吳肖林

（廣東石油化工學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，廣東 茂名 525000）

中小型出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究*

吳肖林

（廣東石油化工學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，廣東 茂名 525000）

匯率變化始終影響著出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，以中小企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)為切入點(diǎn)，闡述了其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并指出其匯率風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題：匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制缺失、銀行業(yè)務(wù)有限、政府服務(wù)滯后等。面對(duì)日益增大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，從企業(yè)自身、銀行和政府三個(gè)層面提出了中小型出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制措施：重視匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，不斷提升產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力；強(qiáng)化匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立嚴(yán)格高效的內(nèi)部控制制度；培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理人才，健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系；積極利用多種金融衍生工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；提高防御匯率風(fēng)險(xiǎn)的水平；依賴銀行積極參與合作、政府保駕護(hù)航，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、健康發(fā)展。

中小型出口企業(yè)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；匯率市場(chǎng)化；風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；風(fēng)險(xiǎn)管理體系

吳肖林．中小型出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J]．西南石油大學(xué)學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2014，16（4）：20-26．

出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)或匯兌風(fēng)險(xiǎn)，是指出口企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于匯率的變化，所遭受的損失或收益的不確定性[1]。匯率的經(jīng)常性和不確定性的變動(dòng)導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，出口企業(yè)因匯率變動(dòng)必然面臨交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)三種外匯風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)于2005年7月實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，2010年6月重啟匯率改革機(jī)制，人民幣與美元的固定匯率不再保持，匯率的頻繁變動(dòng)以及人民幣升值的壓力使得外貿(mào)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，特別是紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品加工等低附加值、低利潤(rùn)的中小型出口企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)更為明顯。面對(duì)變幻莫測(cè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于中小型外貿(mào)企業(yè)而言，必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，努力提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力，有效地防范和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期效益，增強(qiáng)自身的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，確保出口貿(mào)易活動(dòng)的安全性、連續(xù)性和贏利性。

1 中小型出口企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)及其影響

1.1 中小型出口企業(yè)面臨的主要匯率風(fēng)險(xiǎn)

（1）交易風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)，又稱結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在使用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的出口交易過程中，由于交易日與結(jié)算日，即合約簽訂之日與貨款收付之日的匯率波動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)與某一筆貨款結(jié)算的具體出口業(yè)務(wù)息息相關(guān)，交易日距離結(jié)算日的時(shí)間越長(zhǎng)，可能帶來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)越大。交易風(fēng)險(xiǎn)屬于目前中小型外貿(mào)企業(yè)面對(duì)的最主要、最普遍的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（2）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果中的風(fēng)險(xiǎn)，又稱折算風(fēng)險(xiǎn)，或叫轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)[2]，是指企業(yè)在處理會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，因所用的匯率不同，將用外幣標(biāo)示的會(huì)計(jì)報(bào)表以本國(guó)貨幣進(jìn)行評(píng)價(jià)而產(chǎn)生的賬面上的盈虧。如果在處理報(bào)表時(shí)，使用的外匯匯率優(yōu)于原始記賬時(shí)，即外匯升值，賬面體現(xiàn)收益；反之則賬面體現(xiàn)虧損。這屬于評(píng)價(jià)上的損益而不是實(shí)際交割的損益，其實(shí)質(zhì)上是一種評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，不影響企業(yè)的實(shí)際盈利能力，但會(huì)給企業(yè)報(bào)表的盈虧狀況、最后的經(jīng)營(yíng)效果造成一定的影響，還會(huì)影響到企業(yè)的評(píng)級(jí)和投資者的信心。

（3）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。即企業(yè)預(yù)期經(jīng)營(yíng)收益風(fēng)險(xiǎn)，也叫經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指意料之外的匯率變化對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)所造成的影響，是由于匯率的突然變動(dòng)而引起的企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)本幣收益和現(xiàn)金流減少的不確定性，但不包括預(yù)期匯率變動(dòng)下企業(yè)未來(lái)收益的損失。相對(duì)于交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一次性影響，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有潛在性、長(zhǎng)期性、連續(xù)性等特征，它不單影響外貿(mào)企業(yè)的出口經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或是在國(guó)外的投資收益，還會(huì)影響企業(yè)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)收益，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)更為重要[3]。

