馬武偉

摘 要：企業(yè)財務(wù)目標的正確選擇對企業(yè)的發(fā)展有積極的作用。由于我國水電行業(yè)自然資源壟斷的特殊性，企業(yè)管理中財務(wù)管理多不被重視。本文結(jié)合了我國水電企業(yè)財務(wù)管理現(xiàn)狀來探討水電企業(yè)財務(wù)管理的正確定位以及目標選擇。

關(guān)鍵詞：水電企業(yè)；財務(wù)管理；目標選擇

水電資源是我國的優(yōu)勢資源，但由于歷史及政策的雙重原因，開發(fā)步伐相對緩慢，開發(fā)投資主體比較單一，資源優(yōu)勢沒有形成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。隨著經(jīng)濟和社會的進一步發(fā)展，環(huán)保要求的日益提高以及電力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，我國水電產(chǎn)業(yè)新的發(fā)展時期已經(jīng)來臨。從資源儲備的角度看，目前中國水電資源開發(fā)程度僅為24%，低于發(fā)達國家平均60%的水平，未來還有較大的上升空間。正確定位和目標選擇已然成為我國水電企業(yè)財務(wù)管理中不容忽視的問題。

一、我國水電企業(yè)簡介和經(jīng)營特征

（一）我國水電企業(yè)簡介

由于歷史的原因，我國目前的電力市場處于由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變階段，市場機制尚不完善。改革開放以來，我國的水電企業(yè)在市場經(jīng)濟壞境下取得了巨大的發(fā)展空間。企業(yè)資金方面，由過去單一的中央政府撥款投資，轉(zhuǎn)變?yōu)橹醒?、地方、企業(yè)、個人、外商等多種主體或主體組合的籌資形式。但是我國水電企業(yè)在發(fā)展中依舊困難重重，水電企業(yè)的資產(chǎn)負債率普遍偏高。這就要求企業(yè)必須根據(jù)本企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量和償債能力等財務(wù)狀況，制定債務(wù)風(fēng)險控制方案，確定未來資產(chǎn)負債率控制及債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整目標。

（二）我國水電企業(yè)經(jīng)營特征

1、投資巨大。做好水電項目投資控制，需要做好兩個階段的工作，一是勘測設(shè)計階段，二是施工建設(shè)階段。在電源項目建設(shè)工程中可能會因為前期設(shè)計深度不夠，造成潛在風(fēng)險和投資風(fēng)險增加，也可能因為后期施工問題、移民問題導(dǎo)致工期延長、投資增加。

2、資源壟斷。我國水力資源總量，理論蘊藏量、技術(shù)可開發(fā)量和經(jīng)濟可開發(fā)量均居世界首位。由于大型國有水電企業(yè)享有國家政策的支持，水利工程的興建選址更有優(yōu)勢，容易形成對自然資源的壟斷局面。

3、負債規(guī)模較大。大型水電項目投資巨大，前期的資金投入往往不能滿足生產(chǎn)需求，因此我國大型水電企業(yè)的資產(chǎn)負債率居高不下，資產(chǎn)負債率普遍超過了80%，企業(yè)高負債率的風(fēng)險繼續(xù)，說明水電行業(yè)已經(jīng)進入了風(fēng)險攀升的階段。再加上金融政策的緊縮，進一步增大了部分水電企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。由于市場目前正處于應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力的適度微調(diào)背景下，針對水電企業(yè)項目周期長的問題，拓寬融資渠道，政府適當給予財政貼息是很有必要的。

4、生產(chǎn)經(jīng)營受到自然環(huán)境影響較大。水電企業(yè)的重要影響因素在于季節(jié)和水電開發(fā)時期。2010 年之后的10 年是我國水電開發(fā)的黃金時間，據(jù)中電聯(lián)預(yù)計，2020 年前10 年我國的水電開發(fā)規(guī)模將超過1.2 億kW，2030 年后全國水電裝機容量將達到4.5 億kW。從時間分布看，我國大陸多屬季風(fēng)氣候區(qū)，河川徑流年內(nèi)、年際分布不均，豐枯季節(jié)、豐枯時段流量相差懸殊，自然調(diào)節(jié)能力不好，穩(wěn)定性差，存在較為嚴重的“豐余枯缺”矛盾。因此合理安排機組檢修時間，保證豐水期機組出力對水電企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營至關(guān)重要。

5、強調(diào)安全。目前我國大型水電企業(yè)大多為技術(shù)密集和資金密集型，機組和電網(wǎng)的自動化水平高。再加上電力生產(chǎn)是一項龐大的、復(fù)雜的系統(tǒng)工程，具有生產(chǎn)設(shè)施分散、分布地域廣、生產(chǎn)環(huán)節(jié)多，技術(shù)性強的特點。因此，水電企業(yè)要始終堅持“安全第一，預(yù)防為主”的方針，將安全生產(chǎn)落實到建設(shè)到運營的全過程，確保人員安全、社會穩(wěn)定，促進企業(yè)安全生產(chǎn)和經(jīng)濟效益的持續(xù)發(fā)展。

6、經(jīng)營生產(chǎn)是重心。電能是國民經(jīng)濟崛起的動力源泉，也是社會穩(wěn)定發(fā)展和人民生活提高的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，因此水電企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)是工作的重心。解決生產(chǎn)中各專業(yè)存在的薄弱環(huán)節(jié)，確保電力系統(tǒng)不間斷的發(fā)電。同時，水電企業(yè)成本管理中，折舊成本比重大，而付現(xiàn)成本比重小。根據(jù)水電企業(yè)的成本特點，為了達到利潤的最大化應(yīng)將經(jīng)營重點放在生產(chǎn)過程。

