陳超

摘要：近來(lái)興起的低門檻的互聯(lián)網(wǎng)金融使得普惠制金融體制改革迎來(lái)曙光。新興金融具備了很多優(yōu)勢(shì)，但是也存在著一些不可回避的問題。文章圍繞互聯(lián)網(wǎng)信貸相關(guān)問題，著眼于中小企業(yè)融資問題，淺析了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)利率市場(chǎng)化的影響，著重分析了互聯(lián)網(wǎng)信貸兩個(gè)主要考慮的問題——資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信貸違約控制問題，針對(duì)問題給出了相應(yīng)的措施和政策建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)信貸；利率市場(chǎng)化；信貸風(fēng)控；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

一、互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)的改觀

從收益方來(lái)看，降低了投資人的理財(cái)門檻，服務(wù)大眾化，豐富了廣大群眾在金融改革中獲得財(cái)產(chǎn)性收入的渠道，踐行了政府政策提倡的普惠金融理念，讓大多數(shù)人成為了金融市場(chǎng)改革的受益者。收益方主要是中低收入者和中小企業(yè)。

從宏觀上看，首先有利于利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步深入，促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，活躍金融產(chǎn)業(yè)，盤活活期存款存量，提高社會(huì)資金使用效率，減輕信用創(chuàng)造帶來(lái)的通脹壓力，加快金融業(yè)去杠桿化、金融發(fā)展去中心化進(jìn)程，降低信息不對(duì)稱，提升資金期限匹配，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，改變傳統(tǒng)金融服務(wù)理念和業(yè)務(wù)方式；其次支援中小企業(yè)發(fā)展，緩解就業(yè)壓力，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定和和諧社會(huì)的構(gòu)建。

從信貸平臺(tái)本身來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)信貸有利于金融業(yè)服務(wù)創(chuàng)新及低成本，具有信息、成本和時(shí)空優(yōu)勢(shì)。相對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的多層次異質(zhì)平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)信貸可以促進(jìn)金融網(wǎng)絡(luò)化；互聯(lián)網(wǎng)金融了解底層消費(fèi)者需求，對(duì)傳統(tǒng)金融形成補(bǔ)充；在平臺(tái)本身發(fā)展壯大的基礎(chǔ)上，整合線上線下金融渠道，開拓金融新道路。

二、從宏觀和微觀角度對(duì)金融市場(chǎng)的分析

（一）基于宏觀角度對(duì)利率市場(chǎng)化的分析

目前，我國(guó)利率放開中只將協(xié)議性存款利率放開，但金融門檻較高引起的篩選淘汰了很大部分的金融收益者。誠(chéng)然，金融管制獲利空間依舊存在，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的出現(xiàn)彌補(bǔ)了這一不足，將這無(wú)形的高門檻降低，基金等理財(cái)機(jī)構(gòu)普通大眾的小額資金都可以參與進(jìn)去，受益的普通群眾也覺得仿佛金融改革的福利飛入尋常百姓家。這給傳統(tǒng)金融帶來(lái)了一次不小的沖擊?；ヂ?lián)網(wǎng)信貸具有著貨幣流通、信用、持續(xù)效用這三個(gè)特征，實(shí)際上是金融網(wǎng)絡(luò)化、銀行網(wǎng)絡(luò)化的表現(xiàn)。

銀行對(duì)于基金行業(yè)的活躍并不是坐立難安。理財(cái)平臺(tái)如雨后春筍般出現(xiàn)，在利益驅(qū)使下活期存款流失較多，而流失的這些活期存款正是銀行給予回報(bào)最少、獲利最高的一塊。從存貸款利率差來(lái)看，流失的無(wú)疑是豐厚利潤(rùn)的富礦。從消費(fèi)者角度來(lái)看，他們這種趨利性行為折射出來(lái)的是自己的資本投資收益沒有達(dá)到市場(chǎng)化的水平。簡(jiǎn)言之，利率太低，存款收益太少，這是互聯(lián)網(wǎng)金融在融資方面對(duì)傳統(tǒng)銀行的一個(gè)挑戰(zhàn)，或者說是利率市場(chǎng)化在銀行業(yè)中間來(lái)了一次攪局和自下而上的變革。

