■ 鹿 璐

（中國(guó)神華海外開(kāi)發(fā)投資有限公司，北京 100084）

澳大利亞常規(guī)油氣行業(yè)現(xiàn)狀及行業(yè)特點(diǎn)分析
——高收益行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)

■ 鹿 璐

（中國(guó)神華海外開(kāi)發(fā)投資有限公司，北京 100084）

澳大利亞常規(guī)油氣行業(yè)中天然氣在資源儲(chǔ)量、供需、進(jìn)出口方面呈現(xiàn)樂(lè)觀的開(kāi)發(fā)前景，而石油行業(yè)則一直呈下滑趨勢(shì)。澳大利亞油氣行業(yè)的優(yōu)勢(shì)和機(jī)遇：油氣資源儲(chǔ)量豐富且地理位置優(yōu)越；現(xiàn)任政府支持能源行業(yè)發(fā)展；行業(yè)成熟且享有巨額利潤(rùn)空間；優(yōu)質(zhì)的投資環(huán)境。劣勢(shì)和挑戰(zhàn)：石油產(chǎn)業(yè)對(duì)外依存度越來(lái)越高；基礎(chǔ)設(shè)施缺失影響東海岸油氣供給；多項(xiàng)外部影響壓榨利潤(rùn)空間；美國(guó)廉價(jià)天然氣長(zhǎng)期來(lái)講將對(duì)市場(chǎng)形成沖擊。投資策略：(1)分析價(jià)格走勢(shì)、關(guān)注匯率利息；(2)把握亞太市場(chǎng)、提前鎖定長(zhǎng)協(xié)；(3)好社區(qū)工作、取得環(huán)境審批；(4)利用規(guī)模效益、嚴(yán)格控制成本。

常規(guī)油氣；行業(yè)分析；澳大利亞

眾所周知，油氣資源在世界能源體系中占據(jù)至關(guān)重要的戰(zhàn)略地位。“需求的全球化”使得石油天然氣行業(yè)迎來(lái)一次又一次深刻變革，地緣政治博弈、資源國(guó)民族主義情緒、產(chǎn)油國(guó)局勢(shì)不穩(wěn)都讓人們對(duì)油氣資源安全充滿擔(dān)憂。而這些產(chǎn)油大國(guó)普遍存在的問(wèn)題，使得投資澳大利亞油氣行業(yè)充滿吸引力。

為給計(jì)劃投資澳大利亞油氣行業(yè)的企業(yè)提供投資參考，本文對(duì)該行業(yè)的現(xiàn)狀和行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行了歸納分析，重點(diǎn)是針對(duì)常規(guī)油氣行業(yè)進(jìn)行分析。

1 澳大利亞油氣行業(yè)現(xiàn)狀與前景

1.1 資源賦存

1.1.1 天然氣

澳大利亞油氣行業(yè)中，天然氣擁有更加樂(lè)觀的開(kāi)發(fā)前景。根據(jù)BREE（Bureau of Resources and Energy Economics）的統(tǒng)計(jì)，澳大利亞是世界上第三大天然氣（液化天然氣）產(chǎn)出國(guó)，擁有世界2%的傳統(tǒng)天然氣資源儲(chǔ)備。據(jù)2013年初EIA（U.S. Energy Information Agency）的統(tǒng)計(jì)，澳大利亞已證實(shí)的天然氣儲(chǔ)量為1.2萬(wàn)億m3，其中82%的天然氣資源集中在西澳大利亞州海域和北部。

澳大利亞聯(lián)邦政府每年會(huì)向投資者開(kāi)放新的海域勘探區(qū)塊，滿足日益增長(zhǎng)的天然氣需求。由于近年天然氣項(xiàng)目成本上升導(dǎo)致勘探熱情下降，預(yù)計(jì)天然氣儲(chǔ)量的增長(zhǎng)速度將放緩。

1.1.2 石油

相比天然氣，澳大利亞的石油行業(yè)開(kāi)發(fā)前景不容樂(lè)觀，石油儲(chǔ)量呈下降趨勢(shì)，以輕質(zhì)原油為主。根據(jù)EIA（U.S. Energy Information Agency），澳大利亞石油可采資源儲(chǔ)量已從1999年的47.4億桶下降至2013年初的14億桶，其中62%的原油和76%的凝析油集中在西澳大利亞州Carnarvon盆地，其余石油資源集中于北領(lǐng)地和維多利亞州的Gippsland盆地。

