王瑞瑤

基于融資租賃制度視角下我國中小企業(yè)融資路徑突破思考*

中小企業(yè)融資難是近年來我國經(jīng)濟發(fā)展過程中一直難以解決的重要課題。融資租賃作為集貿(mào)易、融資、租賃于一體的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，是企業(yè)長期機器設(shè)備投資的重要融資方式，尤其是對于中小企業(yè)更是一種契合度較高的固定資產(chǎn)融資路徑，對于促進我國中小企業(yè)發(fā)展有著不可替代的作用。雖然近幾年來，從總體上來看，我國融資租賃發(fā)展速度較快，但融資租賃卻未能按照理論研究思路，在制度設(shè)計范疇內(nèi)對有效化解中小企業(yè)融資困境發(fā)揮這一金融產(chǎn)品應(yīng)有的創(chuàng)新功能。本文結(jié)合自身近十年融資租賃思考與實踐，從融資租賃制度角度，分析了中小企業(yè)融資租賃滲透率低的根本原因，并從政策、創(chuàng)新等多個方面提出提高中小企業(yè)融資租賃率滲透率的建議，以提高這一金融產(chǎn)品對我國中小企業(yè)發(fā)展的促進作用，探索突破中小企業(yè)融資困境的有效路徑。

融資租賃；中小企業(yè)；融資路徑；建議

融資租賃作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，產(chǎn)生于第二次世界大戰(zhàn)之后的美國，是20世紀50年代隨著金融業(yè)的快速發(fā)展，工商資本與銀行資本相互交織、相互滲透與融合，從而產(chǎn)生的一種銀行信用與實物信用相結(jié)合新型金融服務(wù)產(chǎn)品。它集融資與融物于一體，兼有融資、投資、貿(mào)易、資產(chǎn)管理等功能，發(fā)展迅猛，已成為全球僅次于銀行信貸的企業(yè)第二大融資方式，目前全球近 25%～30%以上的企業(yè)設(shè)備投資依賴于融資租賃方式。融資租賃行業(yè)在我國經(jīng)過起步、整頓和重組后，*我國融資租賃起源于1981年，經(jīng)歷了初創(chuàng)、快速發(fā)展、風險爆發(fā)、清理整頓階段之后，到21世紀初才開始步入規(guī)范、健康、較快的發(fā)展之路。目前進入了一個快速發(fā)展的階段。截至2013年12月，全國登記注冊運營的三種類型的融資租賃公司共1026家，比2012年年初的296家增加730家，增長247%。其中，金融租賃21家，內(nèi)資試點融資租賃123家，其余均為外商投資融資租賃。融資租賃行業(yè)注冊資金達3060億元人民幣，全行業(yè)融資租賃合同余額約為 21 000 億元人民幣，融資租賃在金融市場中的份額不斷增加，已越來越受到廣泛關(guān)注。

一、中小企業(yè)視角下融資租賃制度經(jīng)濟學(xué)特征分析

雖然國際統(tǒng)一私法協(xié)會1988年制定的《國際融資租賃公約》(UNIDROIT Convention on International Financial Leasing)與世界各國對融資租賃定義不盡相同，但從制度角度來看，融資租賃的交易結(jié)構(gòu)是相同的，即出租人根據(jù)承租人對廠商(設(shè)備供應(yīng)商)和租賃標的物的選擇，向廠商購買租賃標的物，并以出租的方式提供給承租人使用，并根據(jù)約定收取租金。2014年3月13日起我國施行的新《金融租賃公司管理辦法》對融資租賃定義為“融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)?！睆闹行∑髽I(yè)融資視角來看，融資租賃作為一種創(chuàng)新金融產(chǎn)品，與傳統(tǒng)的銀行信貸及其他金融產(chǎn)品相比，這一制度設(shè)計具有明顯的經(jīng)濟學(xué)特征和獨特的融資優(yōu)勢。

(一)融資租賃具有一定的經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)能力，增強中小企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性。

