李劍

【摘 要】金融市場是一個有多種元素構成的有機整體，這些元素互相配合，互相依賴，共同保證了金融市場有效而順暢的運行。金融市場的構成要素主要有四個，即交易主體、交易對象、交易媒體及交易價格。

【關鍵詞】金融市場 金融資產(chǎn) 金融交易

一、交易的主體——金融市場的參加者

金融市場的交易主體，也就是金融市場的參與者，是指參與金融市場交易活動而形成的資金的供給者和資金的需求者。交易的主體可以具體的劃分為：

1.居民個人。在各國金融市場上，居民往往是最大的資金供給者。居民的貨幣收入除用于日常消費以外，會有一定的剩余，居民把這部分閑置的貨幣存入銀行、購買各種債券、企業(yè)股票或保險單等金融工具，就形成了金融市場上重要的資金來源。當居民收入或儲蓄不足以應付急需或購買價值高、使用周期長的高檔耐用消費品時，便作為資金需求者到金融市場上籌集資金，如向銀行貸款、轉讓有價證券等。

2.工商企業(yè)。企業(yè)在金融市場中既是資金的供給者，又是資金的需求者。一方面，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中會形成一部分暫時閑置的貨幣資金，如公積金、折舊、未分配盈余、納稅準備金以及在周轉中暫時不用的流動資金等，企業(yè)既可以選擇存入銀行，也可以購買各類有價證券，從而成為金融市場上的資金供給者；另一方面，企業(yè)又是金融市場上最大的資金需求者，其生產(chǎn)經(jīng)營所需的短期資金，主要通過向銀行短期借款和在票據(jù)市場上進行票據(jù)貼現(xiàn)等形式籌措，企業(yè)進行固定資產(chǎn)投資、技術改造所需的長期資金則主要是通過向銀行申請中長期借貸、在證券市場上發(fā)行股票和債券等途徑來解決。

3.各類金融機構。商業(yè)銀行與其他金融機構也是金融市場上最重要的參與者，它們在資金融通過程中為盈余單位和赤字單位充當媒介或橋梁。商業(yè)銀行等間接性金融機構一方面通過吸收公眾存款、向中央銀行申請再貼現(xiàn)、再貸款等方式籌集資金，成為金融市場中的債務人；另一方面，它們又通過辦理貸款、貼現(xiàn)等業(yè)務將所籌集的資金運用出去，因而又同時扮演著債權人的角色。證券公司、投資銀行等直接性金融機構則主要是通過辦理證券承銷、代理客戶買賣證券等業(yè)務使資金從盈余單位直接流向赤字單位。其他金融機構也通過各種方式從金融市場籌集資金或者向金融市場供給資金。

4.政府部門。政府部門在收支過程中也經(jīng)常會有一部分閑置資金，形成金融市場中商業(yè)銀行等金融機構的短期資金來源。但多數(shù)情況下，政府是以赤字單位的身份在金融市場上發(fā)行國庫券、中長期公債券籌集資金，用以調節(jié)暫時性的收支不平衡、彌補財政赤字或用于經(jīng)濟建設。

5.中央銀行。中央銀行作為市場參與者，雖然也在金融市場上買賣政府公債、外匯等，但其參與資金交易的目的是為了實施貨幣政策，調節(jié)和控制貨幣供應量，或者穩(wěn)定匯率，而不是為了融通資金或在交易中獲利。所以，中央銀行既是金融市場的行為主體，也是金融市場的監(jiān)管者。

二、交易對象——金融工具

金融市場的交易對象是指金融交易主體進行交易的標的物，從本質上來說，交易主體所追求的是貨幣資金這種無差別的單一的特殊商品。但是貨幣資金的轉移和一般的商品交易不同的是，商品交易表現(xiàn)為商品所有權和使用權的同時轉移，而金融交易大部分只表現(xiàn)為貨幣資金使用權的轉移。所以，貨幣資金的轉移往往需要借助金融工具這種載體才能實現(xiàn)。從形式上來說，金融市場的交易對象應該是金融工具。

金融工具，也叫信用工具，是一種可以用來證明債務債權關系的并據(jù)以進行貨幣交易的一種合法憑證，其特點是具有法律效力和規(guī)范化的書面格式，金融工具種類繁多，不同的交易方式可以用不同的交易工具來完成，例如匯票和本票可以用來滿足短期的融資需要，債券和股票可以用來滿足長期的融資需要等等。正式由于金融工具的存在，才使得金融交易成為可能，金融工具的不斷創(chuàng)新，勢必會帶來金融市場的不斷完善和發(fā)展。

三、金融市場的組織方式

金融市場的組織方式是指參與者與代表貨幣資金的金融工具聯(lián)系起來并組織買賣雙方進行交易的方式。金融市場的組織方式由于其交易對象的特殊性，與一般的商品市場和要素市場存在著明顯的區(qū)別，商品市場一般都是有形商品的所有權的轉移，傳統(tǒng)的商品市場都是有形市場，而金融市場的商品是特殊的貨幣資金，其使用權的轉移帶有很大的抽象性，并且伴隨著電腦化技術的運用，大多數(shù)金融市場的組織方式都是借助于電訊手段來完成的，更加高效快捷。

四、金融市場的交易價格

在市場當中，有交易就要有價格，價格是買賣雙方在交易金融產(chǎn)品時，通過對各種因素的權衡而做出的一種決定，價格的大小直接決定了買賣雙方未來收益的大小。金融市場上的交易價格主要是各種利率、匯率、有價證券價格等。金融市場上存在著多種利率，如各種存貸款利率、回購利率、貼現(xiàn)率、同業(yè)拆借利率等，由于貨幣資金具有流動性和同質性，各種利率之間有著密切的聯(lián)系和較強的聯(lián)動性。此外，債券市場、股票市場上的交易價格就是債券、股票等有價證券在二級市場上的成交價格，通常與市場利率成反方向變動。在外匯市場上，外匯的交易價格則表現(xiàn)為匯率?？梢?，金融市場的交易價格不同于商品市場的商品交易價格，眾多的影響因素使金融市場的價格異常復雜。一般而言，一個有效的金融市場必須具有一個高效的價格運行機制才能正確的引導金融資產(chǎn)的合理優(yōu)化配置。

【參考文獻】

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