趙燕妮，郭金龍

（中國社會科學(xué)院金融研究所，北京100028）

我國壽險需求影響因素的實證分析

趙燕妮，郭金龍

（中國社會科學(xué)院金融研究所，北京100028）

自1982年我國壽險業(yè)務(wù)恢復(fù)開辦以來，我國壽險業(yè)發(fā)展迅猛，但從壽險保費收入、壽險深度和壽險密度三個指標(biāo)來看，我國壽險業(yè)發(fā)展并不平穩(wěn)。運用eviews分析軟件，以1991—2012年壽險業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用多元回歸方法實證分析人均可支配收入、通貨膨脹率、金融深度、少兒撫養(yǎng)率、老年贍養(yǎng)率、死亡率對壽險需求的影響，結(jié)果顯示人均可支配收入、少兒撫養(yǎng)率和死亡率對壽險需求有顯著的影響，其他因素影響不明顯。

保險市場；壽險保費；壽險需求；壽險密度

一、引言

從1982年我國恢復(fù)辦理壽險業(yè)務(wù)以來，我國壽險業(yè)取得了長足發(fā)展，1991年我國壽險保費收入為63.2億元，經(jīng)過20多年的發(fā)展，到2012年我國壽險業(yè)保費收入達到了8908億元，年均增長速度30.6%。盡管我國壽險業(yè)在最近20年年均增長速度以兩位數(shù)字增長，但從中我們也發(fā)現(xiàn)，在個別年份壽險保費不僅沒有增長，反而有倒退的現(xiàn)象。例如1992年壽險保費收入為96.5億元，而1993年，反而下降為86億元；2010年我國壽險保費收入為9679.5億元，2011年下降為8695.6億元。

衡量一國壽險發(fā)展的指標(biāo)除了壽險保費收入以外，還有壽險密度和壽險深度。壽險密度是一國在一定時期壽險保費收入與該國同時期人口之間的比值，也即人均壽險保費。我國最近20年壽險密度情況如圖1所示。壽險深度是一國一定時期壽險保費收入與該國同一時期國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值，衡量的是一國壽險保費收入占該國GDP的比重。我國最近20年壽險深度情況如圖2所示。

從我國壽險密度和壽險深度情況也可以看出，絕大部分年份我國壽險業(yè)務(wù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但也有個別年份壽險業(yè)務(wù)指標(biāo)不升反降，由此，我們不禁提出疑問，哪些因素會影響到我國壽險業(yè)的發(fā)展？本文主要是從實證方面對影響我國壽險需求的因素進行分析。

圖1 1991—2012年我國壽險密度（單位：元）

圖2 1991—2012年我國壽險深度（%）

二、文獻回顧

（一）國外壽險需求影響因素的實證研究

1990年，DaleB.Truett和LilaJ.Truett采用時間序列法和回歸分析方法對墨西哥和美國人壽保險需求進行研究并得出結(jié)論，影響壽險需求的因素主要有年齡、教育水平和收入水平[1]。1993年，MarkJ. Browne和KihongKim采用橫截面數(shù)據(jù)對45個國家的壽險需求進行回歸分析，認為影響壽險需求的因素有國民收入、預(yù)期通貨膨脹率、贍養(yǎng)率、宗教和社會保險支出，前四個指標(biāo)與壽險需求有正向關(guān)系，社會保險支出與壽險需求有負向關(guān)系[2]。J.Franeoi.outrevil則認為發(fā)展中國家主要是依靠保險供給來拉動保險業(yè)發(fā)展，保險需求很低。1996年，他對48個發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長、金融發(fā)展水平、實際利率等14個指標(biāo)進行橫截面數(shù)據(jù)分析，采用一元回歸和多元回歸模型，通過建立多個方程，得出的結(jié)論是，壽險需求與收入、預(yù)期收入、金融發(fā)展水平呈正相關(guān)關(guān)系，預(yù)期通貨膨脹率對壽險需求呈負相關(guān)關(guān)系，其他因素對壽險需求的影響則不顯著[3]。2003年，ThorstenBeek和IanWebb采用面板數(shù)據(jù)對世界上68個國家的人均GDP、少年撫養(yǎng)率、老年撫養(yǎng)率、預(yù)期壽命等15年因素作為解釋變量，以壽險深度作為被解釋變量，作基線回歸分析，結(jié)果表明，教育、預(yù)期壽命、銀行發(fā)展水平、利率對壽險深度有正向影響，通貨膨脹率對壽險深度有負向影響，其他因素對壽險深度的影響則不顯著[4]。