1.2 匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小型出口企業(yè)的影響

匯率風(fēng)險(xiǎn)主要從以下兩個(gè)方面對(duì)中小型出口企業(yè)①本文中的中小型出口企業(yè)主要針對(duì)：職工人數(shù)在200人以下、以出口為主的制造類民營(yíng)和私營(yíng)企業(yè)，其出口產(chǎn)品主要是紡織品、服裝、居家用品、玩具、禮品等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，年均出口額（海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)）在2000萬(wàn)美元以下。產(chǎn)生影響：其一，由于交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的存在，會(huì)導(dǎo)致出口企業(yè)產(chǎn)生較大的匯兌損益；其二，由于存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、未兌現(xiàn)的交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)會(huì)在一定程度上影響出口企業(yè)未來(lái)的企業(yè)資本價(jià)值、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、現(xiàn)金流量及市場(chǎng)份額等。這兩方面會(huì)對(duì)企業(yè)的收益情況和社會(huì)形象產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的減少以及現(xiàn)金流的短缺[2]，如圖1所示。

圖1 匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響

（1）匯率風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)的匯兌損益的變化。人民幣是我國(guó)的記賬本位幣，因此出口企業(yè)在產(chǎn)生外幣收入時(shí)，必須換算為人民幣記賬。匯兌損失是指由于匯率變動(dòng)而導(dǎo)致的外匯兌換損失，在我國(guó)可以理解為兌換成人民幣記賬時(shí)的差異。舉例說(shuō)明，紡織品出口企業(yè)12月15日收到貨款20萬(wàn)美元，假設(shè)當(dāng)日匯率為1美元=6.80元人民幣，則折合成人民幣為136萬(wàn)元。月末結(jié)賬時(shí)（12月31日）匯率為1美元=6.5元人民幣，則折合成人民幣為130萬(wàn)元，其中的6萬(wàn)元即為匯兌損失。當(dāng)前的匯率波動(dòng)主要源自人民幣升值的壓力，人民幣匯率的上升會(huì)使外匯貨款產(chǎn)生相應(yīng)幅度的匯兌損失，應(yīng)收外匯貨款越多，企業(yè)的匯兌損失就越大。

（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)效果。匯率的不確定性使得中小型出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本上升，出口產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力降低，銷售收入下降，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)貶值，減少了營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入。目前絕大多數(shù)外貿(mào)服裝訂單的毛利在0.5元人民幣，即出口1美元的產(chǎn)品，毛利在0.5元人民幣。如人民幣對(duì)美元小幅升值2%，則意味著外貿(mào)企業(yè)每出口1美元的產(chǎn)品，毛利將損失0.15元人民幣。企業(yè)對(duì)出口依存度越高，匯率風(fēng)險(xiǎn)為之帶來(lái)的損失就越大。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段及行業(yè)發(fā)展水平等原因，我國(guó)中小型企業(yè)的出口品均具有附加值較低、降價(jià)空間小等特點(diǎn)，近年來(lái)匯率波動(dòng)帶來(lái)的人民幣持續(xù)走強(qiáng)，使得中小型企業(yè)以往的價(jià)格低廉的優(yōu)勢(shì)無(wú)以續(xù)存[4]，對(duì)其在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力是致命的打擊。

（3）匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響需要一個(gè)過程[2]。匯率風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)對(duì)企業(yè)造成最直接的影響，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，倘若能有效控制交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，將在很大程度上減少匯兌損失。如果進(jìn)出口企業(yè)采取有效措施戰(zhàn)勝和利用這些風(fēng)險(xiǎn)，就有可能使匯兌損失轉(zhuǎn)化為匯兌收益；同時(shí)也會(huì)帶來(lái)企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、現(xiàn)金流、利潤(rùn)的增加。匯率風(fēng)險(xiǎn)是一把雙刃劍，對(duì)于企業(yè)而言，既有可能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失，也有可能獲取一定的風(fēng)險(xiǎn)收益，主要取決于企業(yè)的保值和干預(yù)措施。

