(chuàng)業(yè)就業(yè)機(jī)會。“眾籌平臺”的運(yùn)作模式主要是：個人或團(tuán)隊(duì)將項(xiàng)目策劃交給眾籌平臺，經(jīng)審核后，便可在平臺的網(wǎng)站上建立屬于自己的頁面，用來向公眾推介項(xiàng)目，以此獲得資金支持。

5 互聯(lián)網(wǎng)金融門戶 互聯(lián)網(wǎng)金融門戶是指利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行金融產(chǎn)品的銷售以及為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)的平臺。主要采用金融產(chǎn)品垂直比價(jià)的方式，將各個金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品放在統(tǒng)一平臺上，用戶通過對比挑選金融產(chǎn)品。目前，“互聯(lián)網(wǎng)金融門戶”針對信貸、理財(cái)、保險(xiǎn)、P2P等行業(yè)分布主要有：融360、91金融超市、好貸網(wǎng)、銀率網(wǎng)、格上理財(cái)、大童網(wǎng)、網(wǎng)貸之家等。

6 互聯(lián)網(wǎng)貨幣 互聯(lián)網(wǎng)貨幣，又稱為虛擬貨幣、數(shù)字貨幣或者電子貨幣，具體而言，就是采用一系列經(jīng)過加密的數(shù)字，在全球網(wǎng)絡(luò)上傳輸?shù)目梢悦撾x銀行實(shí)體而進(jìn)行的數(shù)字化交易媒介物。由于網(wǎng)絡(luò)貨幣可以按照客戶指令在不同賬戶上轉(zhuǎn)賬劃撥，網(wǎng)絡(luò)貨幣能夠隨時成為各種存款的生息資產(chǎn)，這是紙幣無法比擬的。除此之外，造幣成本、發(fā)行費(fèi)用、交易結(jié)算成本較為低廉。主要形式為電子錢包、數(shù)字錢包、電子支票、電子信用卡、智能卡、在線貨幣、數(shù)字貨幣等。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，2013年，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)6.18億人，互聯(lián)網(wǎng)普及率為45.8%，較2012年年底提升了3.7個百分點(diǎn)，我國電子商務(wù)交易額則已超10萬億元。同時，隨著我國信息技術(shù)的不斷創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)跨界融合成為新趨勢，為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了必要的生長和發(fā)展土壤。

在第三方支付領(lǐng)域，截至2013年8月，在獲得許可的250家第三方支付機(jī)構(gòu)中，提供網(wǎng)絡(luò)支付服務(wù)的機(jī)構(gòu)共有97家。2013年前三季度，支付機(jī)構(gòu)共處理互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)122.59億筆，金額總計(jì)達(dá)到6.55萬億元。

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域，截至2013年12月31日，全國范圍內(nèi)活躍的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺已超過350家，累計(jì)交易額超過600億元。在非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款方面，截至2013年12月31日，阿里金融旗下三家小額貸款公司累計(jì)發(fā)放貸款已達(dá)1 500億元，累計(jì)客戶數(shù)超過65萬家，貸款余額超過125億元。

在阿里小貸領(lǐng)域， 2013年東方證券為阿里小貸推出了類信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“東證資管—阿里巴巴1號專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，從而引起關(guān)注。截至2013年12月底，阿里小貸累計(jì)客戶數(shù)超過65萬家，累計(jì)投放貸款超過1 600億元，戶均貸款余額不足4萬元，戶均授信約13萬元。

從相關(guān)數(shù)據(jù)分析結(jié)果看，阿里小貸的不良率維持在1%以內(nèi)。而根據(jù)年報(bào)，中國工商銀行2012年底貸款不良率為0.85%，中國建設(shè)銀行為0.99%，中國銀行為0.95%，中國農(nóng)業(yè)銀行為1.33%。這里要考慮到四大行的貸款結(jié)構(gòu)中信用風(fēng)險(xiǎn)低的大中型企業(yè)貸款和個人住房抵押貸款占比很高而阿里服務(wù)的全部是信用風(fēng)險(xiǎn)最高的小微企業(yè)及個人商戶。

在眾籌融資領(lǐng)域，目前我國約有21家眾籌融資平臺。根據(jù)公開網(wǎng)頁數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)信旗下眾籌網(wǎng)2013年2月上線，截至2014年2月共計(jì)發(fā)起眾籌項(xiàng)目365個，累積參與人數(shù)達(dá)到60 423人次，籌集資金超過1.8億元，其中2013年發(fā)起的愛情保險(xiǎn)創(chuàng)出了國內(nèi)融資額最高眾籌記錄，籌資額超過600萬元，“快男電影”項(xiàng)目近4萬人參與，創(chuàng)出投資人最多的記錄。