傳統(tǒng)的銀行信貸借款具有信用擴張功能，融通的資金容易受國家貨幣政策的影響，引起企業(yè)生產(chǎn)過程的過度擴張或者急劇下滑，導(dǎo)致生產(chǎn)極不穩(wěn)定，尤其對于中小企業(yè)自我調(diào)節(jié)能力較差，很容易導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉。在我國，銀行信貸具有典型的“順周期性”特點，即在宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)上升時，投資機會增加，市場需求增加，銀行一般都主動擴大貸款規(guī)模，增加資金投放，從而使銀行信用膨脹，企業(yè)盲目擴大生產(chǎn)，進一步推動經(jīng)濟的過熱；而當宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)下行時，投資機會大幅度減少，銀行又會積極壓縮貸款規(guī)模，減少市場資金投放，從而使已經(jīng)擴大生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)出現(xiàn)營運資金短缺，造成極大的浪費，也阻礙了經(jīng)濟擺脫蕭條走上復(fù)蘇的進程。銀行信貸的“順周期性”特點又由于其具有信用擴張的“乘數(shù)效應(yīng)”而增強了其影響力。與此相反，融資租賃則具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟周期的能力。融資租賃將融資與融物融為一體，以融物的形式實現(xiàn)融資，由于租期較長(一般為3～5年)，不易迅速地收縮與擴張，因此也很難產(chǎn)生信用擴張的“乘數(shù)效應(yīng)”。相反，融資租賃卻可以在投資過熱時抑制投資過度膨脹，在投資萎縮時起刺激投資作用，使中小企業(yè)在一定程度上避開國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，從而對中小企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性起到保護作用，也有利于國民經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長。

(二)融資租賃通過資金和實物的有機結(jié)合，提高中小企業(yè)資金使用的有效性。

以資金與實物形態(tài)相結(jié)合的方式向企業(yè)提供信用，是融資租賃有別于銀行信貸、信托、基金等其他金融產(chǎn)品的顯著特征。根據(jù)融資租賃制度設(shè)計，融資租賃公司作為出租人，替代資金需求方(承租人)購買租賃物(機器設(shè)備等)，以融物替代融資，不直接向企業(yè)提供資金。因此，它既不是簡單的商品交易，也不同于傳統(tǒng)形式的銀行信貸、信托、基金等融資方式，而是將商品交易與資金融通兩個交易過程融合在一起。對資金需求方(承租人)而言，從融資租賃公司租賃到設(shè)備也就相當于解決了對資金的需求；對融資租賃公司(出租人)而言，以融物的方式向資金需求方(承租人)提供信用，從而有效地控制了企業(yè)資金的實際使用方向，減少資金挪用風險。因此，融資租賃通過融資和融物相結(jié)合的方式，可以有效地控制企業(yè)實際投資資金使用方向，尤其對于中小企業(yè)，大大提高投資的有效性，減少盲目性，加強了對中小企業(yè)的約束力。特別是對于解決目前一些政府補貼、扶持項目資金使用效率低的狀況，融資租賃是一種切實有效的方式。例如，政府為鼓勵一些基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保、節(jié)能等相關(guān)企業(yè)發(fā)展，采取項目補貼、扶持資金政策，但往往這些補貼和扶持資金投入到企業(yè)后，并不能按照政府的設(shè)想去合理、有針對性地使用，“補貼、扶持”變成了簡單的“補助”或“貼補”，達不到預(yù)期效果。[1]

(三)融資租賃交易成本相對較低，降低中小企業(yè)經(jīng)營成本。

一是融資租賃手續(xù)相對簡便、費用低。一般而言，對于企業(yè)的資產(chǎn)狀況等指標要求相對寬松，融資要求相對比較低，只要企業(yè)基本條件符合，申請融資租賃手續(xù)簡便，審批快。而且一般由于租賃物在租賃期內(nèi)所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，由融資租賃公司所有，因此一般不要求資金需求方(承租人)提供額外的擔?；虻盅?。因此，可以給企業(yè)節(jié)約大量的隱性成本(如時間等)。二是融資租賃租期相對較長，一般三至五年，使企業(yè)能夠及時把握市場機遇，超前獲得設(shè)備使用價值，尤其可以不斷跟蹤先進技術(shù)，使中小企業(yè)贏得市場先機，從而增強了中小企業(yè)的市場競爭力，有利于其發(fā)展壯大。[2]但對于銀行信貸，超過一年期限的中長期貸款屬于項目貸款，不僅審批周期長，而且審批成功率低，容易使企業(yè)錯失商機，增加交易成本。三是融資租賃方案設(shè)計靈活，尤其是在租金支付方式設(shè)計方面。融資租賃不僅可以在較長的租賃期內(nèi)分期付租金，而且對于租金支付期數(shù)、支付時間(租金支付間距)、每期租金數(shù)額等都可以根據(jù)承租人經(jīng)營現(xiàn)金流情況來確定，比較靈活，從而使企業(yè)可以有效籌劃資金運用，提高資金使用效率，降低成本。四是防止技術(shù)風險。由于技術(shù)進步和市場的發(fā)展，機器設(shè)備的更新?lián)Q代速度加快，設(shè)備的老化淘汰過程不斷縮短。由于融資租賃在租賃期內(nèi)租賃物的所有權(quán)由融資租賃公司所有，而且在租賃期結(jié)束后，承租人既可以留購，也可退租，因而承租人完全可以根據(jù)市場狀況和技術(shù)發(fā)展形勢以及自身需求，對租賃物選擇短租或長租、留購或退租等做出有利于承租人的選擇，在一定程度上降低了設(shè)備陳舊老化技術(shù)風險與成本。