另外，銀行既定利潤(rùn)收益在利率沒有市場(chǎng)化之前主動(dòng)迎合市場(chǎng)，讓利于民企的內(nèi)部動(dòng)力缺失。出于自身盈利的商業(yè)性質(zhì)考慮，銀行會(huì)在存款利率上調(diào)之后將這一利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到貸款方身上，主要表現(xiàn)為貸款利率上升?；ヂ?lián)網(wǎng)信貸的出現(xiàn)將會(huì)在貸款利率方面再來(lái)一次變革沖擊。充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，在網(wǎng)絡(luò)信貸上充分地和傳統(tǒng)金融競(jìng)爭(zhēng)。市場(chǎng)傾向于中小企業(yè)。在互聯(lián)網(wǎng)信貸低成本優(yōu)勢(shì)下，壓窄存貸款利率差、讓利于民企的市場(chǎng)現(xiàn)象可能會(huì)出現(xiàn)。市場(chǎng)上將會(huì)出現(xiàn)由“無(wú)形的手”制定的充分競(jìng)爭(zhēng)局面下的利率上下限，這將是利率市場(chǎng)化的最終表現(xiàn)——利率由市場(chǎng)決定。值得注意的是，金融改革是為了機(jī)構(gòu)更適應(yīng)（順應(yīng)）市場(chǎng)需求，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于傳統(tǒng)金融業(yè)來(lái)說是一次補(bǔ)充。

利率反映的是金融產(chǎn)品的定價(jià)，信貸業(yè)務(wù)和利率存在明顯相關(guān)性，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于利率的影響波及到了部分金融定價(jià)，導(dǎo)致了利率波動(dòng)損失，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊不能忽視，但利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融本身的業(yè)務(wù)規(guī)模也具有限制。利率市場(chǎng)化改革中利率的波動(dòng)所造成的影響應(yīng)是金融改革重點(diǎn)關(guān)注的課題。

（二）基于微觀角度對(duì)信貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的分析

新生代互聯(lián)網(wǎng)金融力量多由電商、互聯(lián)網(wǎng)和金融結(jié)合。它的出現(xiàn)，宏觀上是利率市場(chǎng)化的訴求，微觀角度看來(lái)是電商生態(tài)物種不斷擴(kuò)大，生態(tài)規(guī)模發(fā)展到了一個(gè)破蛹化蝶的瓶頸階段。在生態(tài)內(nèi)部，相比社會(huì)大環(huán)境，生態(tài)中多是低級(jí)物種，但生態(tài)內(nèi)部有適宜發(fā)展的環(huán)境。形象地說，互聯(lián)網(wǎng)電商生態(tài)中服務(wù)的多是中小企業(yè)。在這個(gè)平臺(tái)上，省略了眾多中間環(huán)節(jié)和傳統(tǒng)營(yíng)業(yè)成本，企業(yè)發(fā)展速度非常迅速，以至于原有平臺(tái)上的資源漸漸不能滿足其發(fā)展。從中小企業(yè)來(lái)看，它們的主要困難不是缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，而是資金缺乏。融資是中小企業(yè)面臨的老大難問題。目前，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的資本多來(lái)自企業(yè)自身積累和貸款，但貸款主要不是來(lái)自于銀行，而是民間資本。

中小企業(yè)貸款時(shí)往往存在諸如此類的問題。企業(yè)的自身實(shí)力決定了其很難提供高價(jià)值的抵押物；企業(yè)知名度不高，信譽(yù)狀況不明晰；貸款調(diào)查程序復(fù)雜，周期長(zhǎng)，收益小；不像大型企業(yè)一樣有政府機(jī)構(gòu)或相關(guān)單位提供的信用背書，銀行對(duì)其發(fā)放信用貸款的可能性更?。恍畔⒉粚?duì)稱，道德風(fēng)險(xiǎn)較高。企業(yè)承受大環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期等影響較大，抗壓能力弱，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)；社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信譽(yù)體系尚不完善，中小企業(yè)沒有國(guó)有或地方政府等直接支持或管理的背景，加上投資市場(chǎng)供求不匹配等因素。中小企業(yè)淪為了借錢的弱勢(shì)群體，因而求助于民間資本（地下錢莊、高利貸）也是意料之中，迫不得已。