互聯(lián)網(wǎng)金融門戶方面，以融360為例。融360是2011年成立的金融垂直搜索平臺，主要幫助中國中小企業(yè)、個體經(jīng)營者和消費(fèi)者解決貸款難的問題。目前，融360已聚集了近3 000家金融機(jī)構(gòu)，集成超過1.3萬種貸款產(chǎn)品。融360發(fā)展至今業(yè)績驕人，月度PV已達(dá)到3 000萬，搜索次數(shù)達(dá)800萬，每個月通過融360搜索推薦的貸款申請金額超過100億，增速大致在30%～40%之間。融360目前主要客戶為小微企業(yè)和個人用戶，其中個人用戶數(shù)占65%以上，小微企業(yè)則占30%以上，兩者貸款金額差不多各占一半。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融行業(yè)的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其低成本、便捷性、即時性、惠普性等特征不斷得以發(fā)展、壯大，挑戰(zhàn)著傳統(tǒng)金融，沖擊著現(xiàn)有金融模式和格局。

(一) 加速金融脫媒

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金融通雙方通過網(wǎng)絡(luò)平臺自行完成信息甄別、匹配、定價(jià)和交易，與傳統(tǒng)金融模式相比省去了銀行、交易所等中介機(jī)構(gòu)撮合的步驟。從而大大提高了資金融通效率，加速了金融脫媒，這一過程中傳統(tǒng)金融銀行的中介角色會逐漸被弱化，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)職能會伴隨著出現(xiàn)不斷分化甚至消失。

(二) 解決信息不對稱

在信息搜集處理方面，互聯(lián)網(wǎng)金融擁有強(qiáng)大的信息資源、數(shù)據(jù)庫，利用“云計(jì)算”原理，可以將不對稱、金字塔型的信息扁平化，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)處理的開放化、標(biāo)準(zhǔn)化、結(jié)構(gòu)化，提高數(shù)據(jù)的使用效率。而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正是利用信息不對稱來獲取利潤，互聯(lián)網(wǎng)則通過高效率的處理、共享信息打破了這一盈利模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融使得信息獲取更加便捷，交易成本趨于零，是信息化時代的全新金融服務(wù)形態(tài)。

(三) 拓寬金融服務(wù)的對象

受“2/8法則”的支配，傳統(tǒng)金融模式下，銀行服務(wù)了20%的客戶，卻賺了80%的錢?；ヂ?lián)網(wǎng)在其發(fā)展過程中，用戶量的瘋狂增長為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了廣大的客戶源，截至2013年6月，我國網(wǎng)民人數(shù)已達(dá)5.9億,我國網(wǎng)絡(luò)購物網(wǎng)民數(shù)為2.71億人，與2012年底相比上半年網(wǎng)民增加2 889萬人。互聯(lián)網(wǎng)金融正是利用了這一契機(jī)，憑借其強(qiáng)大的客戶源為傳統(tǒng)金融模式下被忽視的客戶提供金融服務(wù)，從而發(fā)揮其惠普性的特征，這直接導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的客戶基礎(chǔ)受到動搖。

(四) 優(yōu)化資源配置

互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，可以利用互聯(lián)網(wǎng)上商戶和企業(yè)的交易數(shù)據(jù)，采取數(shù)字化運(yùn)營模式，將企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中的交易行為轉(zhuǎn)化為信用評價(jià)數(shù)據(jù)，從而建立數(shù)據(jù)庫和網(wǎng)絡(luò)信用體系，提高互聯(lián)網(wǎng)金融模式的資源配置效率，降低交易成本。傳統(tǒng)金融模式下小微企業(yè)和個人客戶融資困難的問題在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下可以得到有效的解決，并從一定程度上提高了資源分配效率。

(五) 加快利率市場化

在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融市場利率的變化，分辨客戶群的利率水平，從而充分發(fā)揮市場的作用，規(guī)避政府失敗，有效的發(fā)揮價(jià)格這雙看不見的手，運(yùn)用價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能推動利率市場化，這對宏觀經(jīng)濟(jì)以及投資者和整個金融市場是有利的。

四、顛覆還是共贏

互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融業(yè)的影響是顯而易見的，究竟是顛覆還是共贏？諸多業(yè)界人士和專家有不用的看法。實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)金融與其說是互聯(lián)網(wǎng)與金融的融合，不如說是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺對金融業(yè)進(jìn)行的優(yōu)化升級，是對金融業(yè)的技術(shù)演進(jìn)，提升了金融的效率，改進(jìn)了相關(guān)金融產(chǎn)品的質(zhì)量，但并沒有改變金融業(yè)的本質(zhì)。同樣，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融間也并非顛覆關(guān)系，而是服務(wù)模式的創(chuàng)新、服務(wù)對象的拓展，是一種潛在的互補(bǔ)、共贏關(guān)系。