(四)融資租賃具有優(yōu)化企業(yè)財務(wù)功能，提升中小企業(yè)經(jīng)營素質(zhì)。

Smith和Wakeman(1985)指出融資租賃可以為小公司帶來其他方面效率的提高。一是通過增加面向企業(yè)的準債務(wù)性融資，可以使企業(yè)相應(yīng)減少所需權(quán)益資本，這對中小企業(yè)很有價值，因為這樣便于企業(yè)脫開束縛實現(xiàn)其最優(yōu)的多樣化資產(chǎn)組合，從而減少了資本成本。[3]二是融資租賃作為金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，側(cè)重于企業(yè)將來的發(fā)展，享受國家一定的支持政策。相對于銀行信貸和資本市場融資而言，資金需求方(承租人)以融資租賃方式租入設(shè)備后，根據(jù)約定向融資租賃公司支付的租金，根據(jù)國家稅務(wù)總局有關(guān)規(guī)定，有的可以直接進入成本而減稅(如經(jīng)營性融資租賃)；有的可以按國家規(guī)定的折舊年限與融資租賃期限孰短的原則，采用加速折舊，遞延稅收，從而降低了資金需求方(承租人)的經(jīng)營成本。與此相反，企業(yè)從銀行貸款后直接購買設(shè)備作為企業(yè)固定資產(chǎn)，只能按照國家規(guī)定的法定折舊年限和折舊率提取折舊，并只能將銀行貸款利息計入成本，沒有其他的優(yōu)惠政策。三是融資租賃可以直接優(yōu)化調(diào)整企業(yè)財務(wù)報表。融資租賃不直接增加企業(yè)負債，不提高企業(yè)資產(chǎn)負債率，有利于保持銀行授信額度；另外對于提高企業(yè)資產(chǎn)流動性、提高資產(chǎn)回報率、優(yōu)化企業(yè)負債結(jié)構(gòu)、調(diào)節(jié)利潤等均是一種很好的金融工具。[4]尤其是對于優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，采取融資租賃方式會獲取更高的附加收益。

二、我國中小企業(yè)融資缺陷分析

近幾年，我國中小企業(yè)發(fā)展迅猛，占全國企業(yè)總數(shù)90%以上，已成為我國社會經(jīng)濟發(fā)展過程中舉足輕重的角色，然而在我國目前金融市場環(huán)境中，中小企業(yè)融資存在不可忽視的缺陷，從而制約了我國中小企業(yè)的健康發(fā)展。

(一)發(fā)展基礎(chǔ)薄弱，內(nèi)源性融資能力弱。

由于我國中小企業(yè)自身底子薄、自有資金少，盈利能力相對較差，尤其是企業(yè)初建時期，發(fā)展資金嚴重不足，自我聚集資金能力弱一方面自我積累，自我留存不足，完全依靠自身盈利積累擴大再生產(chǎn)可能性較小。另一方面，折舊費率過低，無法滿足企業(yè)長期投資設(shè)備的需要。目前我國實行的折舊多從設(shè)備使用的有形損耗角度考慮，沒有考慮到技術(shù)進步等因素無形損耗，一般折舊期較長，多數(shù)為十年，因此，作為本來生產(chǎn)設(shè)備就少的中小企業(yè)來說，依靠折舊的提取來實現(xiàn)設(shè)備更新改造也是不現(xiàn)實的。