1.2 供需狀況

1.2.1 天然氣

據(jù)APPEA（Australian Petroleum Production and Exploration Association）2012年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，澳大利亞的天然氣56.5%產(chǎn)自西澳大利亞州的Carnarvon盆地海域地區(qū)，11.9%產(chǎn)自Gippsland盆地，11.8%產(chǎn)自Surat和Bowen盆地，剩余產(chǎn)量產(chǎn)自Surat，Bowen，Cooper，Otway，Amaedus，Bass，Bonaparte，Browse，Perth，Sydney盆地和東帝汶海域。

隨著西澳大利亞州和昆士蘭州天然氣在建項(xiàng)目的投產(chǎn)，天然氣產(chǎn)量在未來(lái)十年將呈上升趨勢(shì)。BREE數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞天然氣產(chǎn)量2011-2012年上升了6.1%。BMI （ Business Monitor International）預(yù)測(cè)，到2017年，整體天然氣產(chǎn)量將達(dá)到1238億m3；到2022年，產(chǎn)量將達(dá)1484億m3。預(yù)計(jì)Bonaparte和Browse盆地項(xiàng)目將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，Cooper盆地?fù)碛休^大的勘探和開(kāi)發(fā)潛力，也可能成為未來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)的重要組成部分。

除了是澳大利亞最大的天然氣產(chǎn)地，西澳大利亞州還是澳大利亞最大的天然氣消費(fèi)地。BREE統(tǒng)計(jì)，2010－2011年42.6%的天然氣消費(fèi)來(lái)自于西澳大利亞州；維多利亞州、昆士蘭州、新南威爾士州和南澳大利亞州合計(jì)消費(fèi)52.9%。

據(jù)BMI預(yù)測(cè)，未來(lái)二十年，澳大利亞天然氣消費(fèi)的增速是其他能源的兩倍，若增速為2%，天然氣的消費(fèi)將從2012年的289億m3上升到2017年的325億m3和2022年的359億m3。根據(jù)澳大利亞2012年能源白皮書(shū)，到2025年天然氣將占到澳大利亞能源消耗的22%。

1.2.2 石油

根據(jù)澳大利亞能源局的統(tǒng)計(jì)，澳大利亞對(duì)于石油的需求是其產(chǎn)能的三倍。若按石油每年消費(fèi)增幅1%計(jì)算，到2017年，澳大利亞石油消費(fèi)將從2012年的113萬(wàn)桶／天增長(zhǎng)到118萬(wàn)桶／天。

近年澳大利亞石油行業(yè)生產(chǎn)一直呈下滑趨勢(shì)。作為供應(yīng)澳大利亞?wèn)|海岸的主產(chǎn)地，Gippsland盆地石油產(chǎn)量2009-2011年大幅下跌，降幅達(dá)20%，短期內(nèi)全國(guó)產(chǎn)量依賴于Carnarvon盆地。雖然開(kāi)采新的天然氣所產(chǎn)生的凝析油，以及Cooper盆地新開(kāi)發(fā)資源會(huì)在一定程度上減緩石油產(chǎn)業(yè)的整體減產(chǎn)速率，但總體來(lái)講新增生產(chǎn)力不足以彌補(bǔ)澳大利亞石油總體產(chǎn)量的下降。據(jù)美國(guó)EIA統(tǒng)計(jì)，2012年澳大利亞原油產(chǎn)量為48.4萬(wàn)桶/天；BMI預(yù)測(cè)，2017年石油產(chǎn)量將下滑至47.72萬(wàn)桶/天，2022年將下滑至47.69萬(wàn)桶/天。