2 中小型出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

2.1 企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指企業(yè)根據(jù)國(guó)際貿(mào)易的范圍、形式、規(guī)模、國(guó)別、幣種等特點(diǎn)，對(duì)影響企業(yè)國(guó)際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)的三要素：風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸、風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)間和匯率變動(dòng)進(jìn)行分析和確認(rèn)[5]。出口企業(yè)在管理匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，首要任務(wù)和最基本的要求就是對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別。

企業(yè)進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別時(shí)，主要從企業(yè)國(guó)際貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口、匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)長(zhǎng)、匯率變動(dòng)后果三方面進(jìn)行信息資料的搜集與分析。具體步驟為：（1）鑒別風(fēng)險(xiǎn)事件：企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易時(shí)，對(duì)每一項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行鑒別，找出容易遭遇匯率風(fēng)險(xiǎn)的事件，并確定風(fēng)險(xiǎn)敞口大?。唬?）確定受險(xiǎn)時(shí)長(zhǎng)：在確定風(fēng)險(xiǎn)事件后，企業(yè)需要根據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)程分析風(fēng)險(xiǎn)暴露的時(shí)間周期長(zhǎng)短；（3）評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)后果：企業(yè)根據(jù)匯率波動(dòng)，分析給自身帶來(lái)的直接影響及間接影響，并評(píng)估最終可能造成的后果。

2.2 中小型出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)分析

中小型出口企業(yè)從貿(mào)易方式來(lái)分，可以分為一般貿(mào)易出口企業(yè)和加工貿(mào)易企業(yè)，目前我國(guó)中小型出口企業(yè)以加工出口為主。一般貿(mào)易是指境內(nèi)有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)單邊進(jìn)口或出口的貿(mào)易；加工貿(mào)易俗稱“兩頭在外”的貿(mào)易，即料件從境外進(jìn)口在境內(nèi)加工裝配后成品復(fù)出口境外的貿(mào)易。具體地，一般貿(mào)易出口企業(yè)又可分為自身不從事產(chǎn)品生產(chǎn)的單純出口貿(mào)易企業(yè)和生產(chǎn)型出口企業(yè)；加工貿(mào)易企業(yè)主要有來(lái)料加工企業(yè)和進(jìn)料加工企業(yè)兩種，如圖2所示。

圖2 中小型出口企業(yè)分類

2.2.1 中小型一般貿(mào)易出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）單純出口貿(mào)易企業(yè)。對(duì)于專門從事外貿(mào)出口的中小型企業(yè)，主要面臨交易風(fēng)險(xiǎn)[6]。對(duì)于擁有外匯賬戶的企業(yè)，如果既從事進(jìn)口業(yè)務(wù)也從事出口業(yè)務(wù)，則其匯率風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在出口與進(jìn)口頭寸的差額上；如果只單一從事出口業(yè)務(wù)，那么出口額就處于風(fēng)險(xiǎn)完全暴露的狀態(tài)。