中小企業(yè)這部分信貸土壤沒有得到充分開發(fā)。這些企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中一個(gè)重要的部分，對(duì)于解決就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有很大的積極作用?；ヂ?lián)網(wǎng)信貸順應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，避開國(guó)有大型商業(yè)銀行的鋒芒，積極開拓中小企業(yè)信貸市場(chǎng)，響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，支援電商生態(tài)內(nèi)部建設(shè)，開拓這部分市場(chǎng)具有外部條件。

根據(jù)國(guó)有大型企業(yè)融資、貸款綁架銀行的經(jīng)驗(yàn)，貸款金額過大、方向過于集中、客戶單一的整體風(fēng)險(xiǎn)往往更大?；ヂ?lián)網(wǎng)信貸發(fā)展起步時(shí)，要做好管控風(fēng)險(xiǎn)的工作。小額、分散的模式更利于分散風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合生態(tài)內(nèi)部相關(guān)業(yè)務(wù)聯(lián)系，知曉信譽(yù)狀況，根據(jù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行及時(shí)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，了解全方位的定位資金運(yùn)行過程。在互聯(lián)網(wǎng)電商的背景下，企業(yè)最早引進(jìn)和接觸大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)的分析更有優(yōu)勢(shì)。并且，此技術(shù)對(duì)于現(xiàn)代金融管控風(fēng)險(xiǎn)模式具有更精確的預(yù)估能力。

投資人更傾向于收益的連續(xù)性和高回報(bào)?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)在利率市場(chǎng)化尚未完全放開的情況下，是具有相對(duì)融資優(yōu)勢(shì)的，對(duì)于民間資本的吸收能力強(qiáng)。小額投資者更為青睞高收益率且能及時(shí)提現(xiàn)的金融服務(wù)。參與群體的特點(diǎn)讓資本的高流動(dòng)性和及時(shí)提現(xiàn)顯得格外重要。這些參與者擁有資本少，能承受的風(fēng)險(xiǎn)壓力小，投資的資金是他們的生活閑散儲(chǔ)蓄，資金的安全分外重要。由于對(duì)未來(lái)消費(fèi)存在著不穩(wěn)定性，但相對(duì)銀行活期低利率和定期難提現(xiàn)（提現(xiàn)收益減少）的情況來(lái)說，這種金融消費(fèi)更受普通居民的喜歡。在吸收資金這一板塊中，持銀行活期存款和手持少量資本的人將是互聯(lián)網(wǎng)信貸的主要消費(fèi)人群。這是信貸參與者的內(nèi)生動(dòng)力。

資金來(lái)源于普通居民，服務(wù)于中小企業(yè)，踐行普惠制金融，這是互聯(lián)網(wǎng)信貸的市場(chǎng)發(fā)展定位。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融目前處于發(fā)展階段，相關(guān)管理還不完善。信貸平臺(tái)參與者主要是投資者、平臺(tái)、貸款方。合理的監(jiān)管關(guān)系到企業(yè)的健康發(fā)展、投資人的收益和社會(huì)的穩(wěn)定。信息不對(duì)稱引起逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)低效率融通，甚至發(fā)生更嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)問題。因此，平臺(tái)健康運(yùn)行過程是相關(guān)部門監(jiān)管的重點(diǎn)。金融經(jīng)營(yíng)著風(fēng)險(xiǎn)和信用這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，和傳統(tǒng)金融一樣也要面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問題。

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)信貸吸納的資本多是社會(huì)廣大居民的閑散存款。資本轉(zhuǎn)出會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性不足，資金鏈的完整性和連續(xù)性存在風(fēng)險(xiǎn)。