澳大利亞煉油產(chǎn)業(yè)主要是由BP、Caltex、ExxonMobil和Shell公司掌握的6個(gè)基地組成。隨著ExxonMobil的Adelaide和Shell的Clyde煉油廠的關(guān)閉，Caltex的Kurnell的煉油廠在2014年第二季度也將停產(chǎn)，Shell的Geelong煉油廠在2013年出售失敗后，2015年也面臨關(guān)閉的命運(yùn)?？紤]到煉油行業(yè)的不景氣和亞太市場(chǎng)供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)力的加強(qiáng)，業(yè)界普遍認(rèn)為澳大利亞近年不會(huì)有更多新建煉油廠。因此BMI預(yù)測(cè)，澳大利亞煉油業(yè)2012年產(chǎn)量為73.75萬(wàn)桶/天，不考慮Geelong的關(guān)閉，僅Kurnell的關(guān)閉就將使煉油產(chǎn)品產(chǎn)量在2015年下滑至54.32萬(wàn)桶/天。

1.3 進(jìn)出口情況

1.3.1 天然氣

澳大利亞是天然氣凈出口國(guó)，出口量還將繼續(xù)增大。若在建的液化天然氣項(xiàng)目到2018年逐步投產(chǎn)，天然氣凈出口量將從2012年的193億m3上升到2017年的912億m3，并于2022年達(dá)到1125億m3；相對(duì)應(yīng)的出口收入分別為105億美元、440億美元和537億美元。

1.3.2 石油

澳大利亞原油進(jìn)口呈下降趨勢(shì)，凈進(jìn)口量2012年為15.26萬(wàn)桶／天（61億美元，OPEC石油價(jià)格109.5美元／桶）。BMI預(yù)測(cè)這一數(shù)值會(huì)在2017年下降到3.47萬(wàn)桶／天（12億美元，OPEC石油價(jià)格97美元／桶），在2022年下降到2.48萬(wàn)桶／天（9億美元，OPEC石油價(jià)格97美元／桶）。

但是由于最終消費(fèi)者對(duì)于石油的消費(fèi)需求增加以及國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)產(chǎn)能的下降，澳大利亞石油產(chǎn)品進(jìn)口呈上升趨勢(shì)。凈石油產(chǎn)品進(jìn)口量將從2012年的48.92萬(wàn)桶／天，上升到2017年的66.58萬(wàn)桶／天和2022年的72.99萬(wàn)桶/天；相對(duì)應(yīng)的支出分別為221億美元、267億美元和281億美元。

2 澳大利亞油氣行業(yè)綜合分析

2.1 澳大利亞油氣行業(yè)特點(diǎn)

澳大利亞油氣開(kāi)采行業(yè)有其自身特點(diǎn)（參見(jiàn)表1）。作為典型的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益行業(yè)，油氣開(kāi)采一向是勇敢者的游戲，行業(yè)壁壘很高，就澳大利亞油氣行業(yè)來(lái)講，突出的特點(diǎn)有兩個(gè)。

2.1.1 跨國(guó)公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，占據(jù)澳大利亞主要市場(chǎng)

從圖1可以看出，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)均為大型跨國(guó)公司，這些企業(yè)占據(jù)大量?jī)?yōu)質(zhì)資源并形成利益共同體，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。據(jù)IBISworld咨詢公司統(tǒng)計(jì)，澳大利亞油氣行業(yè)內(nèi)公司共27家，前四大公司占據(jù)了56%的市場(chǎng)份額，而近年公司數(shù)還以0.3%比率繼續(xù)下降。因此行業(yè)集中度高，且呈上升趨勢(shì)。

行業(yè)集中度高的特征是由油氣開(kāi)發(fā)伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)所決定的。油氣行業(yè)涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素很多，巨額資本投入首當(dāng)其沖。近年，澳大利亞油氣項(xiàng)目的資本投入在采礦行業(yè)內(nèi)屢創(chuàng)新高，部分項(xiàng)目因成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)算而就此擱置。另外，由于油氣價(jià)格波動(dòng)較大，業(yè)內(nèi)企業(yè)需要具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。油氣價(jià)格除了由供需、產(chǎn)量等因素決定，還受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)、政治、匯率等多方面因素影響。這些因素導(dǎo)致油氣的價(jià)格大起大落，使油氣行業(yè)收益產(chǎn)生巨幅的波動(dòng)（參見(jiàn)圖2）。因此，實(shí)力較強(qiáng)的跨國(guó)行業(yè)巨頭也多采取合資方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，以至于行業(yè)集中度進(jìn)一步加大。