（2）生產(chǎn)型出口貿(mào)易企業(yè)。對(duì)于生產(chǎn)型出口貿(mào)易企業(yè)，除了面臨交易風(fēng)險(xiǎn)外，還面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)內(nèi)購(gòu)買原材料的情況下，企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)敞口為以外幣計(jì)價(jià)的出口額，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)取決于人民幣的波動(dòng)方向。假設(shè)產(chǎn)品出口到美國(guó)，那么當(dāng)人民幣持續(xù)升值時(shí)，則產(chǎn)品出口到美國(guó)后售價(jià)提高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力降低，會(huì)對(duì)出口銷售造成直接打擊。此時(shí)，如果企業(yè)采取降價(jià)措施保住了銷售額，則必然會(huì)影響利潤(rùn)率。這種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同類型的產(chǎn)品影響程度不同，生產(chǎn)產(chǎn)品對(duì)價(jià)格敏感度越大的企業(yè)，所受的影響也會(huì)越大。在國(guó)外進(jìn)口原材料的情況下，企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)敞口較小，為以外幣計(jì)價(jià)的出口與進(jìn)口額的差值。此外，企業(yè)面對(duì)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相對(duì)較小，因?yàn)椴还苋嗣駧攀巧祷蚴琴H值，總會(huì)對(duì)出口或進(jìn)口其中一端有利，產(chǎn)生對(duì)沖作用，降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.2.2 中小型加工貿(mào)易企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）來(lái)料加工貿(mào)易企業(yè)。所謂來(lái)料加工，即由外商提供進(jìn)口料件，加工企業(yè)不動(dòng)用外匯，按合同加工生產(chǎn)，產(chǎn)成品交由外商銷售，企業(yè)按合同收取工繳費(fèi)即加工費(fèi)。來(lái)料加工企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口主要是以外幣計(jì)價(jià)的加工費(fèi)收入。當(dāng)人民幣升值時(shí)，以外幣計(jì)價(jià)的加工費(fèi)金額不變，相當(dāng)于企業(yè)的人民幣收入降低；反之，人民幣貶值時(shí)，企業(yè)則會(huì)從匯率波動(dòng)中獲得更高的加工費(fèi)收入。至于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榱霞赏馍烫峁虼?，匯率波動(dòng)不會(huì)直接影響企業(yè)的成本，但會(huì)使得企業(yè)加工費(fèi)收入有波動(dòng)，進(jìn)而影響了企業(yè)的整體利潤(rùn)。

（2）進(jìn)料加工貿(mào)易企業(yè)。進(jìn)料加工企業(yè)自負(fù)盈虧，用外匯自購(gòu)進(jìn)口料件，自主決定生產(chǎn)，自行在國(guó)際市場(chǎng)銷售產(chǎn)品。此類企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口是以外幣計(jì)價(jià)的出口額與進(jìn)口額的差值，主要會(huì)為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。倘若企業(yè)沒有開立外匯賬戶，則在購(gòu)買原材料和收付貨款時(shí)均需要進(jìn)行匯兌，匯率變動(dòng)會(huì)同時(shí)影響企業(yè)成本及收入。當(dāng)人民幣升值時(shí)，企業(yè)一方面會(huì)得益于原材料購(gòu)買成本下降，一方面會(huì)損失出口產(chǎn)品的收入。這兩方面相互對(duì)沖之后，企業(yè)最終的損失會(huì)比來(lái)料加工企業(yè)小。

綜上可知，單純出口貿(mào)易企業(yè)主要面臨交易風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)型出口貿(mào)易企業(yè)不但面臨著交易風(fēng)險(xiǎn)，相比其他企業(yè)，還面臨著最高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；來(lái)料加工企業(yè)和進(jìn)料加工企業(yè)都面臨著類似的交易風(fēng)險(xiǎn)，但來(lái)料加工企業(yè)要比進(jìn)料加工企業(yè)承受更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如表1所示，交易風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)企業(yè)利益影響最直接的風(fēng)險(xiǎn)，因此交易風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)日常匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)[7]。

表1 不同類型中小型出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)一覽表

3 中小型出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

3.1 中小型出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理存在的主觀問題

（1）風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制缺失。固定匯率制度下，匯率風(fēng)險(xiǎn)幾乎全部都由國(guó)家來(lái)承擔(dān)，造成企業(yè)忽視風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理。匯改后，外貿(mào)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏存在基礎(chǔ)，加上外匯風(fēng)險(xiǎn)管理直接增加企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，而其結(jié)果并不明顯，致使企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)始終保持惰性。大多數(shù)中小型外貿(mào)企業(yè)對(duì)貿(mào)易往來(lái)中可能面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)敏感度不高，缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，內(nèi)部未建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，避險(xiǎn)意識(shí)和抗險(xiǎn)能力普遍較弱。

（2）專業(yè)人才匱乏，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平落后。大多數(shù)中小型外貿(mào)企業(yè)起步較晚，多為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)或個(gè)體私營(yíng)家族企業(yè)，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人才缺乏。許多企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理職能只能由財(cái)務(wù)部門等非專業(yè)人員代為履行，難以對(duì)未來(lái)匯率走勢(shì)作出科學(xué)判斷，無(wú)法對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)作出正確的識(shí)別和測(cè)量。又由于中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)單一，機(jī)構(gòu)不健全，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理缺乏綜合性、系統(tǒng)性，使中小企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理處于低水平狀態(tài)。