（二）中國壽險需求影響因素實證研究

2000年，肖文、謝文武采用時間序列法對國內(nèi)生產(chǎn)總值、市場開放程度和利率三個因素與壽險需求的關(guān)系進行了加歸分析，結(jié)果表明，三者均與壽險需求呈正向關(guān)系[5]。2001年，卓志研究表明，國民生產(chǎn)總值、贍養(yǎng)率和教育水平對壽險需求有正向影響，通貨膨脹對壽險需求盡管有負面影響，但影響不顯著[6]。2002年，閻建軍和王治超采用多元回歸模型研究了國民生產(chǎn)總值和名義利率對壽險需求的影響，結(jié)果表明，國民生產(chǎn)總值對壽險需求影響顯著，利率對壽險需求的影響不明顯[7]。2004年，陳之楚和劉曉敬的研究表明，社會保障程度對壽險需求有影響非常顯著，人均收入對壽險需求也有正向影響，恩格爾系數(shù)、利率和儲蓄對壽險需求呈負向關(guān)系[8]。2005年，楊舸、田澎和葉建華研究了GDP、實際利率等六個指標(biāo)與壽險需求之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)GDP、實際利率和少年撫養(yǎng)率與壽險需求呈正相關(guān)關(guān)系，老齡化程度、通貨膨脹率和教育水平與壽險需求呈負相關(guān)關(guān)系[9]。2006年，趙桂芹對我國30個省區(qū)市的經(jīng)濟發(fā)展程度、教育水平、居民儲蓄存款等因素進行考察，發(fā)現(xiàn)這些因素對壽險需求均有明顯影響[10]。

上述研究中，對收入和社會保障程度等因素對壽險需求的影響意見比較一致，對通貨膨脹率、利率等因素對壽險需求的影響意見則不太統(tǒng)一，有的學(xué)者認為影響顯著，有的則認為影響不明顯，這可能是選擇模型的解釋變量不一致或者數(shù)據(jù)樣本不一樣造成的；而對死亡率、金融產(chǎn)品替代率等因素進行研究的文章則較少。

三、實證分析

（一）數(shù)據(jù)說明

本文選取1991—2012年期間人均壽險保費收入作為被解釋變量，表示人們對壽險的需求。人均可支配收入、通貨膨脹率、金融深度、少兒撫養(yǎng)率、老年贍養(yǎng)率、死亡率等指標(biāo)為解釋變量，作為影響我國壽險需求的主要因素。其中，通貨膨脹率、少兒撫養(yǎng)率、老年贍養(yǎng)率和死亡率的數(shù)據(jù)是從歷年中國統(tǒng)計年鑒中直接查到；其他指標(biāo)根據(jù)歷年中國統(tǒng)計年鑒計算整理得到，人均壽險保費是用歷年壽險保費收入與年末我國人口數(shù)之比得到。由于統(tǒng)計年鑒中只有城鎮(zhèn)居民可支配收入和農(nóng)民純收入，因此，本文用城鎮(zhèn)人口與農(nóng)村人口比例加權(quán)得到人均可支配收入。

（二）指標(biāo)選取

1.人均可支配收入

保險是一種非渴求性商品，在人們的可支配收入比較低的時候，首先想到的是解決溫飽問題，隨著可支配收入的提高，人們會產(chǎn)生更高層次的需求，才會主動想到購買保險這種產(chǎn)品。改革開放后，我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，人們收入不斷增加，這在一定程度上也會刺激對壽險產(chǎn)品的需求。

2.金融替代產(chǎn)品

壽險產(chǎn)品期限一般比較長，少則幾年，多則幾十年，因此，壽險產(chǎn)品一般還具有儲蓄性，是人們理財?shù)囊环N手段。金融市場上其他產(chǎn)品會對壽險產(chǎn)品構(gòu)成一種替代關(guān)系，本文采用上證綜合指數(shù)作為其替代產(chǎn)品進行研究。

3.金融市場發(fā)達程度

一般來說，一國金融越發(fā)達，說明該國人們投融資渠道越多，經(jīng)濟金融生活越穩(wěn)定，人們對未來的預(yù)期越好，長期投資會增加，對壽險產(chǎn)品的消費需求也會增加。本文采用金融深度來衡量一國金融市場的發(fā)達程度，金融深度為M2與GDP之比。

4.通貨膨脹

學(xué)者基本都認為通貨膨脹對壽險產(chǎn)品存在一定程度的影響，只不過觀點不一致，大部分學(xué)者認為通貨膨脹與壽險產(chǎn)品關(guān)系不明顯或呈負相關(guān)關(guān)系，少數(shù)學(xué)者認為二者有正相關(guān)關(guān)系。一般而言，通貨膨脹時期，人們會選擇那些流動性較強的金融產(chǎn)品，對于壽險產(chǎn)品這種時期較長、又實行預(yù)定利率的金融產(chǎn)品購買則較少；而且通貨膨脹時期，人們實際收入下降，生活必需品支出上升，對壽險這種非渴求性商品的需求也會有所降低。