巨大行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的另一個(gè)產(chǎn)物就是油氣行業(yè)的高度全球化。外國(guó)公司在澳大利亞油氣行業(yè)中占據(jù)巨大的份額，其中石油達(dá)到40%，天然氣超過(guò)50%。業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)也多為大型跨國(guó)企業(yè)，且這些企業(yè)均涉足上游油氣資源勘探領(lǐng)域，以期獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

2.1.2 行業(yè)受雙重管制，法規(guī)嚴(yán)格透明

澳大利亞油氣為高度受管制行業(yè)，同時(shí)受聯(lián)邦和州政府管制。石油陸域開(kāi)采由州政府單獨(dú)管轄，聯(lián)邦政府和州政府共同管轄海域油氣開(kāi)采（聯(lián)邦政府管轄3公里以外海域采礦，州政府管轄3公里以內(nèi)海域采礦）。澳大利亞對(duì)油氣行業(yè)的管理可分為三個(gè)階段，即：勘探許可、保留租約（進(jìn)行非商業(yè)運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)）和生產(chǎn)許可（商業(yè)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)）。

由于油氣行業(yè)暴利的特點(diǎn)，政府不可避免會(huì)介入到油氣項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)中，而這也給企業(yè)造成了一定風(fēng)險(xiǎn)。2006年，西澳大利亞州州長(zhǎng)宣布規(guī)定西澳大利亞州油氣商將20%的油氣產(chǎn)品供給本地市場(chǎng)，雖然該政策因受到多方指責(zé)而放緩執(zhí)行，但仍顯示了政府對(duì)于該行業(yè)較高的干預(yù)程度；2001年，Shell收購(gòu)Woodside大部分股份的提議被拒也曾一度受到業(yè)內(nèi)的譴責(zé)。

作為一個(gè)擁有公開(kāi)透明體制的發(fā)達(dá)國(guó)家，澳大利亞政策的制定受多方因素的影響，包括各個(gè)利益集團(tuán)、環(huán)保組織、勞工組織和新聞媒體。他們都對(duì)政府審批有一定導(dǎo)向和影響作用。從有利的一面講，政府不符合市場(chǎng)規(guī)律的硬性政策會(huì)因輿論壓力而難以落實(shí)；但另一方面，多個(gè)不同利益集團(tuán)對(duì)于政策制定者的影響，也給行業(yè)政策帶來(lái)更多的不確定性。

2.2 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析

面對(duì)巨大的資源前景和利潤(rùn)誘惑，面對(duì)不確定的收入波動(dòng)和政策法規(guī)，我們有理由相信，這個(gè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的行業(yè)，特別是在天然氣細(xì)分行業(yè)中，仍擁有相當(dāng)?shù)陌l(fā)展空間。因此，在制定相應(yīng)的投資策略之前，有必要對(duì)該行業(yè)進(jìn)行優(yōu)劣勢(shì)分析，并認(rèn)清在發(fā)展過(guò)程中所要面對(duì)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

2.2.1 優(yōu)勢(shì)和機(jī)遇

2.2.1.1 油氣資源儲(chǔ)量豐富且地理位置優(yōu)越

根據(jù)EIA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，澳大利亞是世界上第三大天然氣（液化天然氣）產(chǎn)國(guó)，資源較為豐富。由于生產(chǎn)液化天然氣的19個(gè)國(guó)家僅供應(yīng)20個(gè)出口市場(chǎng)，交易市場(chǎng)相對(duì)有限，且受輸氣管道建設(shè)限制，亞太地區(qū)成為液化天然氣主要市場(chǎng)。澳大利亞雖然天然氣總儲(chǔ)量不是最大，但所處地理位置較好，且在液化天然氣供應(yīng)國(guó)中地緣政治風(fēng)險(xiǎn)較低，具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