（3）避險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)欠缺，風(fēng)險(xiǎn)管理手段薄弱。中小型外貿(mào)企業(yè)的實(shí)力總體較弱，市場(chǎng)缺乏多元化，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差。出口企業(yè)缺乏使用金融工具進(jìn)行避險(xiǎn)的觀念和經(jīng)驗(yàn)[8]，對(duì)于當(dāng)前外匯市場(chǎng)上被廣泛應(yīng)用來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品工具，出口企業(yè)沒有足夠的認(rèn)識(shí)，未能把握和利用它們，一旦出現(xiàn)大風(fēng)險(xiǎn)，很難及時(shí)化解，易陷入困境。例如2008年國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，使得中小型出口企業(yè)面臨巨大的生存危機(jī)，大量企業(yè)停產(chǎn)甚至倒閉。

3.2 中小型外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理存在的客觀問題

（1）銀行業(yè)務(wù)有限，企業(yè)避險(xiǎn)工具較少。國(guó)內(nèi)銀行針對(duì)外貿(mào)企業(yè)開展的金融產(chǎn)品偏少，可供中小型出口企業(yè)選擇的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具有限。目前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供的匯率避險(xiǎn)工具只有人民幣遠(yuǎn)期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期權(quán)、掉期交易、出口押匯及結(jié)構(gòu)性存款等少數(shù)幾種。

（2）政府服務(wù)滯后，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理受限。企業(yè)所獲取的外匯信息主要由金融和外管局等有關(guān)部門提供，由于其配套服務(wù)滯后，中小企業(yè)很難及時(shí)、全面地得到準(zhǔn)確的外匯市場(chǎng)信息。我國(guó)的外匯市場(chǎng)是一個(gè)不完全市場(chǎng)條件下的排他性和壟斷性的外匯市場(chǎng)，中小企業(yè)在實(shí)施匯率風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，不同程度地受到我國(guó)特有的政策性約束。

4 中小型出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)防范與控制措施

4.1 企業(yè)自身方面

（1）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立管理機(jī)制。一要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立完備的資金管理體系、合理高效的資金結(jié)構(gòu)，提高資金管理效率，優(yōu)化預(yù)算管理流程，加大財(cái)務(wù)部門的審核監(jiān)督作用，增強(qiáng)辨析和抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力。二要引進(jìn)或招聘或培養(yǎng)高素質(zhì)的管理人才，設(shè)立專兼職結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，明確分管領(lǐng)導(dǎo)和部門責(zé)任制，由它獨(dú)立承擔(dān)信息收集，定期分析研究匯率變動(dòng)趨勢(shì)，深入理解外匯政策，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融知識(shí)的學(xué)習(xí)及提升使用金融避險(xiǎn)工具的能力，建立一整套匯率風(fēng)險(xiǎn)管理流程，牢牢把控匯率風(fēng)險(xiǎn)及成本控制這兩個(gè)命門，關(guān)注匯率變化帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)成本，正確防范匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，以期獲得更大的收益。

（2）選擇有利的結(jié)算貨幣，抗御匯率風(fēng)險(xiǎn)。中小型出口企業(yè)應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)、匯率走勢(shì)選擇計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣的種類[9]。出口時(shí)選擇幣值穩(wěn)定、有走強(qiáng)趨勢(shì)的硬貨幣作為出口計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣；進(jìn)口則應(yīng)使用有貶值趨勢(shì)的軟貨幣來(lái)計(jì)價(jià)和結(jié)算。例如，預(yù)測(cè)歐元走勢(shì)趨于穩(wěn)定，美元繼續(xù)疲軟，人民幣會(huì)持續(xù)升值的情況下，就爭(zhēng)取使用歐元來(lái)結(jié)算。隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外區(qū)域進(jìn)一步擴(kuò)展到全球范圍，中小型出口企業(yè)應(yīng)在實(shí)際出口貿(mào)易中爭(zhēng)取采用人民幣計(jì)價(jià)與支付，善用跨境人民幣業(yè)務(wù)，既節(jié)省匯兌成本，減少貿(mào)易融資費(fèi)用，又可通過技術(shù)性避險(xiǎn)方式鎖定財(cái)務(wù)成本、加快結(jié)算流程，以此應(yīng)對(duì)匯率變動(dòng)帶來(lái)的不利影響，保障出口企業(yè)的利潤(rùn)空間。