（二）違約風(fēng)險(xiǎn)

借貸是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)性業(yè)務(wù)，表現(xiàn)為貸款方違約風(fēng)險(xiǎn)，放款得不到及時(shí)收回，投資人收益就沒有辦法充分保證，平臺(tái)的價(jià)值也將不復(fù)存在。同時(shí)，相比平臺(tái)機(jī)構(gòu)而言，其本身對(duì)于信息的掌握存在著參與者和平臺(tái)機(jī)構(gòu)的不對(duì)稱，參與者仍舊是處于劣勢(shì)，這不僅是違約風(fēng)險(xiǎn)，也是道德風(fēng)險(xiǎn)，更是資金安全的基本問題。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)

平臺(tái)控制和治理機(jī)制的失效既有職業(yè)道德問題，也包括平臺(tái)技術(shù)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)問題，非法集資觸犯法律紅線及平臺(tái)系統(tǒng)非正常運(yùn)行而損失利益的行為都屬于操作風(fēng)險(xiǎn)。

四、風(fēng)險(xiǎn)管理辦法

針對(duì)電商背景下的互聯(lián)網(wǎng)金融，應(yīng)打造以透明、協(xié)作、共享、互惠為原則的電商互聯(lián)網(wǎng)信貸模式。應(yīng)充分借助挖掘信息和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合自身平臺(tái)實(shí)際，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，謀求最優(yōu)發(fā)展局面。通過這些優(yōu)勢(shì)，積極構(gòu)建穩(wěn)定的互惠金融體系。以阿里金融為藍(lán)本，解決以上問題可以從以下方面著手。

（一）流動(dòng)性管理方法

從完善金融服務(wù)入手，著重消費(fèi)創(chuàng)新普及，進(jìn)一步鼓勵(lì)和推廣網(wǎng)購(gòu)模式。大力發(fā)展個(gè)人支票和信用卡消費(fèi)方式，鼓勵(lì)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)。非現(xiàn)金模式在生態(tài)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)流動(dòng)表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)流量變動(dòng)，存量相對(duì)穩(wěn)定。完善個(gè)人和企業(yè)支票識(shí)別體系，保證信用風(fēng)險(xiǎn)；提高轉(zhuǎn)賬劃賬、票據(jù)貼現(xiàn)、支票結(jié)算等基本服務(wù)工作效率，加快完善網(wǎng)絡(luò)支付渠道，盡量覆蓋到生活每個(gè)細(xì)節(jié)，打通虛擬貨幣流通渠道，積極推廣，減少電商信用貨幣流通障礙。另外，初期信貸范圍可集中在生態(tài)內(nèi)部，注重金融效率和風(fēng)險(xiǎn)。

積極完善網(wǎng)上結(jié)算制度。互聯(lián)網(wǎng)信貸服務(wù)基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，電商內(nèi)部依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制，保證流動(dòng)性。以實(shí)際能力和財(cái)產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行適度電子貨幣。推廣網(wǎng)絡(luò)支票、移動(dòng)客戶端、虛擬信用卡等支付方式，結(jié)合電商平臺(tái)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)信用使用渠道，緩解流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)障礙；建立健全網(wǎng)絡(luò)存款準(zhǔn)備金或風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備池制度，促使債權(quán)債務(wù)合理合法的轉(zhuǎn)讓，保證信貸賬務(wù)的連續(xù)性和安全性。引入同行拆借機(jī)動(dòng)機(jī)制，短期內(nèi)合理應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

具備存量特質(zhì)的資本進(jìn)入理財(cái)平臺(tái)相應(yīng)地滿足了部分現(xiàn)金提取的條件，完善部分準(zhǔn)備金制度就具備了信用創(chuàng)造基礎(chǔ)。將貸款賬戶資本監(jiān)管于平臺(tái)之下，使用票據(jù)、減少現(xiàn)金流動(dòng)不僅是出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，還可以進(jìn)行適當(dāng)合理的信用創(chuàng)造，減少流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)沖擊，提高平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力?；ヂ?lián)網(wǎng)中資金流通速度更快，資金流量規(guī)模較大，在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)上存量中有沉淀信用，這部分信用的創(chuàng)造應(yīng)該在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。這也是互聯(lián)網(wǎng)金融中必須引起注意的一點(diǎn)，相關(guān)部門應(yīng)給予高度重視。