圖1 2013年澳大利亞油氣開(kāi)采商占據(jù)市場(chǎng)份額情況

圖2 澳大利亞油氣開(kāi)采領(lǐng)先企業(yè)的盈利對(duì)比圖

2.2.1.2 現(xiàn)任政府支持能源行業(yè)發(fā)展

澳大利亞政府正致力于將澳大利亞從對(duì)燃煤發(fā)電的高度依賴中解脫出來(lái)。目前，煤炭占國(guó)家能源比例達(dá)34.9%，政府希望到2034／2035年，天然氣能夠取代部分煤炭并在能源比例中占到35%。2011年12月政府發(fā)布的能源白皮書(shū)中已確定天然氣為其優(yōu)先開(kāi)發(fā)的四項(xiàng)能源之一。

最近幾年，澳大利亞政府已在加大油氣勘探力度方面做了多項(xiàng)工作，例如修訂法案削減勘探成本，建立一個(gè)四年總投入達(dá)3000萬(wàn)美元的項(xiàng)目以資助澳大利亞地球科學(xué)部開(kāi)展相關(guān)地質(zhì)勘查工作等。最近，一個(gè)新的稅收體制被引進(jìn)油氣勘探領(lǐng)域，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行前沿和深水勘探，這也將刺激更多的風(fēng)險(xiǎn)勘探投資。

2013年9月新上臺(tái)的自由國(guó)民黨對(duì)能源行業(yè)采取支持態(tài)度，以Tony Abbott為首的政府正致力于用直接法案計(jì)劃（Direct Action plan）取代碳稅，但該項(xiàng)提案需要反對(duì)黨掌權(quán)的議會(huì)審批。雖然廢除碳稅有一定難度，但至少可能使這一不利于油氣行業(yè)發(fā)展的政策有所修訂。

2.2.1.3 行業(yè)成熟且享有巨額利潤(rùn)空間

作為承受較大風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)，澳大利亞油氣開(kāi)采行業(yè)利潤(rùn)水平較高。到2020年，隨著新建項(xiàng)目的投產(chǎn)，澳大利亞將成為世界上最大的液化天然氣出口國(guó)，整體行業(yè)相對(duì)成熟且具有相當(dāng)?shù)陌l(fā)展空間。這一點(diǎn)吸引了相當(dāng)一部分來(lái)自亞洲天然氣短缺國(guó)家的投資。

2.2.1.4 優(yōu)質(zhì)的投資環(huán)境

作為一個(gè)成熟的礦業(yè)市場(chǎng)，澳大利亞一直以其優(yōu)越的投資環(huán)境著稱。根據(jù)多家咨詢研究機(jī)構(gòu)的油氣風(fēng)險(xiǎn)-優(yōu)勢(shì)評(píng)級(jí)，澳大利亞在亞洲油氣領(lǐng)域擁有領(lǐng)先地位。

2.2.2 劣勢(shì)和挑戰(zhàn)

2.2.2.1 石油產(chǎn)業(yè)對(duì)外依存度越來(lái)越高

從前文分析可以看出，澳大利亞煉油產(chǎn)業(yè)日漸衰敗，原油進(jìn)口雖有所減少但澳大利亞本地強(qiáng)勁的需求導(dǎo)致成品油越來(lái)越依賴于國(guó)外進(jìn)口，這使得澳大利亞直接暴露在大幅波動(dòng)的國(guó)際油價(jià)影響之下。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，如果石油勘探?jīng)]有重大突破，澳大利亞石油行業(yè)將呈衰落趨勢(shì)。

2.2.2.2 基礎(chǔ)設(shè)施缺失影響東海岸油氣供給

澳大利亞油氣基礎(chǔ)設(shè)施主要集中在西部油氣富集地區(qū)，而東海岸的基礎(chǔ)設(shè)施則十分匱乏。澳大利亞三個(gè)在運(yùn)營(yíng)的液化天然氣出口碼頭都位于澳大利亞西北部，這一方面直接導(dǎo)致了西部富集的油氣出口，另一方面也造成了澳大利亞?wèn)|部油氣價(jià)格與國(guó)際油氣價(jià)格的價(jià)差。業(yè)內(nèi)也有不少提案致力于改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問(wèn)題，但在短期內(nèi)都難以解決根本性問(wèn)題。