（3）活用金融工具，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生工具的基本作用是對(duì)貿(mào)易與投資進(jìn)行保值。中小型出口企業(yè)應(yīng)培養(yǎng)外匯專業(yè)人才，努力提升外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力，不斷積累外匯風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，主動(dòng)學(xué)習(xí)和掌握金融市場(chǎng)上的各種工具，學(xué)會(huì)在匯率變化的市場(chǎng)中運(yùn)籌帷幄，密切與金融機(jī)構(gòu)溝通合作，根據(jù)貿(mào)易方式、貿(mào)易內(nèi)容及匯率變動(dòng)的具體情況，合理選用遠(yuǎn)期結(jié)售匯、掉期交易、外匯期貨、外匯期權(quán)、出口押匯、外匯結(jié)構(gòu)性存款、出口信用保險(xiǎn)等金融衍生工具，通過保值盈利避抗匯率風(fēng)險(xiǎn)[10]。假如當(dāng)人民幣匯率持續(xù)走高，可選擇辦理人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，在出口時(shí)事先鎖定匯價(jià)，適時(shí)防范結(jié)匯前人民幣升值的損失。對(duì)于既有出口業(yè)務(wù)，又有進(jìn)口業(yè)務(wù)的企業(yè)，可以通過掉期交易來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（4）巧用結(jié)算方式，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯付、托收、信用證是三種最常用的結(jié)算方式，靈活運(yùn)用結(jié)算方式，也是降低匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。為了確保及時(shí)、安全收回貨款，中小型出口企業(yè)應(yīng)有前瞻性地爭(zhēng)取適用、安全的結(jié)算方式，通過預(yù)付貨款或延遲收匯來(lái)規(guī)防匯率風(fēng)險(xiǎn)。在人民幣匯率有升值預(yù)期時(shí)，盡量使用即期信用證或即期付款交單結(jié)算方式，保障盡早收匯；當(dāng)匯率有貶值預(yù)期時(shí)，爭(zhēng)取使用遠(yuǎn)期信用證、遠(yuǎn)期付款交單或承兌交單結(jié)算方式，或賒銷結(jié)算來(lái)延遲收匯，以避免或者減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（5）增強(qiáng)自身實(shí)力，提高抗險(xiǎn)能力。我國(guó)的中小型出口企業(yè)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段及自身經(jīng)營(yíng)歷史等原因，均以出口初級(jí)產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型加工產(chǎn)品為主。此類型產(chǎn)品的最大優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格低廉，因此一旦面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，將會(huì)對(duì)企業(yè)造成重大的影響。目前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)口，中小型企業(yè)應(yīng)充分利用這一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，逐步由品牌加工變成高附加值的品牌生產(chǎn)，讓價(jià)格優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變成技術(shù)優(yōu)勢(shì)，培育適應(yīng)匯率浮動(dòng)和應(yīng)對(duì)匯率變動(dòng)的能力，從提升自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面抵抗匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（6）散發(fā)經(jīng)營(yíng)思路，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。一是捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，大力開展進(jìn)口業(yè)務(wù)，對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)出口業(yè)務(wù)的不利影響；二是在對(duì)匯率變化把握不準(zhǔn)的情況下，應(yīng)采用外貿(mào)出口代理制，轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)；三是出口市場(chǎng)多元化，審時(shí)度勢(shì)，選擇多幣種結(jié)算，規(guī)避單一貨幣可能升值或貶值而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；四是利用國(guó)際電子商務(wù)平臺(tái)，拓展易貨貿(mào)易，各取所需地交換同等價(jià)值商品的同時(shí)對(duì)保障出口收益、防御匯率風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的意義。