(一) 互聯(lián)網(wǎng)是在技術(shù)層面對金融服務(wù)模式進(jìn)行的創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)支付行業(yè)歷經(jīng)多年的發(fā)展，積累了海量的用戶數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)早已成為一座大型“金礦”，互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢就在于其可以利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開發(fā)“金礦”，更好地了解用戶的需求和偏好，為客戶提供更加匹配的服務(wù)。同時，也解了決傳統(tǒng)金融業(yè)慣存的信息不對稱性問題，大大提升了交易效率，優(yōu)化了資源配置，豐富了投融資方式，從而降低了投資者信息搜集和交易的成本。

(二) 互聯(lián)網(wǎng)所倡導(dǎo)的“開放、平等、協(xié)作、分享”精神融合到金融業(yè)中大大拓展了金融服務(wù)的對象

長期以來，中國傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)憑借其壟斷紅利、牌照優(yōu)勢，形成了封閉、精英、分割化等諸多弊病，對金融業(yè)產(chǎn)生了嚴(yán)重扭曲，而互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的惠普效應(yīng)，恰恰是對這種扭曲的一種“矯正”，大大推動著傳統(tǒng)金融的改革進(jìn)程。

(三) 傳統(tǒng)金融在互聯(lián)網(wǎng)時代依然有其不可替代的優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然來勢迅猛，但其對于傳統(tǒng)金融業(yè)的“顛覆說”還是不可能的。我們在看到互聯(lián)網(wǎng)金融突出優(yōu)勢的同時，傳統(tǒng)金融自身的優(yōu)勢也是不容忽視的。與互聯(lián)網(wǎng)金融相比，傳統(tǒng)金融在以下幾方面具有的優(yōu)勢是互聯(lián)網(wǎng)金融難以堪比的。

1 在信用方面 金融是一種資本逐利行為，是靠發(fā)放貸款來賺利息，或者投資企業(yè)來實(shí)現(xiàn)收益的。銀行作為最為傳統(tǒng)的大型金融機(jī)構(gòu)，是居民投資類資產(chǎn)最主要的管理機(jī)構(gòu)，這樣的信用累積絕非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)短期內(nèi)能夠沖擊的。

2 在專業(yè)性方面 傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)歷了幾百年的發(fā)展，對于金融業(yè)務(wù)的理解已經(jīng)非常成熟。各類金融技術(shù)的儲備、風(fēng)險(xiǎn)的控制和產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力都已經(jīng)非常完善，遠(yuǎn)非剛剛涉足最簡單金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可比。

3 在風(fēng)控方面 互聯(lián)網(wǎng)金融借助開放、交互、平等、競爭等優(yōu)勢，使得互聯(lián)網(wǎng)金融平臺能夠以極迅捷的方式給客戶提供了良好的體驗(yàn)，但是，“有時也是致命傷”，互聯(lián)網(wǎng)金融也給不法分子提供了便捷的行騙場所。而傳統(tǒng)金融在資本配置、資負(fù)匹配和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面管理極其嚴(yán)格，所以傳統(tǒng)金融工具的風(fēng)控具備著自己的優(yōu)勢。中國至今沒有征信庫的背景，因此風(fēng)控必須要走線下，在這方面，互聯(lián)網(wǎng)金融無法擺脫、更不能替代傳統(tǒng)金融工具。

綜合以上各方面，傳統(tǒng)金融模式在互聯(lián)網(wǎng)時代仍有其難以取代的優(yōu)勢。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)資金實(shí)力雄厚、認(rèn)知和誠信度高,基礎(chǔ)設(shè)施完善,物理網(wǎng)點(diǎn)分布廣泛,實(shí)體金融機(jī)構(gòu)可建立看得見摸得著的信任。同時，除提供存貸業(yè)務(wù)、財(cái)富存管業(yè)務(wù)和為支付結(jié)算提供媒介外,還為社會提供流動性保險(xiǎn),支持正常經(jīng)濟(jì)活動。

(四) 互聯(lián)網(wǎng)的工具性只能促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展但并不能顛覆金融的本質(zhì)

“互聯(lián)網(wǎng)金融”它的實(shí)質(zhì)是“金融”，互聯(lián)網(wǎng)只是“工具”?；ヂ?lián)網(wǎng)金融顛覆的是金融業(yè)的傳統(tǒng)運(yùn)行方式，并不是金融的本質(zhì)。

金融的本質(zhì)在于提高社會資金配置效率，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對于傳統(tǒng)金融業(yè)的影響更多的是創(chuàng)新推動，兩者之間不存在絕對的對立關(guān)系，更沒有顛覆一說。而互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)實(shí)現(xiàn)深度融合，使得互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融實(shí)現(xiàn)互利共贏，對于提高整個社會的金融服務(wù)水平是有益的。

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