表1 澳大利亞油氣開(kāi)采行業(yè)特點(diǎn)綜述

2.2.2.3 多項(xiàng)外部影響壓榨利潤(rùn)空間

繼歐盟之后最大的碳稅機(jī)制——澳大利亞碳稅機(jī)制在2012年7月生效。在該項(xiàng)機(jī)制下，相關(guān)企業(yè)將支付23澳元/t二氧化碳的稅費(fèi)，2014年該稅費(fèi)將上升2.5%（實(shí)際稅率），2015年將在設(shè)上下限的條件下由市場(chǎng)決定。天然氣廠商需要繳納碳稅，液化天然氣相比天然氣還將支付更高昂的成本。有評(píng)論認(rèn)為相比歐洲的碳稅機(jī)制，澳大利亞碳稅征收額過(guò)高。以Tony Abbott為首的新上臺(tái)政府雖致力于用直接法案計(jì)劃取代碳稅，但該項(xiàng)提案需要議會(huì)審批，并受到環(huán)保組織阻礙。

2013-2014年度聯(lián)邦政府引進(jìn)的新財(cái)會(huì)政策也對(duì)油氣行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。該政策去除了鼓勵(lì)小型勘探者的資源勘探補(bǔ)貼，并且未按預(yù)期下浮企業(yè)所得稅比例，APPEA稱過(guò)于“短視”。據(jù)聞新政府也有意對(duì)此政策進(jìn)行修訂。

除政府以外，澳大利亞勞工組織對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響巨大。澳大利亞是世界上油氣專家酬勞最好的國(guó)家，而2013年剛剛結(jié)束的勞工談判又使員工工資水平再次大幅提升，將對(duì)成本造成較大壓力。據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，勞工工資已經(jīng)占到了總成本的10.9%。

成本上揚(yáng)已成為現(xiàn)在液化天然氣項(xiàng)目面臨的最大問(wèn)題?，F(xiàn)在，幾乎所有在昆士蘭州的廠商都在采取出售股權(quán)的方式募集開(kāi)發(fā)資金。2012年，因?yàn)殚_(kāi)發(fā)成本過(guò)高，殼牌對(duì)其Arrow液化天然氣項(xiàng)目重新考量；Anglo－Dutch也承認(rèn)其1500萬(wàn)t／年的Gorgon液化天然氣項(xiàng)目目前早已超出了原本預(yù)計(jì)的370億美元支出，且到2014或2015年完工前，還需投入200億美元。

2.2.2.4 美國(guó)廉價(jià)天然氣長(zhǎng)期來(lái)講將對(duì)市場(chǎng)形成沖擊

有評(píng)論認(rèn)為，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展將會(huì)導(dǎo)致廉價(jià)天然氣涌入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)將對(duì)國(guó)際天然氣價(jià)格造成壓力，因此需謹(jǐn)慎投資。但是，現(xiàn)在美國(guó)有種聲音認(rèn)為，美國(guó)出口天然氣將會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格的上升，這一觀點(diǎn)將影響現(xiàn)在在審的液化天然氣碼頭項(xiàng)目，并延緩美國(guó)出口天然氣的步調(diào)。美國(guó)針對(duì)這一問(wèn)題做了很多研究，大多數(shù)研究都表明，液化天然氣的出口對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)氣價(jià)影響甚微（2%-11%），如果這一觀點(diǎn)被大多數(shù)人接受，液化天然氣出口將掃除審批障礙。

3 投資策略

綜上所述，澳大利亞油氣市場(chǎng)由于豐富的資源和優(yōu)越的投資環(huán)境導(dǎo)致巨頭云集，而業(yè)內(nèi)逐步上揚(yáng)的成本和基礎(chǔ)設(shè)施缺失也給行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者帶來(lái)不小的壓力。因此，進(jìn)入澳大利亞油氣行業(yè)投資需要相當(dāng)?shù)膶?shí)力和策略。

在投資策略方面，行業(yè)通行的做法是以合資、參股為主。由于澳大利亞油氣行業(yè)集中度較高，行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)占據(jù)大量?jī)?yōu)質(zhì)資源且利潤(rùn)豐厚，在該類(lèi)企業(yè)參股可能性較低。因此建議將目標(biāo)集中在澳大利亞中型能源公司或可將目標(biāo)鎖定在近兩年投產(chǎn)的天然氣項(xiàng)目。由于投資較大，帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)巨大，因此必須在投資前進(jìn)行詳細(xì)地盡職調(diào)查。澳大利亞投資油氣項(xiàng)目的要點(diǎn)集中在以下幾個(gè)方面。