(二)金融市場有待完善，外源性融資渠道單一。

雖然我國金融市場近幾年發(fā)展較快，資本市場、企業(yè)債券市場等都有較大的發(fā)展，但對中小企業(yè)而言，通過資本市場、企業(yè)債券等方式直接融資并不現(xiàn)實，①我國資本市場融資門檻相對較高，創(chuàng)業(yè)板市場與國外的創(chuàng)業(yè)板如納斯達克等相比，在盈利要求、資產(chǎn)規(guī)模等方面要求仍然過高，且我國創(chuàng)業(yè)板容量有限，上市競爭尤為激烈。新三板作為非上市企業(yè)場外股權(quán)交易平臺，從2006年開始對促進高新技術(shù)企業(yè)的股權(quán)融資起到了激勵作用，但解決融資效果并不太明顯。截至2013年3月，僅有212家企業(yè)掛牌并且交易不夠活躍。因此，高新技術(shù)企業(yè)采取資本市場直接融資仍然困難相對較多。同時，在企業(yè)債券發(fā)行方面，高新技術(shù)企業(yè)規(guī)模和信用評級在一定程度上約束了其債券融資，《公司法》和《證券法》對發(fā)行企業(yè)的凈資產(chǎn)規(guī)模設(shè)定了較高的門檻，明確有限責任公司凈資產(chǎn)額不低于6000萬元，股份公司凈資產(chǎn)額不低于3000萬元。中小企業(yè)的融資仍基本以從銀行融資為主，外源性融資渠道過于單一,尤其是直接融資渠道匱乏。[5]而目前以四大國有商業(yè)銀行為主體的銀行體系仍將資金投放重點放在效益高、規(guī)模大的重點企業(yè)或基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，對中小企業(yè)仍然是謹慎態(tài)度，即使有相關(guān)的政策文件，在寬松的銀行信貸政策下，中小企業(yè)仍難獲得充足的資金，不少地方中小企業(yè)面臨資金嚴重短缺。

(三)融資成本高，企業(yè)發(fā)展負擔較重。

由于中小企業(yè)在融資過程中的弱勢地位，使其在資金市場中的話語權(quán)較小，因此在融資過程中，成本相對較高，包括融資之外的隱性成本。一般商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率，多數(shù)按照國家規(guī)定的同期貸款利率上浮最高標準，而且還有不少變相收取一定的財務(wù)顧問費，或要求在貸款額度內(nèi)留存一部分保證金等，無形中增加了企業(yè)的融資成本。另外一般中小企業(yè)提供不了符合銀行要求的抵押物，只能通過擔保公司為其擔保，這又要支付較高的擔保費。如果從類金融機構(gòu)或者民間融資，則成本更高，據(jù)調(diào)查，一些地方中小企業(yè)民間融資利率高達20%～30%。融資成本居高不下，對中小企業(yè)的融資和發(fā)展更是雪上加霜。

(四)融資信用度較低，資金使用效率低。

中小企業(yè)由于自身條件差，銀行信用程度較差，缺乏足夠的抵押擔保，因此實際上即使中小企業(yè)愿意承擔較高的融資成本，也難以從銀行獲得資金。而即使能夠融到資，也幾乎都是流動資金貸款，不超過一年，這對于中小企業(yè)擴大生產(chǎn)、購置設(shè)備來說，是資金的“短借長用”，實質(zhì)上是財務(wù)性“抽血”行為，需要每年做一次“還舊借新”，*又稱過橋貸款，即企業(yè)從小額貸款公司、擔保公司或其他類金融機構(gòu)以較高的利率取得臨時借款，歸還到期銀行貸款，再從銀行申請貸款，用于歸還臨時高息借款。大幅增加交易成本。同時，銀行貸款一般又是一次性還本、按期付利息，借款單位往往在貸款獲取后，前期還款壓力非常小，只付利息，但貸款到期前歸還本金時資金壓力很大，從而造成企業(yè)現(xiàn)金流不穩(wěn)定，企業(yè)實際資金使用效率低、相對成本高。