5.少兒撫養(yǎng)率

大部分的學(xué)者認為撫養(yǎng)率對壽險產(chǎn)品有影響，但對少兒撫養(yǎng)率與壽險產(chǎn)品的需求之間的關(guān)系觀點并不一致，有學(xué)者認為二者存在正相關(guān)關(guān)系，有的學(xué)者認為二者存在負相關(guān)關(guān)系。這大概是由于，一方面，壽險產(chǎn)品具有保障性功能，在家庭主要經(jīng)濟支柱出現(xiàn)意外時，提供的保險金可以幫助未成年人渡過經(jīng)濟困境；另一方面，盡管現(xiàn)在家庭獨生子女較多，父母可以把更多精力放在孩子身上，相比較于壽險產(chǎn)品，為子女購買少兒險的居多。

6.老年贍養(yǎng)率

一個國家或地區(qū)，60歲人口達到10%或65歲人口達到7%，就認為進入了老齡化社會，2000年，我國60歲以上人口占比是10.2%，表明我國已進入了老齡化社會，2013年，我國老年人口比例達到14.8%，由此可見，我國老齡化現(xiàn)象越來越嚴重。在我國未富先老的情況下，老年贍養(yǎng)率的高低會直接影響到人們購買壽險產(chǎn)品的需求。一般而言，老年贍養(yǎng)率越高，對壽險產(chǎn)品的需求越強烈，反之，則弱一些。

7.死亡率

死亡率高低意味著死亡風(fēng)險的大小，因此，死亡率與壽險需求有一定的影響。死亡率是一定時期（通常是一年）內(nèi)，死亡人數(shù)與同期總?cè)藬?shù)之比。一般來說，死亡率越高，說明死亡風(fēng)險越大，人們越傾向于購買純保障型的壽險產(chǎn)品，死亡率越低，說明死亡風(fēng)險越低，也往往意味著人們的預(yù)期壽命越長，人們越傾向于購買儲蓄型的壽險產(chǎn)品。

（三）模型

1.平穩(wěn)性檢驗

對人均壽險保費和人均可支配收入取對數(shù)以消除其時間趨勢，在進行回歸分析之前，對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，只有檢驗通過，才能使用回歸模型。采用ADF對各數(shù)據(jù)序列進行單位根檢驗，結(jié)果見表1。

臨界值-3.808546(1%) -3.020686(5%) -3.831511(1%) -2.650413(10%) -3.808546(1%) -3.808546(1%) -3.808546(1%) -2.655194(10%)變量d ln P dCPI dSI dDI dFI dCH dOD d ln IC ADF檢驗-5.237014 -3.062612 -6.580464 -2.860961 -4.015528 -4.721964 -5.211210 -2.829803

從表1中可以看出，ln P、SI、FI、CH、OD在1%的顯著性水平上是平穩(wěn)序列；CPI在5%顯著性水平上是平穩(wěn)序列；DI和ln IC在10%的顯著性水平上是平穩(wěn)序列。

2.協(xié)整檢驗

用最小二乘法估計協(xié)整回歸方程，對回歸結(jié)果中的殘差進行單位根檢驗，如果殘差序列是平穩(wěn)的，則表明人均壽險保費與其他影響因素存在協(xié)整關(guān)系。本文以ln P為因變量，以CPI、SI、DI、FI、CH、OD和ln IC為自變量，作回歸分析，對殘差e進行平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果見表2。

表2 殘差e的平穩(wěn)性檢驗

由表2可見，殘差序列e的ADF值為-3.427713，小于5%臨界值-3.020686，殘差e是平穩(wěn)的。表明因變量和所選取自變量不存在偽回歸現(xiàn)象，人均壽險保費與各解釋變量存在長期的協(xié)整關(guān)系。

3.模型的建立

以ln P為因變量，以CPI、SI、DI、FI、CH、OD和ln IC為自變量，建立OLS回歸方程，結(jié)果見表3。

表3 模型的回歸結(jié)果

由表3可以發(fā)現(xiàn)，各自變量的t值比較大，這可能是由于存在多重共線性的原因?qū)е碌?，本文對因變量與各解釋變量逐一作回歸分析，采用逐步回歸法加進其他解釋變量，得到最終模型。結(jié)果見表4。由表4可見，各解釋變量的P值均小于0.05，R2為0.973313，調(diào)整后的R2為0.968865，可決系數(shù)比較高，模型擬合效果比較好。此時，模型殘差e的ADF檢驗值為-3.970187，小于1%的顯著性水平的臨界值-3.808546，殘差e是平穩(wěn)的，表明不存在偽回歸現(xiàn)象。ln P與DI、CH和ln IC之間存在長期的均衡關(guān)系。