（二）信貸風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法

互聯(lián)網(wǎng)的普及降低了信息成本，很大程度上解決了信息分散和不對(duì)稱問題。同時(shí)，借鑒商業(yè)銀行的信譽(yù)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合網(wǎng)絡(luò)評(píng)估優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)技術(shù)等特點(diǎn)，提供技術(shù)層面的支持，整理分析電商數(shù)據(jù)和第三方支付平臺(tái)電子記錄，對(duì)企業(yè)信譽(yù)進(jìn)行大量而細(xì)致的分析，在減少人力成本和提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判上贏得對(duì)稱信息優(yōu)勢(shì)。實(shí)事求是，牢牢管控住風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，分析企業(yè)的信譽(yù)和能力。深度挖掘信息，運(yùn)用技術(shù)把握信息，發(fā)揮好核心競(jìng)爭(zhēng)力。

互聯(lián)網(wǎng)信貸在與電商平臺(tái)之后，加上第三方支付平臺(tái)的廣泛應(yīng)用，使得分析商業(yè)信息更精確，可以掌握實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)，了解和分析企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)行資金動(dòng)態(tài)跟蹤，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。與此同時(shí)，對(duì)企業(yè)上下游業(yè)務(wù)分析管理，方便違約后不良資產(chǎn)的及時(shí)處理變現(xiàn)。

積極構(gòu)建信貸會(huì)員制度，完善會(huì)員信息，保證借款人信息真實(shí)性，建立激勵(lì)、約束和懲治機(jī)制，進(jìn)行信譽(yù)評(píng)級(jí)。打造透明公開平臺(tái)，加強(qiáng)企業(yè)間的相互推薦，積極開展無(wú)抵押信用貸款，訂單融資，聯(lián)保、擔(dān)保貸款，豐富貸款形式；完善相關(guān)審計(jì)，引入財(cái)務(wù)監(jiān)督，建立律師合作機(jī)制，引入法律監(jiān)督；企業(yè)之間進(jìn)行相互監(jiān)督和相互勉勵(lì)，形成良好的商業(yè)信譽(yù)氛圍，完善披露機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)督，時(shí)刻高度重視平臺(tái)監(jiān)測(cè)，營(yíng)造和諧信貸生態(tài)關(guān)聯(lián)。

相關(guān)部門應(yīng)予以高度重視，積極監(jiān)管，提出批評(píng)和建議。另外，建立健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信用體系，大力構(gòu)建和諧信譽(yù)社會(huì)。加強(qiáng)第三方監(jiān)管和社會(huì)輿論監(jiān)督，雙管齊下，多方合力。

（三）操作性風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法

出臺(tái)和完善網(wǎng)絡(luò)金融相關(guān)法規(guī)，公布互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展白皮書，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。高度重視平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)安全問題。加強(qiáng)平臺(tái)工作人員職業(yè)道德和人文素質(zhì)培養(yǎng)，注重風(fēng)險(xiǎn)和道德意識(shí)，建立相互監(jiān)督機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警機(jī)制。

五、政策建議

積極鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，使其更好地為中小企業(yè)及社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。同時(shí)，加強(qiáng)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，保護(hù)人民利益，尤其是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融信用創(chuàng)造、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信貸違約資金安全要有相關(guān)預(yù)警應(yīng)急措施出臺(tái)。大力促進(jìn)新型金融產(chǎn)業(yè)的推廣，積極引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，打造差異化、多層次的金融服務(wù)，加快普惠制金融體系建設(shè)步伐，讓金融改革福利為眾人所享，金融創(chuàng)新為眾人所謀。

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（作者單位：湖北工程學(xué)院）