三、我國融資租賃對中小企業(yè)滲透率的現(xiàn)實分析

從以上分析可以看出，融資租賃從制度設(shè)計上與中小企業(yè)融資缺陷具有良好的契合度，是中小企業(yè)一種最佳的長期融資方式，所謂“借雞生蛋，賣蛋還錢”。但在我國融資租賃卻沒有很好地與中小企業(yè)有效對接，中小企業(yè)融資租賃滲透率較低，*中小企業(yè)融資租賃滲透率是指中小企業(yè)機器設(shè)備投資額中通過融資租賃方式取得固定資產(chǎn)所占的比重。中小企業(yè)滲透率=中小企業(yè)融資租賃額/中小企業(yè)機器設(shè)備投資額。未達到其應(yīng)有的理論和實踐作用。

(一)我國融資租賃市場份額較小，普及率不高。

與一些發(fā)達國家相比，我國的融資租賃不論是在融資租賃業(yè)務(wù)總額、融資租賃市場滲透率方面，還是在融資租賃對GDP的貢獻率等方面都存在較大的差距。雖然近幾年國家開始重視并大力推動融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展，但現(xiàn)有的融資租賃公司總體上來看，數(shù)量和規(guī)模都相對較小，融資租賃市場總規(guī)模不僅遠遠低于發(fā)達國家的市場水平，而且也低于不少發(fā)展中國家的水平，難以適應(yīng)我國市場發(fā)展的需要，尤其是與中小企業(yè)的需求差距甚遠。截至2013年年底融資租賃規(guī)模21 000億元(而其中主要涉及國有大中型企業(yè)、大型航空運輸企業(yè)，真正涉及中小企業(yè)的比重較低)，但相對于銀行信貸、信托、基金等，對中小企業(yè)來說仍然影響力較小。同時1000多家融資租賃公司中，也僅金融租賃公司相對實力較強，融資租賃在我國滲透率約為2%～3%(中小企業(yè)融資租賃滲透率更低)，遠遠低于歐美等發(fā)達國家水平。

(二)融資租賃公司市場定位沿襲銀行信貸規(guī)則。

多數(shù)融資租賃公司按照傳統(tǒng)銀行信貸投放思想，在目標市場和客戶選擇上，以大型、優(yōu)質(zhì)企業(yè)為目標市場，而且受融資租賃公司注冊資本金和資金來源限制，以及風險偏好的影響，在實踐中幾乎完全以銀行信貸管理的方式來經(jīng)營融資租賃，有的甚至比信貸更為苛刻，不僅需要承租人提供保證金，還要提供擔保抵押，從而遠遠脫離了融資租賃的經(jīng)濟學(xué)特征，不能充分體現(xiàn)和發(fā)揮融資租賃優(yōu)于銀行信貸的金融杠桿功能和優(yōu)勢。因此，將目標市場仍定位于高端、大型客戶，在客戶選擇上更是精挑細選，使得本來就不大的融資租賃市場份額，投向中小企業(yè)就更加寥寥無幾了，而且客戶選擇條件的苛刻，使得中小企業(yè)更加難以符合融資租賃公司的要求。

(三)融資租賃公司資金來源單一、資金成本高。

我國的融資租賃公司資金來源有限，僅靠自有資金(截至2013年6月底，我國融資租賃行業(yè)注冊資金合計僅2100億元人民幣)、同業(yè)拆借(期限較短無法與融資租賃業(yè)務(wù)的長期性相匹配)或股東存款(不包括銀行股東)遠遠不夠，融資租賃公司的主要資金來源和其他工商企業(yè)一樣，基本上都是從銀行貸款，顯然融資租賃成本相對較高，而且不少情況下融資租賃公司提供的還只是簡單的“信貸類”產(chǎn)品，與銀行處于同質(zhì)競爭關(guān)系，不能提供真正滿足客戶需要的真正意義上的融資租賃產(chǎn)品。同時，融資租賃公司資金來源主要是成本相對較高、期限相對較短(相對于融資租賃期限)銀行貸款，為了保證合理的收益，勢必相應(yīng)提高租金。較高的資金成本在一定程度上抑制了本來就負擔很重的中小企業(yè)對融資租賃的需求，使得一些中小企業(yè)對融資租賃望而卻步，融資租賃業(yè)發(fā)展規(guī)模受到一定的限制。