7、兼顧各種效益

大型水電工程是集發(fā)電、防洪、灌溉、航運、養(yǎng)殖、供水等效益為一體的綜合工程，是人類改造自然、利用自然的重要途徑。但是，水電工程的建設(shè)必定會對壞境和河流水沙的造成影響。因此不論是對流域水資源綜合利用規(guī)劃制訂，還是在水電工程的規(guī)劃、設(shè)計、施工運行及管理的各階段中，均應(yīng)充分考慮維護生態(tài)平衡與環(huán)境保護的要求，要將水電工程經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)上兼顧社會效益和環(huán)境效益。

二、我國水電企業(yè)財務(wù)管理的目標選擇

（一）產(chǎn)值最大化。產(chǎn)值最大化是計劃經(jīng)濟體制下的主要經(jīng)濟目標，有其自身的特殊性，隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深入，產(chǎn)值最大化的經(jīng)濟目標在市場經(jīng)濟形勢下逐步暴露出其落后性。企業(yè)如果將眼光僅僅局限于對產(chǎn)值的關(guān)注很可能會出現(xiàn)規(guī)模擴張但效益下滑的窘境，當水電企業(yè)以追逐資源為第一目標時，很可能忽視項目經(jīng)濟效益，導(dǎo)致投資增加，盲目加大產(chǎn)值的投入并不能有效提升運營效益。2003年以來，五大發(fā)電集團通過“建并結(jié)合”的發(fā)展方針，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，迅速扭轉(zhuǎn)了缺電的局面，其后在企業(yè)“做大做強”的大背景下也出現(xiàn)了一些盲目擴張的教訓(xùn)：大唐四川分公司收購的15個水電項目實際投資額超設(shè)計概算9.99億元，已投產(chǎn)的14個項目中僅3個實現(xiàn)盈利。由此可見，做好項目可行性研究，關(guān)注項目盈利能力顯得尤為重要。

（二）經(jīng)濟效益最大化。現(xiàn)代企業(yè)是一種以盈利為主要目標的組織形式，而經(jīng)濟效益是資金占用、成本支出與有用生產(chǎn)成果之間一種比較，換句話說，當使用更少的成本創(chuàng)造相同的經(jīng)營成果時，經(jīng)濟效益就更好。經(jīng)濟效益對于企業(yè)的盈利之間有著直接的關(guān)系。從廣義的角度來看，我國政府將提高經(jīng)濟利益作為市場經(jīng)濟發(fā)展的重要途徑，因此對于水電開發(fā)企業(yè)來說，經(jīng)濟效益最大化是其財務(wù)管理目標之一。

（三）利潤最大化。利潤最大化目標是指在假定企業(yè)投資收益確定的情況下，使企業(yè)的財務(wù)管理行為朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。以追逐利潤最大化作為財務(wù)管理的目標。由于利潤指標是企業(yè)投資人最為關(guān)心的問題，因此利益最大化是最為充分考慮股東和債權(quán)人利益一種財務(wù)目標。追求企業(yè)利潤最大化， 是實現(xiàn)水電開發(fā)企業(yè)運營和發(fā)展的基本目標。

（四）企業(yè)價值最大化。目前企業(yè)價值最大化被認為是最符合我國現(xiàn)階段市場經(jīng)濟環(huán)境下的財務(wù)管理目標。價值最大化是指企業(yè)通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，在考慮資金的時間價值和風(fēng)險的基礎(chǔ)上，將總價值達到最大。價值最大化理論是建立在時間和成本充分考慮的基礎(chǔ)上，能夠有效減少企業(yè)為追求短期利潤所做出的不正確的決策，使企業(yè)具備可持續(xù)性的發(fā)展?jié)摿?。企業(yè)在實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化的同時要履行其社會責(zé)任，以實現(xiàn)社會價值的同步增加。

三、我國水電企業(yè)財務(wù)管理如何定位

（一）考慮現(xiàn)代企業(yè)特征?，F(xiàn)代企業(yè)是指由不同層級的管理人員組成和不同經(jīng)營單位組成，企業(yè)資產(chǎn)所有者與經(jīng)營者相分離的多單位企業(yè)。現(xiàn)代企業(yè)顯著特征在于所有者與經(jīng)營者分離，并且更強調(diào)現(xiàn)代化的技術(shù)和管理，生產(chǎn)方式從勞動密集型向技術(shù)密集型及知識密集型轉(zhuǎn)換。因此在市場經(jīng)濟條件下，應(yīng)當明確財務(wù)管理的主導(dǎo)作用，在企業(yè)價值最大化的基礎(chǔ)上兼顧相關(guān)利益者最大化。

（二）考慮水電企業(yè)特征。水電行業(yè)由于對自然資源的壟斷特征，因此決定企業(yè)的投資主體難以實現(xiàn)多元化，并且企業(yè)受政府監(jiān)管程度較高。水電行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，水電項目資金需求大、建設(shè)周期長，需要巨額資金支持，因此企業(yè)對銀行借款的依賴程度較強，負債風(fēng)險高。根據(jù)當前情況，企業(yè)的財務(wù)管理應(yīng)將重點放在電力生產(chǎn)的成本控制和資金流通上，最大程度提高資金使用效率。

結(jié)束語：

水電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢和國家的宏觀發(fā)展密切相關(guān)。隨著我國市場經(jīng)濟體制逐步完善，電價市場化改革開始提速，水電開發(fā)企業(yè)一定會利用其清潔能源、運營成本低的優(yōu)勢爭取到更大的發(fā)展空間，因此水電開發(fā)企業(yè)準確的制定財務(wù)管理目標和選擇正確的市場定位具有十分重要的意義。（作者單位：四川久隆水電開發(fā)有限公司）

參考文獻：

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