(1)分析價(jià)格走勢(shì)、關(guān)注匯率利息。作為國(guó)際主要能源，油氣價(jià)格走勢(shì)受多方面因素影響：一方面，通過(guò)分析油氣需求，把握供需關(guān)系，有利于及時(shí)調(diào)整投資規(guī)模和投資時(shí)機(jī)；另一方面，注重政治經(jīng)濟(jì)因素的宏觀分析。有研究表明GDP表現(xiàn)能解釋98%的柴油需求現(xiàn)象。

(2)把握亞太市場(chǎng)、提前鎖定長(zhǎng)協(xié)。如前文所述，液化天然氣交易市場(chǎng)有限，19個(gè)國(guó)家僅供應(yīng)20個(gè)出口市場(chǎng)，受輸氣管道建設(shè)限制，亞太成為液化天然氣主要市場(chǎng)。在亞太市場(chǎng)尋找合適的合作伙伴，提前鎖定長(zhǎng)期協(xié)議可很好的規(guī)避油氣價(jià)格的大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)好社區(qū)工作、取得環(huán)境審批。環(huán)境審批周期長(zhǎng)、程序繁瑣，其中，應(yīng)特別注意謹(jǐn)慎、靈活應(yīng)對(duì)環(huán)保組織的阻力。

(4)利用規(guī)模效益、嚴(yán)格控制成本。首先，注重資源品質(zhì)，獲取優(yōu)質(zhì)大型油氣田，利用規(guī)模效應(yīng)降低運(yùn)營(yíng)成本；其次，掌控下游公司，縱向一體化以進(jìn)一步降低產(chǎn)品的銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)；最后，嚴(yán)格控制成本，由于產(chǎn)品本身差異性小，成本競(jìng)爭(zhēng)在天然氣行業(yè)表現(xiàn)尤為突出。

[1]Business Monitor International.Australia Oil & Gas Report Q1 2014[R].Australia: Business Monitor International, 2013.

[2]IBIS World.Oil and Gas Extraction in Australia[R]. Australia: IBISWorld,2013.

[3]Deutsche Bank.Oil & Gas for Beginners[R]. Germany: Deutsche Bank,2013.

[4]丹尼爾.耶金.能源重塑世界（上）[M].北京:石油工業(yè)出版社，2012：4.

Analysis on the Status Quo of Australian Conventional Hydrocarbon Industry and the Industry Characteristics
—Taking Higher Risks with the Expectation of Higher Rewards

LU Lu
(China Shenhua Overseas Development and Investment Co., Ltd. Beijing 100084)

In Australia, there is an optimistic scenario in developing natural gas in light of its reserves, supply-and-demand, and imports and exports; while a downward trend has been continued in petroleum industry. Given this, this paper analyses the advantages and opportunities that Australia has in the oil and gas industry. These include: oil and gas resources is abundant with superior geographical position; with the support of this administration, this industry has developed to ripe, so there are fat profit margins and excellent investment environment. However, some shortages and challenges that Australia faces are: the dependence on foreign oil is becoming increasingly high; the supply of East Coast’s oil and gas has been affected by the absence of infrastructure. In addition, profit margins have been squeezed by a number of external influences; so in the long-term, cheap natural gas from the USA will impact the Australian market. In response to this, this paper offers the investment strategy. For example, analyzing price movements and paying attention to the exchange rate of interest; grasping Asia-Pacific market trend and locking long association in advance; focusing efforts on community work and obtaining environmental approvals; utilizing economies of scale and maintaining tight controls over costs and expenses.

conventional hydrocarbon; industry analysis; Australia

F407.1

C

1672-6995（2014）10-0063-06

2014-06-18；

2014-07-09

鹿璐（1983-），女，河北省定縣人，中國(guó)神華海外開(kāi)發(fā)投資有限公司中級(jí)經(jīng)濟(jì)師，理學(xué)碩士，主要從事資源類(lèi)項(xiàng)目投資工作。