(四)缺乏政府扶持，融資租賃業(yè)務(wù)拓展難度較大。

由于融資租賃業(yè)與銀行、證券、保險相比，規(guī)模非常小，因而沒有引起政府的足夠重視。政府對融資租賃業(yè)的發(fā)展一直沒有采取針對性的、系統(tǒng)性的扶持政策，更沒有針對中小企業(yè)融資租賃的相關(guān)政策支持。融資租賃在資金來源、稅收等方面享受不到足夠的優(yōu)惠，一些行業(yè)和部門出臺的制度辦法也沒有考慮到融資租賃的特殊性，制約了融資租賃業(yè)務(wù)的拓展，中小企業(yè)也無法通過融資租賃獲得投資上的優(yōu)惠，也就沒有利用融資租賃方式進行融資的積極性。如《建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)管理規(guī)定》、《機動車登記規(guī)定》、《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》、《中華人民共和國進出口關(guān)稅條例》和《保稅區(qū)海關(guān)監(jiān)管辦法》等，這些規(guī)章制度沒有考慮到融資租賃制度設(shè)計上租賃物所有權(quán)和使用權(quán)分離的獨有特征，從而在一定程度上制約了融資租賃業(yè)務(wù)對一些行業(yè)或企業(yè)的滲入。

四、推進我國中小企業(yè)融資租賃的政策建議

(一)完善中小企業(yè)融資租賃政策扶持。

我國對于融資租賃政策支持較少，而且不夠系統(tǒng)完善，對中小企業(yè)融資租賃的扶持政策幾乎沒有。一是根據(jù)融資租賃特點，修訂完善與融資租賃業(yè)務(wù)不相吻合的部分行業(yè)規(guī)章制度。如對《建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)管理規(guī)定》、《機動車登記規(guī)定》、《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》、《中華人民共和國進出口關(guān)稅條例》和《保稅區(qū)海關(guān)監(jiān)管辦法》，考慮到融資租賃的經(jīng)濟學(xué)特征和金融屬性，本質(zhì)上是一種融資方式和金融產(chǎn)品，融資租賃標的物所有權(quán)和使用權(quán)是相分離的，而且一般租賃期結(jié)束后承租人都會留購融資租賃標的物的特點，建議明確中小企業(yè)通過融資租賃方式租入的設(shè)備，視同為中小企業(yè)自購產(chǎn)品，可以作為建筑企業(yè)投標資質(zhì)條件；對于關(guān)稅主要依照承租人是否享受關(guān)稅減免資格；機動車也以承租人所在地進行登記等。二是給予中小企業(yè)融資租賃一定的稅收鼓勵，除了對融資租賃公司進一步加大稅收支持外(主要是所得稅率的降低)，主要是對于中小企業(yè)運用融資租賃方式融入設(shè)備給予稅收鼓勵。從英國、美國、日本等一些融資租賃發(fā)展較好的國家來看，為了促進融資租賃行業(yè)的發(fā)展，刺激國民經(jīng)濟增長，政府都在立法層面給予融資租賃不少優(yōu)惠政策，如稅收等。如在英國，英國稅法(1960年)規(guī)定，對于企業(yè)新購買設(shè)備實行投資減稅的政策同樣適用于企業(yè)融資租賃方式租入設(shè)備。在1986年稅法修正案中，又增加了“25%減值減稅”條款，即對于各種類型的機械設(shè)備和廠房，一律按25%逐年減值減稅，使得納稅延期從而獲得時間差上的收益。[6]日本對于部分中小企業(yè)承租人租用特殊新設(shè)備時，可按合同金額的7%在當年應(yīng)稅額中扣除。[7]三是在資金供給方面給予支持。主要是針對以中小企業(yè)為主要服務(wù)對象的融資租賃公司，一方面可以考慮融資租賃公司直接從銀行融入資金可以享受同期貸款利率的一定折扣，由國家貼息。另一方面可以考慮國家指定某一家或幾家銀行向融資租賃公司提供專項資金(長期、低利率資金)，專門用于對中小企業(yè)開展融資租賃業(yè)務(wù)。另外，政府對于一些中小農(nóng)業(yè)企業(yè)、節(jié)能環(huán)?；蚋呖萍计髽I(yè)的專項補貼資金，為提高資金使用效率，可以考慮全部委托融資租賃公司進行政府貼息中小企業(yè)融資租賃，進而促進中小企業(yè)健康發(fā)展。