4.2 銀行方面

（1）開拓服務(wù)領(lǐng)域，將金融衍生產(chǎn)品并入到銀行的整體發(fā)展戰(zhàn)略中。一方面，銀行要對(duì)外匯業(yè)務(wù)的發(fā)展有高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略部署及明確的定位。從銀行自身出發(fā)，增加對(duì)金融衍生產(chǎn)品的投入和開發(fā)，建立適合金融衍生產(chǎn)品特性的授信方法和營(yíng)銷策略，推進(jìn)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展和應(yīng)用。另一方面，大力宣傳、推廣金融衍生產(chǎn)品。各銀行應(yīng)利用其廣泛的分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)以及通過各種傳播媒介加大對(duì)金融衍生產(chǎn)品的宣傳和營(yíng)銷力度，大力宣傳、推廣金融衍生產(chǎn)品，讓更多的企業(yè)了解金融衍生產(chǎn)品，選擇金融衍生產(chǎn)品規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（2）健全外匯管理制度和方法，創(chuàng)新服務(wù)模式。一是銀行要制定科學(xué)合理的外匯管理制度及流程，通過銀行間的平臺(tái)進(jìn)行合作及信息共享，建立一套安全高效的外匯信息管理系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)信息的管理，在規(guī)范運(yùn)作的基礎(chǔ)上積極有效地為出口企業(yè)提供服務(wù)。二是銀行應(yīng)學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際通行的做法，并積極同世界上更多的銀行建立合作關(guān)系，大規(guī)模開展新型金融服務(wù)及信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

（3）從業(yè)務(wù)水平、人才培養(yǎng)、法律規(guī)范等方面入手，建立全方位綜合服務(wù)平臺(tái)。一方面是硬實(shí)力，加快外匯業(yè)務(wù)電子化、信息化的進(jìn)程，利用計(jì)算機(jī)設(shè)備與技術(shù)的便利性，通過遍布全球的代理行網(wǎng)絡(luò)，提供即時(shí)、高效、安全的服務(wù)給企業(yè)；另一方面是軟實(shí)力，打造專業(yè)的外匯從業(yè)人員隊(duì)伍，通過專業(yè)培訓(xùn)，儲(chǔ)備一批同時(shí)具備金融知識(shí)、商貿(mào)知識(shí)和財(cái)務(wù)分析能力的高素質(zhì)復(fù)合型人才，提供外匯業(yè)務(wù)發(fā)展的新鮮血液；此外，在發(fā)展初期還可以考慮專業(yè)人才的引進(jìn)，以加快隊(duì)伍建設(shè)速度，發(fā)揮領(lǐng)頭羊作用。

4.3 政府方面

（1）完善法律服務(wù)體系的建設(shè)，加大對(duì)外匯業(yè)務(wù)的支持和管理。一方面，目前我國(guó)外匯市場(chǎng)尚未成熟，我國(guó)政府在此方面應(yīng)該采取政策措施來(lái)加強(qiáng)引導(dǎo)，嘗試去除一些不必要的非市場(chǎng)干預(yù)，創(chuàng)新外匯市場(chǎng)體制，建立和完善科學(xué)的外匯管理制度和方法。另一方面，相關(guān)政府職能部門應(yīng)積極發(fā)揮本職功能，加大對(duì)外匯業(yè)務(wù)的支持和管理。一是及時(shí)解讀國(guó)家法律、法規(guī)與政策，保障國(guó)家各項(xiàng)對(duì)外貿(mào)易扶持政策落到實(shí)處，充分調(diào)動(dòng)中小企業(yè)的出口積極性，鼓勵(lì)出口企業(yè)采用金融工具防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。二是銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)積極開展新型的外匯業(yè)務(wù)，拓寬經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。利用政策扶持的手段，將利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制滲透到外匯業(yè)務(wù)中，變被動(dòng)服務(wù)為主動(dòng)發(fā)展，使銀行和出口企業(yè)都能在開展外匯金融業(yè)務(wù)中獲得一定利益。