表4 模型的回歸結(jié)果

ln P=9.041160-1.071229 DI-0.157315 CH+0.918442 ln IC 1.996379-3.343008-4.2267383.043189

R2=0.973313調(diào)整后R2=0.968865 DW=1.641739

4.結(jié)果分析

由回歸方程可知，對壽險需求影響最為顯著的因素是死亡率、少兒撫養(yǎng)率和人均可支配收入。我國少兒撫養(yǎng)率在1991年為41.80%，到2012年已下降為22.20%，不斷下降的少兒撫養(yǎng)率對壽險需求有負的影響作用；死亡率在1991年是6.7‰，2012年上升到7.13‰，不斷上升的死亡率對壽險保費有負的影響作用；人均可支配收入在1991年為975.84元，到2012年已上升為16668.51元，不斷上升的人均可支配收入對壽險保費有正的影響作用。金融深度、老年贍養(yǎng)率、上證綜合指數(shù)和通貨膨脹率對壽險需求也有影響，但影響并不顯著。

四、兩點說明

（1）由于我國壽險業(yè)務(wù)開辦的時間比較短，樣本數(shù)據(jù)有限，而且研究方法不同也會導(dǎo)致結(jié)論的不同，但是還是可以起到以管窺豹的作用。影響壽險產(chǎn)品需求的因素比較復(fù)雜，本文的結(jié)論只是針對有限的數(shù)據(jù)得出，并不能完全包括影響壽險產(chǎn)品需求的因素。影響壽險需求的因素除了經(jīng)濟方面的因素外，還有諸如傳統(tǒng)文化、教育水平社會及制度因素、文化因素等。

（2）在諸多影響壽險需求的因素中，有些因素影響效果比較顯著，促進壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展可以著重從這些因素進行。比如，人均可支配收入對壽險業(yè)有明顯的推動作用，因此，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高人們收入水平可在一定程度上刺激壽險業(yè)的發(fā)展。

[1]Truett Dale B,Truett Lila J.The Demand for Life Insurance in Mexico and the United States:A Comparative Study[J].The Journal of Risk and Insurance, 1990,57(2):321-328.

[2]Browne M J.and Kim K.An International Analysis of Life Insurance Demand[J].Journal of Risk and Insurance,1993,60:616-634.

[3]Outrevil J Franeoi.Life Insurance Markets in Developing Countries[J].The Journal of Risk and Insurance,1996,63(2):263-278.

[4]Thorsten and Ian Webb.Economic,Demographic,and Institutional Determinants of Life Insurance Consumption across Countries[J].World Bank Economic Review,2003,17,51-88.

[5]肖文，謝文武.中國保險費收入增長的模型分析[J].上海金融，2001，（4）：27-28.

[6]卓志.我國人壽保險需求的實證分析[J].保險研究，2001，（5）：10-12.

[7]閻建軍，王治超.轉(zhuǎn)軌時期我國壽險需求的實證分析[J].保險研究，2002，（11）：19-21.

[8]陳之楚，劉曉敬.我國壽險需求決定因素分析[J].保險研究，2004，（6）：7-10.

[9]楊舸，田澎，葉建華.我國壽險需求影響因素的實證分析[J].中國軟科學(xué)，2005，（3）：50-54.

[10]趙桂芹.中國壽險需求影響因素的檢驗[J].中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報，2006，（1）：96-101.

（責(zé)任編輯：張艷峰）

Since the nation for the restoration of life insurance,life insurance industry has achieved great development and life insurance premium is growing rapidly,but not everything is going smoothly. During the development process,there has been some volatility and shock.In this paper,using the E-views statistics software,select the relevant data of 1991-2012,using empirical method of multiple regression analysis of the per capita disposable income of residents,inflation,Shanghai Composite Index and mortality and so on.The results showed that,the life insurance premium and the per capita disposable income of residents,the mortality rate and child dependency ratio is positively correlated.The other four factors on the life insurance premium is not significant.

insurance market;life insurance premium;life insurance demands;life insurance density

1003-4625（2014）05-0083-04

F840

A

2014-02-20

趙燕妮（1977-），女，山東青島人，中國社會科學(xué)院金融研究所在站博士后，齊魯工業(yè)大學(xué)副教授；郭金龍（1965-），男，河南上蔡人，中國社會科學(xué)院金融研究所所長助理，保險與社會保障研究室主任，中國社會科學(xué)院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心秘書長，研究員，中國保險學(xué)會理事，《保險研究》編委會委員。