(二)提高中小企業(yè)融資租賃產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

總體上我國融資租賃產(chǎn)品單一、品種較少，創(chuàng)新不足，幾乎都是傳統(tǒng)的直接租賃或售后回租業(yè)務(wù)，不能滿足中小企業(yè)多元化融資需求。因此，需要在融資租賃理念、融資租賃管理、融資租賃技術(shù)、融資租賃環(huán)境、融資租賃機制等多方面進行創(chuàng)新。一是創(chuàng)新中小企業(yè)融資租賃功能定位。不能將融資租賃簡單地視為一種融資渠道，把中小企業(yè)融資租賃定位對銀行信用“拾遺補缺”的地位上，否則就難以與商業(yè)銀行低成本資金信貸供給在同一市場層面上開展競爭。中小企業(yè)融資租賃創(chuàng)新就是要在功能上充分挖掘、放大除融資以外的其他功能。我國融資租賃的功能，從宏觀層面來看，具有拉動內(nèi)需刺激消費，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟促進經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，引導(dǎo)資本合理有序流動等三大功能。從微觀層面來看，具有擴大投資、促進銷售、節(jié)稅、表外融資、盤活存量、推動技術(shù)改造、緩解債務(wù)負擔、增加資產(chǎn)流動性和強化資產(chǎn)管理等多項功能。二是在中小企業(yè)融資租賃方式的制度安排上創(chuàng)新。從最基本的直接融資租賃，根據(jù)市場變化和中小企業(yè)需求，可以演變出多種創(chuàng)新產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)，如經(jīng)營性租賃、轉(zhuǎn)融資租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、托拉斯融資租賃等。以滿足不同的中小企業(yè)不同的融資需求。三是在對中小企業(yè)融資租賃方案設(shè)計上創(chuàng)新，尤其是在租賃利率、租金、租期的設(shè)置上創(chuàng)新。在對租金支付(包括金額與租期)的設(shè)置上變剛性為彈性，變靜態(tài)為動態(tài)、變規(guī)定為協(xié)商，將租金的支付額、支付期、租期的長短等設(shè)置，與中小企業(yè)項目和產(chǎn)品的投產(chǎn)期、生產(chǎn)期、成熟期等不同階段及中小企業(yè)實際經(jīng)營狀況結(jié)合起來，并以企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，提前預(yù)測、測算和規(guī)劃，使中小企業(yè)承租人完全免除因未按時還租而留有不良履約記錄的憂慮。對于新建項目暫時無力還租或因不可抗力因素導(dǎo)致中小企業(yè)承租人暫時不能付清應(yīng)付租金時，可給承租人一定的寬限期，或探討租金轉(zhuǎn)股的方式。這種租金、租期的柔性設(shè)置使融資租賃公司面對競爭激烈的金融市場更具生存力和競爭力。四是在中小企業(yè)融資租賃管理的重心上創(chuàng)新。根據(jù)中小企業(yè)經(jīng)營特點，將融資租賃管理的重心由前期對項目的甄別和決策，轉(zhuǎn)為對中小企業(yè)融資租賃項目的策劃和管理，并隨著收集與項目有關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)變得相對容易，尤其是隨著以數(shù)據(jù)化、程序化、集成化、網(wǎng)絡(luò)化、自動化等為特征的計算機輔助決策的出現(xiàn)和普遍使用，中小企業(yè)融資租賃管理(工作)的重心應(yīng)向“前”、“后”兩極——前期的項目策劃和后期的項目管理傾斜。另外在中小企業(yè)融資租賃退出機制、交易形態(tài)、標的物、資金來源等方面也都需要不斷地創(chuàng)新、突破。