（2）政府積極應(yīng)對(duì)，提供有力支持。匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)，不能單憑外貿(mào)企業(yè)的力量，還要依靠國(guó)家的支持。面對(duì)席卷全球的金融危機(jī)時(shí)，出口企業(yè)尤其是中小型企業(yè)，無(wú)法憑一己之力與之抗衡，此時(shí)政府的支持顯得尤為重要。一方面，由中國(guó)人民銀行或者外匯管理局牽頭，成立由政府相關(guān)部門、國(guó)際商會(huì)、進(jìn)出口企業(yè)以及駐外辦事機(jī)構(gòu)等共同組成的工作機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)跟蹤分析國(guó)際金融市場(chǎng)的走勢(shì)，收集并研究世界主流貨幣兌人民幣的匯率變動(dòng)情況，根據(jù)世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)，對(duì)匯率走勢(shì)做出科學(xué)預(yù)判，并及時(shí)向出口企業(yè)發(fā)布有關(guān)消息，為企業(yè)提供切實(shí)可行的方案，防患于未然。另一方面，設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，當(dāng)企業(yè)無(wú)可避免地遭遇重大匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府可通過該機(jī)構(gòu)進(jìn)行干預(yù)，協(xié)調(diào)各方力量共同應(yīng)對(duì)，指導(dǎo)企業(yè)有效地渡過危機(jī)。

5 結(jié) 語(yǔ)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球聯(lián)系愈來(lái)愈緊密，匯率市場(chǎng)化的腳步也在加快，面臨日益嚴(yán)峻的匯率風(fēng)險(xiǎn)問題，出口企業(yè)尤其是中小型出口企業(yè)重視和應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)成了頭等大事。匯率風(fēng)險(xiǎn)的背后，是風(fēng)險(xiǎn)與收益的共存，企業(yè)既有可能遭受損失，也有可能從中獲利。當(dāng)下，中小型出口企業(yè)應(yīng)盡快轉(zhuǎn)變思路，積極應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，迅速提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)及能力。一方面，提升自身的防范風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，依托政府及銀行等機(jī)構(gòu)的扶持，及時(shí)了解相關(guān)機(jī)構(gòu)，保持信息渠道的通暢，提高應(yīng)變能力，選擇高效安全的控制方案，合法合規(guī)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。只有這樣，中小型出口企業(yè)才能在波濤洶涌的國(guó)際外匯市場(chǎng)中乘風(fēng)破浪，用最小的成本最大限度地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)并從中獲得更大收益，在競(jìng)爭(zhēng)白熱化的國(guó)際市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。

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A Research on the Exchange Rate Risk Management of Small and Medium-sized Export Enterprises

WU Xiao-lin

(School of Economics and Management, Guangdong University of Petrochemical Technology, Maoming Guangdong 525000, China)

The exchange rate has a constant influence on the management and development of export enterprises. Starting with the exchange rate risks encountered by small and medium-sized enterprises: transaction exposure, accounting exposure and economic exposure, the present paper points out the problems in exchange rate risk management, such as, weak consciousness of exchange rate risks, deficiency in exchange rate risk management mechanism, limited banking businesses, inadequate government service, etc. In the face of the ever increasing foreign exchange risks, precautions and control measures should be taken by: the enterprises themselves, banks and government. The small and medium-sized export enterprises must attach great importance to exchange rate risk management, constantly improving the core competitiveness of their products, strengthening the consciousness of exchange rate risks and establishing strict and efficient internal control system, cultivating risk management talents and perfecting the risk management system, enhancing exchange rate risk prevention by depending on a variety of financial derivatives. And by relying on active bank participation and the government support, stable operation and healthy development can be achieved.

small and medium-sized export enterprises; marketization of exchange rate risk; consciousness of exchange rate risk; risk identification; risk management system

10.11885/j.issn.1674-5094.20137578

1674-5094（2014）04-00020-26

F752.62

A

編 輯：文彥元

編輯部網(wǎng)址：http://pxsy.cbpt.cnki.net/WKC/

2014-04-24

吳肖林（1967-），女（漢族），廣東茂名人，講師，研究方向：國(guó)際貿(mào)易和區(qū)域經(jīng)濟(jì)。