(三)加大人才培養(yǎng)力度。

融資租賃作為現(xiàn)代金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，集融資、投資和經(jīng)營運作為一體，是一個正處于快速發(fā)展階段的新興金融朝陽行業(yè)。同時，由于融資租賃是一個涉及面廣、綜合性強的行業(yè)，其觸角可以滲透到許多領(lǐng)域，包括法律、稅收、會計、信用、監(jiān)管等方面的專業(yè)知識，所有這些，都需要從事金融租賃業(yè)的人員應(yīng)具備金融、財務(wù)、法律、技術(shù)、外語等系統(tǒng)的專業(yè)知識，經(jīng)過專門的培訓(xùn)，而目前從事融資租賃的人員幾乎都來自于銀行或相關(guān)經(jīng)濟專業(yè)，真正符合從業(yè)條件的融資租賃人才在我國非常缺乏，高等院校很少有融資租賃相關(guān)的專業(yè)。*目前我國僅天津的南開大學(xué)、商業(yè)大學(xué)、中國民航大學(xué)、財經(jīng)大學(xué)珠江學(xué)院等開辦或正籌備開辦融資租賃專業(yè)課。如為適應(yīng)加入世貿(mào)組織后，國際租賃業(yè)專業(yè)化的發(fā)展趨勢，我國需要發(fā)展和組建專業(yè)性融資租賃公司，如飛機、輪船融資租賃公司等，但由于專業(yè)人才的缺乏難度較大，如飛機融資租賃公司的組建就由于我國尚缺乏具有精深飛機價值評估專業(yè)技術(shù)知識方面的專業(yè)人員而困難重重。因此，我國中小企業(yè)融資租賃的發(fā)展需要加強專業(yè)人才的培養(yǎng)，提升融資租賃整體經(jīng)營素質(zhì)。一是建立融資租賃從業(yè)人員資格制度，參照銀行和證券從業(yè)人員資格管理辦法，通過一定的考試和評審，對融資租賃從業(yè)人員實行資格認證。二是加大高等院校對融資租賃的研究和培訓(xùn)力度，設(shè)立相關(guān)專業(yè)，集中培養(yǎng)融資租賃專門人才。

(四)建立中小企業(yè)融資租賃信用評價體系。

融資租賃公司在做出融資租賃決策時，首先必須對承租企業(yè)的信用等級和風險進行評定，這是前提條件。但是受我國客觀市場發(fā)展環(huán)境的約束，目前我國企業(yè)征信體系尚不完善，而且多數(shù)融資租賃公司沒有與人民銀行征信系統(tǒng)對接，很難得到準確的有關(guān)承租企業(yè)信用情況的資料，尤其對于中小企業(yè)，更多地需要融資租賃公司進行現(xiàn)場調(diào)查，不僅延長了項目審批時間，而且增加了融資租賃公司的交易成本，同時由于中小企業(yè)的報表等資料的真實性相對較差，很難甄別，造成判斷和決策上的失誤。因此，建議一方面繼續(xù)加大我國企業(yè)征信系統(tǒng)建設(shè)，及時更新企業(yè)信息，尤其是中小企業(yè)信息，提高征信系統(tǒng)資料的完整性和真實性。另一方面，進一步完善和規(guī)范租賃資產(chǎn)登記制度，對承租企業(yè)在融資租賃業(yè)務(wù)中的履約情況進行統(tǒng)計、分析、存檔，將租賃客戶視同信貸客戶進行信息披露。通過租賃資產(chǎn)的登記系統(tǒng)，融資租賃公司可以全面了解有關(guān)承租企業(yè)的信用情況，尤其是租賃物的真實情況，防止欺騙性交易的發(fā)生，導(dǎo)致融資租賃行為無效。

[1]魯振宇：《試析融資租賃與我國節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展》，載于《中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊》2013年第9期，第39～42頁。

[2]陳麗芹、郭煥書、葉陳毅：《利用融資租賃解決中小企業(yè)融資難問題》，載于《企業(yè)經(jīng)濟》2011年第11期，第168～170頁。

[3]克里斯·布比耶(Chris Boobyer)：《租賃與資產(chǎn)融資——執(zhí)業(yè)者的綜合指南(第四版)》，中國金融出版社2009年版。

[4]Beattie，V.，K. Edwards，A. Goodacre. The impact of constructive operating lease capitalization on key accounting ratios. Accounting and Business Research.1998,(Autumn):233-254.

[5]楊增凡：《對中小企業(yè)融資及融資租賃的探討》，載于《財務(wù)管理》2014年第01-02期，第46～48頁。

[6]歐陽天?。骸度谫Y租賃稅收法律問題研究》，載于《海南金融》2014年第1期，第74～77頁。

[7]蘇迪爾·阿曼波：《國際租賃完全指南》，北京大學(xué)出版社2007年版。

教育部人文社會科學(xué)研究規(guī)劃基金項目“面向云計算的金融信息服務(wù)運行機制構(gòu)建”(項目編號：14YJA630051);安徽省自然科學(xué)基金項目(項目編號：1408085MG136)。

F832.1

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：2095-3151(2014)67-0048-08